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腾讯控股专题报告：复盘历次“大跌”，曾经的“担忧”还在吗？
- 国金证券
- 2021/09/19
- 1027
腾讯控股专题报告：复盘历次“大跌”，曾经的“担忧”还在吗？1.复盘“大跌”：主要由三类担忧驱动——资金流动、行业层面、基本面，而公司发展逐一回击了担忧。其中资金流动担忧主要包括：1）08年对海外资金流出的担忧；2）11年对美国信用评级调整的担忧；3）15年对美元加息的担忧。行业政策担忧主要包括：1）14年对第三方支付的担忧；2）18年对网络游戏版号的担忧。
标签： 腾讯控股 游戏 -
海天味业专题报告：深耕核心品类，同心多元化扩张
- 信达证券
- 2021/09/19
- 2172
海天味业专题报告：深耕核心品类，同心多元化扩张。由于需求恢复不及预期、以及社区团购渠道扰动，短期内公司营收增速不及预期。我们认为海天拥有优秀的管理层，公司战略得当、积极进取，规模效应下成本控制行业领先，渠道和品牌护城河深。调味品行业规模呈现稳健增长态势。调味品细分品类众多，行业整体集中度低，根据欧睿数据，20年海天行业市占率仅为6.9%。酱油品类发展成熟，是调味品最大的单一品类。酱油行业集中度较高，行业呈现“一超多强”的竞争格局。
标签： 海天味业 调味品 -
智明达专题报告：军用嵌入式计算机龙头，未来上升动力强劲
- 西南证券
- 2021/09/19
- 2148
智明达专题报告：军用嵌入式计算机龙头，未来上升动力强劲。定制化全套产品，弹载产品成为新机遇。公司主要为军工客户提供定制化嵌入式计算机模块产品，已经构建起机载、弹载、舰载、车载及其他五大产品系列，机载业务占比最高，2019年贡献了70%的营业收入，是公司长期深耕的成熟技术所在。弹载产品增速凸显，2017-2019年复合增长率达196%，鉴于实战化军事训练的兴起、导弹的广泛运用及其易耗特性，公司弹载业务有望在未来爆发。深耕行业二十年，与军工客户关系稳定。
标签： 嵌入式计算机 国防信息化 智明达 -
数据监管专题报告：聚焦效率，辅以激励
- 中信证券
- 2021/09/19
- 840
据监管专题报告：聚焦效率，辅以激励。当前中国或已拉开数据“严”监管的序幕。数据虽作为数字经济发展的关键生产要素，但官方在有效监管方面尚有较大改善空间。我们认为数据监管应从流通、效率、激励、安全、隐私五方面推进。当前官方关注安全与隐私，我们预计未来效率是改革线索，激励侧面配合改革推进。展望投资，互联网平台正面临估值重塑，垂直平台与传统广告受冲击有限，利好网络安全赛道和物联网。数据虽为数字经济关键生产要素，但在使用环节乱象频生。
标签： 数字经济 数据安全 -
华友钴业专题报告：产业链垂直布局，资源龙头成长为一体化巨头
- 申港证券
- 2021/09/19
- 2578
公司完成垂直一体化布局，拥有真正意义上的、完整的锂电池上游全生命周期闭环产业链；通过可比企业经营数据，锂电正极材料原材料占成本比重极高，鉴于该板块内企业对下游议价能力有限，因此目前锂电正极材料比拼的是规模经济，成本控制是企业的生命线，因此最终的竞争体现在对资源端的把控；华友在资源的控制方面质、量齐备，我们认为公司可以依托海外钴镍资源以及通过废旧电池回收关键金属形成资源壁垒、一体化产业布局可以在各个环节放大毛利，有望以重塑现有竞争格局成长为行业龙头。
标签： 锂电池 铜钴 华友钴业 -
韦尔股份专题报告：四大核心驱动力，CIS龙头再起飞
- 国金证券
- 2021/09/19
- 2579
韦尔股份专题报告：四大核心驱动力，CIS龙头再起飞。车用CIS是公司未来成长第一大动力。我们测算自动驾驶推动单车搭载CIS数量将由目前的2颗增加至2025/2030年的6/11.8颗；预计到2030年全球车载CIS市场规模将达142.2亿美元，10年CAGR超28%。公司是全球车载CIS第二大厂商，市占率超20%，已覆盖各大主流车企，相比第一大厂商安森美公司产品定位高端、CIS技术领先，预计21-25年公司车用CIS业务收入CAGR超30%。TDDI业务整合加速，成长确定性强。
标签： CIS 车载摄像头 韦尔股份 -
植物蛋白饮品行业分析：乘风健康消费，空间广阔、赛道革新
- 东兴证券
- 2021/09/19
- 721
健康饮食、素食主义、环保消费成为植物蛋白饮品发展长期驱动力。植物蛋白饮品指通过浸泡、研磨、高压均质、压榨等方式将植物加工成类似于动物奶的颜色和口感的饮品；具有不含胆固醇、脂肪含量低、不含乳糖、热量相对较低的特点，含有动物奶中缺少的微量元素。因此植物蛋白饮品成为乳糖不耐受人群（亚洲人95%乳糖不耐受）、追求健康饮食人群摄入蛋白质的良好方式。此外，“清洁环保”饮食也成为植物蛋白饮品一大驱动力。
标签： 植物蛋白 食品饮料 -
机床行业深度报告：机床行业栉风沐雨，行至大船
- 招商证券
- 2021/09/19
- 1636
