造纸包装印刷 - 企业研究 - 知识库

太阳纸业成长性复盘：产能扩张为基，盈利穿越周期.pdf

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2024/10/23
274
华安证券

太阳纸业成长性复盘：产能扩张为基，盈利穿越周期。前言：核心观点；复盘：产能扩张为基，盈利穿越周期；总结：长周期成长股，核心竞争力显著。我们根据公式“归母净利润=营业收入*（毛利率-中间费用率”对各因素对公司归母净利润的增长贡献进行拆解。从历史复盘来看，1）营业总收入：2012-2023年，营业收入增长对公司的归母净利润增长贡献明显，根据公式“营业收入=销量*单价”进一步拆解，公司的销量始终保持增长趋势，为公司的营业收入增长提供正向贡献，这主要由公司期间多轮产能扩张推动，而公司营业收入的波动主要由销售单价的波动导致。2）毛利率：2012-2023年...

标签：太阳纸业纸产品浆产品

奥瑞金研究报告：多元布局促成长，关注行业整合效能释放.pdf

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2024/10/10
306
华福证券

奥瑞金研究报告：多元布局促成长，关注行业整合效能释放。金属包装领军企业，一体化布局打造制造、服务、创新优势。公司是全国领先的大型专业化金属包装企业。制造端，截止目前公司三片罐、二片年产能约为90亿罐、135亿罐，产能辐射全国主要地区，制罐品类齐全、生产线先进领先。服务端，公司为客户提供品牌策划、包装设计与制造、灌装服务、信息化辅助营销等一体化综合服务，以“名牌包装、包装名牌”为经营理念，与国内一线品牌积极合作，强化公司综合包装解决方案的服务能力。创新方面，材料创新、罐型创新、模式创新。三片罐：客户优势突出，客户&区域多维度开拓差异化路线行业方面，2022年三片罐...

标签：奥瑞金金属包装

裕同科技研究报告：需求盈利迎修复，提分红长期价值凸显.pdf

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2024/09/26
214
华福证券

裕同科技研究报告：需求盈利迎修复，提分红长期价值凸显。逆境稳增：24年消费电子包装需求回暖，全球化布局加速。公司作为国内包装行业龙头，从早期消费电子包装优势领域，已发展成多产品、多客户驱动的增长格局。24H1实现营收73.53亿元，同比+15.5%，归母净利润4.97亿元，同比+15.2%。1）3C包装：24年以来消费电子需求改善，根据wind，2Q24全球智能手机销量同比增长6.5％，创三年来最高的同比增速，伴随下半年消费旺季来临以及后续AI换机潮，有望对公司3C包装（营收占比近70%）业务形成支撑。2）烟包&酒包：随中烟招标市场化趋势提升，2022年以来公司新增烟包中标数增多，成功...

标签：裕同科技

裕同科技研究报告：国内精品纸包装龙头，3C包装主业筑基、多元成长可期.pdf

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2024/09/03
348
国信证券

裕同科技研究报告：国内精品纸包装龙头，3C包装主业筑基、多元成长可期。裕同科技：国内知名的精品纸包装龙头。公司以消费电子包装起家，在全球3C包装中市占率领先，近年积极拓展了烟酒、化妆品、大健康、文创与高端食品等高附加值的大消费包装领域，深度绑定核心客户。2014-2023年收入与净利润复合增速17.1%、11.0%。立足当下，大额资本开支阶段性结束、智能工厂加速复制与高毛利率的新业务持续拓展，盈利能力边际向上。包装行业易守难攻，裕同凭成本效率与服务筑护城河。1）产业链低议价环节跑出的百亿龙头：纸包装行业具有准入门槛低、上游窄下游宽与存在运输半径限制等特点，国内CR8约18%，格局分散。公司聚焦...

标签：裕同科技精品纸包装 3C包装

宝钢包装研究报告：二片罐包装龙头，经营质量领先、全球产能扩张.pdf

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2024/08/16
171
国盛证券

宝钢包装研究报告：二片罐包装龙头，经营质量领先、全球产能扩张。国内二片罐龙头，产能持续扩张。公司为国内二片罐包装龙头企业，已与可口可乐、百事可乐、百威啤酒、青岛啤酒、王老吉等知名快消客户建立稳定的合作关系；2019年公司聚焦“双轮驱动”、“内外联动”等战略目标，积极打造C端和海外业务成长曲线。2017-2022年公司收入CAGR为9.3%，归母净利润CAGR为39.2%。产能布局上，公司目前已形成全国辐射性生产基地，并在越南、柬埔寨、马来西亚均拥有二片罐生产基地。行业空间广阔，格局优化加速盈利修复。1）他山之石：2023年北美饮料罐出货量为136...

