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2022年国内宏观经济展望：走出迷雾.pdf
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- 2021/12/08
- 125
- 东方证券
展望2022，当下的几个核心矛盾是否还会延续？（1）全球供应链的紧张：2021年制造业国家承担了更多工业品通胀的成本，2022年起发达国家需求增长和劳动力不足的问题或有转变；（2）环保减碳的要求：今年底明年初各行业碳中和方案将陆续落地，持续强化市场预期；（3）房地产景气度的下行：一方面，保障性住宅用地比例提高，竞拍企业受监管影响相对小，另一方面，流动性的放松与需求侧的提振正在路上，改善或大于预期；（4）消费的长期瓶颈：在经过接近两年的防疫之后，消费的供给端已经发生了结构上的改变，展望后续，婴幼儿照护与老龄化相关消费相对最具增长空间；（5）地方财政的转型：在土地财政下行、减税降费持续、抗疫开支增...
标签： 宏观经济 货币政策 房地产 基建 -
2022年微观流动性展望：股票+基金，居民增配方向.pdf
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- 2021/12/08
- 230
- 德邦证券
本报告导读：测算公募基金、外资等各大主体资金供给，以及股权融资、产业资本等领域资金需求，全面判断2022年A股市场资金供需情况，预计在机构资金稳定支持背景下，叠加个人资金的增幅强化，微观流动性“稳中有进”，增量万亿。
标签： 股票 公墓基金 -
2022年A股深度研究报告：蓄力牛市，犇.pdf
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- 2021/12/06
- 217
- 德邦证券
核心研判：2022年A股牛犇。经济有韧性，普林格1、2，宽松助突破，结构中下游，风格中游高景气、中小成长。年度主攻专精特新50指数与高景气行业“精”选组合，价值创造组合潜龙在渊。
标签： A股 宏观经济 资产配置 -
2022年A股年度投资策略展望：22年与21年的“五个镜像”.pdf
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- 2021/12/06
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- 广发证券
大类资产与大势研判：滞胀魅影。21年商品、股票齐涨，美债利率上行，“通胀+宽松”是全球大类资产主线，22年宏观环境转向“滞胀+收缩”，历史可比阶段美股大概率下跌，美债利率上行，大宗商品涨势趋缓。22年A股企业盈利增速大幅回落趋势比较明确，在“海外滞胀（迫使美联储加息）-全球供应链紧绷-中国出口韧性-稳增长诉求下降”传导下，22年“政策底”在幅度上不会超出市场预期，分母端难以形成有效对冲，我们判断A股22年将迎来“金融供给侧慢牛”以来的首个压力年。
标签： A股 美债 资产配置 货币政策 宏观经济 -
2022年度大类资产定量展望：时光不语，静待花开.pdf
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- 2021/12/06
- 280
- 中银证券
2022年沪深300预期收益相对乐观，利率将处于“震荡略下行”趋势：基于中银股指收益预测三因子模型，沪深300指数2022年度回报率预测结果为8.7%，较2021年指数预期回报率-4%显著上行。历史上“宽信用”对应的社融存量同比上行区间大多对应权益牛市，2022年信用环境将较2021年边际向好，利多沪深300预期收益。当前利率同时面临经济预期增速下行与“疫情不确定性反复”利多因素以及“信贷政策边际回暖”与“通胀预期抬升”的中短期利空因素。整体来看，我们认为利率将在2022年处于“震荡略下行”趋势。
标签： 资产配置 A股 宽信用 -
2022年海外宏观形势展望：美联储2022年转鸽的可能性极低.pdf
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- 2021/12/06
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- 东北证券
基于对美国通胀、就业和经济形势的分析和预测，结合加息周期的历史研判，我们预计明年美联储至少将有2次加息。通胀方面，当前在供给端的供应链危机和供需错配的冲击下，叠加需求端财政政策直升机撒钱式的刺激，致使美国通胀高企。预计未来通胀有一定下行空间，但下行速度与幅度预计都有限。从历史经验来看，2022年加息的通胀条件已经达成。第一，当前通胀的重要推手能源、二手车和交通运输在明年下半年或均有不同程度回落，但是基于对供应链恢复的缓慢预期，通胀回落较缓。
标签： 宏观经济 经济复苏 美国通胀 -
2022年中国经济展望：差序格局下的高质量发展.pdf
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- 2021/12/06
- 273
- 中国平安
2021年中国率先控制疫情后，在全球经济复苏中一马当先；2022年海外加速修复后，中国“以我为主”坚持“高质量发展”的决心定力面临新考验，也孕育新机遇。
标签： 宏观经济 经济复苏 货币政策 高质量发展 -
北固收年度展望：2021年的得与失，从与2018年的对比看变与不变.pdf
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- 2021/12/06
- 101
- 东北证券
报告摘要：年初时我们曾经提出，今年的市场环境可能与2018年有不少相似之处，随着2021年逐渐步入终章，我们也切实感受到了这两年的种种异同。事实上，没有任何一年是可以被复制的，但是站在岁末的时点，通过回顾和对比，看看这两年的经济、金融以及市场环境有何种相同与不同之处，有助于我们更好的审视市场判断的得失与经验，从而更好的前瞻未来发展。
标签： 宏观经济 房地产 货币证券 -
共同富裕投资专题报告：美日缩小贫富差距的历史借鉴及对消费投资的影响.pdf
- 6积分
- 2021/12/06
- 391
- 国泰君安证券
我们在此次报告中聚焦“共同富裕”主题，复盘美国及日本走向共同富裕的历史经验，以期为国内“共同富裕”政策推进方向提供借鉴参考。改革开放40余年来，我国创造了史无前例的经济发展奇迹，1978年至今我国GDP总量大幅增长，人民生活水平显著提升，目前我国已跃升至世界第二大经济体、第一大制造业大国、第一大货物贸易国。取得这些伟大的成绩的同时，我们也要清醒认识到，我国发展不平衡不充分问题仍然突出，城乡发展和收入分配差距仍然较大。党中央把握发展阶段新变化，把逐步实现共同富裕摆在更加重要的位置上，构建初次分配、再分配、三次分配协调配套的基础性制度安排，加大税收、社保、转移支付等调节力度并提高精准性，扩大中等收...
