地方债_地方债行业在线文章

2026年流动性跟踪与地方债策略专题：3月资金面关注什么？

2026/03/03
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国联民生证券

3月资金面关注以下几个方面：有利于资金面的因素包括，①我们预计3月政府债净融资规模在1.20万亿元左右，较2月的1.42万亿元小幅下降；②3月为季末月，财政支出往往较大，且1-2月政府债供给较2025年同期快，能够对3月资金面形成较好支持；③春节取现资金有望在3月初继续回流，但影响有限。

标签：地方债流动性

2026年流动性跟踪与地方债策略专题：2026年地方债提前批额度逐步披露

2026/02/25
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国联民生证券

央行在《2025年第四季度中国货币政策执行报告》（后文简称“报告”）中提到“保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放”以及“引导短期货币市场利率更好围绕央行政策利率平稳运行”，两个表述均契合央行1月15日在国新办新闻发布会提到的“将继续加大流动性投放力度，灵活搭配，公开市场操作各项工具，保持流动性充裕，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”。

标签：地方债流动性

2026年走在债市曲线之前系列报告（十五）：从曲线与成交看地方债投资价值（下）

2026/02/10
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长江证券

2025年初出现的专项债相对一般债利差走阔现象，主要源于专项债供给冲击以及商业银行差异化一般债专项债风险权重，导致对二者利差重新定价；而对于二三十年利差变动，是由于国债收益率变动传导至二三十年地方债利差的相对水平；此外通过对新发券匹配相近的老券，计算一二级利差差值，结果较好地佐证了一级发行中各地区一级利差存在分化；对比2026年较2025年地方债发行利差，不同期限的一级利差呈现不同的趋势。最后划分研究历史利差走阔收窄阶段，交易盘参与情况、供给结构对于地方债、国债相对利差关系变动有较大影响。

标签：债市地方债

2026年流动性跟踪与地方债策略专题：供给高峰平稳落地，关注超长地方债品种利差压缩机会

2026/02/10
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国联民生证券

春节将至，央行已经提供较多中期流动性呵护资金面，供给冲击下资金面非常宽松，本周资金面扰动因素较上周较多，一方面政府债净缴款上升至6437亿元、考虑调休后同业存单到期规模上升至9719亿元，另一方面春节取现需求可能集中释放。

标签：压缩机地方债流动性

2026年流动性跟踪与地方债策略专题：资金波澜再起

2026/01/29
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国联民生证券

税期过后即将迎来跨月，1月最后一周政府债缴款规模大幅上升至5150亿元左右，可能对资金面造成扰动，但需要注意的是1月央行通过买断式和MLF净投放中长期资金1万亿元，可以看出对资金面的呵护，因此跨月或也无需过于担忧。

标签：地方债流动性

2026年流动性跟踪与地方债策略专题：货币政策何时发力？

2026/01/21
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国联民生证券

2026年1月5日-6日中国人民银行召开2026年工作会议，整体表述变化不大，关注“引导金融总量合理增长、信贷投放均衡”，或暗示政策重点在于“平稳均衡”而非“集中冲量”，反映出对传统“开门红”节奏的引导变化；“建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排”，海外发达经济体央行可以直接向非银机构提供流动性，我们认为该举措或指向后续央行对流动性的管理能力进一步提升，推动资金面运行更趋平稳，减少市场结构性波动。

标签：地方债政策流动性货币货币政策

2026年地方债投资策略：地方债六问六答

2026/01/04
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国联民生证券

从地方债资金地域分配来看，2025年1-11月“自审自发”试点区域为新增专项债券发行主力，新增专项债中项目建设资金占比75%，更多地承担起政府投资任务；12个化债重点省份的新增专项债中项目建设资金占比仅46%，考虑特殊新增专项债、置换债、3000亿元化债额度、少量特殊再融资债后，重点化债区域化债资金占比为32%，偿还到期债券的再融资债发行占比为34%，整体而言其债券发行目标更倾向于借新还旧，后续债务风险相对可控。

标签：地方债投资策略