2026年安克创新公司研究报告：深耕全球市场，浅海差异化战略打开成长空间

安克创新：深耕全球市场，营收增长迅速

1.1 公司收入规模稳健增长，盈利能力持续增强

公司营收增长较快，盈利能力持续增强。2024 年，公司实现营收 247.1 亿元， 同比+41.1%；实现归母净利润 21.1 亿元，同比+30.9%。公司 2020-2024 年 营收快速增长，由 93.5 亿元增至 247.1 亿元，CAGR 为 27.5%；公司归母净 利润由 8.6 亿元增长至 21.1 亿元，CAGR 为 25.4%。公司 1Q-3Q2025 实现 营业收入 210.2 亿元，同比+27.8%，归母净利润达 19.3 亿元，同比+31.3%。

公司毛利率维持高位运行，净利率保持稳定。公司 1Q-3Q2025 毛利率达 44.7%， 总体呈波动增长态势，主要原因为公司自 2023 年持续推出多款品质较高、适配 性较强的高毛利产品，且产品跨境运输成本整体有所下降。此外，汇率波动和公 司加强成本控制也导致了公司毛利率有所上升。公司 1Q-3Q2025 净利率为 9.4%，较为稳定。近年来，公司毛净利率均保持行业较高水平，主要原因为公 司以海外市场为主，产品定价较高。此外，公司线上业务持续发展，独立站收入 快增长，1H2025 增速达 42.6%，带动线上业务毛利率整体提升。

1Q-3Q2025 现金流有所承压，研发费用率保持逐年增长。公司 1Q-3Q2025 经营性现金流为-8.65 亿元，同比-152.4%，主要原因为：1）应对市场需求及 销售旺季提前备货，存货较 2024 年增加 20.5 亿元；2）核心研发与销售团队扩张，员工薪酬上涨，支付给职工现金较上年同期增加；3）应收账款回收周期有 所延长，1Q-3Q2025 应收账款较 2024 年年末上升 1.6 亿元。4）受供应商安 普瑞斯影响，公司大量召回充电宝产品，导致经营性现金流承压。公司 1Q-3Q2025 期间费用率为 35.2%，同比+1.1pcts，费用率整体控制得当。其 中，销售费用率为 22.4%，同比+0.4pcts，保持平稳；管理费用率为 3.5%， 同比-0.3pcts，管理费用率有所下降，公司内部管理效率有所提高；公司 1Q-3Q2025 研发投入为 19.46 亿元，同比+38.77%，研发费用率达到 9.3%， 同比+0.7pcts，近年来研发费用率保持逐年增长，足以显示公司对研发核心技术 的重视。

1.2 深耕海外市场，欧洲地区增速亮眼

1H2025 公司海外营收达 124.2 亿元，占总营收的 97%，海外营收占比始终维 持高位。其中，北美市场营收为 57.0 亿元，同比增长 23.2%，北美地区仍是公 司最大营收来源市场；欧洲市场营收为 34.3 亿元，同比+67.0%，增速亮眼。 公司已在北美、欧洲、亚太、中东、南美等主要市场构建了完善、成熟的市场服 务体系，依托高品质产品与前沿解决方案，各区域业务持续实现快速增长。

1.3 三大业务协同发展，充电储能类业务占比持续提升

1H2025 公 司 充 电 储 能 类 / 智能创新类 / 智 能 影 音 类 业 务 营 收 分 别 达 6815.7/3250.9/2798.2 百万元，同比分别+37.0%/+37.8%/+21.2%。其中， 充电储能类业务是公司业务发展的核心基石，1H2025 收入占比达到 53.0%， 且有持续上升趋势，产品主要包括 Anker 品牌的全系列数码充电设备及配件，以 及 Anker SOLIX 系列家用光伏与储能解决方案。

消费电子行业：市场空间广阔，多品类发展贡献增 长动能

在消费电子技术不断创新、海内外各种新消费场景兴起等因素的驱动下，全球消 费电子行业呈现巨大的市场空间。根据 Statista 的预测，未来全球消费电子市场 规模将稳步上升，预计 2028 年市场规模将达到 1.2 万亿美元，市场空间广阔， 没有远期天花板。伴随着新一代信息技术及人工智能的进一步发展，消费电子产 品品类有望从过去单一的智能手机向多点开花的智能硬件产品扩充，以智能安防、 智能家居、可穿戴设备、AR/VR、3D 打印机等为代表的下一代终端与应用逐步 繁荣，产业迭代速度将逐步加快，消费电子产业有望迎来新一轮以人工智能、智 能硬件为中心的创新周期。