标签： 共同富裕 消费 老龄化 乡村振兴 -
A股投资专题报告：2022年A股增量资金展望，活水长流.pdf
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- 2021/12/06
- 248
- 安信证券
从2019年至今A股迎来了长期稳定的增量资金，A股增量资金总量和结构上均出现巨大变化，与注册制改革一起深刻的影响了整个A股市场的流动性环境。投资者对A股增量资金以及整个资金面的关注日益增长。我们在今年年初推出的《水落归槽——2021年A股增量资金展望》中明确指出，2021年A股资金面或将差于2019和2020年，但有望好于2017和2018年，回顾今年的市场，万得全A年涨幅明显低于2019和2020年，但超过2017和2018年，全年表现与年初对增量资金的预测变化呈现出高度相关性，这进一步表明了增量资金对于大势研判的指导意义。
标签： A股 房地产 资产管理 公募基金 -
A股2022年投资展望：拥抱低碳、科技、共富的高质量发展新时代.pdf
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- 2021/12/06
- 259
- 国泰君安证券
高质量发展驱动产业更迭，中国经济结构迎重大变革。高质量发展是实现创新成为第一动力、协调成为内生特点、绿色成为普遍形态、开放成为必由之路、共享成为根本目的的高质量发展。通过加码地产投资带动产业链扩张进而拉动经济增长的模式面临改变，经济增长动能切换，而新兴产业的发展将成为中国经济高质量发展的新动能。主题投资应着眼于高质量发展下的产业升级、产业变革、产业提效，着眼于扩大中等收入群体，保就业、保民生，着眼于新旧能源变革下的低碳经济发展，着眼于掌握核心科技话语权下的关键领域突围。
标签： A股 低碳 共同富裕 高质量发展 -
2022年宏观经济与大类资产配置展望：凤凰浴火.pdf
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- 2021/12/06
- 156
- 中银证券
2022年海外复苏前景差异较大。疫情依然是全球复苏的扰动因素，疫苗接种进度的差异加剧全球复苏的分化。对发达国家和地区来说，首要问题是通胀和收紧货币政策，美国经济复苏基础较好，需求复苏叠加能源价格上涨，通胀压力将维持在较高水平，预计美联储加息大概率不止一次，最早在2022年4月加息预期就会开始明显反应在资产价格当中；欧洲复苏基础不如美国牢固，且当前重新受到新冠疫情困扰，但欧央行在货币政策指引方面有望与美联储保持方向上一致；日本2021年三季度实际GDP环比下行，经济复苏乏力，但通胀压力整体不大，预计货币政策仍将维持宽松。对新兴国家和地区来说，2022年风险因素出现的概率较大，冲击主要来自美国加息...
标签： 宏观经济 资产配置 经济复苏 -
2022年宏观经济与投资策略：差序格局下的高质量发展.pdf
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- 2021/12/03
- 204
- 平安证券
差序格局既是挑战也是机遇。2022年是新冠疫情冲击平复后，中国经济归于常态化的第一年，对于“十四五”开局更具方向性意义。海外经济则仍处于从疫情走向复苏的关键阶段，其开放经济的节奏、经济复苏的节奏、政策正常化的节奏，均可能显著提速。这将使海外对中国的外溢效应产生新变化，突出表现为在疫情防控上出现“开放差”，在经济增长上出现反向“增速差”，在货币政策上呈现“松紧差”。2021年中国率先控制疫情后，在全球经济复苏中一马当先；2022年海外加速修复后，中国以我为主地坚持“高质量发展”的决心定力面临新考验，也孕育新机遇。
标签： 宏观经济 投资策略 房地产 制造业 货币政策 高质量发展 -
A股2022年投资展望：寻路碳中和，突围高质量.pdf
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- 2021/12/03
- 139
- 中国平安
基本面：1）经济增长回归再平衡，重要支撑项在于消费边际改善+出口韧性；2）房地产行业面临下行压力，本轮房地产见底复苏将慢于2014-2015年，市场预期地产投资、销售、新开工将全面转负，相关产业链如家电/建材/建装等将受到冲击，地方财政和实体信用扩张也将受拖累；3）通胀风险趋于缓和，预计明年PPI大幅回落、CPI缓慢回升。
标签： A股 房地产 绿色产业 共同富裕 -
A股市场2022年投资展望：寻路碳中和，突围高质量.pdf
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- 2021/12/03
- 148
- 平安证券
2021年A股市场的结构性行情围绕碳中和以及工业资源品涨价主线展开，成长风格相对占优。展望2022年，经济平衡修复+通胀风险缓和+流动性稳健边际宽松的组合对权益市场来说相对温和，A股整体有望波动向上，行业配置建议把握科技创新、绿色升级、消费修复这三条主线，关注相关产业链上下游各环节投资机会的扩散。
标签： A股 碳中和 共同富裕 货币政策
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