2024年安克创新研究报告：弘扬中国智造之美，长期主义打造核心竞争力

一、安克创新：跨境电商领军者，浅海战略扩充产品矩阵

1.1 公司概况：弘扬中国智造之美，打造出海智能硬件孵化平台

安克创新：全球领先的跨境消费电子品牌。公司于 2011 年在美国注册成立，2020 年在深 圳创业板上市。创立之初，公司主要依托亚马逊线上平台寻找产品供应缺口，借助中国供 应链生产的优势，将品质优良的产品结合自身品牌进行“贴牌销售”，实现了从 0 到 1 打 造“渠道品牌”的过程。2015 年起，公司围绕用户痛点，大力投入资金进行技术创新和 产品研发，进入“改良品牌”阶段。与此同时公司陆续进军智能家居和智能投影领域，并 与沃尔玛、百思买等大型卖场合作，不断拓展线下市场。2018 年至今，公司持续耕耘于 “领导品牌”阶段。目前公司已初步形成充电储能、智能影音和智能创新三大品类战略格 局，并通过第三方平台和线下独立站打造立体销售模式，进一步探索新的增长点。

1.2 管理团队：产业经验丰富，股权激励助力长期发展

管理团队产业经验丰富，具备国际化视野。安克创新核心管理团队共有五人，均具备大型 国际化电子科技企业从业经验。其中，公司创始人、董事长阳萌曾任 Google 高级工程师， 总经理赵东平曾任 Dell 大中华区及韩国营销总监，高级副总裁张山峰曾任 Google 商业客 户解决方案部大中华区及韩国负责人，其余高级管理人员多具有丰富行业深耕经验。2024 年公司发布股权激励计划，涵盖 305 名员工，进一步促进核心人才队伍的建设和稳定，助 力公司长远发展。

1.3 业务布局：布局浅海战略，拓展多品类、多渠道

公司现已形成充电储能、智能影音、智能创新三大板块的产品矩阵： 充电储能：主要包括小充（USB-C 充电宝、快充数据线，磁吸无线充电等数码充电 产品）和大充（户外电源、阳台光伏储能、大容量移动储能等消费级新能源产品）。 智能影音：主要包括：1）Soundcore：无线蓝牙耳机、无线蓝牙音箱等无线音频产 品；2）Nebula：家庭影院、户外影音等智能激光投影产品；3）AnkerWork：无线 麦克风、会议摄像头、会议扬声器等系列产品。 智能创新：主要包括：1）Eufy 品牌：智能安防摄像头、智能门铃、智能门锁等家用 安防产品和扫地机器人等智能清洁产品；2）AnkerMake：3D 打印机等其他创新产品。

公司以充电类产品为主体，建立线上线下立体销售渠道，不断拓展全球市场。分产品看， 24H1 充电类产品、创新类产品、无线音频类产品收入占比分别为 51.6%、24.5%、23.9%； 分地区看，公司主要布局北美、欧洲和日本成熟市场，收入占比分别为 48.0%、21.3%、 13.4%，同时进一步拓展中东和中国大陆、澳大利亚等新兴市场；分渠道看，亚马逊线上 平台收入占比为 52.3%，同时公司不断推进其他第三方平台、独立站以及线下渠道的建设。 线下渠道收入占比为30.3%，其他第三方线上平台和独立站收入占比分别为7.9%和9.6%。

1.4 财务分析：产品迭代与渠道拓展双轮驱动，业绩表现稳步提升

业绩表现持续向好。2016-23 年营收/归母净利润 CAGR 超过 30%。24H1 公司实现营收 96.48 亿元，同比+36.55%，归母净利润 8.72 亿元，同比+6.36%。公司营收大幅增长主 要系：1）持续进行技术迭代和产品更新，公司充电储能、智能创新和智能影音三大品类 均有新品推出并且获得市场认可；2）渠道体系加深拓展，线上线下销售持续扩大。

毛利率稳步提高，期间费用率小幅上升。2021 年公司毛利率为 35.72%，同比-8.13pct， 主要由于：1）疫情不确定因素影响，原材料和海运成本处于高位；2）产品不断推陈出新， 研发费用与营销投入影响盈利能力。24H1 公司毛利率为 45.18%，同比+2.00pct。1）分 产品看，充电储能类、智能创新类、智能影音类毛利率分别同比-0.42、+3.27、+4.91pct， 智能创新和智能影音产品毛利率显著提升；2）分渠道看，线上和线下毛利率分别同比 +1.30pct，+3.18pct，不同销售渠道盈利能力均有增强。随着海运费的小幅回调，以及产 品结构的优化，公司产品毛利率有望进一步提升。费用端来看，公司期间费用率呈小幅波 动。24H1 公司期间费用率为 34.22%，同比+0.41pct。其中销售、管理、研发、财务费用 率为 21.92%、4.14%、8.29%、-0.12%，同比+0.62、1.05、-0.19、-1.08pct。

