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  • 2026年通信行业策略报告：四剑齐发，通信长牛.pdf

    • 34积分
    • 2025/11/25
    • 112
    • 中国银河证券

    2026年通信行业策略报告：四剑齐发，通信长牛。2025年通信行业综述:高景气度催化AI业绩高增，AI算力表现亮眼。年初至今，通信行业涨幅51.67%，居全行业第2位，其中光模块部分标的最高涨幅接近十倍，市场表现突出。回顾2025年，随着全球人工智能行业快速发展带动行业成长性加强，人工智能关联度较高的光通信子板块当前已成为通信行业中仅次于运营商板块的第二大板块，且营收质量逐季走高，AI强成长持续超预期。从持仓来看，当前公募基金对通信行业持仓占比屡创新高超过6.5%，结合行业整体业绩水平的高速增长，以及对通信行业当前估值分位与中位数分位的横纵向对比，我们认为市场对于通信行业的估值仍旧相对保守，未...

    标签： 通信

  • 计算机行业“AI+金融”系列专题研究（二）：应用场景打开，AI助推金融机构内部效率与外部价值双升.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/25
    • 228
    • 国泰海通证券

    计算机行业“AI+金融”系列专题研究（二）：应用场景打开，AI助推金融机构内部效率与外部价值双升。当前，AI应用已在各类金融机构的核心业务以及中后台场景中加速渗透，助推金融机构内部效率与外部价值双升。金融AI应用由浅入深，逐步外延。目前大部分金融机构仍在探索和积累阶段，尚未实现规模化深度应用，尤其在复杂业务场景。尽管如此，考虑到金融行业数智化转型需求与大模型技术特性高度契合，且模型技术能力的跃迁与模型部署成本的下降为金融机构探索AI应用提供了良好的“孵化器”，我们认为，实现大模型深度应用将是金融行业发展的必然趋势，目前少量具备良好技术基础和投入预...

    标签： 计算机 金融 金融机构 AI

  • 计算机行业“AI+金融”系列专题研究（一）：行业拐点已至，金融是AI应用落地的绝佳“试验田”.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/25
    • 185
    • 国泰海通证券

    计算机行业“AI+金融”系列专题研究（一）：行业拐点已至，金融是AI应用落地的绝佳“试验田”。金融行业数智化转型需求与大模型技术特性高度契合，是AI应用落地的绝佳“试验田”；2025年DeepSeekR1的发布成为金融机构本地化部署AI的行业拐点。行业内驱+政策外驱，金融AI应用落地拐点已至。自2018年OpenAI推出第一个版本的GPT模型GPT-1以来，经过多年发展，通用大模型技术已跨越“技术验证”向“产业适配”的关键拐点，AI在垂直领域的规模化应用落地已箭在弦上，将逐渐...

    标签： 计算机 AI 金融

  • 电子行业：碳化硅高速增长的前夕，功率渗透率提升与AI+AR双轮驱动.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/25
    • 289
    • 五矿证券

    电子行业：碳化硅高速增长的前夕，功率渗透率提升与AI+AR双轮驱动。碳化硅（SiC）成为驱动技术升级与效率革命的关键支撑。作为第三代宽禁带半导体核心材料，凭借禁带宽度大、击穿电场高、热导率优、电子饱和漂移速度快等突出性能，正全面渗透新能源、AI、通信、AR四大高增长产业，其应用场景从功率器件延伸至散热材料、光学基底等领域，需求呈爆发式增长，行业即将进入高速发展期。在新能源领域，SiC是实现高效节能的核心器件，我们预计2030年，全球“新能源车+充电桩+光储”对碳化硅衬底（6吋当量，若非特殊说明，下同）的需求量约577万片，CAGR~36.7%。新能源汽车领域，800V高...

    标签： 电子 AR AI 碳 碳化硅

  • 电子行业2025年三季报总结：AI驱动景气持续上行，营收&利润同环比向上.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/25
    • 45
    • 广发证券

    电子行业2025年三季报总结：AI驱动景气持续上行，营收&利润同环比向上。电子行业：行业延续高景气度，25Q3营收、利润同环比增长。根据Wind数据，25前三季度电子行业（选用SW电子行业指数）整体营收同比增长11%；归母净利润同比增长29%。单季度来看，25Q3电子行业整体营收同比增长13%，环比增长12%；整体归母净利润同比增长44%，环比增长22%。总体来看，25前三季度电子行业景气度良好，营收、利润同比均呈增长态势，中长期整体趋势向好。消费电子：行业景气向上，经营指标持续增长。收入方面，25Q3消费电子板块营业收入同比增长19%，环比增长26.5%。25前三季度消费电子板块营收...

