宏观经济 - 宏观研究 - 报告精读 - 未来智库

海外经济特征与展望：等待充分预期的衰退

华西证券
2023/08/16
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《海外经济特征与展望：等待充分预期的衰退》是由华西证券发布的一份报告，我将以图表的形式介绍一下，如果你想更深入地了解，可以下载原报告查看。当前，美国经济仍体现一定韧劲，内外需均保持扩张，服务业强于制造业，房地产销售有所企稳，库存逐步被消化。

标签：经济

2023年宏观研究报告：谁将为美国国债“买单”？

国泰君安证券
2023/08/14
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受今年二季度GDP超预期增长、财政部增加发债规模以及惠誉下调主权信用评级等因素干扰，10年美债收益率在美联储加息周期基本结束的情况下连续上涨，并且在近期刷新了去年11月以来的近9个月新高。

标签：美国国债国债

2023年宏观经济专题：历史的“组合解”，美国经济，这次如何“着陆”？

国金证券
2023/08/11
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截止到目前，在关于美国经济是否会衰退、以及何时衰退的预判上，国内外多数分析人士似乎都被经验主义“愚弄”了。2022年上半年，随着疫情管控措施的全面放开，美国实际GDP环比增速连续两个季度为负，出现了“技术性衰退”（technicalrecession）。2022年6月，谷歌搜索中的“衰退”（recession）指数升至100高位——与2008年“大危机”和2020年“大流行”期间持平，反映市场对于经济的悲观预期达到了极致。

标签：宏观经济美国经济

2023年90年代日本消费复盘，分化与启示

广发证券
2023/08/11
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本篇我们将视角转向日本90年代的消费板块，回溯彼时产业趋势与股市表现会发现，在经济下行期间日本整体面临收入预期转差、消费萎缩的境况，而消费中却不乏穿越经济下行期的α品种，在产业趋势与股价上都实现了逆势上行，构成了90年代日本泛消费板块“分化”底色。这一时期的宏观背景与产业变迁存在何种联系？消费板块中的细分α因何形成？“分化”背后的市场选择存在何种交易逻辑？

标签：消费

2023年数据要素市场专题：数据局成立后的政策方向

中信证券
2023/08/10
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2023年7月28日，人社部发布国务院任免国家工作人员信息，刘烈宏获任命为国家数据局局长。根据3月公布的《党和国家机构改革方案》，统筹数据资源整合共享和开发利用，推进数据要素基础制度建设是国家数据局的重要职责。后续，我们预计一批数据要素政策有望出台，公共数据的扩大共享和授权运营，数据交易体系的完善和数据产权探索等都是政策的积极发力点。我们预计数据要素市场规模有望在2025年迈向2000亿新台阶，在2030年突破万亿。

标签：数据要素政策

2023年四轮利率下行周期和本轮的对比与启示

西部证券
2023/08/09
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7月以来，10年期国债利率持续逼近2.6%支撑位置，市场对后续走势存在一定分歧。本文选取历史上四个典型的国债利率下行周期进行复盘，力图通过历史行情复盘抓住影响利率走势的核心因素，并对未来利率方向进行预判。

标签：利率

2023年宏观经济专题：海外今年哪些国家国别风险上升？

招商证券
2023/08/04
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国别风险评价方法构建：内部打分与外部评价。内部打分中，我们选择了宏观、财政、外债、信贷、国际收支、地产、金融、公共治理8个维度，每个维度包括3个统一口径的子指标；外部评价中，我们将标普、惠誉、穆迪的打分体系统一成可比口径，进行综合评价。

标签：宏观经济

2023年关中地区经济概览：豪家沽酒长安陌，一旦起楼高百尺

西部证券
2023/08/03
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关中地区为陕西省中部区域，地处关中平原。关中平原亦称渭河平原，西起宝鸡、东至渭南，南抵秦巴山脉，北达黄土高原，平均海拔约500米。关中平原由黄河支流渭河冲积和黄土堆积形成，地势平坦开阔，土质肥沃，水资源丰富，为关中地区的工农业发展提供了优越的自然环境，号称“八百里秦川”。

