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  • 通信行业深度：比特币矿场转型AIDC，现状与展望.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/13
    • 236
    • 国盛证券

    通信行业深度：比特币矿场转型AIDC，现状与展望。近两年，多家比特币矿场股宣布与AI云厂商达成合作，将部分电力用于托管GPU，开展AIDC业务，或购入GPU，自营云业务，蔚然成风。根据我们的统计，自2024年以来，截至2025年11月3日，已有6家比特币矿场与至少5家云厂商签订536亿美元、涉及1.959GW电力的租赁合同。从云厂商端看，截至2025年11月3日，与比特币矿场签约的AI云厂商中，超过50%是新兴厂商，包括Coreweave（653MW，占比33%）、Core4270MW）与Fluidstack（536MW，27%），其余为超大云厂商，其中亚马逊云300MW）占15%、微软200...

    标签： 通信 比特币

  • 2026年计算机行业年度策略：从“+AI”到“AI+”，AI巨轮破浪前行.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/12
    • 96
    • 西部证券

    2026年计算机行业年度策略：从“+AI”到“AI+”，AI巨轮破浪前行。2025年回顾：1）回顾2025年，年初以DeepSeek为代表的国内AI大模型取得较大突破，计算机行业于2月份走出一轮显著跑赢大盘的独立上涨行情。4月，外部冲击与内部估值压力形成共振，导致板块出现一轮快速回调。经过调整，计算机板块的估值压力得到一定程度释放。此后，计算机板块走势与沪深300指数呈现出较高同步性。2）业绩方面，2025年前三季度计算机行业营收增长加速，整体法下利润端大幅修复。3）公募基金持仓方面，计算机行业2025Q3配置比例环比再次下降，重仓股配置比例为2...

    标签： 计算机 AI

  • 2026年海外科技行业策略报告：新科技进化论，从硅基、量子到星辰的三重奏变革.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/12
    • 133
    • 长城证券

    2026年海外科技行业策略报告：新科技进化论，从硅基、量子到星辰的三重奏变革。AI产业正从技术突破走向大规模应用渗透，催生万亿级市场并深刻变革各行各业。生成式AI在多场景应用中均可发挥较大的影响力：企业端的知识管理、对话式应用、内容生成和营销具备较大潜力；AI在互联网、金融、运营商等行业的渗透率已居前列，并正向教育、医疗、能源等领域快速拓展，推动从“智能工具”向“共生伙伴”转型。海外云厂商资本开支屡创新高，微软2026财年第一季度资本开支已达349亿美元，主要用于支持AI基础设施，为上游算力（芯片、服务器）和云计算服务商带来了确定性的增长空间。根...

    标签： 科技 硅基

  • 机器人行业11月月报：中美产业共振，底部聚焦优质环节.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/12
    • 77
    • 中信建投证券

    机器人行业11月月报：中美产业共振，底部聚焦优质环节。核心观点：机器人板块行情在经历调整后，逐步迎来特斯拉新品发布前的预热，以及中美产业政策的共振：1）产业在0-1的趋势兑现前夕，特斯拉Optimus量产订单发包、Gen3样机定型发布、预热等持续受到关注；2）机器人技术路线仍在持续迭代，市场更关注产品性能、客户送样等实质进展，特斯拉供应链将进入去伪存真的验证期；3）特朗普政府聚焦机器人领域发展，进一步提高美国机器人产业发展的战略高度；4）我们看好三类标的配置价值，包括特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向的增量环节、具备预期差的绩优低估值；关注智元、宇树、乐聚等其他具备放量能力的国产链。

    标签： 机器人

  • 通信行业月报：豆包AI手机发布，Marvell收购Celestial AI.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/12
    • 66
    • 中原证券

    通信行业月报：豆包AI手机发布，Marvell收购CelestialAI。2025年11月，通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数11月上涨1.44%，跑赢上证指数（-1.67%）、沪深300指数（-2.46%）、深证成指（-2.95%）、创业板指（-4.23%）。我国电信业务量收保持增长，10月DOU值创新高。1-10月，电信业务收入累计完成14670亿元，同比+0.9%。截至2025年10月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的64.7%；10月当月DOU达到22.21GB/户·月，同比+15.7%；千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的34...

