传统产业 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2023年航天信息研究报告：财税主业再启航，“数据+信创”新引擎提速

国海证券
2023/09/25
3933

公司是航天科工旗下信息技术领域龙头，“金税一期”至“金税三期”的重要承担者，为各级政府客户和2000多万企业用户提供信息技术服务和一体化解决方案。受“金税四期”和减税降费影响，防伪税控业务承压，但公司积极发展企业财税服务和SaaS转型，财税业务有望触底回升。（1）企业财税服务：公司建设爱信诺平台，采用“平台+产品+服务”的会员模式，依托良好客户基础和持续的产品创新，加速用户切换和ARPU提升，长期而言数字财税空间超千亿。(2)金税四期：金税四期增量开发与存量改造空间或达百亿，公司背靠国资委，G端项目获取能力强劲。

标签：航天信息信创数据

2023年海创药业研究报告：氘代药物和PROTAC药物研发领军创新药企

德邦证券
2023/09/25
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海创药业成立于2013年，是一家以创新为驱动，采取全球同步开发策略，致力打造成“研产销一体化”的国际一流创新药物企业。公司构建了PROTAC靶向蛋白降解技术平台、氘代药物研发平台、靶向药物发现与验证平台、转化医学技术平台，重视研发投入和人才培养，全力开发具有重大临床需求及具有全球权益的创新药物。2023年3月，公司核心产品氘恩扎鲁胺（HC-1119软胶囊）新药上市申请获得受理。氘恩扎鲁胺（HC-1119软胶囊）是拟用于经醋酸阿比特龙或多西他赛治疗失败，不可耐受或不适合多西他赛治疗的转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）患者的1类新药。

标签：海创药业药物研发

2023年房地产行业专题报告：城中村改造如箭在弦，从深圳等城市经验看城中村改造的方式与影响

西部证券
2023/09/25
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城中村是指留存在城市区域内的传统乡村，是城市化进程中出现的一种特有的现象。在1978年开始改革开放后的30多年间里，一些经济发达地区（如珠三角、长三角、环渤海、直辖市、省会城市等）城市的建成面积迅速扩张，原先分布在城市周边的农村被纳入城市的版图，成为了“都市里的村庄”。

标签：房地产城中村改造

2023年发电行业专题分析：容量电价加速新型电力系统建设

华泰研究
2023/09/25
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2021-2022最高负荷同比增速显著高于可用装机增速。“十三五”期间，我国用电最高负荷增速与用电量增长速度基本一致为6%，低于整体装机增速8%，但是考虑到水/风/光的不可靠性，可用装机增速“十三五”仅为4.5%，2022年系统备用能力或降至34%。迈入“十四五”，随着空调负荷占比在大中城市达到了六成甚至更高，气温对最高负荷的影响越来越大。2021年与2022年初至今最高负荷同比增速分别为11%/9%，显著超过可用装机4.5-5%的增速。其中，可用容量为装机容量扣除计划期的受阻容量、备用和退役容量。

标签：发电新型电力系统

2023年电力设备海外市场专题报告：完善渠道，布局产能，开拓海外市场

中信证券
2023/09/25
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能源转型叠加疫后复苏，电网投资有望修复。作为承载电气化进程的基础框架，全球电网投资跟随能源转型进程和用电量提升而同步增长。2020、2021年，在疫情扰动下电网投资出现小幅下降，但全球用电量直接关乎生产生活，今年年初以来反弹迅速。疫情影响消除后，在用电需求持续，电网投资迟滞的背景下，电网投资规模恢复迅速。其中，欧洲电网投资增长相对稳定，而美国电网投资增速较快，其他OECD国家也在疫情后快速回归增长。从电网投资的口径来看，2022年整体投资规模达到3300以上亿美元，同比增长达到6%，其中根据IEA数据，近5年来输变电、配用电的投资占比分别达到40%和60%左右。