标签：酒

2023年宏观深度研究：美国为何迟迟不衰退？

华泰证券
2023/08/03
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市场去年起就开始预言美国即将衰退。然而，虽经历硅谷银行风波，但总体而言，美国增长持续超预期，市场预测美国衰退的时点亦不断“顺延”。今年市场对美国今年增长预期从0.3%一路上调至1.5%，并伴随通胀预期下调，隐含衰退概率下降。

标签：宏观经济

2023年宏观政策和地缘形势展望

中信证券
2023/07/27
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预计美国经济在四季度前后出现GDP环比负增长。预计美国今年10月起失业率将加速上升，居民收入与消费或将明显降温。预计美国经济仅为浅衰退，但需要关注潜在的金融风险。

标签：宏观政策

2023年宏观经济研究专题报告：康波复苏的起点

申港证券
2023/07/26
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亮点1：我们通过回顾过去两轮长波周期中美国的经济走势，结合雅各布·范·杜因的理论以及宏观指标的表现，对长波周期各个阶段的演进进行了解释，并对1991至今的长波周期进行了重新的划分。

标签：宏观经济

2023年宏观经济专题：日本通缩30年！中国可以摸着日本过河吗？

方正证券
2023/07/21
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当前中国和90年代的日本同处于资产负债表收缩期，居民部门杠杆率攀升，非金融企业杠杆率达历史高位。从数据上来看，日本在1990年-1992年居民杠杆率和非金融企业杠杆率增速放缓，但绝对数值已达历史高位，居民杠杆率达67.5%，非金融企业杠杆率达141.2%；中国近年来资产负债表收缩趋势放缓，但绝对数值亦达历史高位，2022年居民杠杆率达63.3%，非金融企业部门杠杆率达167%。

标签：宏观经济

宏观经济专题：关注美国银行业动荡向金融危机演变的两遍铃效应

中银证券
2023/07/19
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对比历次美联储紧缩导致的危机，与此次银行业动荡性质较为相似的是1980年代的美国储贷危机。1970-1980年代，美国通胀持续攀升，美联储通过大幅加息措施以对抗通胀，利率高企且波动较大环境持续，加之部分金融监管政策失误，引发了持续超过十年的美国储贷行业危机。美国储贷机构起源于19世纪末期，由于部分民众希望拥有自己的房屋但缺乏足够的储蓄，于是某地区或行业的初始会员将积蓄汇集起来，并贷款给少数会员来购房，存款者也可以获得部分收入。

标签：宏观经济银行业

2023年H2宏观经济、金融展望：中枢渐提升

上海证券
2023/07/19
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疫情后，新兴经济体系经济运行格局改变，整体复苏好于西方。资源禀赋要素差异和地缘政治形势变化，主导了世界经济格局变化。虽然自2022H2始，发达经济体一般通胀先后从高点回落，且回落态势持续，但核心通胀仍居高位。欧美主要经济体仍对通胀抱有戒心。美国通胀态势：物价水准提升后的高物价、低通胀。疫情期间美国居民家庭储蓄额外增长，薪资脱离长期低迷格局增长。美国联邦基金目标利率在2022年9月后，再上行对国债标杆利率影响下降，表明已到经济不可承受之点；2022年4季度后，美国利率体系水准不再跟随FB利率上涨，呈现波动走平态势。

标签：宏观经济金融

2023年年中海外宏观展望：衰退延迟

东兴证券
2023/07/13
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地产底部止跌震荡。1.2019年以来，美国地产投资活力已完全恢复，脱离2008年次贷危机影响，恢复对利率的敏感度。08年以后历经10多年的人口更新换代，购房适龄人群的家庭资产负债表没有受到次贷危机影响，非常健康。2.受高利率影响，地产高位震荡1年左右后出现显著下滑。3.下半年地产投资底部微暖。收入端持续增长，存量房太低，预计地产环比止跌，底部震荡。设备器械投资周期略有回落。1.融资、人力成本上升，企业盈利能力下降。2.头部科技、金融企业继续裁员，预计实体投资也有所谨慎。3.但，受产业政策扶持，工业投资一直处于高位，对利率不敏感。

标签：海外宏观展望