金属冶炼与加工 - 行业研究 - 知识库

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2024年全球铜供给格局分析.pdf
- 7积分
- 2023/12/20
- 1454
- 中邮证券
2024年全球铜供给格局分析。全球铜矿资源集中，长期勘探支出不足，铜矿产出干扰率长期成上行趋势。全球铜矿资源主要集中在智利、秘鲁、刚果（金）等国家，头部铜矿企业主导全球铜精矿供应，长期资本开支不足，新增供给有限，地缘冲突等因素导致铜矿产出存在较大不确定性，其中智利矿山品位持续下滑，北部及中部铜矿易受气候干旱影响；秘鲁地区社区抗议频发；刚果（金）地区政局不稳，临近大选安全形势复杂严峻，铜矿供给面临较大的不确定性。2024年铜矿供给预期偏紧，供需平衡表由过剩转向紧平衡。我们梳理了全球44座主要在产、新建矿山，预计2024-2025年铜矿供给将迎来小高峰，主要贡献来自智利地区的QuebradaBla...
标签：铜
铜行业研究报告：双属性共振，铜价将迎新涨势.pdf
- 5积分
- 2023/12/18
- 1082
- 华福证券
铜行业研究报告：双属性共振，铜价将迎新涨势。宏观：我国经济预期向好，美联储加息接近尾声，宏观经济压制减轻。宏观经济主要通过两个方面影响铜价，一是通过需求端传导，二是通过流动性、利率及通胀等传导。从制造业PMI数据来看，国内制造业虽在季节性淡季重回枯荣线下方，但我们预计在国家稳增长政策下有望回升，美国制造业触底反弹，终端行业景气度提升；从利率方面来看，美联储加息接近尾声，美元美债上方空间有限，对铜价压制影响减弱，24年降息概率大，有利于提振铜价。供给端：精炼铜供给保持增长，但增速或出现下降态势。从矿端看，全球铜矿企业资本开支自2013年达到高峰后逐步回落并维持底部徘徊，一般而言铜矿开发周期为6-...
标签：铜
硬质合金及刀具行业研究：制胜高端制造，中国硬势力崛起.pdf
- 6积分
- 2023/12/18
- 1574
- 五矿证券
硬质合金及刀具行业研究：制胜高端制造，中国硬势力崛起。硬质合金是制造业与矿业的重要耗材。硬质合金是一种具备高硬度、高强度及耐磨耐腐蚀特性的合金，是制造业和矿业的重要耗材。硬质合金一般情况下指的是钨基硬质合金，其既是钨产业链纵向盈利能力较好（20%以上）的环节，也是下游消费结构中占比最高（58%）的环节。由于对资源依赖、在工具成本占比较高及其对工具性能的决定性作用，目前业内主要参与者均呈现上下游一体化布局的趋势，CR2/CR8分别达到39.05%和58.44%。2022年全球硬质合金市场规模约11万吨，其中中国生产5.05万吨，已经成为全球第一大硬质合金生产国，但由于深加工和精加工起步晚，导致该...
标签：硬质合金合金刀具
金属行业2024年年度策略系列报告之贵金属篇：加息周期结束，金价长牛.pdf
- 5积分
- 2023/12/15
- 1095
- 民生证券
金属行业2024年年度策略系列报告之贵金属篇：加息周期结束，金价长牛。美国经济衰退迹象显现，加息周期迎来尾声。美国三季度季调后实际GDP同比、环比增速体现出美国经济的韧性，但经济数据显示美国经济未来下行压力或在增长，消费端居民超额储蓄不断消耗，制造业PMI持续处于枯荣线以下，就业市场出现降温迹象，高利率之下美国政府利息支出占财政支出的比例大幅上升。美联储12月份议息会最新的利率点阵图显示，明年利率预测的中位数降低至4.6%，大幅低于9月份的5.1%，隐含2024年75bp的降息空间，2024年全年降息预期大幅提升。考虑到当前美国经济下行压力逐步增加，预计加息周期基本停止，后续美国经济或将逐步走...
标签：贵金属金属
锡行业研究：全球资源供应格局重塑，新增供给释放或将低于预期.pdf
- 5积分
- 2023/12/15
- 1100
- 华福证券
锡行业研究：全球资源供应格局重塑，新增供给释放或将低于预期。锡资源储量下降，优势资源消耗导致成本连续攀高。虽然全球锡矿资源消耗量较大，但资源勘查投入不足，2022年全球锡储量下降30万吨至460万吨，资源保障能力不容乐观。并且，随着砂锡矿的消耗，锡矿开采逐渐转为成本更高的地下脉矿开采，2022年全球锡90%成本分位线已经达到23,171美元/吨，较2010年上涨17.0%。全球锡矿供应格局重塑，传统主流供应国产量持续下降。纵观2005-2022年，全球锡矿产量基本维持在30万吨附近，但供应格局重塑：主流供应国中国、缅甸、印尼等国受品位下降和成本抬升等因素影响，普遍呈现下降趋势；南美洲秘鲁、玻利...
