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  • 计算机行业商业航天：奇点时刻，航天强国.pdf

    • 7积分
    • 2025/12/04
    • 384
    • 东吴证券

    计算机行业商业航天：奇点时刻，航天强国。商业航天是以市场为主导，由企业（包括私营和国家混合所有制企业）利用商业模式，进行投资、运营并承担风险的航天活动，包括主体市场化、技术产品化、产业链全链条覆盖、创新驱动等核心特征，内容覆盖航天技术研发、制造、发射和应用等全产业链。商业航天产业链大概分为上游制造、中游发射、下游应用与运营。全球卫星频率和轨道资源紧缺，掀起卫星星座建设热潮。地球近地轨道可容纳约6万颗卫星，而低轨卫星主要采用的Ku及Ka通信频段资源也逐渐趋于饱和状态。空间轨道和频段作为能够满足通信卫星正常运行的先决条件，已经成为各国卫星企业争相抢占的重点资源。根据国际电信联盟（ITU）的规定，对...

    标签： 计算机 商业航天

  • 科技电子行业2026年度策略：AI硬件云端共振，自主可控开花结果.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/03
    • 151
    • 方正证券

    科技电子行业2026年度策略：AI硬件云端共振，自主可控开花结果。海内外AI算力投资加码，产业链配套景气持续高增。从投资侧看，目前海内外巨头对于AI算力的投资仍持续加码，且计算集群已迈入百万卡规模阶段，算力景气度持续。同时各核心环节正处于AI开始盈利的关键拐点，算力闭环逻辑进一步强化。2025年第三季度，谷歌、Meta、亚马逊、微软四大巨头合计CAPEX接近1200亿美元，同比增速普遍超过50%。计算集群关键配套将持续受益于AI带来的边际变化：功率密度提升驱动液冷与服务器电源持续升级，市场空间持续打开；架构创新下HDI、多层板等用量及规格再提升，PCB呈结构性增长；网络重要性凸显，高性能服务器...

    标签： 电子 硬件 AI

  • 电子行业2026年度策略报告：云端共振，算存齐飞.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 63
    • 信达证券

    电子行业2026年度策略报告：云端共振，算存齐飞。算力：全球基建浪潮高增，核心产业链全面受益。谷歌发布Gemini3成为新一代大模型标杆，在多项AI基准测试中表现出色，Gemini3Pro重新定义了前端开发，将Agent与UI融为一体，或证明了ScalingLaw依然是通往AGI道理的灯塔。全球AI大模型的你追我赶，正是推动上游算力基础设施需求爆发的重要驱动力。受这一强劲的需求的驱动，全球CSP正迎来新一轮的资本开支扩张周期。TrendForce预期2026年CSP合计资本支出将进一步推升至6000亿美元以上，年增40%，展现出AI基础建设的长期成长潜能。这波资本支出成长将激励AIServer...

    标签： 电子

  • 电子行业2026年度投资策略：人工智能引领科技革命，算力需求爆发催化产业升级.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 88
    • 华创证券

    电子行业2026年度投资策略：人工智能引领科技革命，算力需求爆发催化产业升级。AI算力云侧：大风起兮，算力需求催发云侧爆发。与2025年相比，2026年AI产业发展预计有以下几点变化：（1）多模态应用加速渗透，AI算力/运力/存力需求有望加速增长。随着NanoBanana2/Sora2等多模态模型推出，多模态应用将会迎来快速发展期，算力和存力消耗有望显著提高，继续推动AI服务器/交换机/存储等硬件产业快速发展。此外，随着英伟达RubinGPU/1.6T交换机等新产品陆续推出，有望带动配套硬件产品升级迭代。（2）硬件产品供不应求，订单外溢和价格上涨时有发生。AI硬件需求提升叠加规格升级迭代，有望...

    标签： 电子 人工智能

  • 电子行业2026年投资策略：存储成本造成短期波动，AI创新是中长期动力.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 72
    • 国元国际

    电子行业2026年投资策略：存储成本造成短期波动，AI创新是中长期动力。根据IDC数据，2025年前3季度全球智能手机累计出货9.23亿部，同比增长1.7%。根据Counterpoint数据，2025年Q3，全球智能手机营收同比增长5%，达到1,120亿美元，创下第三季度的最高水平。收入增长高于出货量增长的关键在于手机ASP创新高，达至351美元/部。

    标签： 电子 AI 存储

  • 电子行业研究：存储扩产周期叠加自主可控加速，看好半导体设备产业链.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 275
    • 国金证券