标签：宝钢包装二片罐包装

山东药玻研究报告：药用包装材料老牌龙头，中硼硅药玻升级驱动新成长.pdf

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2024/08/09
323
德邦证券

山东药玻研究报告：药用包装材料老牌龙头，中硼硅药玻升级驱动新成长。药用包装材料老牌龙头，模制瓶领域竞争优势突出。山东药玻深耕药包材领域五十余年，是全国少数能够为制药企业提供“瓶+塞+盖”全套药包材服务的老牌龙头企业，21年模制瓶国内市占率达80%以上，胶塞、棕色瓶国内市占率达50%以上。2015年以来，伴随产品结构调整逐步落实，公司逐渐走出国家抗生素分级管理等“限抗”政策影响，重新进入高增长区间，2015-2023年营业收入CAGR达14.19%，归母净利润CAGR达23.28%。医药支出偏刚性，下游医药行业需求稳增长，药玻持续受益。医药需求波动...

标签：山东药玻药用包装材料中硼硅

航民股份研究报告：印染主业加速修复，黄金业务支撑增长.pdf

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2024/08/08
193
财通证券

航民股份研究报告：印染主业加速修复，黄金业务支撑增长。纺织产业景气度回升，公司主业持续修复：公司深耕印染行业多年，积极开拓市场，印染收入从2016年29亿元增长至2023年40亿元，在行业存量竞争背景下CAGR近5%。2024年上半年纺织经济运行平稳，根据中国纺织工业联合会数据，二季度纺织行业综合景气指数为63.3%，连续6个季度位于50%以上的扩张区间，伴随下游纺织制造景气度改善，出口明显回暖，公司有望依托多年的技术及规模优势，推动盈利优化、主业修复。印染行业持续调整，公司受益于行业格局优化：印染行业政策环境、能耗约束、智能化变革、供应链重塑等因素驱动下，淘汰落后产能，格局加速优化，2016...

标签：航民股份印染

英联股份研究报告：传统主业稳建，复合箔材打造新增长极.pdf

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2024/07/30
207
华金证券

英联股份研究报告：传统主业稳建，复合箔材打造新增长极。持续推进双主业协同发展。公司成立于2006年，主要产品是食品、饮料、日化用品的金属包装易开盖，是国内易开盖领域领跑者。2023年，成立江苏英联复合集流体子公司，未来将持续推进金属包装制品板块与复合集流体板块协同发展，落实“双主业”驱动战略。主营业务稳定增长。公司易开盖的产能将继续扩张，销量有望稳步增长，2017-2022年干粉易开盖、罐头易开盖和饮料易开盖销量的CAGR分别达到了20.6%、28.8%和43.1%。罐头、啤酒罐等在中国渗透率远低于全球，市场空间广阔。复合集流体有望成为第二增长曲线。复合铜箔主要优势：1...

标签：英联股份复合箔材金属包装易开盖

永吉股份研究报告：烟酒包装主业稳健，医用大麻旭日方升.pdf

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2024/07/22
189
国投证券

永吉股份研究报告：烟酒包装主业稳健，医用大麻旭日方升。永吉股份：烟酒包装细分龙头，医用大麻打造第二增长曲线。公司成立于1997年，是贵州省规模最大的烟标和纸质包装供应商。公司股权结构稳定集中，实控人持股46.92%。公司持续分红回馈股东，16年上市后累计现金分红5.10亿元，已超直接融资总额。近6年公司营收CAGR约13.62%；历经行业短期调整后2023年利润快速修复，2024Q1收入、利润同比分别增长29%、31%，延续业绩回升。23年公司毛利率31.58%、净利率17.52%,伴随烟酒包装业务产能利用率提升以及新业务医用大麻快速发展，公司盈利中枢持续提升且有望保持行业领先。烟酒包装需求稳...

标签：永吉股份烟酒包装

纳思达研究报告：国产激光打印机龙头，全产业链布局高筑护城河.pdf

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2024/07/11
491
西部证券

纳思达研究报告：国产激光打印机龙头，全产业链布局高筑护城河。激光打印机行业：壁垒高筑，国产替代空间广阔。1）激光打印机行业技术密集度和专利密集度较高；且零部件数量较多，核心部件通常高度定制化，进入门槛较高。2）美日系企业份额较多，国产打印机具有巨大的替代空间。3）打印机的商业模式类似于“剃须刀+刀片”，厂商以低毛利销售打印机，然后通过销售高毛利的高频购买类产品耗材来获取更多利润。4）打印机存在较高的信息泄露风险，国产化对于维护我国信息安全至关重要。纳思达是国内激光打印机龙头，已实现“原装打印机及耗材+通用耗材+芯片”全产业链布局。1）公司产品已基...

