报告精读 - 未来智库

2023年海外宏观与大类资产配置展望：寻找新均衡下的“稳态”
- 中信证券
- 2023/11/23
- 323
回顾2023年，全球经济增长表现分化，欧洲经济较亚太疲软。全球主要央行在2023年延续了自2022年开启的加息步伐，主要发达经济体的利率水平已达到限制性区间。不同经济体在今年的增长状况表现各异，美国经济在旺盛的消费需求支撑下尽显韧性，日本经济运转渐入佳境的趋势暂歇，欧洲经济体消除通胀粘性的努力则抑制了经济增长动能，亚洲不少出口导向型经济体在近期面临景气不佳的挑战。
标签：资产配置
2023年海外宏观展望：锚定
- 东方证券
- 2023/11/23
- 411
2023年，全球市场表现的宏观驱动特征突出，人们对宏观因子的关注大过以往，集中体现在全球市场最重要的锚收益率——美债收益率，同各大市场、各类资产表现之间的相关性。展望2024，我们认为锚收益率的运行将会回归稳态，宏观因子对市场的影响开始发生变化——即“锚定”，这将是2024年海外宏观的重要特征。因此，在今年的海外宏观年度策略和展望当中，我们决定对过去一年这个市场最为显性的运行特征为轴，展开分析和预测：1）过去一年主要市场和资产类别的运行复盘，与美债收益率或美元指数周期的互动；2）宏观因子高波动背后：海外宏观的哪些关键环节和逻辑在驱动市场？3）针对这些被定位的关键环节，我们对未来一年更大概率看到的基准情形展开预测，并尝试补充前瞻潜在的风险情形。
标签：宏观展望
2023年宏观经济与资产展望：外压趋缓，内能蓄势
- 华西证券
- 2023/11/23
- 496
海外经济：2024年美国经济放缓但不衰退，“软着陆”概率大，欧洲经济有所回升。发达经济体通胀中枢整体下移。美联储步入加息末期，降息可能在下半年之后。●国内增长：在经历疫后一年经济恢复，加上宏观政策持续发力支持，2024年中国经济增速有望向趋势稳态水平回归，预计GDP单季环比中枢在1.2%附近，全年同比4.8%左右，一季度至四季度同比分别为4.2%、5.0%、4.8%和5.0%。
标签：宏观经济资产展望
2023年宏观与政策展望：百年变局下的国际形势与政策选择
- 中信证券
- 2023/11/23
- 1083
“世界进入新的动荡变革期”，本质是保守主义的全球性回潮与尚未完全褪去的自由主义的激烈碰撞保守主义加速上升，经济上反对自由贸易，政治上重视传统安全，文化上极端主义抬头，社会上观念极化加剧自由主义尚未完全褪去，两者碰撞日益激烈，带来“动荡”与“变革”选举活动往往是国际局势的突变点，是环境变化的触发因素随着全球“超级大选年”开启，一系列大选将重塑国际关系格局，对我国而言挑战与机遇并存。
标签：政策
2023年宏观与政策展望：活力再现
- 中信证券
- 2023/11/23
- 2779
党的二十大报告指出“世界进入新的动荡变革期”。我们认为，其本质上是保守主义的全球性回潮与尚未完全褪去的自由主义的激烈碰撞。国际秩序并非一成不变，而是在经济周期、技术进步、权力更迭、思潮演变等多重因素的作用下不断发展变化，当前，世界正进入“新的动荡变革期”。一方面，国际形势日益波谲云诡的背后推手，或在于正在全球加速上升的保守主义思潮。经济上，反对全球化和自由贸易的主张日益受到追捧；政治上，传统地缘安全问题重获重视，“新冷战”思维登上舞台；文化上，宗教极端主义、民族主义、民粹主义抬头；社会上，保守主义声浪日益增强，社会观念极化加剧。根据盖洛普2023年6月的调查，美国保守主义者占比已经达到38%，为近十年的最高值。另一方面，在保守主义全球性回潮的同时，自由主义尚未完全褪去，两者碰撞日益激烈，带来“动荡”与“变革”。
标签：政策
2023年机械行业2024年年度策略报告：技术变革催生增量需求，科技板块引领复苏
- 方正证券
- 2023/11/23
- 212
机械板块年初至三季度末上涨8.47%，沪深300指数年初至三季度末下跌4.7%。机械板块跑赢大盘13.17个百分点，涨幅居于所有板块第14位。据中信分类，机械子行业年初至今涨幅较大的有：叉车（+52.52%），3C设备（+45.98%），船舶制造（+30.31%），电梯（+21.6%），服务机器人（+21.32%）；年初至今跌幅较大的有：光伏设备（-26.89%），锂电设备（-16.34%），激光加工设备（-1.31%），锅炉设备（-0.33%），金属制品Ⅲ（-0.18%）。
