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平台经济反垄断监管的影响与展望专题研究报告.pdf
- 6积分
- 2021/07/10
- 1422
- 方正证券
1.反垄断的基本背景2.中国平台经济反垄断:强化反垄断和防止资本无序扩张3.反垄断的短期影响:巨头反垄断事件与股票走势4.反垄断的长期影响(经营战略、行业格局、ESG建设与企业全球化)5.反垄断背景下中国平台经济巨头的财务报表6.中国平台经济反垄断监管强度将呈现“S”型特征
标签： 互联网 反垄断 监管 平台经济 -
2021年下半年宏观经济展望：汇率弹性，金融周期与联储货币政策正常化.pdf
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- 2021/07/10
- 379
- 国海证券
市场对于联储货币政策退出对中国货币政策和市场利率的影响莫衷一是。我们教科书般的解释了中国汇率的改革叠加一定资本管制使得中国央行可以在绝大多数情况下不太考虑联储流动性收紧的直接影响。但是全球风险偏好波动所代表的金融周期在中国资本市场扩大开放之后对国内资产价格的影响正在持续上升。
标签： 宏观经济 宏观环境 金融 -
宏观经济研究：中国长期利率向何处去？.pdf
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- 2021/07/09
- 294
- 安信证券
以资本边际报酬递减这一规律为基础，我们发现日韩以及中国台湾等东亚经济体在转型过程中资本报酬率普遍出现下降，相应的利率中枢也同步下行。但过去10年中国资本报酬率下降的过程中，广谱的利率不降反升、长期背离。这一背离与三个因素有关:2005-2010年期间人民币汇率弹性不足，为克服汇率升值的压力，央行被迫维持偏低的利率水平，随后升值压力的消除反向推升了利率;政府过去10年为了稳增长而扩大基建开支，而基建相关主体面临预算软约束，推高了整体利率水平;居民和房企持续存在强烈的房价上涨预期，刺激房地产领域大幅加杠杆，导致了利率的抬升。而随着这些因素的缓解和扭转，未来10年中国利率水平将得到系统性的纠正，同时...
标签： 长期利率 -
宏观经济专题研究报告：美联储政策周期与大类资产运行规律.pdf
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- 2021/07/09
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- 华西证券
宏观经济专题研究报告：美联储政策周期与大类资产运行规律。内容包括：1本轮美联储政策退出及影响2降息周期与大类资产特征3加息周期与大类资产特征4加息末期与大类资产特征
标签： 宏观经济 宏观环境 -
债市专题研究：经济下行担忧，心动还是幡动？.pdf
- 5积分
- 2021/07/09
- 353
- 中信证券
国常会提及降准短期内明显提振了债市情绪，利率下行冲击至3.0%附近，但目前降准是否落地、以何种形式落地仍然存在不确定。情绪的利多毕竟只是短期现象，结构性支持未必是债市的持续利多因素。经过了疫情冲击后的货币政策实践，货币政策的取向更有可能会像2020年下半年，在强调支持实体的同时，会对金融市场的杠杆进行一定控制，防止金融薅实体的羊毛。类似于2018年和2020年初那样银行间流动性极度充裕的情形或许难以再次出现。因此，我们认为在当前利率低位继续追涨还需谨慎。
标签： 债市 宏观经济 利率 -
宏观深度报告：美联储量化宽松“缩减恐慌”会否重演？.pdf
- 5积分
- 2021/07/08
- 353
- 中航证券
宏观深度报告：美联储量化宽松“缩减恐慌”会否重演？美国联邦公开市场委员会(FOMC）对联邦基金利率前景最新的预期点阵图显示，委员们预计2023年将有两次加息。这表明紧缩的步伐快于之前的预測。我们认为，美联储最早可能会在今年年末开始缩减资产购买规模。这意味着亚洲金融市场可能面临着一定的波动近期的种种迹象显示:对美国利率上升的担忧已蔓廷至新兴市场，促使投资者将资金从股市和债市撤出。发展中国家面临的主要挑战一美国经通货膨胀调整后的政府债券收益率大幅上行。
标签： 量化宽松 -
宏观经济分析：下半年PPI或再现“双顶”形态.pdf
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- 2021/07/08
- 258
- 信达证券
“三黑一色”行业主导PP走势，原油、钢铁、有色、煤炭等大宗商品扮演核心角色。基于各行业主营业务收入测算PP|权重，中下游行业占比更高。但考虑各行业P門|波动的贡献度，真正显著影响PP丨走势的是“三黑一色“行业，分别代指黑色金属、石油化工、煤炭、有色金属。其中原油价格是PP丨走势的核心影响因素，不仅在于原油及其衍生品贯穿整个工业产业链，也在于我国仍是原油进口国、油价接受国。钢铁、有色、煤炭同样扮演重要角色，由亍2020年油价的剧烈波动，螺纹钢价格与PP丨总指数相关性甚至高于油价。
标签： PPI 宏观经济 -
贸易出口专题研究报告：从“里子”怎么看出口？
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- 2021/07/07