公司根基业务“小号充电宝”与“大号充电宝”市场规模均呈稳健增长态势。据 大数跨境数据显示，全球移动电源市场在 2023 年的市值达到 150 亿美元，预计 到 2033 年将增长至 329 亿美元，CAGR 为 8.4%，呈稳健增长态势。全球户 储新增装机量呈快速增长趋势，EESA 储能展估算由 2021 年的 4.7GWh 增长 至 2023 年的 17.5GWh，CAGR 达 93.0%，预计到 2030 年，全球户储新增 装机量将达到 34GWh， CAGR 为 11.4%。

全球耳机与音箱市场规模持续扩张，或成为万亿市场。据大数跨境数据显示，2024 年约为 581 亿美元，预计 2031 年将达到 2132 亿美元，期间 CAGR 达 19.5%； 根据 QYResearch 数据，2026 年全球蓝牙音箱市场规模大约为 58 亿美元， 预计 2032 年将达到 67 亿美元，2026-2032 年 CAGR 达 2.3%。耳机与音箱 市场规模未来或超万亿，对于消费电子公司而言是极其重要的赛道之一。

全球智能安防市场规模超千亿，竞争格局较为稳定，产品还未同质化。根据大数 跨境的数据，2022-2024 年全球智能安防市场规模由 175 亿美元增长至 237 亿美元，期间 CAGR 达 16.4%；预计 2026 年全球智能安防市场规模将达到 299 亿美元。全球安防竞争格局较为稳定，消费级安防产品仍有许多痛点未被满足， 产品还未同质化，公司有望通过产品差异化占据市场份额。

产品：精准的消费者洞察奠定了公司的爆款基因

公司充电宝起家，聚焦于百亿至千亿的浅海细分赛道，每隔 1-2 年成功培育出新 业务。公司成立于 2011 年，创始人阳萌在发现海外市场中高端充电配件存在空 白后，率先推出 Anker 品牌移动充电产品，迅速在亚马逊等平台取得突破。经过 四年的沉淀，公司在 2016 年首次推出了扫地机器人，紧接着分别于 2017 年和 2019 年推出了智能影音类产品和安防类产品，形成三大业务协同发展格局。随 后，公司一直稳定保持每隔 1-2 年推出新业务的节奏。其中，公司于 2023 年推 出的户用储能类产品这两年快速放量。

面向下游数个千亿市场，公司多类产品市占率靠前，且未来有源源不断的新型可 选科技硬件。据公司港股申报书显示，公司在移动充电领域，按零售销售额计， 自 2020 年起，公司稳居全球第二，也是全球最大的独立移动充电品牌。在后切 入的储能赛道，按 2024 年收入计算，公司已经成为全球第一阳台光伏储能品牌。 公司具备快速切入新赛道且把新产品做好的能力，且未来有源源不断地新型可选 科技硬件赛道可以切入。

3.1 公司坚持高端产品策略，优先毛利率而非优先杀价抢份额

1H2025 公司综合毛利率为 44.7%，同比-0.45pct。分业务看，公司充电类/ 智能创新类/智能影音类毛利率分别为 40.6%/49.6%/49.1%，分别同比 -2.4/+1.3/+2.4pct，公司三大业务毛利率水平始终维持高位。公司产品在同参 数的情况下，价格往往高于友商平均水平，享有一定的溢价权。

3.2 公司已经培育出多款爆款，且培育模式可持续

公司进入一个新品类的策略是：1）通过精准的消费者洞察发现有潜力的赛道 2） 分析该赛道现有产品的痛点 3）坚持以产品创新为长期引擎，在盈利与现金流健 康的前提下保持高强度研发投入与平台化能力建设。公司目前已经培育出多款爆 款，且我们认为这种培育模式具备可持续性。例如，公司发现市场上还未有其他 公司推出消费级 3D 纹理 UV 打印机，商用 UV 打印机具有价格高昂、体积大等 痛点，于是公司在 2025 年 4 月正式推出全球首款面向家庭场景的消费级 3D 纹 理 UV 打印机，上线 Kickstarter 的 24 小时内众筹金额就突破 1000 万美元， 创下平台历史；最终总众筹金额突破 4676 万美元，登顶 Kickstarter 全品类众 筹金额榜首。

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