    标签： 电子 AI

  • 通信行业年度策略：智启新质，算力互联破浪前行.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/25
    • 73
    • 中原证券

    通信行业年度策略：智启新质，算力互联破浪前行。回顾2025年，1-2月，DeepSeek大模型出圈带动市场情绪；三大运营商陆续完成DeepSeek算力专网部署，提升其云服务能力；国内云厂商资本开支指引积极，推动行业估值抬升。2-4月，受美国关税政策预期的提前反应、光模块未来需求的担忧等影响，多重因素叠加导致行业指数波动较大。4月中旬，关税政策缓和，叠加AI算力产业链国内外厂商业绩得到验证，确认AI算力需求的实质性传导，行业指数和估值逐渐回升。7月下旬，北美云厂商上调资本开支指引，行业持续迎来催化。9月以来，龙头厂商受产品迭代、客户结构调整、供应链进度等因素影响，业绩环比增长势头出现短期疲态，市...

    标签： 通信

  • 电子行业2026年度投资策略：人工智能产业变革持续推进，半导体周期继续上行.pdf

    • 7积分
    • 2025/11/24
    • 162
    • 中原证券

    电子行业2026年度投资策略：人工智能产业变革持续推进，半导体周期继续上行。回顾2025年，DeepSeek、阿里巴巴等厂商通过技术创新引领国产大模型崛起，大模型token处理量快速增长，国内外云厂商不断加大资本支出，人工智能创新持续推进，AI眼镜新品陆续发布，特斯拉计划2025年生产数千台具身智能机器人，2026年计划将产量提升至5万台以上，具身智能机器人进入量产阶段，比亚迪推动“智驾平权”，全民智驾时代开启；半导体行业2025年延续上行趋势，美国半导体出口管制不断升级，“十五五”规划建议将科技自立自强水平大幅提高列入“十五五&rd...

    标签： 电子 半导体 人工智能

  • 2025大语言模型推理能力榜：中文语境下“最强大脑”测评揭晓.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/24
    • 167
    • 香港大学商学院，中国西安交通大学管理学院

    在这项研究中，推理评估问题被分为两大类：基本逻辑推理与情境推理（见表2）。这两类问题共同反映了模型的整体表现，涵盖了从基础推理能力到高级推理能力在内的各种能力范畴。

    标签： 大语言模型

  • AI研究报告：大厂AI密集催化，关注高壁垒应用.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/21
    • 207
    • 国金证券

    AI研究报告：大厂AI密集催化，关注高壁垒应用。计算机行业观点：11月17日，阿里正式官宣公测千问APP，对标ChatGPT5.1版本，接入阿里通义实验室最新的Qwen3-Max模型，阿里加入C端入口争夺战。1）整合阿里系C端应用生态：据晚点采访报道，千问团队正在与高德、淘宝、支付宝、闪购等在做一些联合开发的工作。我们测试发现千问APP目前已能够自然引出淘宝商品信息。2）从“用户发起需求”的超级框到“产品引导需求”的对话助手：1H25阿里曾经尝试将夸克作为AI时代的入口对外推广，本次千问APP对话框上方明确列示了更多功能模块，如AI修图、翻译、视...

    标签： AI

  • 北美云厂商资本开支与AI应用专题报告：“云+AI”继续驱动北美云厂资本开支高速增长.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/21
    • 138
    • 浙商证券

    北美云厂商资本开支与AI应用专题报告：“云+AI”继续驱动北美云厂资本开支高速增长。北美四大云厂资本开支仍处于上升周期，资本开支落地在“云服务、打造新产品、赋能核心主业”上。北美四大云厂资本开支周期仍处于爬坡阶段，整体维持高位运行，全年及长期投资指引积极。2025Q3四家云厂商资本开支总计为1133.22亿美元（含融资租赁），同比+78.34%，高于彭博一致性预期10.04%。亚马逊：上修2025年资本开支至1250亿美元，同比增长超60%，并且预计26年资本开支继续增加。微软：预计FY2026资本开支的增速将超过FY2025（yoy58.35%...

