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  • 2022年宏观分析与大类资产配置策略：全球通胀背景下的大类资产展望.pdf

    • 6积分
    • 2021/11/08
    • 1148
    • 中信证券

    全球通胀：海外高通胀或将持续到明年，国内猪周期启动全球通胀：气候变化和极端天气、劳动力短缺和供应链问题的缓解。国内通胀：新一轮猪周期或将启动，警惕通胀向非食品价格传导。政策组合：财政重回扩张周期，货币在防通胀和稳增长间权衡财政回归扩张周期，专项债前置的可能性较大，上半年基建发力稳增长。货币以我为主，在防通胀与稳增长之间把握平衡，结构性工具支持实体，碳减排支持工具或发力。

    标签： 宏观经济 货币政策 债券 股票

  • 2022年宏观经济分析与大类资产展望：先立后破，产业突围.pdf

    • 6积分
    • 2021/11/08
    • 1077
    • 浙商证券

    2022年宏观经济分析与大类资产展望：先立后破，产业突围

    标签： 宏观经济 经济复苏 货币政策 碳中和

  • 2022出口展望分析报告：繁华终究归于平静.pdf

    • 6积分
    • 2021/11/05
    • 756
    • 信达证券

    我们曾在报告《预计我国下半年出口水平仍然有较高支撑》中对我国出口结构进行解析，正确预判2021年6-10月高出口水平。本文将从我国主要出口国家美国和欧盟的产业结构出发，预测未来的出口走向。

    标签： 制造业 贸易 宏观经济 出口贸易

  • 2022年宏观经济展望：潮落、人聚.pdf

    • 6积分
    • 2021/11/04
    • 937
    • 招商证券

    从2021年到2022年，金融市场将经历潮起潮落，经济社会将经历人散人聚。潮起潮落是，在多国加息之后，美联储将最终确认全球宽松政策的退潮。对于中国，政策面临的通胀、债务、环保等制约都会有边际松动但不会完全放开，总体上还是保持战略定力，“以我为主”，侧重科技创新、共同富裕、碳达峰、国家安全等长期目标。人散人聚是，随着疫苗的进一步覆盖，各国陆续开始与疫情共存的模式，开放边境，人际接触与生产秩序将趋于恢复，也能缓解部分供需缺口与通胀压力。但其他方面的问题，如债务存量、贫富分化、资源环境、技术突破与垄断、数据所有权博弈等，仍然会继续。

    标签： 宏观经济 财政政策 货币政策 共同富裕

  • 2022年宏观策略报告：全球再平衡，能源革命、共同富裕、重构制造.pdf

    • 13积分
    • 2021/11/03
    • 1563
    • 光大证券

    美国经济复苏：3.5万亿美元计划再度闯关、通胀维持高位、经济恢复推进、加息时点前移。1、全球群体免疫加速：四季度各国加速解除封锁、中国逐步接近群体免疫、默沙东特效药提升全球开放预期。2、“重建美好未来”计划闯关：5500亿美元基建法案通过在即、拜登3.5万亿财政刺激不断缩水，劳动力市场稳步恢复。3、加息前移至2022年：美国粘性CPI走高、能源价格持续上涨、通胀将打破平均目标、推升美债收益率，美元指数企稳。

    标签： 共同富裕 宏观经济 经济复苏 能源革命

  • 2022年宏观经济展望：转型、回归与再平衡.pdf

    • 7积分
    • 2021/11/02
    • 1285
    • 华安证券

    2021年各国逐渐走出疫情的阴霾，但复苏也并非一帆风顺。在各国疫情周期错位、全球供需错位、供应链和物流危机，以及病毒变异和疫情反复的影响下，全球经济跌跌撞撞走到了11月。如果说2021年的关键词是不平衡的回归，那么2022年将逐渐走向平衡的回归。陡峭的复苏斜率将回归平稳甚至下降，供需缺口有望弥合，超宽松的政策预计退坡。本文就后疫情中国经济的长远走势，以及2022年的全球和中国经济、通胀、政策等方面进行展望。

    标签： 宏观经济 经济复苏 货币政策

  • A股三季报分析：全A盈利增速走弱，成长景气延续.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/01
    • 210
    • 信达证券

    全A盈利增速在三季度边际走弱。全部A股（非金融两油）2021Q3归母净利润累计同比为32.06%，较中报环比下降25.09个百分点。大小盘盈利增速的差距收窄。沪深300指数2021Q3归母净利润累计同比为21.18%，中证500为38.68%，二者的差距为17.5个百分点。虽然沪深300盈利增速依然弱于中证500，但二者的差距已经相较2021Q1的60.49个百分点大幅收窄。

