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【甲醇（MA）】美以联合袭击伊朗，局势反复影响进口供应。本周甲醇供给端整体呈现国产供应稳中有升、港口流通端持续累库的宽松格局，整体供应压力边际递增。（1）国产生产端，行业整体产能利用率小幅抬升，装置检修与复产动 态平衡，复产带来的产能释放规模超过检修损失量，周度产量环比微增。本周无新增检修计划，前期涉检装置多维持停车状态，对整体产量影响有限；不同工艺路线开工出现分 化，焦炉气制甲醇开工微幅上行，煤制与天然气制甲醇开工基本保持平稳。（2）进口与港口流通端，本周进口量大幅收缩，成为供应端唯一减量因素，但受节后下游提货需求 疲软拖累，港口库存仍延续窄幅累库态势，处于历史同期高位。后续进口到港规模预计回升，叠加刚需跟进乏力，港口供应宽松格局将进一步延续，库存仍存持续上行压力。

本周甲醇需求端整体呈现主力需求持稳、传统下游弱修复、整体恢复不及预期的格局，需求端对市场的支撑力度偏弱，行业呈现供需双弱的特征。（1）主力下游烯烃领域 CTO/MTO 装置整体运行平稳，行业开工负荷基本与前期持平，无大规模装置启停变动，对甲醇的刚需消耗量保持稳定，成为需求端的核心支撑。但部分外采甲醇的 MTO 装置 运行负荷偏低，未能为市场带来增量需求，整体采购节奏偏谨慎。（2）传统下游领域，甲醛、醋酸、二甲醚、甲缩醛等行业开工负荷均有不同程度提升，主要受节后企业陆续 复工复产带动，但行业整体开工仍处于低位区间。下游企业多以消化自有库存为主，高价原料采购意愿低迷，仅维持刚需少量补库，投机性需求近乎停滞，市场整体交投氛围清 淡。短期来看，需求端难有显著放量，后续修复进度仍取决于下游企业复工节奏。

本周甲醇库存整体呈现内地大幅累库、港口窄幅上行的格局，整体库存处于历史同期高位，供需双弱的基本面是库存变动的核心驱动。内地市场方面，受春节假期物流运输不畅 影响，生产端装置运行平稳，货源持续产出但流通受阻，加之后端需求恢复迟缓，下游采购意愿低迷，导致生产企业库存出现显著累积，企业订单待发量同步下滑，仅西北主产 区有小幅去库表现，整体库存压力较节前明显攀升，生产企业出货意愿持续增强。港口市场方面，沿海甲醇库存延续累库态势，虽本期进口到港量有所收缩，但节后库区日均提 货量大幅下滑，刚需消耗乏力，抵港船货持续卸货入库推动库存小幅上行，其中华南区域累库更为明显。短期来看后续进口到港预期回升，甲醇整体库存仍有进一步累积的压力。