宏观经济 - 宏观研究 - 报告精读 - 未来智库

2024年宏观经济与政策展望

中信证券
2023/12/07
995

11月美国制造业PMI指数与10月持平（46.7），低于47.8的市场预期，生产和就业分项下行明显。欧洲经济持续疲软，三季度欧元区GDP季化环比初值下滑了0.1%，主要欧洲国家连续多个季度陷入经济衰退。东南亚持续转冷，印度和韩国经济表现亮丽。

标签：宏观经济

2023年宏观经济形势展望：江春入旧年

国金证券
2023/12/05
381

周期轮回是亘古不变的主题，然而疫情之后的一切又不尽相同。无论全球局势、还是国内经济，思考未来似乎都需要放在更大的周期、以结构的视角，审视其中的“变”与“不变”，而不能再固守成规抑或简单线性外推。大变革中，周期与结构的力量交织，无论海外还是国内在寻找“新稳态”的过程中，柳暗花明的同时，结构特征或进一步强化。

标签：宏观经济

今年中美经济的走势似乎和年初市场预期的大相径庭。在近代最大幅度的升息周期中，美国经济增速不仅没减慢，反而越走越快。劳动力市场和通胀的韧性也导致市场对加息结束的讨论从年初一直延续到了年尾。中国经济在防控政策放松后曾被寄予厚望。然而防疫政策放松对经济的促进作用似乎较为短暂。在消费的疤痕效应和房地产行业下行周期的影响下，经济复苏在政策刺激下蹒跚前行。虽然从三季度起政策支持升级，经济复苏再起，但是市场仍然对其可持续性以及房地产和地方债务等结构性问题持谨慎态度。近期金融市场表现依然较为低迷。

标签：中美经济宏观经济经济周期

2023年宏观经济形势与政策展望

国海证券
2023/12/05
859

7月24日政治局会议：疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。疫后经济不是“V”型反弹，而是“W”型复苏。如美国2021年上半年放松疫情管制后，GDP折年数同比增速由2021年一季度的1.6%升至二季度的12.0%，随后又降至2022年四季度的0.65%，之后再回升至2023年三季度的2.9%。我国经济走势也符合“W”型规律。GDP同比增速由2022年四季度的2.9%增至2023年一季度的4.5%、二季度的6.3%后，回落至三季度的4.9%，随着内生动能不断积聚，四季度经济增速有望回升。

标签：宏观经济

2024年策略展望：适应性预期下的映射重构

西南证券
2023/12/05
374

我们在今年Q3初看到了全球经济领先指标反弹的信号，“全球共振补库存”成为一时流行的宏观叙事。中国商品下游开工率整体水位依然处于低分位。全球制造业PMI回落，与中国大类资产合成指标背离。

标签：经济

2024宏观经济展望：复苏之路

中信建投证券
2023/12/05
496

联储加息结束，高利率立场下仍有降息空间。联储本轮快速和大幅加息，是造成目前美债利率和美元指数大幅走高并长期维持的宏观背景；随着通胀的回落和紧缩滞后效应的显现，联储有望结束本轮加息周期、并与2024年开启降息周期。

标签：宏观经济经济展望

2024年海外宏观展望：年度策略，“肥尾”阶段

国盛证券
2023/12/01
407

市场之所以对2023年美国经济衰退出现集体误判，根本原因可能是基于历史规律推演，而忽略了本轮周期的特殊性。

标签：宏观经济

2024年中国经济展望：温和改善

招银国际
2023/11/30
882

2023年中国经济进入重启后复苏，但充满反复与波折。一季度，经济主体处于重启后亢奋期，投资者风险偏好大增，消费者积压需求报复性释放，企业大幅增加生产和库存，GDP环比年化增速冲高至9.5%。

标签：经济展望经济

2024年海外市场年度展望：科技为马，玄者作缰

德邦证券
2023/11/30
473

2023年美国经济表现出的强劲与韧性令人印象深刻，年初普遍的悲观预期得到了修正。站在当下回顾2023年前十个月，可以发现美国经济脱离市场预期并走出强势表现的原因主要有三：第一，财政宽松的余波红利仍起到了正向推动作用。

标签：市场

2024年中国宏观经济展望：三大需求均回暖推动名义GDP增速上升

国信证券
2023/11/29
1323

2023年三季度，国内稳增长政策继续发力，国内经济内生动能也迎来复苏，国内经济景气明显回升；消费是2023年三季度国内经济回暖的主要动力。

标签：宏观经济 GDP

2023年财政分析手册（2023版）：税收篇

中泰证券
2023/11/29
2973

税收是政府为了满足社会公共需要，凭借政治权利，强制、无偿地获得财政收入的一种形式。

标签：财政税收

2023年宏观经济与政策展望：云涌之时，风起之势

西南证券
2023/11/28
182

2023年经济增速前高后稳，2024年全年目标或进一步回归潜在经济增长率。2023年前三季度GDP累计增速5.2%，其中二季度有所走弱，但由于基数效应，增速最高至6.3%，三季度超预期回升至4.9%，四季度财政扩、政策系统性加力，全年经济增速或突破5%。2021-2035年，我国要基本实现现代化，隐含着我国年均GDP增速要达到4.7%左右。按照前高后低的趋势，“十四五”时期国内生产总值年均增速应达到5%-5.5%左右，后十年达到4%左右。“十四五”时期中国潜在增长率在5.5%左右，2021-2023年，年均增速5.53%，2024年经济将延续复苏态势，GDP增长目标或将在5%的基础上继续向潜在经济增长率回归。

标签：宏观经济

2023年宏观经济展望，破浪前行

开源证券
2023/11/28
1079

站在一年前的今天展望2023，疫后复苏无疑是最大的宏观主题，然而在疫后复苏的过程中，既有服务消费高增、基建维持韧性的喜悦，也不乏地产需求偏弱，工业修复疲弱的担忧，进而呈现出了疫后的“非典型复苏”。展望未来，在地产偏弱的背景下，经济的持续增长动能从何而来？2023年9月开源宏观团队发表了《百年变局与中国经济的转型之路》，从百年之变、转型之路、政策之帆三条主线出发，以长期视角探讨中国经济发展的新动能；本篇报告我们着眼短期，从海外央行政策转向、国内中央加杠杆、库存周期反转等角度把脉2024年海外和中国的宏观经济。

标签：宏观经济

2023年宏观展望：寻找新均衡

国泰君安证券
2023/11/28
287

中美经济周期的错位迎来收场。往次美国经济周期下行阶段，全球其他经济体往往难以独善其身。•美国金融大周期向下，中国金融周期位于底部，中美金融的大周期底部共振。

标签：宏观展望

2023年宏观政策与经济形势展望：共识与分歧

中信建投
2023/11/28
974

今年三季度经济回暖，四季度将继续复苏。一季度疫后释放，经济超预期。疫后生产、需求集中释放，GDP增长4.5%。二季度疤痕效应显现，边际转弱。补偿性生产、需求退潮，GDP增长6.3%（两年平均3.3%）。经济总体低位运行，二季度GDP环比增长0.8%。三四季度内生动能接棒，经济渐回暖。三季度同比增长4.9%，环比增长1.3%；7月极端气候扰动下较差，8月经济数据全面回暖。经初步测算，如果要完成全年预期目标，四季度只要增长4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的预期目标；去年受疫情影响，第四季度的GDP增长是2.9%，因此今年四季度基数相对较低。全年GDP预计增长5.4%（两年平均4.1%）。政策呵护但不刺激，几大动力分化，难以共振，温和复苏。

标签：宏观政策经济形势