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电力行业分析：电力紧张延续，新能源发电重塑供给格局
- 国泰君安证券
- 2021/10/09
- 295
电力供需趋紧延续，电价机制改革提速;减碳加快新型电力系统构建，多措并举促进新能源消纳，量价齐升开启;电力基建推动电网转型升级，必要补充核电大有可为。
标签： 电力 新能源发电 新型电力系统 核电 -
新材料行业分析：上半年营收净利双高增，碳纤维进入产能释放期
- 湘财证券
- 2021/10/09
- 222
新材料行业2021上半年营收及净利维持双高增，毛利率同比降但净利率同比升，ROE明显回升并创下单季度新高，营运能力延续改善；碳纤维板块2021上半年营收高增，毛利率、净利率同比均回落，业绩增速高位回落，个股业绩增速有所分化，存货周转改善带动板块营运周期缩短，ROE同比提升受益资产周转加快。
标签： 新材料 碳纤维 -
建材行业专题报告：“新结构、新机遇”下的“分化与进化”
- 国信证券
- 2021/10/09
- 170
水泥行业:今年上半年以来，水泥行业运行整体以稳为主，收入增长稳健，受成本上涨影响，利润小幅承压。玻璃行业:今年上半年，浮法玻璃行业高景气度持续，价格和盈利持续创新高，三季度以来，市场表现相对上半年较为平稳，整体下游订单饱满。玻纤行业:年初以来，玻纤行业延续去年下半年以来的高景气度，粗纱市场和细纱市场同步上扬，行业价格和盈利水平持续提升并创历年新高。
标签： 建材 水泥 玻璃 浮法玻璃 玻纤 -
半导体行业深度报告：新兴技术驱动硅片需求，国产厂商成长可期
- 湘财证券
- 2021/10/09
- 217
三代半导体衬底材料互为补充，硅基半导体市占率达90%，2020年硅片衬底材料销售额逾122.04亿美元；半导体硅片行业具有高壁垒、高集中度、高客户粘性、盈利等待期较长等特征，头部优势显著;2018年至今行业CR5稳定高于85%。
标签： 硅片 半导体硅片 -
电子行业深度报告：产业链趋于成熟，VR行业迎来高成长期
- 湘财证券
- 2021/10/09
- 796
VR行业深度报告：产业链趋于成熟，VR行业高增长期来临。当VR行业活跃用户达到1000万的时候，行业将会进入内容开发者获利—硬件销量增长—内容开发者更多获利的正向反馈，Quest22020年销量为250万台，预期2021年销量为700万台，加上OculusQuest超过100万台的销量，OculusQuest系列销量将超过1000万台，再加上其他品牌的VR产品，有望推动行业进入正向反馈。同时，Quest2的热销带动其他厂商开发出相似性价比高的产品，将进一步推动2021年VR设备销量增加，从而促使行业进入正反馈。供应链进一步成熟，大幅改善用户体验：Fast-LCD的普及在提高终端性价比的同时，也提高了屏幕分辨率。
标签： VR AR -
VR游戏行业研究：硬件+内容迭代加速，VR游戏走向精细化与多元化
- 广发证券
- 2021/10/09
- 2549
国内VR游戏投资投融资规模在2019年迎来再次增长，投融资达到13.85亿元。根据IDC，2020年中国市场在AR/VR相关产品和服务(硬件+软件)支出占全球约55%市场份额。腾讯、网易在VR游戏上皆有布局，国内VR硬件Pico领先。
标签： VR VR游戏 游戏 虚拟世界 -
透明质酸行业深度报告：颜值经济景气持续，多元化助力行业增长
- 川财证券
- 2021/10/09
- 538
透明质酸行业深度报告：颜值经济景气持续，多元化助力行业增长。透明质酸为人体重要组成部分，下游应用领域范围较多，具体包括医药、化妆品与食品等。我国透明质酸行业保持良好增速，中国企业市场份额占比较高，从细分品类来看，我国医美与化妆品领域透明质酸市场规模均实现较快增长，随着我国食品领域透明质酸使用范围的进一步拓宽，行业将迎来发展新机遇，预计将进一步推动我国透明质酸市场规模实现较快增长。
标签： 透明质酸 颜值经济 医美 化妆品 食品 -
免疫靶点行业梳理专题报告
- 国信证券
- 2021/10/09
- 466
免疫靶点行业梳理专题报告：Th2通路超百亿美元，IL4RA是特应性皮炎核心靶点。度普利尤单抗上市后迅速成为重磅炸弹。度普利尤单抗(Dupilumab)是赛诺菲和再生元共同开发的IL4RA(IL4Rα)单抗，主要适应症为特应性皮炎(AD)、慢性鼻窦炎伴鼻息肉(CRSwNP)和哮喘。度普利尤单抗2017年获批上市后三年销售突破40亿美元；随着渗透率的提升和新适应症的拓展，有望成为超百亿美元的重磅炸弹。2型过敏性疾病影响人群广泛，IL4RA适应症谱最为广阔。Th2通路异常导致的过敏性疾病在全球影响人群过亿，AD是核心适应症，其疾病谱也包含哮喘等呼吸系统疾病。从科学性上看，靶向IL4RA可以同时抑制关键分子IL4和IL-13，是抑制Th2通路的最佳靶点；相关临床数据也表明，度普利尤单抗覆盖的适应症最为广阔。
标签： -
汽车热管理产业研究：电动车渗透率提升，布局热管理公司受益
- 东方证券
- 2021/10/09
- 795