    电子行业研究：存储扩产周期叠加自主可控加速，看好半导体设备产业链。半导体设备是半导体产业链的基石，存储扩产与自主可控共振，国产替代空间广阔。半导体设备位于产业链上游，是支撑芯片制造与封测的核心产业。根据SEMI的数据，2025年上半年仍以33.2%的份额保持全球最大单一市场地位，国内设备龙头业绩表现亮眼，2025年前三季度八家龙头公司合计营收同增37.3%，归母净利润同增23.9%。我们判断，随着AI大模型驱动存储技术向3D化演进，叠加长鑫、长存等国内存储大厂扩产项目落地，国产半导体设备产业链有望迎来新一轮高速增长机遇。全球半导体步入强劲复苏周期，设备市场维持高景气。全球半导体市场已结束去库周...

    标签： 电子 半导体设备 半导体 存储

  • 电子行业周度点评报告：太空数据中心建设，开启“天地协同”新方案.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 119
    • 金元证券

    电子行业周度点评报告：太空数据中心建设，开启“天地协同”新方案。全行业：本周上证指数上涨1.40%，深证成指上涨3.56%，沪深300指数上涨1.64%，申万电子版块上涨6.05%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为2/31。板块个股涨幅前五名分别为：昀冢科技、长光华芯、赛微电子、乾照光电、东田微；跌幅前五名分别为：大为股份、晶赛科技、大港股份、显盈科技、贝仕达克。电子行业：电子行业呈现普涨且涨幅分化显著的格局。从申万二级行业数据看，各子板块均录得上涨，其中元件板块本周上涨8.10%，为本周表现最强的方向；其下申万三级行业印制电路板上涨8.87%、光学元件上涨8.75%，...

    标签： 电子 数据中心

  • 集成电路行业25Q3封测总结：AI带动先进封测需求，存储相关业务环比增长显著.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 175
    • 华金证券

    集成电路行业25Q3封测总结：AI带动先进封测需求，存储相关业务环比增长显著。25Q3封测板块毛利率环比微降，华天/伟测毛利率环比增长领先。根据Wind数据，2025Q3对比国内头部封装企业，甬矽电子（毛利率为17.82%）/通富微电（毛利率为16.18%）毛利率高于封装板块头部公司平均水平（15.79%），长电科技毛利率环比下降0.06pcts达14.25%，低于封装板块头部公司平均水平。根据Wind数据，近6个季度，伟测科技毛利率整体显著高于同业，自2018Q4开始，测试板块头部公司平均毛利率整体呈下降趋势，2024Q1伟测科技较其余封测头部企业毛利率率先到达拐点，华岭股份/利扬芯片毛利率...

    标签： 集成电路 存储 AI

  • 计算机行业：阿里云持续加速，开源生态+模型性能构建B端壁垒.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 151
    • 中信建投证券

    计算机行业：阿里云持续加速，开源生态+模型性能构建B端壁垒。阿里依托Qwen大模型底座实现业务全面重塑，并凭借开源策略与强劲性能加速构建B端生态壁垒。同时，公司坚定上修资本开支以应对旺盛的算力需求，云收入持续高增，验证了“基础设施投入-技术迭代-商业变现”的闭环逻辑。确立“AI驱动”核心战略，云底座支撑业务全面重塑阿里早期基于自研“飞天”系统构建坚实算力底座，从支撑内部业务全量上云进化至对外输出成熟AI能力。大模型时代，在“用户为先，AI驱动”战略引领下，公司推动淘天、钉钉等核心业务进行AI原生重构...

    标签： 计算机 阿里云

  • 科技行业深度研究：大模型后训练，中美路径与商业闭环.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/02
    • 182
    • 华泰证券

    科技行业深度研究：大模型后训练，中美路径与商业闭环。全球主流大模型集中于中美。据ArtificialAnalysis数据，美国头部模型厂商包括OpenAI、xAI、Anthropic与Google；国内DeepSeek、阿里、智谱、Kimi与MiniMax较为领先。由于国内高性能算力受限，在同样强化学习+后训练范式下，海外模型偏向规模扩展，而国内擅长架构优化。投资建议上，把握算力、存储、电力、应用四个方向，我们认为：1）大模型产业的基座是算力。2）随着多模态模型的普及，存储需求同步提升。3）电力是算力的配套，是大规模集群上线的前提之一。4）AI应用是商业化落地的关键。与市场不同的观点1）中美大...

