宏观研究 - 报告精读

2024年宏观经济专题报告：美国劳工需求可能没有看起来那么强劲

华泰证券
2024/04/03
62

尽管美国核心PCE通胀已经回落到联储目标之下，但是美国增长超预期、市场担心对通胀反复的担忧制约降息空间。目前，市场对商品和租金通胀回落已有较一致的预期，但对于劳动力市场何时回到供需均衡仍有疑虑。

标签：宏观经济

2024年越南经济回顾与展望：短线反弹，长线可期

华泰证券
2024/04/02
324

受房地产行业整顿与外需走弱的双重拖累，2023年越南经济增长大幅减速、资产价格承压。近年来，外资大量流入越南，在带动当地经济发展的同时，也大幅推升越南资产价格。

标签：经济

2024年数字经济专题：大国经济体系下，人工智能领航数字经济新阶段

中国银河证券
2024/04/02
173

人工智能是核心技术催化剂，颠覆性技术之间的融合产生协同效应，带来生产力的爆发，成为第四次工业革命的主要推动力。

标签：数字经济人工智能

2024年春季政策研究投资策略：新质生产力持续大力推进，证监会“两严两强”重建市场信心

申万宏源研究
2024/04/02
59

一季度国内主要政策回顾：1、第二十届深改委第四次会议召开，主题为“增强土地要素对优势地区高质量发展保障”，审议文件包括《关于改革土地管理制度增强对优势地区高质量发展保障能力的意见》等；2、2月召开第二十届第四次中央财经委会议，会议主题“推动新一轮大规模设备更新和消费品以新换旧”；3、3月两会召开，2024年首要任务“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，对比年底中央经济工作会议，新增“推动城乡融合和区域协调发展，大力优化经济布局”。4、1季度召开两次政治局集体学习会议，会议分别聚焦“新质生产力”和“能源结构转型”。

标签：证监会投资

2024年宏观研究：鲍威尔最新表态带动美欧日央行的异步走位

中邮证券
2024/04/02
44

3月第4周（3.25-3.29），全球大类资产涨跌分化。货币市场收益率上行，债券市场收益率下行；国内股票市场小幅下跌，海外主要市场呈现分化，越南、英国、法国股市呈现上涨，日本、韩国、印度股市小幅回落；大宗商品价格基本呈现上涨，铜和锌价格小幅回落；外汇市场方面，美元指数继续回升，人民币小幅贬值。3月，大宗商品价格呈现普涨，黄金和白银涨幅居前，原油、大豆、玉米等涨幅亦较为明显；股票市场基本呈现上涨行情，国内科创50和恒生指数有所回落，海外印度雅加达综指小幅回落；债券收益率回落，而货币市场收益率有所上升。

标签：经济

2024年低空经济专题报告：布局“天空之城”，推动自然资源转为经济资源

广发证券
2024/04/02
70

低空经济写入2023年11月中央经济工作会议、2024年政府工作报告中。2023年11月中央经济工作会议中强调，“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”，将低空经济定义为战略性新兴产业。2024年两会，十四届全国人大二次会议作政府工作报告时指出，“积极培育新兴产业和未来产业”、“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”，低空经济被定义为新增长引擎。顶层设计方面，近年来，从国家到地方各级政府都加大力度出台利好政策。据人民网公众号，据不完全统计，2023年有16个省份将“低空经济”、通用航空等相关内容写入政府工作报告，紧抓机遇争相布局；2024年1月1日，《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》正式施行，为相关产业穿上了法治“防护衣”。据工信部，2024年3月27日，工信部等四部门联合发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，并提出两个目标，到2027年，新型通用航空装备实现商业应用；到2030年，低空经济形成万亿级市场规模。