    标签： A股 创业板 宏观经济

  • 宏观专题报告：寻找城市的未来之星.pdf

    • 5积分
    • 2021/10/30
    • 252
    • 国元证券

    宏观专题报告：寻找城市的未来之星

    标签： 宏观经济 三胎政策

  • 共同富裕专题报告：如何实现区域协调发展的再平衡.pdf

    • 5积分
    • 2021/10/29
    • 408
    • 平安证券

    宏观背景：缩小区域差距是共同富裕的主攻方向之一。目前我国仍然面临区域经济发展不平衡的问题，各省GDP规模的最大值与最小值的比值自1977年的40倍升至1995年达到最高水平106倍后逐渐收敛至2020年的58倍左右。党的十九届五中全会以来，顶层政策规划多次强调共同富裕，今年，习总书记提出为了实现“全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展”的目标，要自觉解决地区差距、城乡差距、收入差距等问题。由此可见，弥合地区差距、促进区域协调发展将成为长期重要任务之一。

    标签： 共同富裕 宏观经济

  • 宏观经济专题：股市资金和货币基金是怎样影响M2的？.pdf

    • 5积分
    • 2021/10/29
    • 219
    • 信达证券

    统计口径：2015年非银存款纳入各项存款统计。2015年起，央行调整存款口径，非银行业金融机构存款纳入各项存款统计。非银行业金融机构包括证券业金融机构、保险业金融机构、交易结算类金融机构、金融控股公司、境外金融机构及其他机构。值得注意的是，“非存”和“非银”并不属同一概念，前者统计范围大于后者。

    标签： 宏观经济 股市资金 货币基金 A股

  • 基金三季报分析：风格的均化，布局绿电产业链及科技板块.pdf

    • 免费
    • 2021/10/29
    • 587
    • 华泰证券

    2021年基金三季报显示A股仓位环比提升，公募机构内部持股拥挤度下降。21Q3，主动偏股基金的风格更加均化，大市值、价值风格的基金比例有所回升，反映出部分经理开始弱化中其决策中盈利高弹性因素的权重;规模大的基金加仓食品饮料、非银，而规模小的基金加仓电子、电新；绿电产业链筹码向下游运营商迁移，新能源产业链筹码向上游锂、锂电化学品迁移。筹码角度，关注超（低）配比例回升、分位数低且盈利改善的化学制剂、通用计算机设备、乳制品等；超配比例显著低于历史的家电、食品饮料；超配分位数不高且景气度不低的汽车、风电、核电；低仓位基金大幅加仓的医药。

    标签： 基金 公募基金 A股 绿电 新能源

  • 美国对华关税调整：一个“痛定思痛”后的必然选择.pdf

    • 免费
    • 2021/10/29
    • 474
    • 平安证券

    今年四季度以来，美国通胀压力仍在加剧，与此同时，中美对话呈现积极动向，人民币汇率闻声走强。我们认为，美国通胀问题演化下，美国政府内生地存在调整对华关税的诉求。

    标签： 关税 宏观经济

  • 房地产与宏观经济专题报告：建立和完善房地产长效机制.pdf

    • 5积分
    • 2021/10/28
    • 351
    • 红塔证券

    我国宏观杠杆率的高企与土地问题有着千丝万缕的联系，在上一章中，我们已经对于我国政府、企业、居民这三个杠杆问题进行了深入的分析与探讨。除了杠杆问题之外，这种通过土地财政来带动经济发展的模式也带来了一些其他的影响。

    标签： 房地产 宏观经济

  • 人民币汇率分析“三碗面”框架：如何看待近期人民币汇率升值？.pdf

    • 4积分
    • 2021/10/27
    • 341
    • 德邦证券

    核心观点：10月19日离岸人民币汇率破位升值后或再陷入震荡区间。基于汇率波动的“测不准”原则，本文的重点并不是“预测”10月19日人民币汇率强势升值以后的走势，而是将10月份汇率波动放置在本轮升值周期的背景下，从我们总结而来的人民币汇率“三碗面”研究框架出发，审视应如何分析人民币汇率波动的周期以及如何有效跟踪人民币汇率波动。综合人民币汇率期权市场分解而来指标，虽然美元兑人民币汇率突破7月至10月的震荡区间下沿6.43，但是6.35的年底币值高点依然阻力牢靠，在6.35-6.40的密集成交区间内，人民币汇率或再度陷入震荡，延续“双向波动”的行情特征。

    标签： 人民币汇率 宏观经济

  • 宏观经济专题报告：突破1.7以后，美债还能有多远？.pdf

    • 5积分
    • 2021/10/25
    • 212
    • 德邦证券

    核心观点：通胀与加息预期升温构成近期十年美债利率突破1.7%的主要推力，后市影响美债利率的两大预期差在于①耐用品疲软导致的增长超预期下行与②供需矛盾边际缓和带来的通胀上行不及预期，以及由此引发的美联储货币政策正常化路径的延后。十年美债利率Q4将保持高斜率上行至1.8%，但随着增长与通胀预期差的兑现，明年Q1的上行斜率将趋缓，Q2或1.9%附近震荡。对国内而言，人民币汇率面临的来自美联储货币政策与美债利率上行的压力有望趋缓。

    标签： 宏观经济 美债 货币政策
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