    标签： 资本开支 高速增长 AI

  • AI行业2026年展望：时不我待，生成式AI×具身AI→各式垂类硬件.pdf

    • 7积分
    • 2025/11/19
    • 261
    • 方正证券

    AI行业2026年展望：时不我待，生成式AI×具身AI→各式垂类硬件。我们判断2026年的AI，发展最顺畅的部位，是生成式AI携手具身AI，对现实物理世界中细微场景的重塑，如彩票场景。我们回溯互联网30年，进而推演AI未来15年发展；AI为何迟迟没出爆款应用？我们用2个角度来剖析；我们分类了AI的需求应用场景有哪些，并预判2026年起，生成式AI与具身AI会以各式垂类硬件的端侧部署，对细分场景重塑。后续我们将以3类目的方式进行跟踪：场景需求、本体/端侧硬件、技术/伦理。最后，中外对比中，中国因互联网时代的场景创新，端侧硬件潜力大。

    标签： AI 硬件

  • 互联网行业：AI视频生成行业，从早期试验到创新.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/19
    • 462
    • 招商证券国际

    互联网行业：AI视频生成行业，从早期试验到创新。AI视频应用加速，质量巨大飞跃AI视频生成技术在12至18个月前还只能生成有故障且不真实的功能性片段，但现在已显著提升，具备先进的基于物理运动、真实光照和同步声音，带来更高的视觉吸引力和更具互动性的输出。最新发布的专用AI短视频应用如SoraAPP和MetaVibe显著扩大了消费者覆盖面。未来发展与值得关注的催化因素AI视频生成的持续竞争依赖于成本效率和输出质量的双重提升。在这两个方面表现突出的模型将获得市场采用，并推动其在广告、娱乐（短视频、电影、剧集）以及包括设计和建筑在内的3D环境中的进一步应用。由于该领域仍处于初期阶段，我们预计AI视频生...

    标签： 互联网 AI 视频

  • 存储设备行业分析：自主可控+景气周期共振，重视存储设备大级别行情.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/19
    • 243
    • 华西证券

    存储设备行业分析：自主可控+景气周期共振，重视存储设备大级别行情。供需剪刀差有望进一步扩大，全球存储进入超级周期。AI驱动DRAM/NAND需求大幅提升，25H1原厂减产去库，且转向DDR5、HBM等高端产品、挤占DDR4等旧制程产能，使得全球存储超级周期出现。截至2025/11/10，DDR4/DDR5价格较年初涨幅+901%/+372%，NAND64GBMLC/32GBMLC价格涨幅+56%/70%，后续供需剪刀差有望进一步扩大：1）需求端：以GPT-5为例，我们预计2025年将新增DRAM/NAND需求量为9EB/200EB，2026年保守翻倍至18EB/400EB，预计将占据DRAM/...

    标签： 存储 设备

  • 通信行业2025年三季报总结：AI重塑产业格局，算力基建引领增长.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/19
    • 91
    • 中泰证券

    通信行业2025年三季报总结：AI重塑产业格局，算力基建引领增长。2025Q3通信行业整体稳健增长的态势，AI算力相关板块结构性增长强劲。整体来看，通信行业（根据报告内选择标的）营收同比4.31%，处于历史较高水平，AI算力相关板块成为关键增长引擎，海外科技巨头资本开支力度加大，海外链需求强劲，规模效应实现利润率提升。从基金持仓层面来看，资金高度聚集AI算力龙头，在A股前20大基金重仓股中，中际旭创、新易盛、工业富联、寒武纪等核心标的位居前列，持仓金额达数百亿以上（中际旭创577亿，寒武纪274亿）。目前通信行业整体呈现出“海外AI引领需求高景气，国内算力阶段性受制于芯片，通信传统...

    标签： 通信 AI

  • 计算机行业深度研究报告：海外AI应用，从大模型到各领域落地.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/19
    • 254
    • 华创证券

    计算机行业深度研究报告：海外AI应用，从大模型到各领域落地。AI与SaaS的结合是必然趋势。AI与SaaS的结合源于其技术互补性。AI技术能够提升SaaS产品的智能化水平，增强其数据分析能力、自动化处理能力和个性化服务能力，而SaaS模式为AI技术的落地提供了广阔的应用场景和数据基础，二者相互促进，形成协同效应。目前，二者的融合已经在多个领域取得一定的成果。随着技术的不断进步和市场需求的持续增长，AI与SaaS的融合在未来或将更加深入和广泛。AI技术落地依赖具体场景，SaaS的行业渗透能力为其提供商业化载体。AI本身具有较高的技术门槛，其价值实现需要与生产生活中具体应用场景相结合，SaaS则已...

    标签： 计算机 AI
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