行业研究 - 知识库

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纺织服装行业2026年度策略：看好纺织制造板块改善，把握服装家纺板块结构性机会.pdf
- 4积分
- 2025/12/29
- 128
- 山西证券
纺织服装行业2026年度策略：看好纺织制造板块改善，把握服装家纺板块结构性机会。板块行情回顾：2025年涨幅位列市场中游，SW饰品子板块涨幅领先。2025年（截至12月19日），SW纺织服饰板块累计上涨12.02%，跑输沪深300指数4.08pct，位居三十一个申万一级行业的第十八位。分子板块看，SW纺织制造、SW服装家纺、SW饰品累计涨幅分别为9.65%、11.31%、17.43%。截至2025年12月19日，SW纺织服饰PE-TTM（剔除负值）为20.32倍，处于近五年估值水平76.86%分位。行业基本面回顾：国内消费延续弱复苏，越南出口好于我国。国内方面，2025年，我国消费者信心指数从...
标签：纺织纺织制造纺织服装家纺
纺织服装行业周报：期待1月年报预告行情，推荐百隆东方.pdf
- 4积分
- 2025年第52周：12/22-12/28
- 105
- 华西证券
纺织服装行业周报：期待1月年报预告行情，推荐百隆东方。主要观点：本周滔搏发布了FY26Q3的业绩，FY26Q3总零售金额（含零售及批发）同比下降高单位数。截至2025年11月30日，直营门店毛销售面积同比-13.4%、环比-1.3%，公司关店节奏趋缓。线上数据跟踪：淘宝天猫平台25年11月女装增速进一步下降，Danskin增速最高根据萝卜投资数据，2025年11月，童装/运动服/女装/男装/箱包淘宝天猫平台销售额同比增加为-10.63%/11.93%/-24.51%/-18.78%/13.85%，11月箱包增速提升。户外品类来看，户外登山野营/运动瑜伽健身/运动包/运动鞋淘宝天猫平...
标签：服装纺织纺织服装
纺织服饰行业年度策略报告：品牌服饰聚焦运动户外方向，纺织制造关注强α属性龙头.pdf
- 3积分
- 2025/12/26
- 99
- 方正证券
纺织服饰行业年度策略报告：品牌服饰聚焦运动户外方向，纺织制造关注强α属性龙头。品牌服饰板块，建议关注景气度较高的两个方向。2025年品牌服饰整体消费者信心偏弱。消费者支出结构持续变化，更为理性和防御，支出重心从非必需品转向防御性消费和体验型消费，服饰等可选消费购买意愿下降。经过一段时间的筑底，2026年品牌服饰终端零售有望迎来拐点，建议关注运动服饰和户外服饰两个方向。运动服饰表现预计仍具有韧性，这主要因为消费者对健康生活方式以及运动的需求持续上升。户外行业预计高景气延续，主要受益于应用场景从户外活动延伸至日常穿着，以及疫情后户外活动参与度提升。纺织制造板块，建议关注强α...
标签：纺织纺织制造纺织服饰品牌服饰
纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据周报.pdf
- 4积分
- 2025年第51周：12/15-12/21
- 96
- 广发证券
纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据周报。纺织服装行业周观点。上游纺织制造板块，首先建议关注订单持续向好，且澳洲羊毛价格未来趋势乐观（未来三周休市，看好1月初复拍后的价格表现），库存有望受益升值的毛纺行业龙头新澳股份，其次建议关注板块内龙头公司，伴随美国关税政策的明朗化，预计品牌客户的补货态度有望逐渐转为积极，看好明年业绩有望较今年回暖，包括晶苑国际、伟星股份、华利集团、申洲国际、开润股份、百隆东方、健盛集团等。下游服装家纺板块，首先，建议关注受益睡眠经济兴起，Q3业绩超预期的家纺龙头罗莱生活、水星家纺等，其次，建议关注传统主业回暖，新消费业务高增长且未来发展空间大的锦泓集团和海澜之家。最后，...
标签：纺织纺织服装纺织服饰服饰
轻工纺服行业周报：CCER市场建设全面提速，企业积极布局碳汇开发.pdf
- 3积分
- 2025年第51周：12/15-12/21
- 55
- 华安证券
轻工纺服行业周报：CCER市场建设全面提速，企业积极布局碳汇开发。周专题：CCER市场建设全面提速，企业积极布局碳汇开发CCER作为中国碳市场的重要组成部分，已进入规范化发展阶段。国家核证自愿减排量（CCER）是指对我国境内可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等项目的温室气体减排效果进行量化核证，并在国家温室气体自愿减排交易注册登记系统中登记的温室气体减排量。早期，在《京都议定书》框架下，我国作为发展中国家参与了国际CDM市场。在此期间，大量的林业碳汇项目作为CDM项目被开发，并向发达国家出售核证减排量。2011年，北京、上海、深圳等7地启动地方碳排放权交易试点，中国CCER市场也应运而生。2012...