    标签： 通信 AI 手机

  • 半导体行业月报：谷歌发布新模型，关注谷歌产业链方向.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/11
    • 85
    • 中原证券

    半导体行业月报：谷歌发布新模型，关注谷歌产业链方向。11月半导体行业表现相对较弱。2025年11月国内半导体行业（中信）下跌5.10%，同期沪深300下跌2.46%，其中集成电路下跌5.95%，分立器件下跌7.68%，半导体材料下跌4.45%，半导体设备下跌0.80%；半导体行业（中信）年初至今上涨38.02%。2025年11月费城半导体指数下跌2.82%，同期纳斯达克100下跌1.64%，费城半导体指数年初至今上涨41.07%。全球半导体销售额继续同比增长，存储器价格加速上涨。2025年10月全球半导体销售额同比增长27.2%，连续24个月实现同比增长，环比增长4.7%；根据WSTS的预测，...

    标签： 半导体 谷歌

  • 计算机行业：知常明变，守正创新——再论算力与AI.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/11
    • 105
    • 中泰证券

    计算机行业：知常明变，守正创新——再论算力与AI。全球算力开支持续增长，领先厂商AI应用初见商业逻辑闭环。1）北美四大CSP厂商加速资本开支，至CY25Q2时四大厂商单季度Capex均达到百亿美元量级。国内阿里、腾讯也在快速加大资本开支投入。2）海外领先AI应用厂商已初步实现较好的AI应用商业化落地，如OpenAI预计2025年的营收将增加两倍以上，达到127亿美元，而其2024年营收为37亿美元；国内的腾讯、阿里在今年的业绩报告中也均用详实的业绩与业务数据，佐证了当前AI已真实赋能业务变革。AI主权化叠加科技自主可控强催化，国内算力产业持续进步。随着AI主权化发展成为...

    标签： 计算机 AI

  • 电子行业深度报告：从云端算力国产化到端侧AI爆发，电子行业的戴维斯双击时刻——电子行业2026年投资策略.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/11
    • 194
    • 东吴证券

    电子行业深度报告：从云端算力国产化到端侧AI爆发，电子行业的戴维斯双击时刻——电子行业2026年投资策略。云端算力芯片：AICapEx大力投入，看好国产算力业绩释放。全球CSP资本开支延续季度上行趋势，25Q3海外四大CSP（谷歌、亚马逊、微软、Meta）的资本开支合计979亿美元，环比+10%。国内算力在Token需求（如字节等）逼近海外巨头而供给不足的背景下，追赶空间广阔，建议重点关注寒武纪、海光信息等。此外华为昇腾作为国产核心底座，率先推行“超节点”战略（Atlas900/950SuperPoD），通过万卡级无收敛互联实现性能对标英伟达GB...

    标签： 电子 AI 戴维斯双击

  • 电子行业2026年度策略：沿主线，买缺口.pdf

    • 7积分
    • 2025/12/10
    • 120
    • 中泰证券

    电子行业2026年度策略：沿主线，买缺口。电子行业涨跌幅：25Q3AI旺盛需求带动电子板块显著上涨，电子（中信）指数累计上涨44.5%，跑赢沪深300指数26.6%；25年初至12月5日，电子（中信）指数累计上涨39.5%，跑赢沪深300指数23.0%。AI带动下PCB、消费电子、半导体等板块涨幅显著。年初以来电子细分板块涨跌幅（基于自选股票池计算）：PCB+114%、消费电子+51%、半导体+40%、LED+20%、被动元件+12%、面板+1%；半导体细分板块来看，设计+51%、设备+45%、材料+33%、制造+33%、功率+12%、封测+10%。

    标签： 电子

  • 计算机行业人工智能存储系列报告一：AI拉动需求增长，存储大周期方兴未艾.pdf

    • 10积分
    • 2025/12/10
    • 275
    • 国信证券

    计算机行业人工智能存储系列报告一：AI拉动需求增长，存储大周期方兴未艾。存储系统：系统构成与分类。1）系统构成：AI存储系统主要分为网络端存储和本地端存储，其中网络端存储主要存放冷数据，主要由HDD和SSD存储；本地端存储主要存放热数据和温数据，主要由HBM、DRAM、本地SSD存储。2）存储分类：存储主要可以分为“易失性”的Memory和“非易失性”的Storage，其中Memory主要包括DRAM和HBM，优势为速度快；Storage主要包括SSD和HDD，优势为容量大、成本低。市场与技术趋势：HDD、SSD、NAND、DRAM、HBM。1）...