标签：电力设备市场

2023年电解铝行业分析报告：利多齐聚价格与成本共振，开启电解铝利润走阔的价值重塑行情

中国银河证券
2023/09/25
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2023年我国电解铝产能继续增长，已逼近供给侧改革下的产能红线。根据SMM统计，随着夏季云南等地区电解铝产能的逐步复产，截止8月底我国电解铝运行产能已达4278万吨，预计9月将达到4290万吨，同比增长6.50%；到2023年年底电解铝运行总产能有望达到4300万吨左右。而截止到8月底电解铝总产能已达到了4519万吨。我国发改委、工信部、国土资源部、环保部在2017年联合出台电解铝行业供给侧改革纲领性文件《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案的具体通知》中明确了我国电解铝合规产能的天花板为4554万吨。目前我国现有电解铝产能已逼近了2017年供给侧改革下的产能峰值。而在“双碳目标”下，2022年年底国务院出台《有色金属行业碳达峰实施方案》，明确指出要巩固化解电解铝过剩产能成果，坚持电解铝产能总量约束，严控电解铝新增产能，预计未来国内的电解铝总产能很难突破产能红线。

标签：电解铝利润价值成本

2023年德方纳米研究报告：铁锂行业领军者，多赛道布局铸就长期价值

财通证券
2023/09/25
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专注于锂离子电池正极材料领域，磷酸盐系列产品领先。公司创建于2007年，同年12月完成了碳纳米管、纳米氧化铝、纳米碳纤维、纳米碳微球等纳米材料的研发。2008年，公司成功开发出纳米磷酸铁锂并在后一年通过国家863计划电动动力电池试验室考核测试。2019年公司在深交所创业板上市。2022-2023年公司磷酸锰铁锂项目、补锂剂项目正式投产。目前公司形成了以磷酸铁锂为核心产品，磷酸锰铁锂+补锂剂打开全新增长空间的业务结构。

标签：德方纳米铁锂

2023年传媒行业新篇章：“大模型×MR眼镜人形机器人×NFT”研究逻辑及选股坐标轴

安信证券
2023/09/25
655

每一代计算平台的发展，囊括硬件及其产业链、软件应用及变现，是一个庞大的生态系统。每一代生态系统的构建，均是建立在新生产力、新生产关系、新计算平台之上的，故过往的诸多产业链均会重新构建、链接过程中价值链亦会重新分配、竞争格局成型后的局面会有大变；甚至是产业链之间的连接也会有创新。具象来看，每一代硬件入口的交互方式完全不同，依托于交互方式的内容形态会明显改变，进而拉开基于新交互与新内容的社交与应用大创新，变现方式也随之升级迭代。

标签：人形机器人 NFT

2023年倍加洁研究报告：牙刷ODM龙头，内生外延促长期持续发展

开源证券
2023/09/25
819

优质口腔清洁护理用品供应商，积极探索产业延伸布局。公司成立于1997年，主要从事牙刷生产制造，后切入湿巾生产，并成立扬州倍加洁日化有限公司。2006年公司成立扬州美星口腔护理用品有限公司，开始生产研发除牙刷之外的口腔护理产品。2021年，公司全资子公司扬州倍加洁日化通过旗下股权投资基金持股薇美姿15.77%股份，2023年拟追加收购薇美姿股权16.49%，进一步促进自有品牌建设。股权结构较为集中，旗下子公司众多。公司实控人张文生持股约63%，对公司具有绝对控股权。子公司扬州倍加洁日化/扬州美星口腔/江苏明星牙刷分别生产销售湿巾/口腔护理产品/牙刷，扬州恒生精密模具则以模具设计制造为主业。2020年，公司成立上海益生电子商务公司全力发力自有品牌，2023年2月公司投资600万元重新在杭州设立益倍电子，依托杭州良好的电商环境，赋能自有品牌线上渠道拓展。

标签：倍加洁牙刷

2023年AI+行业之智能驾驶：自动驾驶的“大模型”时代

浙商证券
2023/09/25
1451

大模型主要指具有数十亿甚至上百亿参数的深度学习模型，比较有代表性的是大型语言模型（LargeLanguageModels，比如最近大热的ChatGPT）。大型语言模型是一种深度学习算法，可以使用非常大的数据集来识别、总结、翻译、预测和生成内容。大语言模型在很大程度上代表了一类称为Transformer网络的深度学习架构。Transformer模型是一个神经网络，通过跟踪序列数据中的关系（像这句话中的词语）来学习上下文和含义。Transformer架构的提出，开启了大语言模型快速发展的新时代：•谷歌的BERT首先证明了预训练模型的强大潜力•OpenAI的GPT系列及Anthropic的Claude等继续探索语言模型技术的边界。越来越大规模的模型不断刷新自然语言处理的技术状态。这些模型拥有数百亿或上千亿参数，可以捕捉语言的复杂语义关系，并进行人类级别的语言交互。

