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航空机场行业：我们为什么看好国际航线？资本流动与跨境交往共振，国际航线增长迎来新篇章.pdf
- 5积分
- 2026/03/02
- 128
- 中泰证券
航空机场行业：我们为什么看好国际航线？资本流动与跨境交往共振，国际航线增长迎来新篇章。民航国际出行需求受国际休闲游与国际公商务共同驱动，其中公商务的需求与国际经贸往来息息相关，而休闲游的需求或更直接受益于出行政策的优化。因此，在中国企业出海、免签政策利好背景下，国际航线的投放与跨国投资活动及人员往来同频共振，我们预计未来中国的国际航线将以欧洲、亚洲为增长核心，同时伴随北美区域的逐步恢复，景气度有望持续提升。中国对外投资及外商对华投资双端向好，投资活动与国际航线布局协同。1）中国对外投资持续扩容：①投资规模稳步扩张。2003-2024年中国对外直接投资流量、存量均稳步提升，2024年存量达313...
标签：航空机场航空机场
国防军工行业：AIDC电源的“最后一公里”，板载电源的高密高集成化革命.pdf
- 6积分
- 2026/03/02
- 135
- 广发证券
国防军工行业：AIDC电源的“最后一公里”，板载电源的高密高集成化革命。AIDC算力建设增长，热功耗增长驱动数据中心电气架构全面升级。随着北美及亚太地区AI市场高速增长，智算中心（AIDC）建设进入高峰期。AI芯片（GPU/ASIC）的TDP（热设计功耗）呈指数级增长，以NVIDIAB300为例，其TDP已达1400W，导致单机柜功率密度正从当前的不足20kW向未来的兆瓦级迈进。根据维谛《智算中心基础设施演进白皮书》统计，目前国内单机架功耗从通算中心（传统数据中心）的4-6kW向智算中心（AIDC）的20-40kW迈进，未来有望逐步提升至40-120kW甚至更高，智算中...
标签：国防军工军工
飞机租赁行业跟踪报告：飞机交易市场韧性犹存，国际航线进一步修复.pdf
- 3积分
- 2026/02/27
- 67
- 麦高证券
飞机租赁行业跟踪报告：飞机交易市场韧性犹存，国际航线进一步修复。飞机制造商产能在缓慢恢复，积压订单飞机数量仍维持高位。受供应链及劳动力短缺等因素影响延续，飞机制造商产能受限、交付延迟问题依然严峻。2026年1月，波音飞机交付量为46架，空客飞机交付量为19架。IBA预测，2026年空客预计交付略高于900架飞机，波音方面预计全年交付约670架。飞机订单需求持续火热，积压订单量继续维持在历史高位水平。根据IBA，自疫情影响消退以来，飞机二级交易市场持续走强。在二手交易市场中，窄体机依然占据主导地位，其中以空客A320/A321系列以及波音737NG系列最为活跃。需求来源不仅包括现有运营商，也涵盖...
标签：飞机飞机租赁租赁
国防军工行业：SpaceX﹒多行星文明，“运、连、算、光”四位一体太空基建.pdf
- 6积分
- 2026/02/26
- 169
- 广发证券
国防军工行业：SpaceX﹒多行星文明，“运、连、算、光”四位一体太空基建。本文聚焦探讨SpaceX多行星文明愿景和马斯克商业版图的商业模式是什么、为何成功和如何运作，包含公司历程梳理、产品矩阵、商业模式、低成本、政府支持等方面内容。“WHY”SpaceX的成功始于低成本探索太空资源的宏大目标：SpaceX的成立致力于降低太空运输成本并实现火星殖民，马斯克坚信有三个领域将彻底改变世界的未来：互联网、可持续能源以及能够在地球之外生活的能力。2002年公司以制造火箭起家，从猎鹰、龙飞船到星舰，低成本大规模进入太空有望成现实。随着火箭技术逐步成熟并实现...
标签：军工国防军工 SpaceX
商业航天&太空光伏行业系列深度（一）：商业航天规模化在即，太空光伏打开成长空间.pdf
- 18积分
- 2026/02/25
- 138
- 中邮证券
商业航天&太空光伏行业系列深度（一）：商业航天规模化在即，太空光伏打开成长空间。卫星需求拉动太空光伏市场空间：卫星互联网应用场景打开+战略布局+太空算力，低轨卫星需求将快速提升。太空光伏是卫星能源供应唯一供给方案，受益于卫星数量+单星功率提升。太阳翼向柔性演进：单星功率提升要求太阳翼向轻量化、柔性化发展。技术路线迭代带来新机遇：砷化镓-HJT-钙钛矿叠层演进。（1）砷化镓为目前主流技术路线，可靠性高但成本高昂。（2）p-HJT方案依托于成熟的晶硅产业，较砷化镓方案大幅降本，且异质结作为向钙钛矿叠层方案发展的基础，预计在短中期有较大发展空间。（3）钙钛矿叠层方案目前仍处于起步研究阶段，存...