标签：机械
2023年AI行业GPT~4~Turbo专题：多模态能力提升，应用生态加速
- 西南证券
- 2023/11/23
- 430
为打造视觉大模型，建立高效视觉预训练体系以提升图像理解能力至关重要，这影响到从图像整体（如分类、图文检索、标注）到部分区域（如物体识别、短语定位）及到像素细节（如语义、实例、全景分割）的各项任务。
标签： AI
2023年中药行业2024年策略报告：以守为攻，低估值下将迎行业反弹
- 西部证券
- 2023/11/23
- 1187
截至2023年11月20日收盘，中药II（申万）板块2023年上涨1.81%，相对跑赢医药生物（申万）行业5.26pct，在各子板块中涨幅排名第二，仅次于化药制品（申万）板块。
标签：中药
2023年美护行业年度策略报告姊妹篇：2024年美护行业风险排雷手册
- 浙商证券
- 2023/11/23
- 245
成立关键假设：1）医美：赛道渗透率提升趋势不变；2）医美：无增量监管政策扰动，资本市场政策边际改善；3）化妆品：国货品牌竞争格局有所优化；4）医美&化妆品：消费弱复苏。成立最大软肋：经济下行压力对于消费板块整体冲击，导致各赛道增速显著放缓。
标签：美护
2023年交运行业年度策略报告姊妹篇：2024年交运行业风险排雷手册
- 浙商证券
- 2023/11/23
- 297
航空其他风险：油价大幅上涨。（1）发生概率：较低概率（2）出现时点：24Q1、Q3（3）判断依据：2023年底布伦特原油期货价格一度突破90美元/桶，11月13日为82.52美元/桶，已出现回落趋势。（4）作用机理：2019年，航油成本占航司营业成本的3成以上，航司业绩受油价波动的影响较大。
标签：交运
2023年宏观展望：重估增长动力
- 东方证券
- 2023/11/23
- 358
疫情之后的修复并非一帆风顺，外部环境变化和国内需求不足相互叠加，房地产、地方债务、中小金融机构等领域的风险隐患持续困扰，综合导致前三个季度来看，虽然消费倾向、制造业投资、出口份额等方面也颇有亮点，但整体依然弱于年初时候的市场预期。地产转型、产业升级，当下既是思索未来中国靠什么实现中长期高质量发展的窗口期，也是重拾信心、更进一步摆脱疫情“疤痕效应”的关键节点。站在当下，展望2024，研判未来可能会呈现哪些特点和主线显得尤为重要。
标签：宏观展望
2023年可转债2024年投资策略：独辟蹊径，柳暗花明
- 中信证券
- 2023/11/23
- 548
中证转债是2023年以来表现较好的宽基指数之一。2023年截至11月10日，中证转债上涨0.74%，上证指数下跌1.63%，中证1000下跌3.07%。
标签：可转债投资策略
2023年资管产品2024年投资策略：云销雨霁，彩彻区明
- 中信证券
- 2023/11/23
- 315
我们测算，9月理财规模环比大幅下降1.17万亿元至26.39万亿元，降幅4.28%。2022年11月中旬开始的赎回潮对银行理财造成了长久的负面影响，一直绵延至2023年3月底，据我们测算，5个月时间规模降低约6.58万亿元。
标签：资管投资策略
2023年金属行业2024年度投资策略：长宜为锚丘壑逢时，周期底位拥抱资源
- 开源证券
- 2023/11/23
- 254
1968年以来黄金经历九段连续上涨行情。我们总结黄金上涨行情持续6个月以上的共计九段，时间维度上，黄金具有行情持续时间变短、涨幅变小的特点。较大的波段上涨往往伴随着经济衰退、美元贬值与连续的风险事件，2000年以来，美联储货币政策对金价的影响日益凸显。
标签：金属
2023年食品饮料行业2024年投资策略：需求弱复苏，重点关注高端白酒
- 广发证券
- 2023/11/23
- 247
我国中长期宏观经济增速降档，白酒需求端中长期驱动力相对减弱。根据广发宏观组2022年12月1日发布的报告《走出谷底：2023年宏观环境展望》，二十大报告重申2035年远景目标，需要达到国际公认的发展水平标准，比如目前中等发达国家人均国内生产总值在2万美元以上。
标签：食品饮料高端白酒