报告精读 - 未来智库

2025年商贸零售行业中期策略：海外看好跨境电商，国内看好新消费beta
- 国金证券
- 2025/06/25
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整体线上零售GMV自2022年以来增速趋于稳定，2024年上半年消费整体承压，下半年随着国补等消费政策的刺激，线上GMV增速出现一定程度回暖。2024年全平台线上GMV同比增长10.65%，2025Q1全平台线上GMV同比增长11.3%，Q2的4月、5月以来延续此前增速趋势，整体处于底部企稳状态。
标签：商贸零售商贸新消费电商跨境电商
2025年保险行业中期策略：新准则下估值体系将重塑，重视保险股价值重估机会！
- 国金证券
- 2025/06/25
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2025Q1负债端回顾：代理人渠道新单销售整体低迷，银保渠道大幅增长，预定利率切换以及个别公司缴别拉长（平安、人保寿险）带来Margin提升，新业务价值实现较高增长。
标签：保险保险股中期策略
2025年金融工程中期投资策略：AI投研破晓，指增迎来新篇章
- 国金证券
- 2025/06/25
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阿里通义千问(Qwen)已成为当前全球最大的开源模型族群，其衍生模型数量达9万多个，标志着Qwen在开源AI领域的主导定位。
标签：金融金融工程 AI
2025年政策演进下的消费行业ROE轮动策略
- 财通证券
- 2025/06/25
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从供给侧角度看，对比中国与典型发达国家居民消费，中国居民消费占GDP比例较低（2023年：37.2%/54.7%）。拆分消费结构，中国居民食品烟酒类支出、医疗保健占比较发达国家中位数更高，分别为28.78%/22.67%、8.64%/7.1%，居住、教育文化和娱乐，其他用品及服务占比较低，分别为23.71%/30.1%、10.88%/14.59%、2.89%/10.4%。
标签：政策消费 ROE
2025年运达股份研究报告：陆风盈利弹性大，两海业务贡献增量
- 华泰证券
- 2025/06/25
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国内风机龙头，市占率位列国内第四。公司前身为浙江省机电设计研究院风电研究所，是国内较早从事大型风力发电机组研制的机构，曾研制出我国第一台并网型风电机组，深耕风电领域超50年。
标签：运达股份
2025年威胜信息研究报告：领航配网数字化升级，全球业务版图加速扩张
- 招商证券
- 2025/06/25
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威胜信息是领先的能源物联网解决方案提供商，是行业内少数同时具备物联网感知层、网络层、应用层全链条设备研发及系统集成能力的高科技企业，能够为客户提供全套解决方案。
标签：威胜信息数字化
2025年传媒互联网行业中期策略报告：消费引爆、内容复苏、AI起量
- 浙商证券
- 2025/06/25
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在宏观经济增速放缓的背景下，游戏板块“口红效应”继续凸显，25Q1市场规模保持高增，25Q1中国游戏市场规模达857亿元，同比增长17.99%。
标签：传媒传媒互联网互联网 AI
2025年小菜园研究报告：“好吃便宜”大众便民中餐，强激励助推强势扩张
- 东吴证券
- 2025/06/25
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高速扩张的大众便民连锁中餐品牌。小菜园餐饮于2013年创立于安徽，是知名中国大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅，在客单价介于50元至100元的中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，门店分布于安徽、江苏、上海和北京等十四个省份。
标签：中餐
2025年投资者微观行为洞察手册·6月第3期：外资和ETF逆势流入中国资产
- 国泰海通证券
- 2025/06/25
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市场定价状态：市场整体交易热度略有回落，行业轮动强度下降。
标签：投资投资者资产 ETF
2025年亚翔集成研究报告：内外投资东风劲，盈利续航景气长
- 华泰证券
- 2025/06/25
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一站式洁净室工程服务提供商，近3年业务集中在中国大陆及东南亚。亚翔集成成立于2002年并于2008年整体变更为外商投资股份有限公司，2016年在上海证券交易所首次公开发行股票上市。
标签：亚翔集成投资
2025年固收专题报告：信用不只是抢跑，趋势将延续
- 财通证券
- 2025/06/25
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本周债市整体下行，信用利差压缩，中长久期信用债表现更加突出。在宽松的资金面助力下，债市整体下行，信用债收益率明显下行。分久期来看，长久期信用债表现更好，信用债收益率及利差均下行更为明显；分品种来看，城投债和二永债继续领跑信用债，收益率和利差压缩幅度均强于市场。
标签：固收信用
2025年中药创新药行业专题：蓄势待发的大品种，关注中药公司增量表现
- 华福证券
- 2025/06/25
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我们选择以以岭药业、康缘药业、方盛制药等为代表的7家创新中药公司。2024年实现营收305.3亿元（同比-14.7%），归母净利润12.5亿元（同比-69.3%）。24Q4单季度实现营收57.6亿元（同比-27.1%），归母净利润-14.6亿元（同比-665.3%）。25Q1单季度实现营收82.2亿元（同比-8.8%），归母净利润10.9亿元（同比-1.1%）。
标签：创新药中药
2025年金融工程专题报告：红利增强策略表现优异，衍生品择时信号出现空头—周报2025年6月20日
- 国联民生证券
- 2025/06/25
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绝对收益策略：1.期权增强策略：依靠统计套利获取趋势收益，利用期权控制组合风险。2.多维度择时策略：通过宏观、中观、微观经济环境，日内高频衍生品趋势合成归一化择时信号，构建多维度择时策略。
标签：金融工程金融
2025年小商品城研究报告：天时地利人和，再创新辉煌
- 国泰海通证券
- 2025/06/25
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投资逻辑：市场业务重启扩张周期、量价齐升，新业务盈利成长有望非线性释放；政策持续加码，贸易综合改革方案落地，有望打开第二成长曲线。
标签：小商品城商品
2025年长江基建集团研究报告：攻守兼备的优质收息股
- 华泰证券
- 2025/06/25
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长江基建是全球大型环球基建集团之一，透过于世界各地的基建投资，致力缔造更美好的世界。长江基建的多元化业务包括：能源基建、交通基建、水处理基建、废物管理、转废为能、屋宇服务基建及基建相关业务。集团的投资及营运范围遍及中国香港、中国内地、英国、欧洲大陆、澳洲、新西兰、加拿大及美国。
标签：基建