标签：商业航天航天商业
军工行业空天系列报告三：隔热材料，火箭热防护核心之盾耗材属性打开长期需求.pdf
- 4积分
- 2026/02/12
- 146
- 国联民生证券
军工行业空天系列报告三：隔热材料，火箭热防护核心之盾耗材属性打开长期需求。海外StarshipV2版本已多次重点试验隔热材料，V3发射在即，隔热材料或将仍为重点。StarshipV2版本11次试验8次重点测试或分析，可见隔热材料对Starship发射成功较为重要。StarshipV3版本或即将发射，本次试验将验证轨道级再入，隔热材料或为重点考核方向。隔热材料市场空间广阔且耗材属性明显。我们预计，Starship单发火箭隔热瓦价值量预计900万美元，单次发射隔热瓦损耗约11.7万美元。根据马斯克采访介绍，Starship的最终生产及发射目标，若按照年产10000发火箭以及年发射接近10000次考...
标签：军工火箭隔热材料
商业航天行业系列六：3D打印，柔性制造的引擎，重塑火箭价值链.pdf
- 4积分
- 2026/02/12
- 222
- 广发证券
商业航天行业系列六：3D打印，柔性制造的引擎，重塑火箭价值链。3D打印高度契合商业航天。3D打印凭借增材成型原理，完美契合商业航天高性能、异形复杂、整体化的制造需求。根据NASA，3D打印可突破传统加工的工艺瓶颈，同时带来性能、成本、时间三维度优势。材料类型、零件尺寸和复杂度是3D细分技术筛选的关键依据。根据华曙高科招股书，3D打印技术主要分为7类，各类按原理和适加工材料进行区分。商业航天制造用材料以金属材料为主，因此目前商业航天领域以适配金属加工的PBF和DED为主流技术路径，两者进一步的筛选应用需在制造件尺寸和复杂度维度匹配PBF与DED的各自优势。SLM与DED形成精度与尺寸的互补格局。...
标签：商业航天 3D打印
航空机场行业：春运国内民航机票预订量同比增长约15％，东北机场1月吞吐量增长明显.pdf
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- 2026/02/10
- 103
- 中信建投证券
航空机场行业：春运国内民航机票预订量同比增长约15％，东北机场1月吞吐量增长明显。1）春运国内民航机票预订量同比增长约15%。航旅纵横大数据显示，截至2月2日，2026春节假期国内航线机票预订量已超861万张，日均机票预订量较去年春节增长约15%。2）1月千万级机场中有39座旅客吞吐量环比正增长。环比增幅靠前的机场为哈尔滨太平（18.8%）、长春龙嘉（18.4%）、兰州中川（12.3%）、大连周水子（12.1%）。3）航班管家测算1月份民航旅客运输量约6321万人次，同比25年下降2.6%；1月份民航国内运力同比2025年下降5.3%，国内客流量同比2025年下降3.2%(因25年同期处于春运...
标签：航空机场民航机场
国防军工行业：大飞机&两机、商业航天景气抬升.pdf
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- 2026/02/10
- 189
- 广发证券
国防军工行业：大飞机&两机、商业航天景气抬升。两机和大飞机景气度持续向上。据燃气轮机聚焦，近期发布的两份行业报告显示数据中心自建电厂潮引发动力设备全球抢夺战，燃气发电的部署速度优势明显，燃机交付周期延至7年。据燃机视界，近日中国航发燃机制造装试中心建设项目（一期）取得集团项目竣工验收批复，中国航发燃机首批固定资产投资项目圆满收官。设项目是中国航发推动燃气轮机产业国产化、自主化进程的重要支撑。本项目的实施搭建了中国航发燃机面向市场开展燃气轮机产品设计、开发、生产所需的工艺设备、生产及办公场地等硬件基础，形成了10MW级燃气轮机装配与试车、100MW级燃气轮机试车的核心能力。据民航资源网引...
标签：国防军工大飞机
国防军工行业低空经济产业链研究专题一：从产品到生态、从试点到常态，低空经济的发展潜力与机遇.pdf
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- 2026/02/09
- 187
- 国信证券
国防军工行业低空经济产业链研究专题一：从产品到生态、从试点到常态，低空经济的发展潜力与机遇。低空经济的官方定义与行业划分：低空经济是依托低空航空活动带动相关产业创新和场景应用形成的综合性经济形态，按照国家发改委《低空经济及其核心产业统计分类（试行）》，低空经济产业链包含低空制造业、低空运营业、低空基建与信息服务业、低空配套业等4大领域。行业现状：低空经济的发展基础来源于通用航空产业的沉淀以及我国无人驾驶航空器的技术突破，随着政策支持力度加大和应用场景逐步拓宽，低空经济进入快速培育期。我国在册通用航空器总量、企业数量均创新高。截至2024年底，全国获得通航经营许可证的企业达760家，同比增加10...
