报告精读 - 未来智库

2025年核聚变行业专题报告：核聚变订单加速落地，三四代机组进入交付上行期，迎接核能行业大时代
- 方正证券
- 2025/04/14
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三代核电投资逻辑主要为批复机组数量的增加对应业绩的逐渐兑现+国产替代+较稳定的高毛利。设备企业进入交付上行周期：2019-2021年机组批复数量分别在4、4、5台，2022-2023年均批复10台核电机组，24年批复11台机组。考虑到核电项目建设周期较长，批复后，核电设备交付节奏滞后，24年核电设备企业交付订单仍然以22年及以前批复机组为主，2025年及以后核电设备企业有望迎来订单交付的上行周期。
标签：核能
2025年清溢光电研究报告：掩模版国产替代中军，平板显示+半导体双轮加速成长
- 国盛证券
- 2025/04/14
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掩膜版技术领军者。清溢光电成立于1997年，专注高精度掩膜版的生产和技术创新，2019年成功在上海证券交易所上市。2002年12月，公司与中国科学院联合成立了清溢工程技术研发中心，致力于新产品的开发与研究。
标签：清溢光电平板显示半导体光电
2025年引力传媒研究报告：技术与创意驱动，赋能成长再启航
- 华源证券
- 2025/04/14
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从本土广告先锋到全域营销领航者，公司成立至今20余年历经三大发展阶段：1）初期发展阶段：公司于2005年在北京创立，2006年即获国家一级广告资质并在浙江设立分公司，2011年完成股份制改造并构建全国六地服务网络；2）扩张升级阶段：2015年在上交所主板上市，通过2014年与韩国CheilWorldwide合作开启国际化布局，2016年起与爱奇艺、优酷和腾讯等平台联合出品多档头部综艺，2017年收购珠海视通、上海致趣等布局内容全产业链；3）数字化转型阶段：2020年成立磁力MCN进军直播电商，2021年建成全域营销能力体系并实现千家客户覆盖，2022年设立香港分公司拓展跨境电商，2023年全面整合AI技术并与澜舟科技共建行业大模型实验室，最终完成从传统广告代理向数据与内容双驱动的全域营销转型。
标签：引力传媒传媒
2025年一品红研究报告：困境反转，痛风大品种呼之欲出
- 华源证券
- 2025/04/14
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一品红创建于2002年，2017年在深交所挂牌上市，公司业务聚焦于儿童药、慢病药领域。目前，公司具备医药全产业链的研发运营管理能力，产品涵盖范围包括化学药（含制剂和原料药）、中（成）药以及生物疫苗等领域。
标签：一品红
2025年二季度港股市场投资展望：疾风劲草
- 建银国际
- 2025/04/14
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1月13日以来，香港股市再度迎来技术性牛市，DeepSeek主题点燃投资者风险偏好。与去年9月的技术性牛市相比，本轮港股上涨更具鲜明的结构性特点：科技板块成为当之无愧的领涨主力，而传统板块则相对滞后。
标签：市场投资港股股市
2025年历史视角下的美国关税分析：经济与资产影响
- 华西证券
- 2025/04/14
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对等关税：当地时间4月2日，美国总统特朗普签署行政令，宣布对所有贸易伙伴加征10-50%的不等的“对等关税”。4月5日，将实施10%基准关税；4月9日起，对57个特定国家更高的“对等关税”。
标签：关税经济资产
2025年美元债与外汇二季度策略：踩准滞胀交易切换节点
- 中国平安
- 2025/04/14
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受到政府削减支出、关税和地缘政治的不确定性影响，年初美国企业和居民的乐观情绪逐渐消失；叠加寒冷天气拖累基本面表现，海外衰退交易升温。年初以来，2Y和10Y美债利率分别下行34BP和24BP，曲线趋陡。
标签：美元美元债滞胀外汇
2025年四川九洲研究报告：华创交运低空60系列研究（十五），低空经济中的九洲实践
- 华创证券
- 2025/04/14
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公司控股股东为四川九洲投资控股集团有限公司，持有公司47.61%股权，其一致行动人四川九洲创业投资有限责任公司持有公司0.97%股权，合计持有48.58%股权（截止2024年报）。公司实际控制人为绵阳市国有资产监督管理委员会，持有集团74.69%股权。
标签：四川九洲交运
2025年华润燃气研究报告：接驳下滑业绩承压，盈利拐点或已到来
- 广发证券
- 2025/04/14
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高基数影响业绩大幅下降21.8%，扣非后核心利润同比持平。根据公司年报，2024年实现营业收入1026.76亿港元（同比+1.4%），归母净利润40.88亿港元（同比-21.7%）。剔除去年重庆燃气、厦门燃气等一次性收益后，核心利润41.47亿港元同比基本持平。2024年扣非业绩持平，主要系地产影响下接驳利润下滑超预期，抵消销气业务的收入利润贡献。
标签：燃气
2025年盐湖股份研究报告：钾肥及盐湖提锂双龙头，五矿入主协同推动世界级盐湖产业建设
- 光大证券
- 2025/04/14
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盐湖股份为国内最大的钾肥工业生产基地，聚焦“钾”“锂”两大产业。青海盐湖工业股份有限公司（简称“盐湖股份”）位于青海省格尔木市，是目前我国最大的钾肥工业生产基地。
标签：盐湖股份盐湖提锂
2025年不确定性大幅加剧的策略思考
- 浙商证券
- 2025/04/14
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过去一周总结：关税扰动、择机降准降息预期升温以及权益市场底部反弹等因素交织，债市呈现倒N型走势；利率优于信用，城投优于二永。1-5年国债下行7-9bp，1年存单与1-3年AAA城投债下行5bp以上，5年地方债亦有较好表现。
标签：策略
2025年公牛集团研究报告：“千亿公牛”达成路径探讨及ROE展望
- 国金证券
- 2025/04/14
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公司是中国民用电工龙头企业，1995年成立后深耕转换器品类，在该品类取得成功后切入墙壁开关领域，此后不断拓展新品类，目前已形成：1）电连接、2）智能电工照明、3）新能源业务三大业务板块。
标签：公牛集团 ROE
2025年英诺赛科研究报告：全球氮化镓龙头，产业进入快速成长期
- 财通证券
- 2025/04/14
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公司是全球领先的氮化镓器件IDM（垂直整合制造）厂商，主营业务为8英寸硅基氮化镓器件的研发、设计、生产和销售。氮化镓功率器件是实现高效电能转换与管理的第三代半导体核心器件。
标签：氮化镓
2025年常熟银行研究报告：拥抱村银改革新机遇，市占率有望提升
- 国盛证券
- 2025/04/14
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2020年12月30日，中国银保监会办公厅发布《关于进一步推动村镇银行化解风险改革重组有关事项的通知》，要求推动村镇银行改革重组”，其中特别提及要适度有序推进村镇银行兼并重组，支持引进合格战略投资者帮助收购和增资村镇银行。
标签：常熟银行银行
2025年锂电池硅碳负极材料行业专题报告：新型水性粘结剂革故鼎新，赋能新蓝海
- 国元证券
- 2025/04/14
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我国新能源产业呈现强劲发展势头，市场渗透率持续扩大。在“以旧换新”等政策红利的持续推动下，配合小鹏Mona、小米SU7等国产明星车型的密集上市，行业增长动能进一步释放。
标签：锂电池负极材料粘结剂硅碳