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  • 电子行业：存储是Tokens的积分，产业链空间广阔.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/16
    • 159
    • 广发证券

    电子行业：存储是Tokens的积分，产业链空间广阔。存储是Tokens的积分，推理驱动AI存储快速增长。AI服务器中的存储主要包括HBM、DRAM、SSD等，呈现性能逐级下降、容量逐级增加、成本逐级降低特征。推理驱动AI存储快速增长。（一）内存受益于超长上下文和多模态推理需求，处理大量序列数据或多模态信息时，高带宽与大容量内存可降低访问延迟、提升并行效率。（二）SSD和HDD是Tokens的积分。随着AI推理需求快速增长，轻量化模型部署推动存储容量需求快速攀升，预计未来整体需求将激增至数百EB级别。AI推理驱动存储需求增长，产业链空间广阔。（一）AI&存储服务器用eSSD空间广阔。随着...

    标签： 电子 存储

  • 计算机行业2026年投资策略：液冷行业未来发展可期.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/16
    • 80
    • 甬兴证券

    计算机行业2026年投资策略：液冷行业未来发展可期。2025年整体涨幅相对居前，但在TMT行业中落后。2025年以来（1.1-11.30），A股申万计算机指数上涨18.54%，板块整体跑赢沪深300指数3.5pct，跑输创业板综指数17.19pct。在申万31个一级子行业中，计算机板块涨跌幅排名为第10位。但是在整个TMT板块中，计算机板块涨跌幅落后于通信，电子和传媒，位居最后。截止到11月30日，SW计算机市盈率（TTM）大约为86.00倍。相对处于较高的区间。液冷有望成为行业发展趋势。芯片功耗越来越高，GB300的TDP功耗预计提升至1400W。英伟达下一代RubinUltraGPU功耗有...

    标签： 计算机 液冷

  • 通信行业2026年年度策略：光互联技术持续发展，端侧AI场景日益丰富.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/16
    • 77
    • 甬兴证券

    通信行业2026年年度策略：光互联技术持续发展，端侧AI场景日益丰富。运营商业绩稳健，股息率具备吸引力。2025年前三季度，三大运营商业绩整体稳健，股息率较高，具备较长期收益吸引力。此外，运营商总体资本支出继续呈现下降趋势，AI及算力投资占比进一步提升。全球算力需求及技术迭代利好产业链。海外云厂商资本开支快速提升，中国智能算力规模高速增长。光互联技术演变发展推动产业链需求增长。未来800G和1.6T等高速光模块的需求有望快速增长；Scale-up渗透率提升驱动数通光模块需求增长；硅光解决方案是光模块未来重要发展方向之一；全光交换OCS技术赋能灵活拓扑与系统弹性，谷歌技术优势深厚；随着芯片功耗的...

    标签： 通信 AI

  • 通信行业2026年投资策略：海外算力的“空中加油.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/16
    • 78
    • 兴业证券

    通信行业2026年投资策略：海外算力的“空中加油。展望与回顾：2026年海外算力有望“空中加油”。2025年，AI算力投资高景气驱动通信板块显著跑赢大盘；展望2026年，我们认为海外算力有望进入“空中加油”新阶段：2025年北美CSP厂商资本开支持续高增，同时云收入实现正向反馈，AI商业闭环逐步形成；从2026年海外算力光模块订单指引、英伟达GPU在手订单以及北美CSP厂商资本开支指引来看，算力基础设施投入节奏仍未放缓，在过去三年高增长基础上有望实现增速提升。AI泡沫如何看？2023年以来，AI算力投资经历几次重大分歧时刻：①23年A...

    标签： 通信

  • 太空算力深度：需求分析、商业部署、产业链及相关公司深度梳理.pdf

    • 40积分
    • 2025/12/16
    • 133
    • 慧博智能投研

    当大模型参数突破万亿、AI训练功耗逼近城市级电网负荷，地面数据中心正遭遇“能源—散热—扩展”三重硬约束；与此同时，低轨星座爆发式增长，却苦于“天感地算”带来的带宽瓶颈与实时性缺失。在此背景下，太空算力应运而生——它将具备数据处理与计算能力的设施部署于太空轨道，利用全天候太阳能、真空天然冷却和星间激光链路，构建起突破地面瓶颈的轨道分布式AI基础设施。目前，我国已将太空算力纳入国家新基建布局，国内外AI卫星与太空计算卫星星座的相继部署，标志着全球算力基础设施正开启向太空延伸的新纪元。

