政策专题：2026年政府工作报告怎么看？对A股有哪些指引？.pdf

政策专题：2026年政府工作报告怎么看？对A股有哪些指引？政府工作报告的几大重点：今年政府工作报告设定的主要经济目标整体符合 预期，也与地方两会目标趋势一致。具体来看有以下几个重点：1）财政安排 同样符合预期。以政府工作报告口径来看，广义债务规模约 11.89 万亿，较 去年小幅下降 300 亿元，广义债务率约 8.07%。财政安排隐含的名义 gdp 增 速在 5%左右。具体细项中，专项债、超长期特别国债都与去年一致符合预期， 特别国债发行 3000 亿元同样符合市场预期。此外，其他涉及具体金额的补贴 工具约 9000 亿。2）重点任务布局较此前有所调整，保障民生排序上升，双 碳相关排序有所下降。3）扩内需上，消费品以旧换新支持力度约 2500 亿元， 较去年减少 500 亿元；拟发行政策性金融工具 8000 亿元，规模较去年提升， 并设立 1000 亿元财政金融协同促内需专项基金，通过贷款贴息、融资担保等 工具组合发力扩大内需。4）产业政策未来能源是一个新提法，本次正式写入 报告建议重点关注。5）双碳延续既定方向，提出大力发展绿色低碳经济，并 设立国家低碳转型基金，以“真金白银”推动绿色转型。 

历史经验来看，政府工作报告公布后，市场怎么走？从历史表现来看，不论 是会前还是会后，小盘风格相对占优。分行业来看，2010-2025 年间，两会 后美容护理、食品饮料、社会服务等行业相对占优。若仅关注近 5 年两会后 的行业表现发现，两会后一周，美容护理、公用事业、建筑装饰等行业相对 占优。若截至到两会当月底，公用事业、交通运输、环保及美容护理、社会 服务、食品饮料等消费行业相对占优。考虑到今年是十五五规划的开局之年， 从十五开始，复盘过去五年规划开局之年的市场及行业表现发现，会后顺周 期行业（有色、建筑、建材）及消费（食饮、社服、纺服、轻工）等表现相 对占优。