资本市场分析 - 金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

非银行金融行业深度研究：寻找兼具品牌、规模和能力的好生意
- 中信证券
- 2021/11/06
- 560
经济转型催生金融产业变革，财富管理和资产管理在监管政策和线上化/数字化/智能化加持下，正在成为新的蓝海。证券行业是产业转型的直接受益者，叠加行业集中度提升，头部公司的ROE上限空间被打开。寿险行业中高端市场仍具有稀缺的阿尔法，但行业整体从价值逻辑转向弹性逻辑，产险行业在车险费改下，头部公司的护城河在拓宽。金融科技短期加速产业出清，长期头部平台有望加速迭代，行稳致远。
标签：资产管理保险车险金融
2022年A股年度策略报告：消费回归、稳增长、北交所
- 光大证券
- 2021/11/06
- 275
2022年经济基本面将发生显著的变化。疫情的影响将更快的退潮，中国与全球的经济也将逐步地回到正常的轨道，经济的总体与结构相比于过去两年，可能都会出现方向性的改变。其中三个方向最为值得关注：1、重新对外开放带来的消费回归；2、出口将在年初出现拐点；3、稳增长政策有望全面展开。
标签： A股投资策略货币政策公募基金
2022年度A股投资策略：增长，流动性，风险偏好，配置
- 华安证券
- 2021/11/05
- 275
2020年11月发布的2021年《乘势待时》年度策略投资报告中的大势研判，明确提出：2021年A股在支撑因素和制约因素均不可忽视的背景下，将呈现出宽幅震荡的结构性行情格局；此外2021年的行情在“阶段经济顶”+“政策正常化边际回收”的宏观大框架下，将与2010年相似。
标签： A股投资策略新能源高端制造碳中和
毕马威保险行业ESG重大行业趋势
- 毕马威
- 2021/11/04
- 698
全球保险行业集风险管理者、风险承受者与主要投资者于一身，因此处于推动经济、社会和环境可持续发展的特殊地位，其能够通过与其投资及承保业务相关的庞大资本流量和长期发展前景，帮助社会将关注重点从狭隘的短期利益转移到建立绿色、公平和普惠经济上来。随着ESG方法论和框架的不断发展并被纳入到风险评估流程中，保险行业也将面临巨大发展机遇和风险。本报告主要阐述了可持续保险的重要原则、ESG方法、ESG机遇和风险，以及气候变化与新型冠状病毒肺炎（COVID-19）的影响等，同时也关注了主要行业参与者和监管机构在业内推动ESG进程所采取的多项措施。
标签：保险 ESG 风险管理社会责任社会环境
2022年宏观策略报告：全球再平衡，能源革命、共同富裕、重构制造
- 光大证券
- 2021/11/04
- 296
美国经济复苏：3.5万亿美元计划再度闯关、通胀维持高位、经济恢复推进、加息时点前移。1、全球群体免疫加速：四季度各国加速解除封锁、中国逐步接近群体免疫、默沙东特效药提升全球开放预期。2、“重建美好未来”计划闯关：5500亿美元基建法案通过在即、拜登3.5万亿财政刺激不断缩水，劳动力市场稳步恢复。3、加息前移至2022年：美国粘性CPI走高、能源价格持续上涨、通胀将打破平均目标、推升美债收益率，美元指数企稳。
标签：能源共同富裕宏观经济疫苗
基金投资专题报告：FOF细分赛道体系初成，渐入佳境
- 中信证券
- 2021/11/03
- 392
资管净值化、买方投顾发展以及养老第三支柱的推进预计将共同驱动FOF行业的未来空间。当前公募FOF和私募FOF规模仍在千亿量级，投研体系逐完善、产品体系主要聚焦于收益风险矩阵的两端。从风险配置的角度出发，重点关注风险平价稳健型组合、“配置+打新”基金组合、股债配置型基金组合、以及动量趋势ETF组合等。
标签：公募基金基金投资基金银行理财券商资产管理
财富管理行业专题报告：从卖方销售到买方投顾
- 中信建投证券
- 2021/11/03
- 715
持续的经济增长和高储蓄率是中国财富管理扩容的长期基础，然而财富管理转型过程的核心痛点是由过去以短期销售规模为中心的KPI向以投资者利益为中心的买方投顾模式转型。“基金收益高但基民不赚钱”现象的背后是基金产品提供机构、销售渠道、个人投资者多方KPI不统一造成的。伴随着非标转标、刚兑打破，房住不炒的背景，基金产品供给数量越来越多，投资者如何挑选合适的基金产品成为刚需，是谓居民理财需求膨胀与买方投顾服务供给结构性失衡的矛盾长期存在。未来已来，从产业角度，机构该如何推动财富管理业务破局？本文作为财富管理系列第四篇深度报告，将业务逻辑凝练为ToB&ToC视角尝试阐述具体思路，以飨读者。
标签：财富管理基金公募基金
从资本市场视角看新一代信息技术重点发展方向
- 华安证券
- 2021/11/03