    标签： 科技

  • 电子行业：4F2+CBA是国产DRAM大趋势.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/02
    • 186
    • 中泰证券

    电子行业：4F2+CBA是国产DRAM大趋势。DRAM存在迭代瓶颈，4F²方案提供新路径。随着摩尔定律推进速度放缓，DRAM技术工艺面临诸多瓶颈，如工艺完整性、漏电、干扰等问题。4F²方案作为通向3DDRAM新路径，采用垂直晶体管构建，预计0a节点后量产，有望大幅提升DRAM存储密度，解决现有技术难题，为行业发展带来新机遇。4F²架构：存储单元结构创新，将晶体管与电容器垂直堆叠，从而突破传统平面架构的限制。10nm代际之前，6F²是DRAM的主要方案，目前DRAM正逐步向4F²演变。与传统的8F²和6F²架构相比，4F&su...

    标签： 电子 DRAM

  • 计算机行业2026年度策略：AI全域赋能，业绩周期与技术周期同步向上.pdf

    • 7积分
    • 2025/12/02
    • 104
    • 信达证券

    计算机行业2026年度策略：AI全域赋能，业绩周期与技术周期同步向上。计算机板块“牛市旗手”属性凸显，基本面与流动性共振。回顾计算机板块全年至今走势，受到924行情延续、DeepSeek等现象级催化、基本面结构性改善等影响，总体呈现“年初蓄势、二月冲高、年中调整、九月突破”四阶段。估值维度，计算机板块PS水平当前处于历史相对高位区间，这背后是市场对板块营收端扩张潜力的高度认可。受AI产业趋势影响，板块营收规模的“扩容天花板”正持续上移，这种营收端的高成长性为PS估值提供了强支撑，体现市场对其在产业变革中“营收增...

    标签： 计算机 AI

  • 计算机行业年度策略：AI应用加快，全球格局重塑中.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/02
    • 63
    • 中原证券

    计算机行业年度策略：AI应用加快，全球格局重塑中。2025年前三季度，计算机行业收入、净利润整体回升，毛利率水平下滑较为明显，2024年人员增体下滑减轻了后续人员费用压力。随着2025年初DeepSeek-R1的横空出世，中国在AI领域落后美国的局面发生根本性逆转；硬件层面，9月华为发布了后续芯片发展路线图，通过集群计算方式补足了芯片上的差距，在超节点和集群层面的全球领先，而且还实现了HBM的自主和互联技术的重要突破。同时，随着大模型能力的持续提升，AI应用将步入快速落地阶段，给下游应用企业带来更多发展空间。因而，我们继续看好AI、国产替代、算力三大赛道。 

    标签： 计算机 AI

  • 绿色算力投资手册（下）：从硬件能效、节能温控到算能协同、赋能转型，绿色算力各赛道前景广阔.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/02
    • 154
    • 浙商证券

    绿色算力投资手册（下）：从硬件能效、节能温控到算能协同、赋能转型，绿色算力各赛道前景广阔。以ESG视角从算力侧（软硬件）、能源侧、应用侧三大维度展开绿色算力产业链分析，我们认为，短期重点关注液冷技术的改造推进、高效算法与模型架构以及高密度服务器与高带宽内存；长期持续关注“源网荷储”一体化系统与绿电直连、电算协同调度平台以及边缘计算与能碳大模型。绿色算力正从单纯能效优化转向“算力-电力-碳力”系统协同，是未来若干年科技与能源交叉领域的核心赛道。绿色算法构成AI算力能效优化的底层逻辑。在绿色算力发展中，算法优化成为平衡AI算力能效的关键手段，通过紧凑...

    标签： 绿色算力 温控 硬件 节能

  • 通信行业2025年12月投资策略：海外财报验证AI高景气度，谷歌TPU竞争力提升.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/01
    • 332
    • 国信证券

    通信行业2025年12月投资策略：海外财报验证AI高景气度，谷歌TPU竞争力提升。11月行情回顾：板块表现强于大市。11月沪深300指数下跌2.46%，通信（申万）指数上涨1.85%，板块表现强于大市，在申万31个一级行业中排名第6名。各细分领域中，光器件光芯片、运营商表现相对靠前。11月涨幅靠前的个股有长光华芯（58.52%）、腾景科技（49.66%）、光库科技（36.11%）。海外财报彰显算力景气度，AI投入有望延续高增长。11月20日，英伟达公布2025年第三季度财报，营收及利润均实现同环比显著增长。其中数据中心营业收入表现亮眼，全球市场关于AI泡沫的质疑有望随着确定性业绩的释放得以消除...

    标签： 通信 谷歌 AI
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