资本市场分析 - 金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

恒生电子研究报告：领军金融IT赛道，创新能力凸显

长城国瑞
2021/11/30
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全面领军金融IT赛道。作为深耕资本市场二十余年、全领域覆盖的老牌金融IT供应商，公司敏锐把控金融科技发展方向，灵活且及时地完成战略迭代和转型升级。2019年提出的“6纵6横”战略使公司由“项目制+产品化”正式开始向平台化过度，大中台战略正式起步。

标签：金融IT 恒生电子

基金研究专题报告：基金标签体系，资产配置与行业主题配置

信达证券
2021/11/30
1222

缘起：近两年来，以居民财富管理转型为契机，权益类公募基金产品广受市场关注，产品数量与管理规模陡然攀升，因而对该类型产品的深度认知与行为特征的降维概括是时代背景驱使下的必然。本系列报告从“主动股混基金”出发，构建基金轮廓全景图，包括基金档案、多元分类、收益风险特征、投资行为、业绩归因等五大类型标签库，从而实现基金样本可比性与投资工具化。

标签：基金资产配置公募基金投资

证券行业深度报告：券商价值重塑，看好财富管理和机构业务两主线

广发证券
2021/11/30
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从商业模式上看，券商持股体验差主要来自轻资产业务周期性波动、重资产业务方向性扰动。一方面轻资产业务中：经纪业务受货币政策的影响较大且佣金率呈不断下行态势、投行业务受新股发行政策的影响较大；另一方面，重资产业务如自营业务、信用中介业务消耗资本金较大，需要不断补充净资本，而且以方向性投资为主的自营业务受资本市场波动的影响较大，使得业绩稳定性较差。但是，随着业务模式升级，行业的周期属性正在弱化，轻资产业务正由周期性向成长性变迁。

标签：证券券商 A股财富管理

2022年券商与保险行业投资策略：向新而生

国盛证券
2021/11/30
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券商：景气维持，价值洼地。2021年以来券商板块整体跑输大盘，但行业营收及净利润均维持双位数的增长，且上市券商增速显著优于行业，头部券商优势明显，板块基本面和股价表现出现一定的背离。全年展望看，在交易活跃以及去年Q4低基数下，2021年全年上市券商20%以上的净利润增速有望维持。

标签：保险券商债券

中关村产业园REITs专题研究报告：“中国硅谷”投放优质资产

上海证券
2021/11/27
852

REITs是以发行收益凭证方式募集投资者资金，主要以能够产生相对稳定收益的不动产为投资标的，由专业团队经营管理，以标的不动产产生的收益为主要收入来源。首批9只公募REITs表现良好，市场供不应求。出租率已经超90%的“中国硅谷”——中关村产业园REIT，作为第二批上市的公募REITS受到极大关注。

标签： REITs 基金产业园

齐鲁银行研究报告：表内经营效率企稳，多渠道资本补充助力

华西证券
2021/11/27
367

齐鲁银行前身是在济南市16家城市信用社和1家城信社联社基础上组建的济南城市合作银行，2004年引入股东澳洲联邦银行，目前持股16.09%为第一大股东，同时股东以地方国资为主，总体持股相对均衡，股权结构多元化。

标签：齐鲁银行银行信贷 A股资产配置

资产配置专题报告：应谨慎但不宜悲观，出口存在结构性亮点

中信期货
2021/11/27
291

在海外经济不断修复的背景下，市场担心未来出口会大幅走弱。通过分析海外需求和出口商品的比较优势，我们认为至少在2022年上半年出口存在结构性亮点。建议重点关注电气机械及器材制造业、计算机、通信、其他电子制造业、纺织业等行业因出口带来的投资机会。

标签：资产配置通信计算机电气机械

银行业2022年投资展望：静水流深

华福证券
2021/11/27
299

中国制造引领中国经济，疫情持续背景下制造业升级持续。2020年复工复产保民生，2021年承接世界转移订单，出口大幅提升，国内主要宏观指标处于合理区间，经济保持较好发展态势，2021年Q3国内生产总值同比增长4.9%，在世界主要经济体中，增速处于相对高位，社会融资稳步增长，对实体经济贷款增速高于平均增速。截至2021年10月，全国社会融资规模存量为309.45万亿元，同比增长10.0%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为189.2万亿元，同比增长12%。住房需求是满足居民幸福生活的重要体现，审慎对待住房需求改善长期来看，房地产市场运行将更加平稳，涉房类贷款质量总体可控。普惠金融持续发力，从2018-2021年普惠金融支持力度不断提升，新增贷款金额同比加速成长，2021年9月末，普惠小微贷款和制造业中长期贷款同比增速分别达到27.4%和37.8%，未雨绸缪从经济细处着眼，产业升级可期。

