报告精读 - 未来智库

2025年宏观政策展望：拥抱非线性变化
- 国信证券
- 2024/11/26
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我国内需不足的问题逐渐显现，在此背景下，财政政策取代货币政策成为宏观调控的主角。近年的财政政策主要有两条主线，一是土地财政收缩和经济下行压力导致财政紧平衡加剧，财政缺口扩大；二是在化债背景下地方政府支出意愿和能力都有不足，一些必要支出得不到保障。
标签：宏观政策政策
2025年度金融债投资策略：政策驱动下的投资机遇
- 华福证券
- 2024/11/26
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2024年截至10月底，商业银行三类债券的实际发行规模为2.50万亿元，扣除1800亿元TLAC债券后实际发行规模为2.33万亿元，较去年同期正增长13.75%。净融资规模为8394.95亿元，主要是因为二永债到期规模较大，截至10月底商业银行三类债券的到期规模为1.49万亿元，相比于去年同期大幅增长61.41%。
标签：金融投资策略
2025年氢能行业年度策略：奇点将至，绿氢及商用车迎翻倍放量
- 国金证券
- 2024/11/26
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顶层定调发展氢能高度，支持政策提供发展保障。2024年顶层政策支持力度趋势有增无减，为明年氢能产业发展爆发提供坚实保障。自2022年明确部署推动氢能产业发展的各阶段目标后，即2025年燃料电池汽车保有量达到5万辆、可再生能源制氢量达到10-20万吨/年，今年中央层面对氢能行业重要性及发展方向再定调。
标签：氢能
2024年海缆行业研究报告：海内外需求共振，海缆迎量价齐增
- 甬兴证券
- 2024/11/26
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根据GWEC，2024-2033年全球将新增超410GW的海风装机容量，装机复合增速达20%；预计到2033年底，全球海风装机总容量将达486GW。
标签：海缆
2024年连接器行业专题报告：终端智能升级，国产连接器高端化窗口开启
- 国信证券
- 2024/11/26
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连接器（Connector）是电子电路中的连接桥梁，是构成整个电子装备必备的基础电子元器件。连接器作为节点，其作用是通过独立或与线缆一起，为器件、组件、设备、子系统之间传输电流或光信号，实现电流或光信号的接通、断开或转换，并且保持各系统之间不发生信号失真和能量损失的变化。
标签：连接器
2024年锂电行业2025年投资策略报告：需求强势催化持续，供需矛盾将扭转
- 中信建投证券
- 2024/11/26
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2015年以来新能源汽车指数涨幅93%，高于电力设备指数和沪深300指数，最高涨幅达297%；以新能源车指数（399976）为标准，2015年至今PE-TTM中位数为40.78X，受补贴政策退坡等综合因素影响，2019年初行业PE至最低点15X，随着国内双积分+补贴政策体系成熟，向市场导向需求转型顺利，2020年下半年起，技术突破叠加车型驱动，新能源汽车全球放量，PE最高点在2020年10月达到231X；2020年以来PE中位数为54.9X，2023年以来供给过剩导致价格战、产业链盈利受损，截至2024/11/13估值为31.6，23年初以来回升17%，24年初以来提升91%，位于历史8%分位附近。
标签：锂电
2024年电子化学品行业专题分析：国产化加速，聚焦核心竞争力
- 东海证券
- 2024/11/26
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电子化学品，指为电子信息产业配套的精细化工材料，是电子信息技术与专用化工新材料相结合的高新技术产品；品种规格多，子行业间专业跨度大、技术门槛高，产品更新迭代快，附加值高、质量要求严。
标签：电子化学品化学品
2024年汽车行业2025年投资策略报告：稳增长扩内需政策发力，智驾蓄力成长拐点
- 中信建投证券
- 2024/11/26
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2024年汽车板块行情前低后高，乘用车相对万得全A超额收益非常明显，而商用车表现基本持平万得全A，汽车零部件表现稍弱。
标签：汽车
2024年人工智能行业2025年投资策略报告：算力为基，自主可控大势所趋，Agent及B端应用崛起
