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2022年投资策略展望：Alpha青峰依旧在，山长水阔春风还.pdf
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- 2021/12/20
- 133
- 上海证券
变异病毒频扰动，全球经济承逆风：为推进经济复苏，海外主要经济体央行均采取了大力度的经济刺激，在为市场保持了极其充裕的流动性的同时，供应链拥堵、高通胀等副作用随之而来，加剧了经济复苏的脆弱性。在全球经济不对称复苏的大环境下，恢复良好的中国承接欧美及东南亚外流订单的双重需求，但由于中间各环节涨价推升成本在全球利润分配中反处劣势。
标签： 宏观经济 经济复苏 -
宏观策略专题报告：先立后破，行稳致远.pdf
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- 2021/12/18
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- 申银万国期货
全球经济景气度拐点已过，经济增速和通胀出现阶段性背离。疫苗接种趋于饱和，消费型经济体美国、欧洲的复苏趋于到顶，Omicron冲击以及伊核谈判缓和拖累油价；南非、巴西等资源型经济体受Omicron影响较大，美欧供应链复苏加快削弱明年出口红利。
标签： 宏观经济 经济复苏 货币政策 -
宏观政策研究：释放消费潜力的四大路径.pdf
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- 2021/12/18
- 237
- 国海证券
当前，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。消费是扩大内需的重要引擎。今年上半年，内需对中国经济的贡献率超过80%。中国消费市场潜力巨大，升级势头明显。释放消费潜力，是激发我国超大规模市场潜力的重要抓手。如何释放消费潜力？
标签： 宏观经济 经济复苏 绿色消费 -
大类资产2022年度展望：花落花开自有时.pdf
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- 2021/12/17
- 145
- 东北证券
2021年和以往相比最为显著的特征是全年经济增长和通胀同时体现了供给和需求的双逻辑，在过去很长的一段时间内，对于更关注于整体需求变化的宏观交易来说，对供给端的关注很久没有像2021年这么高。自上世纪90年代到疫情前的很长一段时间内，全球经济主要受到需求端的影响，在以需求端为主导的经济中，经济增长和通胀往往呈正相关性，而在以供给端为主导的经济中，经济增长和通胀的正相关性将被打破，如果上游供给端收缩带来的价格上涨无法有效传导至终端需求，即可能会出现的滞胀的组合。
标签： 宏观经济 美联储 美债 美股 -
宏观经济专题研究：2022年通胀展望，冬至，阳生.pdf
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- 2021/12/17
- 241
- 广发证券
2010-2020年的十年整体属于大宗商品（CRB指数）的通缩周期。而在这十年周期中，中国经历两轮中周期的通胀，一轮是2010-2015年，一轮是2016-2020年。2016-2020年这一轮存在产能过剩部门的投资控制和产能周期的加速出清；这也导致当2021年通胀周期再次启动的时候，除疫情约束供给外，还综合包含着产能出清、逆全球化、碳中和等多种助推因素。
标签： 宏观经济 CPI PPI -
宏观经济专题研究：海外通胀泡沫是否会破裂？.pdf
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- 2021/12/16
- 243
- 川财证券
海外市场回顾：海外经济稳步复苏，全球主要股指多数上涨，新兴市场表现分化。今年以来，随着疫苗接种率的稳步提升，世界各国陆续解除封锁措施，全球经济实现温和增长。国际货币基金组织最新报告显示，预计2021年全球GDP将同比上涨5.9%，而在2020年这一数值为-3.12%，全球经济正强势复苏。制造业和服务业也在持续复苏，增速虽有所放缓，但仍保持了温和适度的增长。受到全球经济稳步复苏的提振，全球股市多数上涨。整体来看，欧美股市涨幅较大，新兴市场表现分化。
标签： 宏观经济 经济复苏 美股 -
2022年国内宏观经济展望：稳中求进，吐故纳新.pdf
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- 2021/12/15
- 148
- 国开证券
前期刺激效应减弱叠加疫情反复，全球经济在2021年二季度达到复苏阶段性峰值后趋于回落，疫苗接种、刺激政策、内生动力的不平衡性导致经济复苏并非一帆风顺。为了应对持续高位的通胀，主要央行刺激政策或逐步退出，未来全球金融市场及流动性将面临一定考验。
标签： 宏观经济 经济复苏 -
2022年度策略报告：进击的“小巨人”.pdf
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- 2021/12/14
- 157
- 德邦证券
回顾2021，经济复苏进入后半程，共同富裕下把握新的投资机会。总量上，宏观经济增速回落，保增长压力渐增。结构上，在政策发力情况下，PPI向CPI传导仍然偏慢但PMI等领先指标开始回暖。共同富裕主题下，“碳中和”与“专精特新”将继续为实体经济提供动能。