标签：银行绿色金融公募基金贷款

银行业财富管理专题报告：中国财富管理市场解构

平安证券
2021/11/27
518

监管引变革，国内财富管理行业格局重塑。纵观近十多年国内财富管理行业的发展，过去的2-3年是行业变革最快的阶段。2018年资管新规的出台重新规范了行业秩序，在打破刚兑的政策导向下，整个财富管理产品供给端迎来调整，大量高收益保本产品退出市场，与此同时，居民的财富管理观念也随之发生变化，配置需求从原先单一的比价模式向兼顾风险与收益的多元配置模式转变，权益类产品真正站上历史舞台。在此背景下，国内财富管理机构的竞争格局重塑：1）以银行理财和信托为代表的保本型产品主要供给方迎来调整与转型，与之形成鲜明对比的则是公私募等权益产品供给方的份额快速提升；2）整个行业分工进一步细化，银行、券商、互联网平台在内的财富管理机构凭借自身更贴近用户的先天优势，发力渠道侧，专注于客户服务。展望未来，我们认为在机构间竞争加剧的同时，同业之间的合作也会增多，对于任何一家财富管理机构而言，如何明确自身定位并找到核心竞争力成为了每家机构都需要思考的问题。

标签：银行券商互联网 A股财富管理

中国第五大农村商业银行东莞农村商业银行研究报告

招商证券
2021/11/27
705

根据中国银行业协会2021年发布的“2021年中国银行业100强榜单”，以截至2020年12月31日的总资产统计，东莞农村商业银行（下文简称“公司”）是中国第五大农商银行。受益于粤港澳大湾区显著的区位优势及多项优惠政策，东莞经济连续多年保持快速增长（受新冠疫情影响，2020年除外），东莞银行业规模亦保持较高增速。东莞具有发达的现代化三农业务，可为本地银行业提供优质的客户群体及稳固的低成本融资支持，并带来贷款业务需求。作为东莞本地的主要商业银行，据中国人民银行东莞市中心支行数据显示，自2005年以来，公司每年的年末存贷款余额均在东莞银行机构中排名第一。

标签：银行商业银行贷款信用贷

A股2022年投资策略展望：创新驱动的沸腾时代

浙商证券
2021/11/27
435

展望2022年，我们从长周期、中周期、短周期视角来看，主要研判如下：长周期视角来看，经济转型的实质性跃升开启了结构性机会丰富的权益慢牛时代，预计上证指数呈现为慢牛格局，但结构牛市常态化；中周期视角来看，十四五期间以半导体链、新能源链、数字经济链为代表的新兴产业崛起，对中小成长股带来新机遇，我们认为整体市场风格将从十三五时期的以白马股为主转变为以中小成长股为主。

标签： A股投资策略

北交所专题研究报告：星火燎原

东方证券
2021/11/26
939

与科创板和创业板相比，北交所制度的主要不同体现在六个方面：1）发行上市条件：门槛更低、充分考虑中小企业发展；2）审核注册规则：分工更明确、效率更高；3）定价机制：三种定价方式，满足多元化需求；4）持续监管规则：不再实行终身持续督导制度，信息披露制度更加细化清晰；5）退市制度:选择路径更多元；6）北交所独有的双层转板制度。

标签：北交所科创板创业板资本市场

银行业投资策略：银行股或迎春季躁动，三主线精选“小β组合”

国盛证券
2021/11/26
354

货币：政策更加看重“防风险”与“稳增长”，Q3货币政策执行报告中删掉了“总闸门”，且强调“努力完成今年经济发展主要目标任务”、“防止在处置其他领域风险过程中引发次生金融风险”等。

标签：银行业投资策略银行货币政策

2022年大类资产配置展望：“拧麻花”格局下的均衡配置

国泰君安
2021/11/26
352

2022年，外看供给内看需求。预计国内经济继续跨周期调节思路，经济周期“拧麻花”，资产轮动继续加快。提示关注海外通胀和房地产信用问题的超预期演化。全年看，国内资产配置将更趋于均衡，关注前半段配置调整机会。

标签：资产配置房地产利率债信用债债券

保险行业研究：保险业涅磐重生

华泰证券
2021/11/25
565

中国保险业经过多年的高速增长，自2018年进入下行周期，增长动力更进一步受到新冠肺炎疫情的冲击。保险公司开始意识到他们过去经营保险业务的方式不再有效，需要重新考虑业务发展策略。我们认为保险公司需要重新审视三个关键方面，包括分销渠道、产品组合和目标客户。部分领先企业已开始对业务模式进行结构重组，以期抓住未来的增长机会。我们仍然认为消费者对保险产品的潜在需求尚未得到满足，能够成功升级业务模式的保险公司有望获得更强大的市场地位。我们的首选股是中国太保（A+H）、中国平安（A+H）和友邦保险。

标签：保险财产险重疾险医疗险寿险