    标签： 计算机 存储 人工智能 AI

  • 计算机行业研究：激光雷达系列六，图达通_从聚光灯外走向台前的市场化龙三.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/10
    • 233
    • 国金证券

    计算机行业研究：激光雷达系列六，图达通_从聚光灯外走向台前的市场化龙三。ADAS激光雷达市场发展重心从“下沉化”向“高端化”倾斜，“情绪价值主导+高成本敏感性”有望向“安全价值主导+低成本敏感性”转向。当前ADAS激光雷达市场的三大发展趋势为下沉化、高端化与扩散化。过去数年的主线是产品降本→ASP通缩→中低价格带乘用车渗透率快速提升的“下沉化”逻辑，且这一趋势有望伴随《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》《智能网联汽车组合辅助驾驶安全要求》（下文分...

    标签： 计算机 激光雷达 雷达

  • 电子行业周度点评报告：DeepSeek V3.2提升推理及Agent潜在能力.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/09
    • 47
    • 金元证券

    电子行业周度点评报告：DeepSeekV3.2提升推理及Agent潜在能力。全行业：本周上证指数上涨0.37%，深证成指上涨1.26%，沪深300指数上涨1.28%，申万电子版块上涨1.09%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为13/31。板块个股涨幅前五名分别为：骏亚科技、睿能科技、联建光电、福蓉科技、乾照光电；跌幅前五名分别为：昀冢科技、东芯股份、三孚新科、香农芯创、芯原股份。电子行业：电子行业呈现涨跌分化的格局。从申万二级行业数据看，子板块涨跌互现，部分板块内部结构差异显著。光学光电子板块本周上涨4.42%，为本周表现最强的方向；其下申万三级行业面板上涨6.92%、LED上涨3.41%，成...

    标签： 电子

  • 美国互联网与软件行业2026展望：应用持续起量，关注投资回报周期.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/09
    • 79
    • 招银国际

    美国互联网与软件行业2026展望：应用持续起量，关注投资回报周期。大模型展望：竞争加剧，能力提升，成本下降，应用生态持续丰富。回顾2025，大模型行业全领域的模型竞争均在加剧，模型能力持续迭代提升，与此同时相同模型的调用成本持续下降、行业应用逐步推广。细分的产业趋势包括：1）智能体能力成为大家关注的关键点之一；2）开源大模型的发布迭代速度提升；3）原生端到端语音交互模型已具备大规模落地可行性；及4）图像编辑及视频生成大模型的能力进一步提升。展望2026，我们认为竞争尚未到收敛期，行业仍将在前沿模型能力上持续探索，同时推动大模型的产业应用。云厂商营收增长环比加速，短期或仍不需担忧过度投资风险。美...

    标签： 互联网 软件

  • 半导体行业12月投资策略：存储涨价趋势延续，AI端侧密集发布.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/09
    • 120
    • 国信证券

    半导体行业12月投资策略：存储涨价趋势延续，AI端侧密集发布。11月SW半导体指数下跌4.67%，估值处于2019年以来74.63%分位2025年11月SW半导体指数下跌4.67%，跑赢电子行业0.38pct，跑输沪深300指数2.21pct；海外费城半导体指数下跌2.82%，台湾半导体指数下跌2.95%。从半导体子行业来看，半导体设备（-0.59%）、分立器件(-3.07%)涨跌幅居前；集成电路封测（-10.14%）、半导体材料（-5.83%）、模拟芯片设计（-5.73%）、数字芯片设计（-5.29%）涨跌幅居后。截至2025年11月28日，SW半导体指数PE（TTM）为94.86x，处于2...

    标签： 半导体 AI 存储

  • 存储设备行业深度：“两存”奋起直追，设备乘风而起.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/09
    • 220
    • 广发证券

    存储设备行业深度：“两存”奋起直追，设备乘风而起。Transformer架构引发了AI革命，同时对内存提高了更高的要求。Transformer机制核心创新为自注意力机制（Self-Attention），对序列中的每个元素（token）与序列中所有其他元素之间的关系进行建模，用于捕获序列元素之间的依赖关系；该架构的兴起导致AI模型的程序性记忆（即模型权重）容量需求呈指数级增长，其速度远远超过了单个GPU上高带宽内存（HBM）的增长速度，对内存提出了更高的要求与更多的需求。AI将有效带动存储芯片尤其是DRAM/HBM的增长。根据《MemoryMarketoverview20...

    标签： 存储 设备
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