标签：智能驾驶 AI

2023年中国心连心化肥公司研究：坚持长期主义，深耕高效肥

安信国际
2023/09/24
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中国化肥行业的龙头企业。总部位于河南新乡，主营业务为生产和销售化肥、化工和气体产品。目前拥有河南新乡、新疆玛纳斯、江西九江三大生产基地。2022年心连心的尿素产销量在行业排名第一，复合肥产销量行业排名前三，高效肥市占率第一，其他如车用尿素、高压法三聚氰胺等产品居国内领先水平。多年来，公司坚持“以肥为基、肥化并举”的发展战略，专注做大做强化肥主业，做精做优化工板块，致力于成为中国最受尊重的化肥企业集团。公司研发的高效肥，具有显著提升化肥利用率、改良土壤和改善作物品质的功效。与传统化肥相比，心连心高效肥在减量施用的情况下，使小麦、玉米等农作物平均增产10%以上，部分产品肥料利用率超过61%,为世界一流水平

标签：化肥

2023年中国石化研究报告：提质增效上下游，能源央企再启航

中银证券
2023/09/24
3687

中国石油化工股份有限公司（ChinaPetroleum&ChemicalCorporation，SINOPEC），简称中国石化（上交所：600028.SH、港交所：0386.HK）是能源化工巨头企业，它集石油的勘探、开采、运输、炼制、销售于一体，涵盖石油产业链的上中下游。中国石油化工集团在《财富》世界500强企业排名中，2019年及2020年均位居第二名，2021年和2022年均名列第五位。2019年至2022年在财富中国500强企业中均位居第1名。

标签：中国石化能源

2023年行业比较专题报告：中、下游企业将有望较快实现盈利释放

国金证券
2023/09/24
682

未来经济或有望迈向被动去库阶段。从工业企业表现来看，目前经济整体尚处于主动去库尾声，未来或有望迈向被动去库的加速复苏阶段。主要基于：（1）内需较为明显回暖，经济动力增强；（2）政策组合拳有望提振市场信心，进一步提振国内经济复苏预期。（3）目前整体库存增速已经处于历史低位，目前工业企业库存增速处于近3年约3%的历史分位数水平。考虑到：PPI同比已于6月触底及PPI同比大概领先于库存增速3~6个月，预计后续伴随经济基本面延续改善，库存增速有望加速去化并逐步见底。

标签：行业比较

2023年先行指数在资产配置中如何应用

国信证券
2023/09/24
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先行指标有助于经济形势的预测分析和宏观经济调控目标的实现。2016年，人民银行调查统计司开启了先行指标体系的开发与研究，该体系以GDP支出法为主要构建框架，从固定资产投资、进出口、消费三大支出模块构建先行指标库，同时，考虑到保持物价稳定的货币政策目标，加入了物价模块。除此之外，还借鉴了“克强指标”的构建思路，从要素投入方面筛选与GDP关系紧密的高频指标合成GDP模块的先行指标，用于辅助判断GDP短期走势。

标签：资产配置

2023年五粮液研究报告：营销改革持续推进，浓香龙头行稳致远

南京证券
2023/09/24
2655

五粮液为我国浓香型白酒龙头，历史悠久，品牌积淀深厚。公司前身为“国营24酒厂”，于1998年4月在深圳证券交易所上市。在经历了公司汾老大-五老大-茅老大的历史更迭后，五粮液凭借其卓越的品牌力依然成为白酒千元价格带的风向标。五粮液历史悠久，经过千年传承造就卓越品牌力。五粮液最早可以追溯至唐代的“重碧春酒”；宋代，姚氏私坊运用五种粮食酿酒，被文人雅士成为姚子雪酒；明代，宜宾“温德丰”、“长发升”等槽房沿用姚子雪酒的酿造方法，采用五种粮食酿制成“杂粮酒”；1909年，因其“集五粮之精华而成玉液”，正式更名为五粮液。新中国成立以来，1952年，8家酿酒古坊合并；1959年命名为“宜宾五粮液”酒厂；1963年第二届全国评酒大会上，五粮液位列八大名酒榜首；1988年放开名酒价格管制，五粮液通过提价、增产、提效、渠道创新等战略，超越其他老名酒，成为“五老大”。1998年上市以来，公司经历4代管理层的发展，成为白酒浓香龙头。

标签：五粮液营销