大国财政宝典系列1：中国，迈向大财政，税改进行时.pdf

大国财政宝典系列1：中国，迈向大财政，税改进行时。

预算体系：四本账各司其职，环环相扣

我国的政府财政预算体系共涉及“四本账”，即一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营 预算、社会保险基金预算。1）“四本账”制度的建立并非一蹴而就，而是根据经济发展状况逐 步建立完善的，新中国成立后一般公共预算随之建立，社会保险基金预算则于 2013 年首次编 入预算草案并报送全国人大，“四本账”体系确立。2）“四本账”的收支对象侧重点各有不同， 一般公共预算以税收收入为主，政府性基金预算以卖地收入为主体，国有资本经营预算收入主 要是国企利润上缴，而社会保险基金预算收入则主要来源于各类社保费。3）“四本账”之间既 保持了相对独立，同时又做到了相互衔接，一般公共预算便是其相互衔接的关键纽带。

财政收支：四大税收+土地财政，地产基建+社保民生

四大税收和土地财政是中国财政收入的主要抓手，支出则集中于地产基建和社保民生。1）第 一、二本账是当前财政收支的主力军，2024 年第一本账收、支占比 54%、60%，第二本账收、 支占比 15%、21%。2）收入端，四大税收和土地财政占据半壁江山，保险费收入和利息占据 四分之一。3）支出端，2024 年基建类支出、卖地相关支出、住房保障分别占比 13%、10%、 2%，合计占比 25%；社会保障和就业、社会保险支出分别占比 9%、21%，合计占比 30%。 传统地产基建类、社保类支出占比呈现此跌彼涨的态势。4）近年来宏观税负指标一路走低，进 而制约财政发力对实体经济的效果。展望 2026 年，通胀中枢回升，规范税收补贴及优惠政策， 以及企业盈利中枢的改善，有望稳定宏观税负，为财政支出总盘子的扩大奠定基础。5）地方财 政偏紧的态势仍待缓解，地方政府广义财政赤字占广义财政支出的比例已接近 50%。

财政增量：必要的财政赤字，持续的财税改革

中期展望来看，中国预计仍将保持“大财政”的积极态度，同时持续深化财税改革，建立与高 质量发展及新业态相适应的税收制度。 1）仍需保持必要的财政赤字。中国 2025 年广义赤字率已达 10%左右，无论是过去百年全球 财政的纵向对比中，还是当前主要经济体的横向对比中，均处于较高水平。展望 2026 年，重 大外部关税冲击力度减弱，但考虑稳增长、扩内需的客观需要，我们预计 2026 年狭义、广义 赤字率或持平至 4%、10%左右。 2）仍需持续深化财税体系改革。2024 年三中全会对财税改革做了全面布局，我们认为需重点 关注三点：一是“研究同新业态相适应的税收制度”，符合重大战略、重点领域的行业给与税收 优惠和补贴，已经相对成熟、具备盈利护城河的行业则规范税收优惠；二是健全直接税体系， 重点关注个人所得税、企业所得税等税种，国际上直接税还包括财产税、资本利得税、遗产赠 与税等；三是拓展地方税源，“推进消费税征收环节后移并稳步下划地方”，既符合增加地方自 主财力的需求，也与 “反内卷”、“统一大市场建设”的内在逻辑一致。