- 573
近五年中共中央和国务院对新一代信息技术产业做出多次顶层设计和重要部署。安徽省重点关注新一代信息技术产业，将新一代信息技术产业作为引领安徽现代产业发展的首位产业。
标签：资本市场物联网工业互联网工业软件信息技术
A股策略聚焦：坚守低位价值，布局中期蓝筹
- 中信证券
- 2021/11/02
- 194
11月起A股将开启中期蓝筹回归行情，相对成长的高预期和周期的高基数，低位价值板块行情趋势更明确。首先，总体弱于预期的A股三季报披露已结束，显示盈利修复放缓，结构上，周期板块盈利规模已经筑顶，低位价值板块景气正在筑底。其次，近期散点疫情压制基本面预期，但考虑密接人数规模和涉及区域经济规模，预计其对经济的实际影响弱于三季度；同时，逆周期政策密集落地，奠定经济中期修复基础，国内经济四季度运行优于三季度。
标签：宏观经济期货煤炭基金
A股策略报告：坚定“高端制造业”，布局“困境反转”
- 安信证券
- 2021/11/02
- 408
Q3全部A股归母净利润累计同比增速为25.73%，环比H1下降18.34pct；全A（非金融石油石化）同比增速为33.70%，环比H1下降20.98pct，三季报单季度A股存在小幅负增长。从年化增速的角度来看，全部A股Q3年化2019年复合增长率为8.57%，较中报8.80%略降0.23pct；全A非为15.17%，较中报略降1.23pct，则基本保持平稳。我们认为受去年下半年较高基数以及今年成本冲击进一步加剧，三季报A股基本面较中报出现环比下滑。从
标签：高端制造光伏石油石化有色金属钢铁
固收专题报告：衍生工具在“固收+”时代的重要作用
- 中信证券
- 2021/10/31
- 1397
“固收+”产品以其收益优势和风险可控越来越受到各类资产管理机构和投资者的关注。一方面低利率的环境可能长期维持，另一方面“资管新规”的过渡期临近结束，“固收+”产品在未来的需求依然呈现不断增加的趋势。场外和场内的衍生工具以其多样的投资方法、精准的风险控制和丰富的收益来源逐渐成为“固收+”产品重要的投资工具。本文讨论了“固收+”产品的主要特征，也结合这些特征，分析了衍生工具与在“固收+”时代的重要作用。
标签：固收资管可转债券商
债券基金专题报告：从业绩归因角度推断债基久期的新方法
- 信达证券
- 2021/10/30
- 1209
全市场债券基金的久期以及离散程度的变化，是投资者观测市场的重要视角。目前市场推算基金久期的方法主要是通过计算相关产品净值变化对于不同期限的债券指数的敏感性进行推断，但由于债券指数之间具有极强的共线性，这可能会导致估算结果出现一定的偏差。
标签：债券基金信用债
普华永道中国私募股权基金调研报告2021：运营管理篇
- 普华永道
- 2021/10/30
- 734
普华永道中国私募股权基金调研报告2021：运营管理篇。
标签：私募股权基金私募股权基金运营管理
基金三季报分析：风格的均化，布局绿电产业链及科技板块
- 华泰证券
- 2021/10/30
- 443
Q3市场剧烈波动下公募基金风格均化，管理规模不同的基金调仓存分歧2021年基金三季报显示A股仓位环比提升，公募机构内部持股拥挤度下降。21Q3，主动偏股基金的风格更加均化，大市值、价值风格的基金比例有所回升，反映出部分经理开始弱化中其决策中盈利高弹性因素的权重;规模大的基金加仓食品饮料、非银，而规模小的基金加仓电子、电新；绿电产业链筹码向下游运营商迁移，新能源产业链筹码向上游锂、锂电化学品迁移。筹码角度，关注超（低）配比例回升、分位数低且盈利改善的化学制剂、通用计算机设备、乳制品等；超配比例显著低于历史的家电、食品饮料；超配分位数不高且景气度不低的汽车、风电、核电；低仓位基金大幅加仓的医药。
标签：基金 A股公募基金家电风电核电食品饮料
德勤REITs发展报告
- 德勤
- 2021/10/30
- 466
中国REITs发展报告。2020年4月，《关于推进基础设施领域不动产投资信托（REITs）试点相关工作的通知》明确了采用“公募基金+单一基础设施资产支持证券”的产品架构，优先支持基础设施补短板行业。此通知标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起步，对于盘活存量基础设施资产，扩大有效投资等有着重要意义。《中国REITs发展报告》由德勤房地产行业及德勤研究团队共同发布。本报告详细探讨了中国公募REITs的政策背景、发展现状、问题挑战以及未来展望。
标签： REITs 公募基金投资基础设施基金信托德勤

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