标签：纳思达激光打印机

宏华数科研究报告：数码喷印宏景全揽，墨水布局再起华章.pdf

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2024/06/18
464
国投证券

宏华数科研究报告：数码喷印宏景全揽，墨水布局再起华章。数码喷墨印花龙头企业，中高端喷印设备市占率领先。宏华数科深耕行业三十余年，是国内工业数码喷印龙头。公司主业聚焦于纺织数码印花工业应用领域，拆分产品看，公司主要产品为数码喷印设备、墨水，其中数码喷印设备业务2023年营收6.12亿元，占比48.69%，同比增长32.44%；墨水业务营收4.11亿元，占比32.70%，同比增长8.17%。公司盈利能力较好，2023年净利润为3.36亿元，同比增长34.02%，净利率达到26.70%。2017年至2019年，宏华均位列国内中高端纺织数码喷墨印花机销量第一，且市场占有率超过50%，是行业中有力的竞争...

标签：宏华数科数码喷印墨水

宏华数科研究报告：电商出海席卷全球，数码印花趋势加速.pdf

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2024/06/03
235
民生证券

宏华数科研究报告：电商出海席卷全球，数码印花趋势加速。掌握核心技术，专注于数码喷印30年。公司成立于1992年，深耕数码喷印领域近30年，是国内首家将数码喷印技术应用于纺织工业生产的企业。公司核心技术人员分别于2007年和2017年获得国务院颁发的国家技术发明二等奖，承担或参与了国家高技术研究发展计划（863计划）项目5项、国家科技支撑计划项目4项、国家高技术产业发展项目1项。公司通过为客户提供数码喷印一体化综合解决方案从而实现设备、耗材应用推广，主要产品为数码直喷印花机、数码喷墨转移印花机、超高速工业喷印机及墨水等。2017-2023收入增速CAGR=28.2%，归母净利润CAGR=34.8...

标签：宏华数科电商数码印花

柏星龙研究报告：产品形象工程整体解决方案提供商，创意为擎驱动产业经济深度发展.pdf

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2024/05/29
290
西南证券

柏星龙研究报告：产品形象工程整体解决方案提供商，创意为擎驱动产业经济深度发展。1）核心创意设计能力驱动，“四位一体”高壁垒经营模式历久弥新，公司以品牌策略规划和创意设计为核心，将品牌形象与文化创意相融合，助力头部消费类品牌客户持续打造市场畅销产品，业务版图遍布全球十几个国家，海外市场放量增长将助推营收规模扩张；2）根据QYResearch、艾媒咨询数据，全球包装材料行业、我国礼品行业均为万亿元市场，大市场空间下，公司挖掘空间广阔；3）募投建设惠州工厂多基地联动布局，以创意设计和技术研发为核心，通过自产与外协外购经营模式紧抓微笑曲线两端。十五年深耕创意设计行业，服务覆盖十...

标签：柏星龙产品形象工程包装

山东出版研究报告：探寻出版龙头的确定性、超预期和创新点.pdf

5积分
2024/05/21
221
广发证券

山东出版研究报告：探寻出版龙头的确定性、超预期和创新点。24Q1业绩超预期。24Q1公司实现营收24.70亿元，同比增长13.38%；归母净利润2.11亿元，同比减少1.10%。净利润同比下滑是因为公司享受的税收优惠政策自2023年底到期，而利润总额同比增长29.87%，主要系开源节流，2023年山东省K12招生人数同比增长18%（根据山东省统计局），带动2023-2024学年教材教辅相关业务增长。看点1：教材教辅主业稳健增长。（1）公司是山东省免费教科书和省教育厅评议推荐类教辅的唯一发行商，山东省的区位优势是K12学生规模、教育经费支出均位居全国各省市的前三甲。根据出生人口推算，我们判断未来...

标签：山东出版

方大新材研究报告：高分子复合材料单项冠军，核心技术+产能释放迎来高质量发展空间.pdf

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2024/05/21
206
东吴证券

方大新材研究报告：高分子复合材料单项冠军，核心技术+产能释放迎来高质量发展空间。高分子复合材料单项冠军，核心生产工艺带来行业壁垒：（1）方大新材在生产工艺上具备核心竞争力，拥有较强技术壁垒。公司是业内少数能自主生产热熔胶等新材料的“专精特新”企业，目前已掌握数十种热熔胶产品配方及生产工艺，拥有31项专利，其中有15项发明专利。（2）核心技术+销售策略积极，公司经营稳健，业绩持续增长。销售践行“请过来”和“走出去”的营销策略，参加行业展会，使客户覆盖了五大洲，公司业绩稳步增长。2023年营收再创新高，2017-2023年公司...

标签：方大新材高分子复合材料包装材料