标签：经济

2024年低空经济行业专题报告：5G-A通感一体赋能低空经济

中泰证券
2024/04/02
187

低空经济作为一种新型的经济形态，其产业政策推进迅速，未来市场空间广阔。自2021年初“发展低空经济“首次纳入国家级规划以来，我国低空经济进入快速发展阶段，2024年3月，低空经济首次写入政府工作报告，且20余省份已将低空经济纳入政府工作议程。2022年我国低空经济行业市场规模为2.5万亿元；到2035年，中央对国家低空经济的产业规模预期达6万多亿元，空间翻倍。5G-A主要演进特征包括有通感融合、天地一体化、网络智能化及交互式通信。5G-Advanced（5G-A）在无线通信网络中起承上启下作用，根据网络演进版本，5G-A预计包含R18、R19、R20三个版本，当前R18的大部分工作已经完成，预计将于2024年中完成标准冻结。5G-A主要围绕现网能力升级、增强行业适配能力、新方向探索三方面持续演进，并赋能六大类应用：包括沉浸实时，智能上行、工业互联、通感一体、千亿物联和天地一体，从支撑万物互联到使能万物智联。其主要特征包括：通感融合、天地一体化、网络智能化和交互式通信。

标签： 5G-A通感

2024年从宏观视角定价日本股、汇的“四象限”

华创证券
2024/04/01
103

近期日本动向引全球投资者瞩目。2月22日，日经225指数突破1989年峰值；3月19日，日央行时隔17年来首次加息……在经历数十年的“失落”后，日本一潭静水的宏观经济似乎终于掀起一丝波澜。本篇报告尝试回答两个问题：一是回顾近期，日本货币政策究竟有何修改，对于未来政策路径有何指引？二是展望中期，当下全球政策正常化（日美央行相向而行）的宏观背景中，如何看待日本股、汇走势？

标签：日本股

2024年低空经济专题报告：从民航空管系统展望低空经济基础设施

华安证券
2024/03/28
137

空管自动化系统：空管自动化系统是保障民航飞行安全的重要指挥控制信息系统。系统通过雷达报告飞机的飞行信息，为航空管制员提供航班实时准确飞行动态，能够预测潜在冲突危险，保障航班飞行安全，减轻航空管制员的工作负担，提高航路的运行效率。

标签：航空民航经济

2024年数字经济专题：跨境电商物流迎新发展机遇，数字货运具备广阔发展空间

中国银河证券
2024/03/28
114

我国数字经济规模持续增长，数字产业化、产业数字化已成为国民经济总量的重要贡献来源，也是新时代物流行业发展的重要驱动力量。截至目前，数字经济继续发挥着“稳增长、促转型”的作用，推动着当下我国“国内大循环为主体+国内国际双循环相互促进”的经济发展格局进一步完善，为全球经济加速修复与增长注入更强的活力。

标签：数字经济电商物流跨境电商

2024年春季海外经济展望：居安思危

申万宏源研究
2024/03/28
173

通过在财政支出端增大对居民日常费用、健康补助力度，但财政收入端对企业、富有个人加税，FY25财政预算预计在未来十年共减少赤字3.23万亿美元。FY25财政预算中大部分政策主张均沿袭自去年预算，在拜登预期的未来十年3.23万亿美元赤字缩减中，仅有2844亿美元来自于今年预算新提出的政策主张，占比仅9%（不含自主性支出）。

标签：海外经济经济展望

2024年春季宏观经济展望：内外兼修

申万宏源研究
2024/03/28
97

主要国家普遍在1990年后经历去地产时代。譬如德国、韩国、新加坡、美国等，日本是1988年后。主要经济体应对后地产周期采取两大思路。

标签：宏观经济经济展望

2024年数字经济专题：人工智能与数字经济驱动医药产业升级

中国银河证券
2024/03/28
230

随着全球新一轮科技发展和产业革命，以人工智能（AI）为代表的数字技术突飞猛进，成为经济增长的核心驱动力。近年来，AI技术在数据、算法和算力等关键要素的迭代下，已从自然语言处理逐步扩展至计算机视觉、多模态、科学计算等领域，泛化性和通用性得到极大程度提高，同时开启了未来AI技术发展的新范式。

标签：数字经济人工智能医药

2024年新质生产力的“领悟”与“领域”

广发证券
2024/03/28
110

理论基础——新质生产力是马克思主义生产力理论在新时代的创新和演进。在“生产→分配→流通→消费”经济内循环体系中，生产是“先手棋”，是打通内循环的关键环节。

标签：生产

2024年低空经济专题报告：政策、技术双重拐点，低空经济有望迎来产业爆发期

中泰证券
2024/03/27
406

低空经济定义：低空经济是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。“低空”通常指距正下方地平面垂直距离在1000米以内的空域（根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米），目前实际使用空域一般在300米以下，其产业生态包含制造、飞行、保障、综合服务等产业。

标签：经济