- 中信建投证券
- 2024/11/26
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展望2025年，我们认为算力领域投资分为海外景气度投资以及国内自主可控两大类：海外景气度投资：1）估值波动，AI算力全球估值体系参照英伟达，参照台积电Cowos扩产节奏，我们看好英伟达25年高增长及26年稳定增长，25年算力产业链确定性较强，看好算力产业链；2）围绕增量变化及新技术投资，25年最重要的是英伟达NVL36、72机柜开始出货，以及为了应对更大模型参数量训练，单机柜中AI芯片互联数量将持续提升，其中铜连接、液冷、电源变化最大，25年开始进入业绩兑现期，CPO及MPO等新技术也将开始在2025年不断走向成熟；3）围绕份额变化投资，随着产业链的深入，光模块、PCB等环节的供应商明年会有份额的变化。
标签：人工智能
2024年新晨科技研究报告：立足金融信息化，低空经济提供增量空间
- 西部证券
- 2024/11/26
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新晨科技股份有限公司以金融行业为核心，覆盖空管、军工、公安、媒体等行业的专业信息化解决方案与服务的供应商，提供软件开发、系统集成、专业技术服务等多层次的行业信息化服务。
标签：新晨科技信息化金融金融信息化
2024年电力设备新能源行业2025年策略报告：把握三类资产，储能全年占优
- 中信建投证券
- 2024/11/26
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我们使用各细分板块“新增在建工程+新增固定资产”这一指标，以衡量未来一年后各企业的新增固定资产规模，并对未来一年各板块固定资产增速进行模拟预测。我们发现电力设备（特高压）、宁德时代、户储、风电、锂电-正极、锂电-前驱体、锂电-结构件、锂电铜箔等固定资产增速整体偏低，光伏、锂电等行业固定资产增速自2025年后会有明显下降。
标签：电力设备新能源
2024年顺丰控股研究报告：国内业务稳步增长，国际业务打开空间
- 信达证券
- 2024/11/26
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三十年砥砺前行，发展成为综合物流龙头企业。公司成立于1993年，成立之初即首创行业速运概念，为打造高时效奠定基因；2009年顺丰科技、顺丰航空相继成立；2010年启动国际化布局；2013年启动多元化服务布局，逐渐向综合物流服务商转型，2017年深交所上市后加速完善细分领域布局，目前已经成为亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商。
标签：顺丰控股
2024年证券行业2025年度策略：寒谷回春，机遇在望
- 浙商证券
- 2024/11/26
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年初以来券商板块上涨48%，跑赢沪深300指数21pct。板块层面：回顾全年，截至2024年11月8日，券商板块较年初上涨48%，沪深300较年初上涨21%，板块在9月末前跑输指数，截至11月8日跑赢指数27pct。券商板块在今年2月、7月有7%左右的上涨，9月以来上涨64%，驱动因素分别是：①年初因小微盘股大幅回撤带来流动性负反馈，上证指数跌至2,700点后以券商为代表的权重股出现反弹；②业绩改善、各业务条线的严监管政策基本落地；③成交额降至冰点后，国新办发布会显著提振市场信心，活跃度大幅提升，板块高贝塔属性凸显。
标签：证券
2024年电子行业2025年度投资策略报告：AI端侧应用兴起，国产高端芯片亟需国产化
- 中信建投证券
- 2024/11/26
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OpenAI最新一代大模型GPT-4o展现出强大的多模态能力。GPT-4o是OpenAI推出的最新一代大型语言模型，它在前代模型的基础上实现了多模态能力的大幅提升，标志着从单一文本处理扩展到多模态（包括文本、图像、声音等数据类型）理解和生成的新时代。
标签：电子芯片 AI
2024年晨光生物研究报告：棉籽板块为何亏损
- 长城证券
- 2024/11/26
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棉花是棉属植物种子的棉毛，从棉棵上直接摘下的棉花被称作籽棉，经过轧花分离棉籽后的棉花被称作皮棉。棉花是一年生作物，生长周期约210天，通常4-5月播种，9-10月进入采收季。棉花喜光，耐干旱，怕水涝，9-10月吐絮期间下雨会导致棉花颜色、纤维等质量指标下降，直接影响产量和采收进度。
标签：晨光生物