报告精读 - 未来智库

2025年中通快递研究报告：打破全链路降本瓶颈，重启以价换量，有望实现份额和利润双击
- 中信建投证券
- 2025/01/14
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过去30年快递行业发展历史让产业和资本市场达成两条快递行业共识——“以价换量”和“规模效应”，背后的核心：1、无论是哪家品牌快递，基于服务差异化较小的前提，只要能够提供更低的价格（不管是真正降本，还是亏损），就能获取相对更多的业务量份额，所谓“以价换量”。2、获取更多份额，本质是为了追求“降本增效”：一方面可以通过获取更多件量，实现核心中转及运输环节的产能密度和利用率的提升，进而体现“网络规模效应”；一方面获取更多件量的增长，可以压降加盟商及小哥揽派环节的成本（或所谓的单日作业人效提升），只要件量增速高于单票派费成本降幅即可保障网络稳定性，其本质仍是网点加盟商的“终端规模效应。
标签：中通快递快递
2025年卡梅科研究报告：核产业链一体化龙头，看好美国核能复兴下的成长机遇
- 华泰证券
- 2025/01/14
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需求端，我们认为全球核电政策正迎来复兴共振，我们看好未来十年全球核电新增装机重回1970年代水平，达到18GW/年，带动天然铀行业复合增速3~4%。
标签：核能
2025年有色金属行业年度策略：寻找不确定中的确定性
- 国投证券
- 2025/01/14
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2024年年初，我们预期，美联储在年中开启降息、中美库存周期有望共振、国内政策支持力度加大，看好铜、黄金和铝的商品价格，看好铜板块。
标签：有色金属金属
2025年康耐特光学研究报告：眼镜出海龙头，歌尔入股AI配套业务提速
- 国金证券
- 2025/01/14
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公司是知名树脂镜片品牌，2018至2023年，营收由8.54亿元增长至17.60亿元人民币，CAGR达到12.80%；净利润由0.78亿元增长至2.09亿元，CAGR达到26.98%，24H1收入/净利增速17.85%/31.63%，受益于产品结构优化、客户开拓等，边际成长呈加速趋势。
标签：光学眼镜 AI
2025年三角轮胎研究报告：“大”现金“小”市值彰显投资价值
- 华泰证券
- 2025/01/14
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三角轮胎是国内轮胎制造行业的领先企业，根据《中国橡胶》，2023年公司收入规模位居中国第5。公司2016年于上交所上市，业务范围覆盖商用车轮胎、乘用车轮胎、斜交工程胎、子午工程胎和巨胎等，产品服务对象包括配套市场的各类汽车制造厂、工程机械厂、矿山、工程项目、集团客户，以及替换市场的广大轮胎经销商与消费者。
标签：三角轮胎轮胎
2025年润丰股份研究报告：作保出海先锋，TO C引领未来
- 中泰证券
- 2025/01/14
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二十年专注作物保护，向“全球领先的作物保护公司”愿景扎实推进。公司成立于2005年6月，主要产品为除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂、种子处理剂等，目前已构建了涵盖原药与制剂的研发、制造以及面向全球市场的品牌、渠道、销售与服务的完整产业链。公司正依托公司自产能力和国内强大供应链及全球营销网络，以“轻架构、快速响应”为特点，以“开放包容、共享共赢”的价值观构建国际化专业团队服务世界。
标签：润丰股份 TOC
2025年CES梳理：AI眼镜与陪伴玩具，C端AI硬件创新涌现
- 中信建投证券
- 2025/01/14
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本届CES大会AI硬件产品百花齐放。本届CES大会有4800家企业参展，其中中国参展商数量1300余家，创历史新高。大量AI硬件发布和展示，除了AI眼镜以外，还有AI陪伴类机器人、AI家电等。
标签： AI 眼镜玩具硬件
2025年软饮料行业投资策略：拥抱必需，掘金细分
- 中泰证券
- 2025/01/14
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受益于品类创新以及国民人均消费水平的提升，近十年来中国软饮料市场呈现出稳定态势：从销量来看，根据Euromonitor数据，2013-2023年内中国软饮料市场销量从638.55亿升提升至877.64亿升，CAGR3.23%。
标签：软饮料
2025年转债市场展望：站在新周期的起点
- 华福证券
- 2025/01/14
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转债虽然相比于债券波动明显较大但是相比于股票波动依然较低最终2024年全年股债都获得了一定的正收益。转债收益低于沪深300和中债新综合但是高于中证2000。三季度股票大幅上涨时，转债涨幅相对有限，转债收益主要由四季度贡献，原因在于转债在四季度出现了快速的估值修复，因此转债在4季度表现不错，当前转债的估值已经处于2022年以来较为合理的水平。
标签：市场新周期
2025年市场策略展望：周期的再校准
- 西南证券
- 2025/01/14
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经济周期定位：高质量发展阶段。基于“货币-信贷-经济”周期传导链条，信贷脉冲25年初或将企稳，再传导至经济周期有一定时滞。
标签：市场策略市场
2025年石化行业年度策略报告：炼化周期筑底，景气复苏可期
- 信达证券
- 2025/01/14
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上一轮炼化产业周期下行的主要因素来自成本高企与供需走弱。长期以来，以中国石化、中国石油为代表的主营炼厂是行业的主导力量，其发展历程长，盈利周期具有代表性。
标签：石化炼化
2025年食品饮料行业策略报告：需求主导，价值重估
- 信达证券
- 2025/01/14
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截至2024年12月13日，SW白酒Ⅲ年内下跌10.4%，跑输SW食品饮料5.6pct，跑输沪深300指数25.0pct。
标签：食品食品饮料饮料
2025年计算机行业GenAI专题报告：AI大模型赋能B端应用，高ROI场景将率先实现PMF
- 广发证券
- 2025/01/14
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ScalingLaw初遇瓶颈。OpenAI在2020年的论文《ScalingLawsforNeuralLanguageModels》中提出了ScalingLaw，ScalingLaw是一个经验性公式，其含义为，大模型的性能主要与计算量、参数规模和数据量三者的大小相关。
标签：计算机 AI
2025年军工行业策略报告：科技创新引领下，国防建设和军技民用有望实现跨越式发展
- 中泰证券
- 2025/01/14
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2020-2021年：以军机为代表的主战装备大幅放量带动行业基本面大幅改善；规模效应带动产业链盈利能力大幅提升。2022-2024年9月：行业竞争加剧、政策调整、订单不及预期、人事调整等因素影响，基本面和估值承压，板块出现较大幅度调整。2024年9月至今：市场风险偏好提升、军工新增订单落地预期走强带动板块出现阶段性反弹。
标签：军工
2025年教育行业投资策略：三条掘金主线，需求复苏、业绩确定、AI赋能
- 国信证券
- 2025/01/14
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2024年多部重磅政策文件出台、主管部门也密集发声，教育各子板块政策态度基本趋于清晰：课外教培：1）义务教育阶段：北京、深圳等地明确符合设置标准的非学科类校外培训机构应加快审批、应批尽批，同时针对非学科类教培的隐形变异（违规进行学科类培训）坚决处罚打击；2）高中学科培训：广东省明确不再接受新的审批，但存量少数学科类培训机构仍可以在符合条件的标准下运营。
标签：教育 AI