标签：轻工碳汇
纺织品、服装与奢侈品行业：承前启后，寻新周期中服装机遇.pdf
- 4积分
- 2025/12/23
- 271
- 长江证券
纺织品、服装与奢侈品行业：承前启后，寻新周期中服装机遇。以国际视角复盘，看服装发展机遇服装终端消费增速放缓下，未来核心在于找效率α或细分景气赛道β。复盘海外消费3.0阶段，大众品质回归、小众设计兴起、户外品类崛起，成为行业的结构性亮点。大众走向质价比：作为最强调使用价值的品类，大众服饰竞争核心在于实现品质与价格的最优组合。复盘海外，日本在经济泡沫破裂后，奢侈品市场快速萎缩，质价比消费兴起，造就优衣库、无印良品等品牌。美国20世纪70年代服装消费呈现显著的K型分化，90年代后回归理性消费，大众品牌去LOGO化，轻奢开始流行，小众细分运动逐渐崛起。小众差异化崛起：消费者个体意...
标签：奢侈品纺织纺织品服装
纺织服装行业：Nike FY26Q2收入持平，指引FY26Q3低单位数下降.pdf
- 6积分
- 2025/12/22
- 91
- 中信建投证券
纺织服装行业：NikeFY26Q2收入持平，指引FY26Q3低单位数下降。1）NikeFY26Q2收入持平，指引FY26Q3低单位数下降。NikeFY26Q2（截至2025.11.30）营收同比+0.6%/固定汇率下持平，其中Nike品牌在北美、EMEA、大中华区、APLM地区收入分别同比+9%、-1%、-16%、-4%，Converse品牌-31%，公司认为目前的转型进入“中局”，北美地区引领复苏，指引FY26Q3收入低单位数下降。2）本周废纸系价格下跌。本周国废均价为1594元/吨，周环比-14.5%，箱板纸、瓦楞纸吨均价/周环比分别为3846元/-2.1%、307...
标签：纺织纺织服装服装
纺织服装行业周报：NIK EY26FQ2北美改善，大中华区拖累.pdf
- 5积分
- 2025年第51周：12/15-12/21
- 71
- 华西证券
纺织服装行业周报：NIKEY26FQ2北美改善，大中华区拖累。主要观点：本周NIKE发布FY26Q2业绩。分地区来看，北美/EMEA/大中华区/APLA同比提升9%/-1%/-16%/-4%，大中华区拖累显著，主因客流量疲软、新品售罄率不佳和库存老化问题。本季度在大中华区持续推进首批耐克门店试点项目，试点门店客流及同店销售增长表现更优；双十一期间减少了促销力度，销售额同比下降约35%；加速回收合作伙伴持有的老化库存；库存同比下降中单位数，库存量下降20%。指引：FY26Q3收入预计同比下降个位数，其中北美实现温和增长，大中华区与Q2持平，汇率因素将带来3%正面影响。毛利率降幅为1.75-2.2...
标签：纺织纺织服装服装
2026年轻纺行业新消费年度策略：立足优质供给，强则不败.pdf
- 7积分
- 2025/12/17
- 39
- 中泰证券
2026年轻纺行业新消费年度策略：立足优质供给，强则不败。立足消费预期重大分歧此刻，我们坚定看好立足于优质供给的消费赛道新机遇：1）“新消费升级”不止于2025。新消费的本质是供给驱动的一轮“新消费升级”。不同于16-20年的上一轮消费升级，背后是投资、金融驱动的提价逻辑，本轮新消费升级的内核是优质供给。存量时代，优质供给不单是制造的降本和“内卷”，而是创新和用户思维：从发现新需求入手，实现和消费者的双向奔赴。除了IP潮玩、宠物等已被市场认知的成功范式，我们还看到：科技睡眠、人体工学椅、户外运动（港股运动）、IP文具等品类...
标签：轻纺
纺织服装行业2026年度投资策略：优选全球供应链龙头，把握品牌结构性机遇.pdf
- 5积分
- 2025/12/17
- 79
- 国联民生证券
纺织服装行业2026年度投资策略：优选全球供应链龙头，把握品牌结构性机遇。复盘：零售景气平淡，出口年内渐弱。零售端，2025年1月至10月，我国限额以上单位服装鞋帽、针纺织品零售额累计同比增长3.5%，维持中低个位数增长，10月纺服零售同比+6.3%，增速高于大盘或受季节性消费趋势影响；2025年初以来线上线下渠道差异逐步缩小。出口端，2025年1月至11月，中国纺织物、服装、鞋靴出口金额累计同比-3.3%至3055亿美元，3月以来呈降速趋势；上游纺织出口增速相对中游制衣制鞋较高；11月纺织物出口金额同比转为正增，服装及鞋靴出口金额环比降幅收窄。2025年内越南纺服出口金额累计同比增速较优，但...