汽车热管理产业研究：电动车渗透率提升，布局热管理公司受益。华为热管理TMS系统，定位系统集成商。华为TMS通过一体化和集成化设计，解决传统新能源热管理系统三大痛点，实现能效、标定效率、用户体验全方位改进。华为定位新能源汽车热管理系统总成供应商，为整车企业提供能效和用户体验最优的智能化热管理系统。TMS中将主要负责零部件与系统控制的集成，不直接参与细分零部件生产和研发。新能源热管理系统市场空间较大，国外市场龙头主导，国内自主企业纷纷布局。根据乘用车销量、新能源车渗透率及热管理系统单车价值量，测算出国内及全球热管理行业的市场空间。
标签： 汽车热管理 热管理 -
三七互娱专题研究：突破核心品类，产品矩阵饱满，业绩拐点可期
- 财信证券
- 2021/10/09
- 870
三七互娱专题研究：突破核心品类，产品矩阵饱满，业绩拐点可期。专注游戏业务，研运一体化龙头。公司旗下拥有1个研发品牌（三七游戏）和3个发行品牌（37网游、37手游、37GAMES）。2016年-2020年公司手游收入CAGR达68.77%；2021H1海外收入占比达27.12%。此外，公司在国内手游发行市场占有率达10.51%，仅次于腾讯、网易。优化资源配置，强化“研运一体”。1）研发端：加大自研及多元化转型力度，“雅典娜、波塞冬、阿瑞斯+持续升级游戏引擎”强化精品游戏制作能力。2）发行端：AI系统赋能，“量子-天机”提高买量竞争效率。3）配套资源：升级企业文化；优化人才考核和激励机制，晋升途径更加多元化；整合技术中台，提升工业化研发效率。
标签： 手游 三七互娱 -
时代电气专题报告：轨道交通业务稳定，IGBT助力新增长
- 国联证券
- 2021/10/09
- 433
时代电气专题报告：轨道交通业务稳定，IGBT助力新增长。轨道交通业务占收入比重最高，2021年上半年收入43.96亿元，占比83%，同比下降8%。公司成功研发了新一代具有完全自主知识产权的时速350公里“复兴号”中国标准动车组牵引变流系统。未来我国城市化将向多中心、郊区化、组团式发展，2035年高速铁路里程将达到7万公里，50万以上人口城市通达，为公司的轨道交通业务带来新的机遇。IGBT功率器件国内领先企业，前沿布局享受国产替代红利2020年公司功率半导体收入8.01亿元，占比5%，同比增长54%。公司IGBT逐步进入车规级领域，技术已覆盖750V-6500V全电压等级，处于国内领先地位。新能源汽车占据IGBT下游应用规模的31%，是IGBT产业发展的最强驱动力，预计2020-2025新能源汽车销量的复合增速高达34%。
标签： 轨道交通 IGBT 城市化 功率半导体 新能源汽车 时代电气 -
阳光电源深度解析：“光储”并济，赋能全球能源转型
- 浙商证券
- 2021/10/09
- 1210
阳光电源深度解析：“光储”并济，赋能全球能源转型。2020年公司光伏逆变器全球出货35GW，市占率27%。中国厂商市占率稳步提升，叠加龙头效应强化，产品技术成熟，市场格局基本确定。新进入者面临产品认证、渠道搭建与客户培养三大壁垒，短期难以对格局形成扰动。公司全球销售网络加速建设、扩产有序进行，市占率提升确定性大。公司过去销售渠道重心倾向直销为主的地面电站客户，今年公司开始战略变革，针对海外分布式、户用进行渠道改革，定增5亿元加码全球营销服务体系。盈利能力角度，毛利受市场与产品结构双重因素驱动，具备上升空间：1）同类产品海外单价高，毛利率高出国内约15个百分点。2）海外市场中组串式及户用逆变器为主流，公司户用逆变器创新使用单管技术，成本优势大，海外毛利率达50%，盈利能力佳。
标签： 光伏逆变器 锂电储能 风电变流器 阳光电源 -
福能股份专题报告：海风化电助力能源转型，迎风起航引领价值重估
- 中泰证券
- 2021/10/09
- 296
稳步推进新能源运营转型。福能股份由传统能源电力供应商稳步向新能源供应商转型，接连布局发展风电、核电、光伏等可再生能源。其中，海上风电为公司新能源转型的重点，2015年公司控股股东福能集团与三峡集团签署《项目合作框架协议》，共同开发福建省海上风电项目；2018年，公司与海峡发电共同投资设立福能海峡，推进海上风电业务发展。
标签： 新能源 风电 核电 光伏 可再生能源 福能股份 -
保隆科技专题报告：精耕TPMS细分赛道，新业务培育不断突破
- 国泰君安证券
- 2021/10/01
- 2225
保隆科技专题报告：精耕TPMS细分赛道，新业务培育不断突破。公司作为国内民营汽车零部件类优势企业，坚持精耕TPMS领域，实现客户升级，提升全球市场份额；布局视觉传感与空气悬架，新业务增长可期。精耕TPMS赛道，车上渗透率提升带来新成长。公司为乘用车和商用车提供多款TPMS产品，技术实力雄厚；自身实力提升同时通过与海外名企合资，实现客户升级，市占率持续提升，成为细分领域国内龙头。TPMS法规强制配套政策带来市场容量进一步扩容，公司抓住政策红利实现细分业务成长。
标签： 保隆科技 TPMS -
中国能源建设公司专题报告
- 光大证券
- 2021/10/01
- 993
中国能源建设公司专题报告：发电运营资产预计显著增长，光伏储能受益于行业景气度提升。电力工程业务稳步扩张，吸并葛洲坝提升竞争优势：2020年度，公司新签合同额达5,778.28亿元，同增11.04%，工程建设业务新签合同额为人民币5,565.62亿元，同增11.93%，占公司总订单金额的96.32%；2021H1，公司新签合同额达4,832.89亿元，完成年度新签合同额计划的74.7%，同增58.2%。
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