报告精读 - 未来智库

2023年报纺织服装行业2024年度策略：稳中求新
- 浙商证券
- 2023/11/20
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服装家纺：2023前三季度收入-5.8%，归母净利润+19.9%，受益零售环境修复，盈利能力整体回升，市值前三季度+15.9%，其中尤以非运动服装（尤其男装）表现突出纺织制造：2023前三季度收入-7.2%，归母净利润-6.6%，下滑主要来自海外去库存致上半年收入及利润承压，多数标的Q3已有环比改善，随着海外去库存进度接近尾声，行情亦有修复，板块市值前三季度+5%，印染、其他纺织等板块行情表现较为突出。
标签：纺织服装
2023年富乐德研究报告：国内泛半导体设备精密洗净领军企业
- 国金证券
- 2023/11/20
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富乐德成立于2017年，专注为半导体及显示面板生产厂商提供一站式设备精密洗净服务。目前公司已成长为能够提供关键系统、核心材料及专业服务三位一体的综合方案解决商，公司主营业务是泛半导体领域设备洗净及衍生增值服务，由半导体设备洗净服务、显示面板设备洗净服务（包含TFT设备洗净、OLED设备洗净和增值服务），及半导体设备维修翻新（HS翻新）组成。
标签：半导体设备
2023年报钢铁有色煤炭行业2024年投资策略：供给增长受限，地产需求决定板块弹性
- 光大证券
- 2023/11/20
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回顾与展望：地产需求仍是行业主要矛盾。我们在2023年年度策略提出，需求仍是钢铝投资机会的主要抓手，尤其是地产领域的需求，房地产新开工面积与竣工面积的恢复速度将决定钢铁和电解铝板块行情的弹性大小。展望2024年，钢铜铝煤供给增长仍受限制，地产需求仍是行情的关键变量。
标签：钢铁煤炭
2023年工程机械行业三季报总结：出海兑现，内需筑底
- 东吴证券
- 2023/11/20
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2023年前三季度板块营业总收入同比+2%实现正增长。2023年前三季度17家A股工程机械上市公司合计实现总营收2490亿元，同比增长2%。营收回正主要系房地产边际改善、基建项目逐步落地，出海逻辑兑现，海外营收增长平滑内销周期波动。•主机厂受行业景气度影响较大，液压件及高机龙头收入增速高于行业。2023年前三季度浙江鼎力/恒立液压总营收同比+14%/+7%，液压件及高机龙头通过多元化创造新增长点、国际化提升全球份额，业绩增速高于行业。三一重工/中联重科的混凝土机业务占比较大，受地产景气下滑影响较强。中联重科出口高速增长，新兴板块放量优化业务结构，带动收入高增。
标签：工程机械
2023年神火股份研究报告：煤铝资源崛起
- 浙商证券
- 2023/11/20
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神火股份成立于1998年，历经25年的发展逐步形成以铝板块、煤产业为主的双主业格局，搭建了煤-铝-铝加工的一体化循环经济链。截至2022年12月31日，公司主要产品年生产能力为：煤炭产能855万吨、装机容量2000MW、电解铝产能170万吨/年（新疆煤电80万吨/年，云南神火90万吨/年）、阳极炭块产能56万吨/年、铝箔8万吨/年。
标签：神火股份
2023年公募固收类基金投资策略：关注量化及绝对收益型“固收+”产品
- 中信证券
- 2023/11/20
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为了满足市场针对性需求，综合反映各类固收基金的市场情况，我们基于Wind二级基金分类进行基金分类的细分调整，并以此为基础将各分类合并为固收类公募基金进行市场分析。Wind灵活配置型基金分类对于股票投资占比的约束较宽（一般为0%-95%），其中有部分产品以类似于偏债混合型基金的策略运作，我们筛选其中基金业绩比较基准中股票指数权重小于50%（不含）且过往四个报告期股票持仓占比均低于50%的基金划分为“灵活配置型基金（固收+）”分类。Wind混合债券型一级基金分类中部分基金投资范围中包括可转债但实际运作中基本不投资于可转债，我们筛选其中过往四个报告期曾经投资于可转债资产的基金划分为“混合债券型一级基金（固收+）”分类，余下产品划分为“混合债券型一级基金（类纯债）”分类。
标签：基金投资公募固收
2023年公用事业行业板块三季报总结：火电盈利兑现，来水转丰水电业绩修复
- 德邦研究
- 2023/11/20
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2023年三季报已披露完毕，各板块差异较大，其中申万（2021）公用事业指数下跌1.03%，在31个行业板块中排名第13；2023年Q1-Q3营收同比上涨2.66%，排名第16；归母净利润同比+47.1%，排名第3。
标签：公用事业水电火电
2023年报固定收益2024年度投资策略：利率或将挑战低点
- 东方证券
- 2023/11/20