    标签： 太空算力

  • 电子行业专题报告：iPhone折叠屏有望带来产业发展拐点.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/16
    • 185
    • 爱建证券

    电子行业专题报告：iPhone折叠屏有望带来产业发展拐点。iPhone在中国市场正面临国产手机品牌在性价比与高端折叠屏领域的双重竞争压力。据Counterpoint数据显示，iPhone中国区市占率从2023Q119.9%的高点持续下滑至2025Q215.0%；与此同时，华为、小米等国产品牌一方面通过低价机型加速渗透大众市场，另一方面凭借高端折叠屏产品分流核心高端用户。相较于低端市场的单纯降价竞争，高端市场更成为iPhone未来提升市占率的核心突破口。从近年iPhone销量结构来看，Pro机型占比已实现快速提升并反超标准机型。3月24日，据彭博社记者MarkGurman报道，苹果公司计划于20...

    标签： 电子 折叠屏 iPhone

  • 计算机行业年度策略报告：跨越科技奇点，布局AI新机.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/16
    • 74
    • 平安证券

    计算机行业年度策略报告：跨越科技奇点，布局AI新机。行业回顾与展望：2025年前三季度，行业上市公司营收稳步增长，利润端表现良好；分子行业看，计算机设备子行业景气度相对较高，软件开发子行业利润端改善更加显著。市场表现来看，年初以来（截至11月28日）行业呈现震荡向上行情，整体表现相对较好。当前，行业估值处于历史相对较高水平。展望2026年，我们认为，随着我国国产AI算力产业链的逐步成熟以及国产大模型的持续迭代升级，大模型在我国千行百业的应用落地将加快。我们坚定看好我国人工智能产业的未来发展。算法及应用：全球大模型格局重塑，应用侧关注编程、企服、办公。2025年下半年以来，全球大模型格局变化加快...

    标签： 计算机 AI

  • 人工智能行业2026AI年度策略：大厂链入口争夺战.pdf

    • 7积分
    • 2025/12/16
    • 148
    • 中邮证券

    人工智能行业2026AI年度策略：大厂链入口争夺战。算力破局供给与模型趋向普惠，AI应用入口迎来重构时刻。我们认为，随着全球算力供应紧张态势缓解及模型训练/推理成本快速下降，AI产业发展重心正从“模型能力竞赛”转向“应用效率与规模竞争”，一个以用户和场景为中心的新一代AI应用入口生态将加速整合与重塑。未来1-2年将是市场格局分化与整合的关键时期，其竞争的本质是“生态控制力”之争。在我国市场，阿里、字节、腾讯、华为等厂商凭借其独特的存量生态与新增能力，正依托深厚场景认知、优质客户关系及卓越产品化能力，有望在此轮入口重塑中赢得...

    标签： 人工智能 AI

  • 通信行业：AI强者恒强，卫星拐点已至.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/16
    • 290
    • 中泰证券

    通信行业：AI强者恒强，卫星拐点已至。通信指数大幅跑赢大盘，展望2026保持“超配”推荐。截止2025.11.27，通信（申万）涨幅64.67%，跑赢大盘，在申万行业分类31个细分板块中排名第二，主要驱动因子为海外AI大厂商业化闭环驱动光模块等权重标的涨幅明显。通信行业PE-TTM（剔除负值）为24.6x，全行业第16位，在TMT内部亦仍处低估水位。未来，随着1.6T出货加快以及IDC、液冷、物联模组等业绩加速释放，2026年通信行业或呈现“越涨估值越低”局面。因此，我们持续看好明年AI算力基础设施和卫星互联网带来的通信行业“超配&r...

    标签： 通信 卫星 AI

  • 2026年度计算机行业投资策略：产业硬约束兑现，政策新蓝图展开.pdf

    • 10积分
    • 2025/12/16
    • 160
    • 东吴证券

    2026年度计算机行业投资策略：产业硬约束兑现，政策新蓝图展开。展望2026年，我们认为计算机行业将迎来“产业周期”与“政策周期”的共振：在产业端，我们面临的是“技术成熟”与“时间紧迫”。AI应用不再是空中楼阁，国产算力实现了从“可用”到“好用”的跨越，而信创“2027收官”的硬约束，将倒逼2026年成为订单释放的大年。 在政策端，2026年是“十五五”规划的前瞻之年。国家对新质生产力的布局将从...