本篇报告详细介绍了机床产业链、历史和全球产业格局，回顾了日本机床发展历程及周期。我国机床消费伴随中国经济高速发展，进入二十世纪后高速增长，“四万亿”将机床消费顶点定格在2011年。我们判断机床行业及下游制造业现处于新一轮朱格拉周期的上行期，下游需求复苏都将在提升新增机床需求的基础上，带来存量更新的乘数效应。现国产机床数控化率低，高端机床主要依赖进口，数控化升级空间及进口替代空间巨大。国有机床厂因历史负担较重，很多逐渐退出舞台，民营企业深耕细分领域，正在茁壮成长。
标签： 机床 机械装备 -
汽车行业深度研究报告：2025沙盘推演，乘用车行业的演化路径
- 中信证券
- 2021/09/19
- 1506
汽车行业深度研究报告：2025沙盘推演，乘用车行业的演化路径。市场可能系统性地低估了乘用车行业的增长中枢，预计未来5年的销量CAGR有望超过7%，个性化消费也将成为未来5年中国乘用车市场的新浪潮。同时乘用车行业正在经历百年未有的变局，未来5年是中国车企绝佳的超车窗口期。我们预计自主品牌有望在未来5年实现份额逆袭，并凭借智能化收割超额利润。我们建议投资人重点从“产品定义能力”和“全栈自研能力”两个维度评价整车企业的竞争力，并认为这两项能力将会是未来估值溢价的核心来源。
标签： 乘用车 汽车 -
EDA行业深度报告：工业软件与半导体双轮驱动，筑造万亿产业根基
- 华安证券
- 2021/09/19
- 950
EDA行业深度报告：工业软件与半导体双轮驱动，筑造万亿数字产业根基。EDA是集成电路领域的CAD加CAE，用于完成超大规模集成电路的设计、综合、验证、物理设计等流程，是典型的技术与算法密集型产业。经过50年的发展，EDA工具已经从辅助性技术成为了芯片产业的核心支柱技术之一。
标签： EDA 工业软件 -
电子行业专题报告：MiniLED商业化开启，相关产业链迎来机遇
- 开源证券
- 2021/09/19
- 1648
电子行业专题报告：MiniLED商业化开启，相关产业链迎来机遇。MiniLED背光需求起量，设备厂商最先受益，关注中微公司、新益昌随着苹果、华为、三星等全球大厂陆续推出MiniLED终端产品，将拉动上游厂商对设备的大量需求，国内部分设备公司已经布局MiniLED设备，如中微公司、新益昌等。中微公司已推出新一代MOCVD设备PrismoUniMax，该设备专为高性能MiniLED量产设计，具备优异的波长均匀性、重复性和稳定性，能大幅提高产能并降低成本。
标签： MiniLED LED -
计算机辅助设计产业研究：国内CAE厂商或将加速发展
- 华泰证券
- 2021/09/19
- 1431
计算机辅助设计产业研究：国内CAE厂商或将加速发展。CAE即计算机辅助设计，从本质上来看可以拆解为三层：数学+物理学（底层）、计算机科学（中层）、工程学（外层）。CAE软件从底层的物理规则和数学公式出发，以现实世界的规则打造软件内核；而后这些法则经过计算机语言编程和算法封装，沉淀为软件本身的求解器，并利用计算机图形学实现可视化和用户交互；最后，结合特定领域工程学的工作流程，CAE软件提供相应领域的求解流程，帮助用户解决工程中的实际问题。CAE产品综合多个学科，是工业软件的重要组成，建议关注国产CAE厂商。
标签： 计算机辅助设计 CAE -
磷酸铁锂产业研究报告：动力储能双驱动，磷酸铁锂量价齐升
- 万联证券
- 2021/09/19
- 1442
磷酸锂铁（分子式LiFePO4，LithiumIronPhosphate，又称磷酸铁锂、锂铁磷，简称LFP），是一种锂离子电池的正极材料。它不含钴等贵重元素，原料价格低且磷、锂、铁存在于地球的资源含量丰富。相比于其他正极材料，磷酸铁锂具有原料广泛，供应稳定，成本低廉等优势。
标签： 磷酸铁锂 储能 电气设备 -
鲁商发展专题报告：积极转型大健康，化妆品引领新一轮成长
- 广发证券
- 2021/09/18
- 1181
鲁商发展专题报告：积极转型大健康，化妆品引领新一轮成长。由房地产转向大健康，化妆品带动业绩新一轮增长。公司成立于1993年，主营房地产开发业务，控股股东为山东省商业集团，隶属于山东省国资委。公司于2018、2019年先后收购山东福瑞达医药集团和山东焦点生物科技，确立了生物医药和生态健康产业双轮驱动的发展战略，定位“国内领先的大健康产业综合运营商”。功能性护肤赛道优异，玻尿酸护肤空间广阔、微生态护肤成长性高。功能性护肤品行业包含舒敏、美白、抗衰等多个细分赛道，市场增速明显高于普通护肤品。
标签： 功能性护肤品 玻尿酸 鲁商发展 -
保险行业中报综述：极端状况倒逼行业反思，发展或步入新阶段
- 华创证券
- 2021/09/18
- 1546
保险行业2021年中报综述：极端状况倒逼行业反思，发展或步入新阶段。疫情影响深远，行业进入新的发展时期。继去年受COVID-19疫情影响，寿险销售的主要渠道之一代理人渠道受阻，行业增长跌入低谷。进入后疫情时代，今年上半年行业依旧处于低点。分险种来看（以险种划分，包括财产险公司人身险保费）：上半年寿险保费1.53万亿元，同比-2.04%；健康险保费5136亿元，同比+7.9%；意外伤害险保费633亿元，同比+5.5%。寿险与健康险增速较去年同期均出现较大程度放缓。
标签： 保险 非银金融
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