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  • 2026年政府工作报告释放了哪些重要信号？锚定A股市场投资主线.pdf

    • 11积分
    • 2026/03/06
    • 104
    • 银河证券

    2026年政府工作报告释放了哪些重要信号？锚定A股市场投资主线。2026年政府工作报告新在何处？一是锚定“十五五”开局；二是改革创新地位突出；三是坚持民生导向；四是更加务实、可操作。“十五五”时期主要目标和重大任务：“十五五”规划纲要（草案）中提出了20项主要指标、四大战略任务、6方面109项重大工程。20项主要指标分五大类，经济发展3项、创新驱动3项、民生福祉7项、绿色低碳5项、安全保障2项。四大战略任务为推动高质量发展、做强国内大循环、推进全体人民共同富裕、统筹发展和安全。109项重大工程分为六个方面，引领新质生产力发...

    标签： 政府工作 A股

  • 政府工作报告释放的九大信号.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/06
    • 211
    • 粤开证券

    政府工作报告释放的九大信号。2026年3月5日上午，十四届全国人大四次会议开幕，李强总理作《政府工作报告》，全面总结2025年工作成绩，明确“十五五”时期主要目标和重大任务、以及2026年经济社会发展主要预期目标和政策取向，部署2026年政府工作任务。本次报告有诸多新内容：对未来形势和风险挑战的判断上，指出外部环境变化影响加深，国内经济发展和转型中面临老问题、新挑战，包括新旧动能转换任务艰巨、供强需弱矛盾突出、市场预期偏弱、群众就业和增收难度加大、部分地方财政收支矛盾突出、房地产市场仍在调整。但同时也指出我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，制度优势和大国优势不...

    标签： 工作报告 政府工作

  • 政策专题：2026年政府工作报告怎么看？对A股有哪些指引？.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/06
    • 82
    • 招商证券

    政策专题：2026年政府工作报告怎么看？对A股有哪些指引？政府工作报告的几大重点：今年政府工作报告设定的主要经济目标整体符合预期，也与地方两会目标趋势一致。具体来看有以下几个重点：1）财政安排同样符合预期。以政府工作报告口径来看，广义债务规模约11.89万亿，较去年小幅下降300亿元，广义债务率约8.07%。财政安排隐含的名义gdp增速在5%左右。具体细项中，专项债、超长期特别国债都与去年一致符合预期，特别国债发行3000亿元同样符合市场预期。此外，其他涉及具体金额的补贴工具约9000亿。2）重点任务布局较此前有所调整，保障民生排序上升，双碳相关排序有所下降。3）扩内需上，消费品以旧换新支持力...

    标签： A股 政府工作 工作报告

  • AI视角下的政府工作报告投资要点.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/06
    • 68
    • 华创证券

    AI视角下的政府工作报告投资要点。本次政府工作报告延续此前“双宽”的货币、财政政策总基调，为股市持续走牛营造了宽松良好的宏观政策环境。其中2026年经济增长目标设定为4.5％—5％更加务实；财政政策“更加积极”并提升赤字规模：赤字率４％，赤字规模5.9万亿元、比上年增加2300亿元；货币政策“适度宽松”为降准降息提供空间以形成流动性宽松。对26年上市公司业绩给予更大期待。在经济社会发展总体要求章节中，明确提出“推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升”；货币政策中同样提到&ldquo...

    标签： AI 政府工作 工作报告

  • 低利率环境下海外经验系列报告：固收增强收益的国际视野（海外固收+），从产品设计到负债把控.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/06
    • 56
    • 申万宏源研究

    低利率环境下海外经验系列报告：固收增强收益的国际视野（海外固收+），从产品设计到负债把控。海外经验表明，低利率环境不等于低波动，债券资产风险调整后收益下降，博弈债券资本利得或可在中短期维度增厚总回报，但长期维度来看，博弈资本利得或是零和博弈。现阶段我国面临固收类资管产品收益下降但投资者预期收益却没有下降的问题，如何增强产品收益并不仅仅是资产配置层面的问题，还涉及到产品设计、负债端管理等多方面协同。本文从海外视角出发，探索海外固收+资管产品发展路径以及可借鉴的经验。低利率环境中欧美日“固收+”产品迎来发展，但由于美国、欧洲和日本的社融结构不同，映射至“固收+&...