    标签： 计算机

  • AI赋能资产配置（三十三）：DeepSeek与Gemini，谁更懂A股？.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/15
    • 121
    • 国信证券

    AI赋能资产配置（三十三）：DeepSeek与Gemini，谁更懂A股？核心结论：①大模型具备一定的技术分析基本功：不论是DeepSeekV3.2还是Gemini3Pro，都能够在合适的提示词指引下，面对有限的蜡烛图，完成顶底分型划分、笔和线段的擘画，中枢的构建等。②对于“已成型”走势，大模型具备一定的“技术分析”能力：DeepSeek在语言组织与长文本生成上表现良好，Gemini能精准识别“中枢扩张”与“走势多义性”，对买卖点的几何定义执行严格。③Gemini在“易用性”上...

    标签： AI A股 资产 资产配置

  • 海外TMT行业2026年度策略：Scaling Law未止，商业化飞轮开始转动.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/15
    • 95
    • 兴业证券

    海外TMT行业2026年度策略：ScalingLaw未止，商业化飞轮开始转动。互联网：AI商业化飞轮加速转动，AgentInfra重塑云竞争格局。ScalingLaw未止，2025年四大云厂商资本开支预计达2400亿美元，AI已从“技术军备竞赛”正式迈入“商业化兑现期”。C端应用重塑流量变现逻辑，Google与Meta25Q3广告收入显著超预期，AIOverviews与Advantage+工具成为变现新引擎；电商领域正从“搜索即得”向“对话即交易”的范式转移，OpenAIOperator与Googl...

    标签： TMT

  • 科技电子行业：端侧AI驱动消费类电池量价齐升，国产厂商加速崛起.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/15
    • 151
    • 方正证券

    科技电子行业：端侧AI驱动消费类电池量价齐升，国产厂商加速崛起。AI赋能消费电子终端，消费类电池需求量价齐升：当前AI全方位赋能智能手机、电脑、可穿戴设备等终端设备，通过创新交互方式、新增创新性功能等，一方面拓宽传统消费电子设备应用场景，另一方面丰富端侧AI设备产品品类，驱动上游消费类锂电池市场需求量持续扩容。端侧AI设备强交互属性需要麦克风、摄像头等传感器设备保持全时性主动感知，相较于传统设备的基础功耗提升，同时端侧AI运算及数据存储同样拉升功耗，消费电子终端对电池容量提出更高需求，消费类锂电池行业迎量价齐升机遇。消费类电池需求升级，硅碳负极及钢壳电池方案加速渗透：AI赋能端侧叠加新型智能化...

    标签： 电子 AI 电池

  • 计算机行业：AI需求驱动存储革命，超级周期已然开启.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/13
    • 135
    • 东北证券

    计算机行业：AI需求驱动存储革命，超级周期已然开启。AI引发存储革命，下游需求全面爆发。1）OpenAI最新推出的Sora2等多模态模型对存储的需求较纯文本模型呈现数量级提升。生成视频内容所需的数据量是文本的100倍以上，推动HBM需求。2）OpenAI锁定高端产能，加剧供应紧张。三星和SK海力士将共同满足OpenAI每月高达90万片DRAM晶圆的产能需求。3）GPU升级带动配套存储需求，英伟达要求三星电子将GDDR7显存产量翻倍。4）云厂商资本开支全面上修。25年第二季度以来，全球头部云厂商集体大幅上调资本开支计划，直接拉动存储需求呈现量价齐升的明确趋势。AI由训练转向推理，HBM重塑供需结...

    标签： 计算机 存储 AI

  • 电子行业：AI驱动存储周期浪潮.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/13
    • 121
    • 长城证券

    电子行业：AI驱动存储周期浪潮。机械硬盘主要通过磁头和盘片表面磁性物质的相互作用存储0,1的信息。机械硬盘主要由很多的盘片组成，而其存储信息的方式就是通过盘片表面的磁性物质来存储数据，利用磁极的不同来标记0,1，当磁头扫过盘面，通过感应电流就可以识别出不同状态，即读取数据；增强磁头的磁性，可以改变盘面记录单元的状态，实现写入数据。DRAM的作用原理是利用电容内存储电荷的多寡来标记二进制比特(bit)的0,1。DRAM的基本单元主要由一个晶体管和一个电容组成，电容中有电荷代表“1”，没有电荷代表“0”。由于电容中的电荷会随着时间而慢慢泄露，所以需要...

    标签： 电子 存储 AI
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