标签： 共同富裕 经济复苏 宏观经济 A股 -
2022年宏观经济展望：全球喜忧并存，中国稳中求进.pdf
- 6积分
- 2021/12/14
- 168
- 浦银国际
乐观的前景，现实的问题：市场一般预期，全球经济在2022年将完成复苏并恢复常态，2023年世界重回开放。如果对疫情的预测是对的，我们没有理由不相信宏观前景是乐观的。可是过去一年经历告诉我们，新冠疫情对经济的冲击并非一次性的。因此，我们给出两个情景分析。情景（一）新冠疫情逐渐减弱，全球GDP增速在高基数效应下有序地趋缓，通胀到2022下半年有所缓解。情景（二）新冠变种病毒在全球暴发，各国再次实施严格的封锁隔离措施，供应链中断导致通胀恶化，这将是全球经济最悲观的情形，但中国经济将会相对乐观。
标签： 宏观经济 经济复苏 货币政策 -
海外通胀专题报告：为何鲍威尔坚定看空明年通胀.pdf
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- 2021/12/13
- 136
- 德邦证券
核心观点。鲍威尔当前对通胀的看空有三个支撑因素：①基本面上，当前引发通胀高企的本质上是财政补助→居民收入→支出→商品消费，未来这部分非周期性、疫情敏感的需求将带动价格一并回落。同时缓解内运压力，甚至因牛鞭效应形成通缩压力；②技术面上，截尾/中值PCE/CPI与黏性/弹性CPI的走势反映出本轮高通胀呈现出明显的结构性，同时今年高基数也意味着基本面因素需要在明年持续发力；③预期面上，通胀预期短期>长期，长期通胀预期尚未失控，黏性CPI仍面临菜单成本束缚。
标签： 美联储 -
中央经济工作会议的启示：躁动，还是牛犇？.pdf
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- 2021/12/13
- 435
- 德邦证券
中央经济工作会议：2022经济建设为中心，稳增长为政策主线。本周，国内进入政策宽松加码的窗口期。首先，经济下行压力大已成共识，中央经济工作会议定调政策稳增长，货币政策边际转向宽松，降准和定向降息已率先落地，宽信用待结构性工具发力，财政将前置发力，“宽货币+结构性宽信用+宽财政”的格局将逐步显现，宏观流动性将提升。其次，会议确定基建先行，修正房地产悲观预期，还提出碳达峰先立后破，转型阵痛边际缓和，经济不确定性将降低。伴随着流动性回升，经济不确定性下降，A股有望迎来牛犇，或将挑战新高。投资上：（1）普林格阶段1、2，PPI-CPI剪刀差缩窄，结构中下游；（2）风格中游高景气、中小成长；（3）年度主...
标签： 宏观经济 货币政策 CPI -
2022年财政政策展望：奋楫，笃行.pdf
- 5积分
- 2021/12/13
- 463
- 广发证券
2021年财政的特征之一是收入端“超收歉支”。在实际经济景气度上半年偏高、价格因素下半年偏高、基数偏低的背景下，名义增长和企业盈利增速不低，加上全年预算目标设置较为谨慎，2021年狭义财政大概率将以超收歉支收官。收支分化致使今年财政赤字压力较小，赤字增速位于历史偏低区间。这一特征的影响之一是结余资金增多，这将形成支持明年积极财政的安全垫之一，需要注意的是这部分资金规模需谨慎测算。
标签： 财政政策 地方债 国债 -
招银国际2022年152页策略报告：伏虎添翼，港股回春.pdf
- 15积分
- 2021/12/13
- 177
- 招银国际
滞胀一词用来描述经济衰退和价格上涨同时出现的现象。由于它束缚了政策的应对空间，是一种极不理想的经济形态。要解决“胀”的问题，就要付出“滞”的代价；要解决“滞”的问题，就要付出“胀”的代价。
标签： 宏观经济 经济复苏 货币政策 -
2022年中国宏观经济展望：长风破浪.pdf
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- 2021/12/13
- 243
- 东北证券
2022年，虽然我国临着海外流动性收紧，外需边际回落，房地产持续探底，疫情掣肘消费等重重阻碍，但有出口存韧性，基建或发力，消费边际暖等条件的支撑，叠加积极的财政政策激发活力，稳健的货币政策保持流动性的合理充裕，我们预计中国经济2022年终将长风破浪，行稳致远，全年GDP不变价同比增速中枢5.5%。
标签： 宏观经济 货币政策 财政政策 房地产 基建 -
2022年宏观经济与资本市场展望，否极泰来.pdf
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- 2021/12/10
- 210
- 长江证券
通胀担忧是今年海外市场交易的主线。下半年新兴经济体密集加息、美国核心通胀也创下了过去30年的新高。美国通胀回升令货币政策面临转向，流动性泛滥催生的大宗商品涨价面临退潮，持续财政刺激也令美国政府再度面临债务上限危机。美国就业改善弱于预期，使得美联储正式宣布Taper姗姗来迟，而8月底以来市场反馈也由鸽转鹰。值得注意的是，市场对2022年美联储加息的预期正在急剧升温。历史经验表明，从Taper到加息，总共需要三步：经济稳步回升、就业实质改善、通胀持续高企。而美联储加息周期中，往往伴随美元、美债收益率上行，稳汇率和稳增长或难兼顾。
标签： 宏观经济 资本市场 货币政策
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