标签：国防军工军工经济
国防军工行业：星舰即将进入规模化发射阶段，有望引领商业航天再上新高度.pdf
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- 2026/02/09
- 190
- 中泰证券
国防军工行业：星舰即将进入规模化发射阶段，有望引领商业航天再上新高度。一、本周市场回顾：本周申万国防军工指数上涨0.21%，上证综指下跌1.27%，创业板指下跌3.28%，沪深300指数下跌1.33%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第13。周二（2月3日）涨幅最大为4.42%。截止至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为81.8倍，各子板块中航空装备为85.2倍，航天装备为551.1倍，地面兵装为85.6倍，军工电子82.1倍，航海装备44.1倍。目前申万国防军工指数过去五年的PE(TTM)分位数为98.3%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数...
标签：国防军工商业航天军工
国防军工行业动态：25年全球商业航天活动再创新高，关注卫星互联网及可复用火箭投资机会.pdf
- 3积分
- 2026/02/09
- 104
- 中信建投证券
国防军工行业动态：25年全球商业航天活动再创新高，关注卫星互联网及可复用火箭投资机会。2025年全球商业航天发射329次（成功率97.5%），商业发射占比65%，中美以83%发射量主导（美181次、中92次创新高）。SpaceX以165次发射领跑，Starlink占全球在轨卫星2/3；中国频轨申请超20万颗，多星座批量组网，政策（商业航天司）、资本（科创板第五套标准）、技术、应用实现系统性突破。2026年“十五五”开局之年，可复用火箭成产业化核心引擎：深蓝航天星云一号、天兵科技天龙三号等密集验证回收技术，蓝箭航天多星堆叠机构突破支撑高频发射。卫星互联网与可复用火箭产业化...
标签：国防军工卫星互联网军工
国防军工行业2026年度策略：商业航天前景明朗，发射能力亟需提升.pdf
- 5积分
- 2026/02/06
- 125
- 山西证券
国防军工行业2026年度策略：商业航天前景明朗，发射能力亟需提升。新一轮景气上行周期开启。2025年是十四五收官之年，过去的一年中十四五延迟订单逐步释放，行业景气度逐季修复，受印巴5•7空战和9•3阅兵等事件的持续催化，军贸预期不断增强，25年底火箭密集发射，卫星互联网部署提速，以商业航天为代表的新质赛道爆发，带动军工板块再创年内新高。2026年是十五五开局之年，未来新域新质战斗力建设将持续加强，全球地缘政治动荡带动新一轮军备竞赛，经历战场检验的中国体系化先进装备，将迎来重塑全球军贸市场的新机遇。2026年将有多款新型中大型火箭密集首飞，可回收技术也将加速突破，随着运力瓶颈...
标签：国防军工商业航天军工
国防军工行业SpaceX：太空巨头的崛起与启示（二）.pdf
- 5积分
- 2026/02/05
- 143
- 东北证券
国防军工行业SpaceX：太空巨头的崛起与启示（二）。Starlink是SpaceX的核心业务。星链在全球卫星互联网领域的领先地位无可替代，相较于竞争对手，星链通过自研可复用火箭、高度垂直整合能力、庞大的用户基数等形成全方位壁垒。根据2026年1月公司向FCC的申请情况来看，公司已经将长期愿景提升至100万颗。从下游客群区域看，Starlink已从发达国家向发展中国家快速渗透，应用场景覆盖B/C/G端。Starlink作为太空公用事业，增长的持续性将有效平滑盈利波动，夯实公司估值安全边际。空间升级：算力上星。太空算力本质是近地轨道分布式太空数据中心，传统卫星主要定位于数据采集以及转发终端，其价...
标签：军工国防军工 SpaceX
低空经济行业：2025年低空经济大事记与2026年展望.pdf
- 6积分
- 2026/02/04
- 122
- 金元证券
低空经济行业：2025年低空经济大事记与2026年展望。2025年是我国低空经济从试点探索转向“体系化落地、规模化商用”的关键之年，产业上下各环节硕果累累、全年表现可圈可点：（1）政策制定层面完成从顶层框架到实操细则的跃迁；（2）空域放开与管理实现突破性进展；（3）标准体系建立进入快速完善期；（4）基础设施建设按下快进键；（5）eVTOL与无人机双线突破；（6）技术突破聚焦安全与效率，固态电池、航空级电机等动力技术不断进步，国产替代成果喜人；（7）运营与应用从试点走向常态化；（8）多地成立产业投资基金；（9）产业多方围绕政企合作与生态共建，基础设施与服务支撑，商业运营与...
标签：经济

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