标签：纺织服装纺织服装
轻工纺服行业周报：金属包装企业加速出海，海外市场前景广阔.pdf
- 5积分
- 2025年第50周：12/08-12/14
- 134
- 华安证券
轻工纺服行业周报：金属包装企业加速出海，海外市场前景广阔。奥瑞金高度重视海外增长机会，2025年加快海外生产线建设。2021年，奥瑞金收购澳洲Jamestrong公司，获得标的公司在澳洲拥有的6家制罐工厂和1家制盖工厂，扩大了在澳洲市场的产能布局。同时，Jamestrong在澳洲拥有亨氏（Heinz）、联合利华（Unilever）、辛莱特（Synlait）等国际知名食品、日化行业企业客户，收购进一步优化了奥瑞金的客户资源与销售渠道。奥瑞金也一直与中粮包装进行合作，在欧洲投资制罐公司，积极拓展欧洲市场。2025年，面临国内二片罐产能结构性过剩的局面，奥瑞金积极开展海外生产线的布局，拟在泰国和哈萨...
标签：金属包装金属轻工包装
纺织服装行业2026年度投资策略：破晓见曦，制造先明.pdf
- 5积分
- 2025/12/16
- 145
- 长江证券
纺织服装行业2026年度投资策略：破晓见曦，制造先明。复盘：品牌环比修复，制造预计筑底国内终端零售2025Q3稳健、2025Q4向好，但出口端有所徘徊。上市公司层面，品牌服装整体零售稳健下收入取得略增，低基数下利润环比改善；纺织制造受高基数及关税影响订单延续承压，利润降幅环比深化。市场层面，年初至今纺织服装行业小幅跑输大盘，纺织制造涨幅优于品牌服饰。制造：把握库存周期切换&Nike修复共振β短期，把握库存周期和Nike共振β。海外终端零售整体仍较稳健，且包括Nike在内的部分品牌库存仍需去化，因此当前海外服装库存仍处主动去库阶段。但行业及品牌端库存已恢复健康，而后续...
标签：服装纺织纺织服装
纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据周报.pdf
- 5积分
- 2025/12/16
- 99
- 广发证券
纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据周报。纺织服装行业周观点。上游纺织制造板块，首先建议关注订单持续向好，且澳洲羊毛价格未来趋势乐观，库存有望受益升值的毛纺行业龙头新澳股份，其次建议关注耐克产业链上游代工龙头，若耐克2026财年第二季度业绩超预期，相关公司估值、股价有望受益，最后建议关注板块内龙头公司，伴随美国关税政策的明朗化，预计品牌客户的补货态度有望逐渐转为积极，看好明年业绩有望较今年回暖，包括晶苑国际、伟星股份、华利集团、申洲国际、开润股份、百隆东方、健盛集团等。下游服装家纺板块，首先，建议关注受益睡眠经济兴起，Q3业绩超预期的家纺龙头水星家纺等，其次，建议关注传统主业回暖，新消费业务高...
标签：纺织服装纺织纺织服饰轻工
纺织服饰行业周专题：部分服饰制造商公布11月营收表现.pdf
- 4积分
- 2025年第50周：12/08-12/14
- 74
- 国盛证券
纺织服饰行业周专题：部分服饰制造商公布11月营收表现。【本周专题】部分服饰制造公司11月营收公布：丰泰趋势走弱，裕元、儒鸿震荡近期部分服饰制造公司公布2025年11月营收表现。2025年11月丰泰企业/儒鸿/裕元集团（制造业务）收入同比分别-11.8%/+1.5%/-2.4%（2025年1~11月累计同比分别-4.9%/+3.8%/+0.9%），8月以来数据波动较大。考虑国际贸易环境持续变化，美国与东南亚各国关税政策逐步落地，或对行业竞争格局及产业利润率带来影响，我们判断申洲国际等制造商2025Q3出货表现较弱（2025Q4以来预计有所恢复），提醒后续持续关注服饰制造商订单及出货趋势。从行业出...
标签：服饰纺织纺织服饰
纺织品行业25W50：11月中国纺织品出口转正增长、鞋服仍下滑，越南纺服出口继续承压.pdf
- 6积分
- 2025/12/15
- 93
- 中信建投证券
纺织品行业25W50：11月中国纺织品出口转正增长、鞋服仍下滑，越南纺服出口继续承压。1）根据海关总署，25年11月我国当月出口同比+5.9%（美元口径，25年10月为-1.1%），11月出口金额2年CAGR为+6.2%（10月为+5.5%）。25年11月家具、服装、鞋靴、纺织品出口当月同比分别为-8.8%、-10.9%、-17.2%、+1.0%（25年10月分别为-12.6%、-15.9%、-20.9%、-9.1%）。2）越南出口数据跟踪：25年11月出口同比+15.8%（10月为+18.2%），纺织品、鞋类、木材及木制品出口同比分别-2.6%、-3.8%、+1.4%（10月分别-1.0%、...
标签：纺织品鞋服

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