计算机行业年度策略报告：跨越科技奇点，布局AI新机.pdf

计算机行业年度策略报告：跨越科技奇点，布局AI新机。行业回顾与展望：2025 年前三季度，行业上市公司营收稳步增长，利润 端表现良好；分子行业看，计算机设备子行业景气度相对较高，软件开发 子行业利润端改善更加显著。市场表现来看，年初以来（截至 11 月 28 日） 行业呈现震荡向上行情，整体表现相对较好。当前，行业估值处于历史相 对较高水平。展望 2026 年，我们认为，随着我国国产 AI 算力产业链的逐 步成熟以及国产大模型的持续迭代升级，大模型在我国千行百业的应用落 地将加快。我们坚定看好我国人工智能产业的未来发展。

算法及应用：全球大模型格局重塑，应用侧关注编程、企服、办公。2025 年下半年以来，全球大模型格局变化加快，海外闭源大模型性能角逐明显 提速。当前全球前十的前沿模型以谷歌、Anthropic、OpenAI、xAI 的闭源 模型为主；开源国产大模型性能持续处于全球第一梯队，以 Kimi K2、 MiniMax-M2 为代表。大模型性能迭代方向上，跨模态与智能体正在成为 大模型市场竞争焦点。需要注意的是，我们关注到以谷歌、阿里为代表的 全球领先大模型厂商在战略层面致力于搭建“芯模云端”的全栈 AI 生态，以 构筑更高的商业壁垒、释放更大的商业势能。大模型应用落地方面，在市 场空间、技术可用性和商业价值等因素影响下，当前头部 AI 产品所处赛 道开始出现收敛，我们建议关注编程、企服、办公三个赛道。

算力：市场景气度高，国产 AI 算力芯片产业链迎来发展机遇。当前，智 能算力需求旺盛，全球和我国 AI 算力市场保持高景气度。根据 IDC 数据， 2024-2028 年，全球和我国 AI 服务器市场规模 CAGR 分别为 15.5%和 30.6%。全球领先 CSP 厂商资本开支持续高速增长，将为全球 AI 算力产 业发展提供强力支撑，推动全球 AI 算力产业持续强劲增长。国产算力方 面，我国 AI 算力芯片的自主可控已经成为确定性的未来发展趋势。在“政 策积极推动+下游需求强劲增长+替代空间大”多重因素的推动下，国产 AI 算力芯片产业链迎来发展机遇，国产 AI 算力未来将持续高速发展。

智能驾驶：NOA 功能渗透率提升，我国智驾产业的商业化将提速。当前， 全球智能驾驶产业持续蓬勃发展。特斯拉 FSD 已更新至 FSD v14.2.1 版 本，截至目前，FSD 累计行驶里程数已超过 67 亿英里。在国内方面，小 鹏汽车于 2025 年11 月发布第二代 VLA、小鹏 Robotaxi 等，并将城市 NOA （Navigate on Autopilot，领航辅助驾驶）功能引入了 15 万价位的 MONA M03 车型。华为于 2025 年 4 月发布了乾崑智驾 ADS4，华为乾崑智驾解 决方案在我国城市 NOA 新车销量中市场份额第一。根据伯恩斯坦报告的 定义，我们认为，具备城市 NOA 功能的 L2++预计将成为智能驾驶未来的 主流方案。当前，我国高速 NOA 和城市 NOA 智驾功能的装配率呈现上升 态势。根据亿欧智库数据，我国 NOA 的市场规模未来将高速增长，2030 年将有望超 3000 亿元。我们认为，随着 NOA 功能的普及以及未来的高速 发展，我国智能驾驶产业的商业化将提速，相关产业链厂商将深度受益。