    标签： 产品设计 利率 设计 负债

  • 2026年政府工作报告解读：立足实际，打牢基础.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/06
    • 249
    • 银河证券

    2026年政府工作报告解读：立足实际，打牢基础。十五五开局之年，面对外部较大不确定性，中国的选择是坚持高质量发展、强化底线思维，从实际出发、按规律办事，为调结构、防风险、促改革留出空间。一、增长目标有所调整，求真务实、做好里子。首先，2026年GDP增长目标设定为4.5%—5%区间，体现求真务实、提质增效的鲜明导向。目标调整并非放松要求，一方面契合中央经济工作会议“做优增量”“树立正确政绩观”要求，为经济底层逻辑从传统模式向因地制宜发展新质生产力转型留足空间，更重“里子”与高质量；另一方面，灵活区间化安排有助于...

    标签： 工作报告 政府工作

  • 向前看，顺势而为——政府工作报告学习.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/06
    • 52
    • 华创证券

    向前看，顺势而为——政府工作报告学习。前言：2026年是十五五规划的第一年，从目标的制定来看，或在衔接十五五规划。理解2026年的经济工作基调或需要从十五五的视角去观察。2021年到2025年经济结构转型剧烈，量变终于累积质变，GDP新旧经济占比、居民金融与地产资产占比、消费的服务和商品增速、上中下游表需增速都发生了关键的“交叉”，这意味着向后看的“旧势能”拖累越来越小，向前看的“新势能”将越来越具备总量经济的支撑作用。十五五期间，经济或依然处于转型加速巩固中，同时新一轮科技革命与全球秩序变局加速演...

    标签： 工作报告 政府工作

  • 【甲醇（MA）】美以联合袭击伊朗，局势反复影响进口供应.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/06
    • 32
    • 国贸期货

    【甲醇（MA）】美以联合袭击伊朗，局势反复影响进口供应。本周甲醇供给端整体呈现国产供应稳中有升、港口流通端持续累库的宽松格局，整体供应压力边际递增。（1）国产生产端，行业整体产能利用率小幅抬升，装置检修与复产动态平衡，复产带来的产能释放规模超过检修损失量，周度产量环比微增。本周无新增检修计划，前期涉检装置多维持停车状态，对整体产量影响有限；不同工艺路线开工出现分化，焦炉气制甲醇开工微幅上行，煤制与天然气制甲醇开工基本保持平稳。（2）进口与港口流通端，本周进口量大幅收缩，成为供应端唯一减量因素，但受节后下游提货需求疲软拖累，港口库存仍延续窄幅累库态势，处于历史同期高位。后续进口到港规模预计回升，...

    标签： 甲醇 进口

  • “税费改革五部曲”系列报告之五：费率新规落地逾两月，债市走向怎么看？.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 47
    • 长江证券

    “税费改革五部曲”系列报告之五：费率新规落地逾两月，债市走向怎么看？新规核心目标不变，费率标准与赎回制度更精准、平和、灵活2025年12月31日，证监会正式发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称“费率新规”），自2026年1月1日起施行，旨在延续抑制短期投机、引导长期持有。正式稿与意见稿政策方向保持一致，细则优化层面则更精准、更平和。正式稿将股票型、混合型、债券型基金进一步细化为主动偏股型、其他混合型、债券型及指数型基金，明确主动偏股型基金认（申）购费上限调为0.8%，混合型基金为0.5%；同时将机构整改过渡期统一延长为12个月，...

    标签： 债市

  • 欧盟碳排放关税开征，钢铁铝业出口成本陡增.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/05
    • 64
    • 中信期货

    欧盟碳排放关税开征，钢铁铝业出口成本陡增。1.2026年起，CBAM进入“收费期”欧盟于2025年12月在欧盟官网和欧盟公报陆续发布了一揽子修订法案，包括碳排放核算、免费配额调整、各个国家各个产品碳排放强度默认值、CBAM证书价格、对申报人的授权、核查原则等各项执行细则，补齐了CBAM落地执行的拼图。碳排放关税虽然是欧盟向进口商收取，但最终必然将传导至出口企业，将会对我国钢铝产品的出口造成一定冲击。2.高碳排放强度默认值将减弱中国钢铝产品的出口竞争力大部分中国钢铝产品的碳排放强度默认值远高于CBAM基准值，且普遍高于其他国家。若按欧盟给定的碳排放强度默认值计算，部分中国...