标签：锡
金属行业2024年年度策略系列报告之新材料篇：满眼生机转化钧，天工人巧日争“新”.pdf
- 15积分
- 2023/12/14
- 1386
- 民生证券
金属行业2024年年度策略系列报告之新材料篇：满眼生机转化钧，天工人巧日争“新”。新技术&新场景带来新需求：材料产业的升级发展离不开经久不息的技术迭代更新，技术创新可以开拓新应用领域，如机器人、AI等，技术进步可以拓宽新应用场景，如光伏硅片切割引入钨丝、3C领域引入钛金属和3D打印工艺、超导在电磁领域应用等，创新的应用需求也带来“新”材料的发展机遇。稀土磁材：新能源车持续拉动，人形机器人开拓新增长极。新能源车依旧维持较快增长，持续拉动磁材需求。除了新能源车外，远期特斯拉人形机器人有望带来2万吨高性能钕铁硼磁材毛坯需求增量，占2022年钕铁...
标签：金属新材料
全球锂资源企业经营近况总结：调高2024年供给增量预期，行业过剩程度或将进一步加剧，等待出清.pdf
- 5积分
- 2023/12/11
- 1245
- 华西证券
全球锂资源企业经营近况总结：调高2024年供给增量预期，行业过剩程度或将进一步加剧，等待出清。预计2023年海外锂辉石新增供应量约12.89万吨LCE，同比增长40.15%，基本维持此前预期。1）澳洲锂精矿2023年较2022年的主要增量来自于MtCattlin品位恢复带来的产量提高、Altura的满产运行、MtMarion产能扩建、Wodgina前两条产线的满产运行以及Finiss矿山的投产，合计增加69万吨锂精矿，同比增长28.8%，基本维持此前预期（2023年10月11日发布报告预期，合计增加66万吨锂精矿，同比增长27.5%）。2）除澳洲外，非洲地区进展较快，截至9月底，MtGoula...
标签：锂资源
有色金属行业年度报告：能源金属与小金属年度策略，分化延续，静待反转.pdf
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- 2023/12/11
- 1306
- 国金证券
有色金属行业年度报告：能源金属与小金属年度策略，分化延续，静待反转。回顾2023年，能源金属板块经历需求增速放缓与去库存压力下价格的单边下行，小金属板块各放异彩。展望2024年，我们按照顺序建议关注稀土（价格企稳，机器人等贡献长期增量需求）、锑（供给缺口扩大，价格持续上行）、钨（供给刚性，钨丝钛合金刀具需求增长）、钼（制造业升级，中长期价格提升）、锂（库存压力缓解，价格有望见底）。稀土：2022-2023年，在稀土价格步入下行周期时，考虑回收企业定价模式，钕铁硼回收价格和镨钕售出价格持续倒挂，我们预计2023-2026年再生稀土产量分别为2.4/2.7/3.0/3.3万吨，同比增幅分别为-14...
标签：有色金属能源金属能源金属
2024年锂行业研判分析：成长为形，周期为根.pdf
- 5积分
- 2023/12/11
- 1380
- 国泰君安证券
2024年锂行业研判分析：成长为形，周期为根。
标签：锂
贵金属行业年度报告：右侧配置期，布局主升浪.pdf
- 5积分
- 2023/12/08
- 1325
- 国金证券
贵金属行业年度报告：右侧配置期，布局主升浪。2023年以来长端实际利率与黄金价格均处高位，二者的负相关关系似乎有所减弱。我们认为主因央行持续购金对供需的影响以及美债实际利率期限结构的波动差异。展望2024年，随着相关因素的消减，金价分析将在中观层面重回实际利率分析框架。3Q22部分央行开始大量购金对黄金供需平衡产生重大影响，但主要购金国与主要黄金储备持有国重合度较低，央行购金行为历史惯性小，购金力度或将在风险因素缓和后趋稳，供需因素对金价的影响将逐步弱化。将名义金价剔除美国CPI以后的价格作为实际金价，这一价格在历史的几轮上涨中最高值区间位于760-880美元/盎司/CPI，以目前的实际金价计...