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债市利率今年以来大体呈现筑顶后回落、而后反弹回升的“V”型走势，两次转折点分别在4月下旬以及8月。春节后，基本面快速修复预期开始向下修正，但受制于资金面收敛压力，利率大体保持高位震荡。3月资金面开始转松，叠加月中超预期降准，带动利率高位下行。4月下旬，长端利率单边下行趋势明显，主要带动因素有两方面，一是弱现实进一步兑现，以及随之而来逐步浓郁的宽货币预期。各项基本面数据逐步走向统一，出口、地产数据前期均出现超预期边际改善，但最终均恢复至低位，各项指标修复力度转弱。4月资金转松使得市场提前预期金融数据下行，5月公布金融数据大幅不及预期。二是市场风险资产的大幅下跌，尤其是五月以来，股票市场、商品市场以及汇率市场的普遍下跌，不断加强经济悲观预期，助长债市乐观情绪。最终，10Y国债来到2.7%以下的相对低位保持震荡。
标签：固定收益利率
2023年房地产行业2024年投资策略：筑底期接近尾声，开工端值得期待
- 国信证券
- 2023/11/20
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2023年上半年，虽然全国各地频频出台放松政策，包括在中低能级城市放松限购限贷限售，推进不动产“带押过户”，推出人才购房优惠、购房补贴及契税补贴等购房激励措施，优化房贷首付比例、房贷利率、公积金贷款条件，放宽房贷还款年龄上限等措施，但都局限在“一城一策”甚至“一区一策”的框架内，几乎没有中央层面重磅的政策出台。
标签：房地产
2023年亨通光电研究报告：光电缆行业龙头守正出奇
- 东吴证券
- 2023/11/20
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亨通光电是中国光纤光网、智能电网、大数据物联网、新能源新材料等领域的国家创新型企业，全球光纤通信前3强，全球海缆系统前3强，全球线缆最具竞争力前3强。
标签：亨通光电电缆
2023年亿帆医药研究报告：一鼓作气终现曙光，出海全球扬帆启航
- 华安证券
- 2023/11/20
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亿帆医药股份有限公司是一家专注医药健康领域，聚焦血液肿瘤、机体炎症、内分泌/代谢、皮肤科、妇儿科等疾病领域的创新型研发生产企业。通过自主研发、国内外技术合作，亿帆医药初步形成了符合临床需求并具有商业价值的差异化、多元化、有竞争力的产品研发管线，覆盖创新药、生仿药、仿制药、中成药、合成生物等。
标签：亿帆医药
2023年公募REITs三季报分析：业绩整体修复，政策呵护发行有望提速
- 德邦研究
- 2023/11/20
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1只高速公路REIT上市，REITs市场继续扩容。三季度以来共发行1只REIT，发行节奏后续有望提速。其中，2023年10月27日上市高速公路REIT中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金，发行规模29.85亿元。展望后续，4只消费性基础设施REITs已受理，将进一步丰富REITs基础资产类型。同时，建信金风新能源REIT、国君城投宽庭保租房REIT、南京建邺产业园REIT等多只REITs已获受理，发行节奏有望提速。
标签：公募REITs
2023年报纺织服装及化妆品行业2024年年度投资策略：期待零售继续修复，头部公司优势彰显
- 光大证券
- 2023/11/20
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纺织服装行业2024年度策略：纺织制造行业：24年下游客户去库接近尾声，逐步回归正常订货节奏，行业需求走势有望企稳回升。全球化布局的龙头制造商护城河深厚，且随着下游客户采购日趋集中，头部供应商份额将逐步提升。品牌服饰行业：1）当前消费复苏节奏较弱，线下表现优于线上，消费观念更为理性。同时消费复苏呈K型分化，一方面具备性价比优势的产品更受青睐，另一方面高端消费需求韧性较强，高端品类的表现亦相对更优；2）品牌服饰长期保持稳健增长，在外部环境相对疲弱背景下，随着中小品牌出清，服装龙头通过加速开店、优化渠道结构等方式市场份额将继续巩固提升；3）细分赛道层面，运动服饰行业在政策助力下赛道持续景气，疫后复苏节奏及质量均领先于其他子行业；男装赛道格局优于女装，且消费者对男装品牌忠诚度高，疫情后渠道出清，男装龙头外延拓店、抢占优质位置，提升份额。
标签：纺织服装化妆品零售
2023年华阳国际研究报告：装配式设计、BIM软件研发双轮驱动，有望受益城中村改造、保障房建设提速
- 中泰证券
- 2023/11/20
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专注民用建筑设计逾二十载，深耕BIM研发应用。华阳国际成立于2000年，于2019年在深交所上市，为深圳首家上市建筑设计公司。公司以BIM软件研发及装配式建筑设计为核心技术，全产业链布局建筑设计，主营建筑设计、研发及其延伸业务，涵盖建筑设计、造价咨询、工程总承包、全过程工程咨询及代建管理等业务。
标签：华阳国际保障房设计
2023年家电行业2024年投资策略：稳步修复，底部掘金
- 广发证券
- 2023/11/20
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根据申万行业分类，年初以来（2023.1.1-2023.11.10）家电指数上涨5.1%，位居所有行业第5名，跑赢沪深300指数12.5pct。分板块看，黑电、零部件、照明、白电、小家电、厨电板块分别+51.7%、+11.9%、+2.3%、+1.5%、-6.3%、-10.9%。（注：本文板块相关指标均采用申万分类标准）。
标签：家电