    标签： 欧盟 碳排放 关税

  • 31省预算观察：定量老线索，定性新变化.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 61
    • 华创证券

    31省预算观察：定量老线索，定性新变化。31省2026年预算报告已全部公布。我们将31省分为6个经济大省/重点化债12省/中13省三大区域，分别做定量、定性观察。由三条老线索（收入目标、卖地收入预期、项目情况），可得定量结论：1、公共财政收入增速有望自2009~2011年以来首次连续两年回升（目标增速2.7%，2025年实际为2.4%，2024年实际为1.7%）。其中，6大省边际承压（2.4%，2025年实际2.7%），重债12省更乐观（2.9%，2025年实际2.8%），中13省最亮眼（3.2%，2025年实际3.1%）。2、卖地收入恢复增长压力较大（政府性基金收入目标增速-1.2%，202...

    标签： 预算

  • 大国财政宝典系列1：中国，迈向大财政，税改进行时.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 47
    • 长江证券

    大国财政宝典系列1：中国，迈向大财政，税改进行时。预算体系：四本账各司其职，环环相扣我国的政府财政预算体系共涉及“四本账”，即一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算。1）“四本账”制度的建立并非一蹴而就，而是根据经济发展状况逐步建立完善的，新中国成立后一般公共预算随之建立，社会保险基金预算则于2013年首次编入预算草案并报送全国人大，“四本账”体系确立。2）“四本账”的收支对象侧重点各有不同，一般公共预算以税收收入为主，政府性基金预算以卖地收入为主体，国有资本经营预算收入主...

    标签： 财政

  • 伊朗局势对资本市场的三层影响.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 70
    • 中信建投证券

    伊朗局势对资本市场的三层影响。近年全球定价剩余流动性，伊朗局势牵引着全球能源价格，决定通胀走势，决定资产主线是否反转。伊朗局势对资本市场有三层影响，一是原油飙升驱动通胀上移；二是通胀上行引发流动性变盘；三是能源涨价重构全球供应链。伊朗局势对市场影响深度取决于霍尔木兹海峡这条中东咽喉是否断运、断运程度及持续性。我们给出了四种情形展望中东原油供给情况并测算油价的未来可能性。一旦掌握霍尔木兹这一中东运输要道，再加上拉美和北美原油供给，北美、拉美和中东三大板贡献全球65%的原油供给，可以说构成了全球“旧能源”的绝大部分版图。这或许是全球供应链重塑背景下，美国重拾旧能源体系话语权...

    标签： 市场 资本市场

  • 战略看多中游制造系列一：进击的“中游”，来自供给力量的呐喊.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 40
    • 华创证券

    战略看多中游制造系列一：进击的“中游”，来自供给力量的呐喊。核心观点：本篇报告系统阐述我们对中游制造的观点，我们认为，未来几年的维度内，中游制造是中国制造业不可忽视的战略景气方向。本篇报告的框架为章节一对制造业做回顾，回答制造业为谁而造的问题。2000-2025年，中国制造业经历了三个阶段：阶段一是受益于人口红利以及人地关系的重新组合，两化（城镇化与工业化）快速推进，上游建筑链迎来繁荣期；阶段二是受益于居民财富的快速增加、人均GDP的提升，居民消费升级诉求较强，下游消费品迎来高景气。从2025年开始的当下，或进入第三阶段，受益于技术升级与全球秩序重构下的安全担忧，拥有技...

    标签： 制造 供给

  • 宏观经济点评：2月高频数据跟踪.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/04
    • 58
    • 联储证券

    宏观经济点评：2月高频数据跟踪。生产端看，开工率、产能利用率边际降温，工业品库存抬升。开工率方面，2月，247家高炉开工率均值79.98%，略有抬升，但仍偏弱；电炉开工率、螺纹钢开工率、水泥磨机运转率分别为36.96%、33.21%、19.28，低于上月均值。化工品方面，石油沥青开工率均值、PTA开工率均值分别为22.53%、75.58%，均低于上月；纯碱、PVC、分别为80.48%、84.49%，均较上月略微提升。库存方面，螺纹钢、冷轧、热卷、铁矿石、浮法玻璃库存较上月抬升，环比增速分别为24.59%、9.23%、11.37%、2.44%、13.35%；水泥库容比、水泥发运率环比回落，环比增...

    标签： 宏观经济 经济
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