标签：贵金属金属
铌酸锂晶体行业研究报告：AI革命催生新需求，国产替代推动新方向.pdf
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- 2023/12/07
- 1907
- 光大证券
铌酸锂晶体行业研究报告：AI革命催生新需求，国产替代推动新方向。AI对算力需求是加速光模块向800G以上迭代的主要推动力。光通信是算力网络的重要基础和坚实底座，800G光模块具有高速传输、高密度、低功耗和高可靠性的特点，可广泛适用于IDC数据中心、光通信骨干网等应用场景。因此AIGC的高速发展将加速光模块向800G及以上产品迭代。根据Lightcounting预测，800G光模块有望从2025年底开始主导市场。按照销售额口径统计，800G光模块的占比有望从2022年的7%上升至2025年的50%，达到16亿美元。调制器为光模块核心部件之一，铌酸锂材料也是调制器的重要组成部分。调制器是光模块的重...
标签：铌酸锂 AI 铌酸锂晶体
有色金属钒行业专题报告：工业味精增效+绿色价值凸显，钒需求迎来快速增长.pdf
- 5积分
- 2023/12/05
- 1701
- 华宝证券
有色金属钒行业专题报告：工业味精增效+绿色价值凸显，钒需求迎来快速增长。钒是一种重要的稀有金属元素,被称为“现代工业的味精”：钒是一种重要的稀有金属元素，上游主要为含钒矿产（钒矿、石煤）、钒渣以及含钒固废，其可以生成主要的中间产品，下游广泛应用在钢铁、冶金、化工、储能、颜料、环保、医药等国民经济的诸多重要领域，被称为“现代工业的味精”。供给端，国内含钒矿物自然资源储量丰富，钒钛磁铁矿—钒渣提钒路线具备较大的生产制造成本优势，但其供给存在区域性，对全国性布局钒深加工有一定物流成本约束。石煤提钒供给尽管有资源优势，但生产成本劣势仍然是制约...
标签：有色金属钒金属
钛合金行业专题分析：消费电子新驱动，钛材+加工持续受益.pdf
- 6积分
- 2023/11/27
- 580
- 中邮证券
钛合金行业专题分析：消费电子新驱动，钛材+加工持续受益。钛合金应用逐步推广，强度高、重量轻带来手机新趋势：2023年以来，荣耀、苹果、三星等主流3C厂商开始不同程度导入钛合金材料，苹果iPhone15系列手机采用全新的钛金属机身，同时据媒体报道，三星GalaxyS24、GalaxyS24+和GalaxyS24Ultra三款手机均将采用钛合金中框。钛合金已成为消费电子领域的热门材料。高端手机率先发力，预计2024年钛材用量约2万吨：钛合金材料加工较难、成本更高，因此高端手机中应用有望加速渗透。同时全球高端智能手机市场不断增长，据Counterpoint数据，2022年全球智能手机总体销量同比下降...
标签：钛合金钛材加工
钢铁行业专题报告：减量发展的大背景下，钢铁行业存在的结构性机会.pdf
- 6积分
- 2023/11/24
- 527
- 华宝证券
钢铁行业专题报告：减量发展的大背景下，钢铁行业存在的结构性机会。中国钢铁行业已进入登顶下探期，未来钢材消费下滑是大概率事件：中国经济已由高速增长进入高质量转型发展期，随着经济的发展，中国钢铁行业进入登顶、创新发展期。“十四五”期间钢铁行业将迎来高质量发展阶段，严控新增产能，钢企双碳转型。我们认为钢铁行业已进入峰值区，未来下探可能性较大。此外，从钢铁主要应用下游来看，尽管钢结构、汽车、家电、造船等行业未来用钢量存在支撑，有一定的增长空间，但增幅有限；用钢量最大的房地产行业在人口红利消失、住房刚需减弱的情况下，预计未来下滑幅度明显。受此影响，机械行业未来表现预计也将不容乐观...
标签：钢铁
钛行业专题报告：产能持续扩张，向高端化迈进.pdf
- 6积分
- 2023/11/21
- 1149
- 中邮证券
钛行业专题报告：产能持续扩张，向高端化迈进。未来金属：钛：钛（Ti）是一种稀有金属，具有强度高、低密度、抗腐蚀、低阻尼、超导性的特点，在航空航天、生物医疗等新型领域中的应用越来越多。钛的产业链可分为两个方向，一是通过硫酸法和氯化法等生产钛白粉，主要应用于涂料、化工等行业，二是通过镁热法生产海绵钛，进一步加工为钛材等，应用于航空航天、船舶、化工等领域。钛精矿：国内储量丰富，进口依存度高：钛矿的主要形式为钛铁矿、金红石，前者多为共生矿，矿石品位（质）较低，后者品位相对较高，成分简单，我国钛铁矿储量/产量居世界第一，但产量和质量难以满足国内需求，进口依存度达33.06%，国内主要钛矿生产商为钒钛股份...
标签：钛

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