报告精读 - 未来智库

2025年传媒互联网行业AI应用商业化系列：MiniMax，国产全模态多面手，模型与应用飞轮启动
- 中信建投证券
- 2025/12/18
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从23年“百模大战”至今，目前仍大规模投入模型迭代、全模态布局的公司已大幅减少。尤其是从近期Gemini-3的惊艳表现可知，在多个模态都没有明显短板的全模态模型稀缺性高。
标签：传媒传媒互联网互联网 AI
2025年顾家家居公司研究报告：零售变革的“道”与“术”
- 国金证券
- 2025/12/18
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新房增长驱动逻辑改变，家居亟需新引擎。过去，在增量时代，房地产投资开发额和新房销售均可观，家居企业依托于增量需求，只需要把货卖给经销商就能盈利，“批发式”粗放型的增长方式受到青睐。
标签：顾家家居家居
2025年钢铁行业2026年度策略：破内卷·启新篇
- 信达证券
- 2025/12/18
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2025年钢价中枢继续下降，年初以来普钢价格整体呈前高后低。以普钢综合绝对价格指数为例，2025年钢价中枢进一步下探至3497元/吨（截至2025年11月24日），较2024年的3838元/吨有较大幅度下降，也是自2021年高点以来第4年中枢价格下移。
标签：钢铁钢铁行业
2025年农林牧渔行业2026年度投资策略：迎接产业变革新时代
- 长江证券
- 2025/12/18
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我们认为，农业正在迎来产业变革的新时代。宏观政策的影响、增量市场的拓展以及品牌整合的加速，这些都在潜移默化推动农业企业不断提升自身核心竞争力，实现企业发展的再次腾飞。
标签：农林牧渔
2025年雷神科技公司研究报告：“电竞+信创”双轮驱动，积极推出AI PC和AI智能眼镜产品
- 华源证券
- 2025/12/18
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参考雷神科技招股书信息，PC制造产业链上游主要由芯片、显示面板、结构件、其他组件组成。中游主要为代工厂，主要承担综合制造商的角色，通过向各专业的零组件制造厂采购零组件来制造各类PC。
标签：雷神科技眼镜电竞 AI
2025年乐舒适公司研究报告：非洲卫生用品龙头，港股正式上市
- 国泰海通证券
- 2025/12/18
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我们对公司各项业务和盈利能力做出如下假设：1）婴儿纸尿裤：随着公司逐步开拓非洲、中美洲、中亚等市场，以及产能逐步爬坡，预计2025-2027年收入增速10.1%/9.1%/8.1%。2）拉拉裤：随着下游需求快速增长，公司持续提升生产规模，预计2025-2027年收入增速37.2%/36.0%/33.9%。3）卫生巾：随着公司新建产能开工率爬升，以及产品结构优化，单价持续提升，预计2025-2027年收入增速24.8%/21.5%/19.5%。4）湿巾：随着公司销售策略成效显现，以及产能爬坡，预计2025-2027年收入增速37.7%/32.6%/27.5%。
标签：卫生用品
2025年基金市场2026年年度策略报告：守静笃，再平衡
- 财信证券
- 2025/12/18
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年内A股行情阶段性分化。上半年小微盘股表现出色，北证50、中证2000指数上半年录得双位数涨幅，分别上涨39.4%、15.2%。下半年成长风格凸显，市值风格相对均衡，截至11月25日，大盘成长、中盘成长、小盘成长指数分别上涨27.0%、20.0%、24.7%。2025年全年来看，A股市场成长风格、中小盘市值风格整体占优。
标签：基金市场再平衡
2025年诺威公司研究报告：CPU全国制造业单项冠军，产能扩张+下游应用高端化带来新增量
- 华源证券
- 2025/12/18
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公司为国内专业的聚氨酯原材料及EO、PO其他下游衍生物系列产品规模化生产企业，主要从事聚氨酯原材料及EO、PO其他下游衍生物系列产品的研发、生产与销售。
标签：制造业 CPU
2025年有色金属行业矿业巨头启示录之五：艾芬豪的崛起之路，从勘查先锋到世界级矿企
- 五矿证券
- 2025/12/18
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矿产勘查是企业实现增储上产的核心基础，根据S&P数据，2025年全球矿产勘查投资预算约124.01亿美元，其中2025年全球Top20矿业企业勘查投资预算约29.94亿元，较2024年同比上涨2.98%。
标签：有色金属矿业金属
2025年特发服务公司研究报告：高端园区IFM细分领跑，多业态服务稳健增长
- 财通证券
- 2025/12/18
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深圳市特发服务股份有限公司（以下简称“公司”）成立于1993年，是国内第一批获得国家一级物业管理企业资质的综合物业管理服务商；2015年进行混合所有制改革激活经营活力，2018年由深圳市特发物业管理有限公司整体变更登记，2020年于深交所上市，公司发展逐步驶入快车道；截至2024年末，公司业务覆盖全国50余个大中城市及海外非洲，服务面积近3000万平方米，积累华为、阿里巴巴、腾讯、中国移动等顶尖客户资源，位列2025中国物业服务企业综合实力500强第20名。公司三十余载稳健发展，致力于成为中国高端综合服务运营商。
标签：特发服务服务
2025年宏观经济：GDP的顶梁柱，房地产之后下一个是什么？
- 中银证券
- 2025/12/18
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支撑GDP增长的支柱不是一成不变的，从GDP统计的三驾马车、三次产业和行业分类口径看，当前对我国经济贡献最大的分类分别是消费、第三产业和工业。
标签：宏观经济房地产 GDP
2025年餐饮行业深度研究报告：攻守兼备，穿越周期
- 西部证券
- 2025/12/18
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消费提振重点明确，“服务消费”政策持续加码。2022年12月以来我国发布多项“服务消费”相关政策，其中餐饮、文旅为重点提振方向；今年9月商务部等9部门提出扩大服务消费的五大方向19条具体措施，其中餐饮为服务消费季活动核心内容。
标签：餐饮
2025年保险行业2026年度策略报告：攻守兼备，乘势而上
- 平安证券
- 2025/12/18
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负债端高景气，权益市场表现带动资产端高弹性，2025年保险Ⅱ（申万）指数呈现震荡上涨之势，但由于7月以来市场风险偏好显著回暖，科技行情加速，A股保险板块总体跑输沪深300。
标签：保险
2026年石化行业策略报告：上游油价触底、下游供给侧优化加速，产业链有望迎来共振周期
- 信达证券
- 2025/12/18
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2026年原油供给增量放缓，北美页岩油供应弹性下降，存在OPEC+产量政策变动风险。从我们跟踪IEA和EIA最新石油月度报告来看，两者对2026年原油供给增量预测存在共识也存在分歧，共识即较2025年变化趋势一致，分歧在两者预测存在50万桶/天以上的供应增量差额。
标签：石化
2026年年度中国权益市场策略展望，世界的中国
- 慧博智能投研
- 2025/12/18
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2025年，全球人工智能投资相关板块出现了亮眼表现，成为了唯一能够跑赢黄金的权益资产。目前美国AI科技大厂资本开支活动已经在宏观经济基本面中起到了举足轻重的作用。
标签：市场市场策略