- 295
- 华创研究
前言:出口研究的难点在哪?1全球贸易的四个基本问题:直觉未必正确2分析框架简介:出口的“类杜邦”拆分法3中国擅长什么?别人擅长什么?4疫情冲击后，发生了什么?5未来怎么看?6中国出口增速:总量韧性，结构切换
标签： 贸易 -
2021年中期经济展望与宏观策略：回归均衡中的结构性亮点.pdf
- 5积分
- 2021/07/07
- 311
- 申港证券
2021年下半年消费缓慢修复或仍有阻力，出口、制造业提供主要贡献。经济增长拉动上来看，全年出口有望对经济提供高贡献，Q3前仍将提供强支撑，消费端，降低“补偿性”消费的期待，社交类消费恢复仍缓，预计最快4季度有显著修复，可观测高社交属性服装+餐饮等指标。投资端，制造业投资仍继续“爬坑”，高端制造有望成为亮点。地产投资增速逐步放缓，但全年受竣工及低库存支撑，难有大幅回落，关注竣工端。但全年受竣工及低库存支撑，难有大幅回落。专项债发行后移，下半年有所回升，但以稳为主，结构上仍转向新基建。
标签： 宏观经济 宏观环境 -
2021下半年宏观经济及资产配置展望：复苏节奏放缓，把握结构机会.pdf
- 5积分
- 2021/07/07
- 246
- 万和证券
上半年全球供需缺口引领了我国出口走强，再加上房地产销售投资表现强劲，上半年经济保持快遠修复的状态。值得注愈的是，疲后经济的复苏具有不均衡的特征，在经济向楚势回归的过程中，环比动能的减弱是必然的展望下半年，首先是要判断是否还在“爬坑”，如果修复大背景没变，金球经济仍然有向势值修复的动力。第二是上半年经济动力的延峡性。第三是新的支撑力。据我们测算，欧关日等岌达国家在今部三四乎度陆续可以实现群体免，需求进一步释放，带来经济边际增受;发展中国家落后至少半毕，全球供需缺口的逻辑仍然成立，出口有保障。地产预计将步入下行周期，但竣工周期相关授资可以熨平波动;制造业授资在盈利改善的背下有望捉速;财政“后置”特...
标签： 宏观经济 资产配置 -
2021年湖南资本市场专题系列报告：湖南经济增长质效提升，湘股业绩大幅改善
- 5积分
- 2021/07/06
- 410
- 财信证券
2020年湖南上市公司营收、净利润同比增速分别为11.82%、73.33%，分别排全国第六名、第三名。2021年一季度，湖南上市公司业绩增速延续高增长态势，营收、净利润同比增速分别为45.84%、102.35%，分别排全国第十、第十三名。净利率提升是2020年和2021年一季度湖南上市公司(剔除金融企业)ROE提升的主要原因，使得2020年及2021年一季度的净利润增速要远超营收增速。
标签： 股市 上市公司 -
宏观经济专题研究：下半年宏观经济八大展望.pdf
- 5积分
- 2021/07/06
- 333
- 东北证券
展望一：美国济是否能持续强劲?我们认为美国经济下半年都将具有明显的相对优势，尤其是三季度。不过长期来看靠直升机撒钱带来的繁荣难以持续。展望二:未来到底是大通胀还是大通缩?我们认为大通胀和大通缩的基础都不具备，发达国家未来通胀中枢会高于此前十年，但难以出现持续高通胀。中国下半年PPI同比将小幅回落但维持高位，CPI压力很小。
标签： 宏观经济 宏观环境 -
“乡村振兴”债为区县城投打开一扇窗，了解一下？
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- 2021/07/05
- 934
- 广发证券
乡村振兴票据是银行间交易商协会于2021年3月15日正式推出的品种。截至2021年6月25日，共有57家主体发行过乡村振兴票据存续金额442.35亿元;其中城投共有28家，存续金额188.50亿元从城投行政级别来看，以省级为主，合计14家城投，占比50％;区县级主体8家，占比29％，其中江苏省的区县级平台最多（6家）
标签： 城投债 乡村振兴 -
美国“大通胀”会重现吗？
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- 2021/07/05
- 251
- 东北证券
今年一季度以来供应链的扰动推动美国长短瑞通胀预期上行至多年高位，其中以短端通胀预期的上行馁度更为显著，进入6月以来均已经出现比较明显的囯落。遢胀预期的高位回落一方西反映了市场倾向于相信美联储“暂时性遢胀”的紋亨，另一方西也反映了市场对于美联储货币政策实质性收紧后对高通胀的不确定性。
标签： 宏观经济 通胀 通货膨胀 -
2021年下半年经济和资本市场展望：少即是多
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- 2021/07/05
- 270
- 长江证券
核心观点:1、菲利普斯曲线平坦化令美联储陷入两难，我们预计美联储最快在9月执行taper2、PP回升的驱动力已经从输入型通胀转向供给收编型通胀，但本质都是成本冲击。3、低基数令增长同比数据失真，成本冲击对cP影响待察，两者对利率指导意义弱化。4、政府发债偏低是上半年利率超预期下行、信用超预期收紧的主因，但形势正在反转5、我们预计下半年利率整体雄持震荡格局，三季度有小幅上行风险。债市仍处慢牛，建议多看少动。股市估值相对稳定，主线逐渐转向盈利，看好装备制造和可选消费
标签： 宏观经济
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