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纺织服饰行业周专题：部分服饰制造商公布11月营收表现。

【本周专题】部分服饰制造公司 11 月营收公布：丰泰趋势走弱，裕元、 儒鸿震荡

近期部分服饰制造公司公布 2025 年 11 月营收表现。2025 年 11 月丰泰 企业/儒鸿/裕元集团（制造业务）收入同比分别-11.8%/+1.5%/-2.4% （2025 年 1~11 月累计同比分别-4.9%/+3.8%/+0.9%），8 月以来数据 波动较大。考虑国际贸易环境持续变化，美国与东南亚各国关税政策逐步 落地，或对行业竞争格局及产业利润率带来影响，我们判断申洲国际等制 造商 2025Q3 出货表现较弱（2025Q4 以来预计有所恢复），提醒后续持续 关注服饰制造商订单及出货趋势。 从行业出口角度来看：1）2025 年 8 月以来行业景气环比减弱，东南亚地 区出口表现持续好于中国，我们判断主要系美国关税政策扰动出货节奏。 2）展望 2026 年，我们判断环比改善仍是下游订单需求的主基调：目前行 业库存基本健康，部分细分品牌销售表现良好、核心品牌 Nike 经营情况 有望逐步改善。