二、低质内卷的浅海赛道，安克创新是如何成功的？

2.1 品牌：坚持长期主义，打造高端消费电子品牌

2.1.1 持续投入高研发，塑造产品力

持续专注研发投入，推动技术创新与产品创新。面对浅海赛道技术壁垒低、高度内卷的现 状，安克创新以高研发投入“领先行业一步”，铸造品牌护城河。1）专利：据安克创新 2023 年年报，截至 2023 年 12 月 31 日，安克已获得发明专利 173 项，实用新型专利 848 项，外观专利 594 项，共计 1615 项，远超奥海科技、品胜电子等同业。2）研发投入： 公司自 2020 年以来一直保持 6%以上的研发费用率，与同业相比具有明显优势。3）研发 人才：公司持续加大人才引进力度，2023 年研发人员达 1918 人，同比+5.38%。凭借资 金、技术、人才的高水平投入，安克创新一马当先，立于“浅海”潮头。

2.1.2 重视信息反馈，打造爆款产品

基于 VOC 系统，捕捉消费前沿信号。安克创新始终秉持真正接近消费者、主动倾听消费 者声音的理念，将捕捉用户反馈融入公司产品成长路径。创立之初，公司通过抓取大量客 户反馈获得产品的关键问题，形成高质量、高时效性的数据分析，进而转化为品质标准， 并精准定义改良方案，助力用户核心痛点的解决。随着立体化营销渠道的拓展，安克进一 步推出小组调研和用户访谈等方式，创新性收集用户信息。截至目前，公司已积累超 1 万 名专家用户，在细分赛道中不断挖掘产品创新焦点，促进品牌建设。

及时洞察用户需求，不断打造爆款产品。2012 年，安克捕捉到苹果和安卓电子设备的充 电协议无法兼容的痛点，进而改良出第一个可以兼容充电的爆款产品。2014 年，为了迎 合消费者对于移动电源“小巧”和“好看”的需求，安克创造出口红形状的迷你移动电源， 也成为了安克第一款销量过亿的移动电源。2015 年，针对普通充电线易折断的特点，安 克创造了爆品“拉车线”，可实现上万次弯折不破。2018 年，安克围绕快充需求推出行 业首款氮化镓充电器，实现同等功率下充电器体积减少 40%以上，2020 年安克将快充速 度提升了三倍。2021 年安克仍凭借领先一步的优势实现氮化镓充电器销售额全球第一。

2.1.3 坚持长期主义，铸就品牌护城河

秉持长期主义态度，以产品力为基础，用口碑造就品牌。安克创新搭建了涵盖六大自主品 牌的品牌矩阵，通过需求洞察和口碑转化不断打造爆款产品，培育差异化竞争优势，有力 促进了公司产品品类拓展和销量稳定增长。与此同时，在良好的用户基础上，公司紧跟信 息传播变革趋势，推动海内外营销渠道的多元化发展，借助优秀营销能力不断扩大用户触 达圈层，在全球消费电子市场中建立起较高的品牌认知度和忠诚度。据《BrandZ™中国全 球化品牌榜单》数据，2023 年公司旗下品牌 Anker 在全球品牌排名中位列第 13 位，连 续七年入榜，并在电子配件品类中排名第一，显示出公司品牌的强劲实力和公司影响力。

2.2 渠道：全渠道发展，打造立体营销矩阵

2.2.1 借力亚马逊平台，扩大品牌知名度

借力亚马逊，突破电子配件营销困局。电子配件产品具有品类多元、迭代迅速的特征，且 市场中竞品众多，竞争态势激烈，致使消费者难以形成清晰的品牌和产品认知，对建立品 牌忠诚度提出挑战。因此，对于低认知度的消费电子类产品，公司选择借助亚马逊平台迅 速提升产品在目标市场中的曝光度与可及性，有效扩大市场份额。据 eMarketer 数据，作 为电子商务领域的“零售媒体之王”，亚马逊平台影响力持续扩大，在美国零售电子商务 销售额中占比从 2020 年的 37.9%一路攀升至 2023 年的 39.6%，预计 2024 年有望进一 步提升至 40.4%。安克创新充分享受了亚马逊渠道增长的红利，据创始人公开演讲，安克 已在亚马逊平台达到约 30%的品牌知名度（即 100 名消费者中，至少有 30 名消费者知道 安克品牌），后续公司也有望与平台持续互利合作，进一步扩大品牌影响力。

2.2.2 立体化渠道布局，降低单一渠道依赖

线上渠道经验丰富，线下渠道打开增量空间。随着安克创新逐渐从“亚马逊渠道品牌”向独 立消费电子品牌升级，其营销渠道也逐步向多元化、立体化发展。在线下渠道方面，安克 主要发力海外大型零售卖场、便利店、3C 商店和专业渠道，与沃尔玛、百思买、塔吉特 等全球知名连锁卖场进行合作，提高终端覆盖度；线上渠道方面，公司除与亚马逊、eBay、 乐天等第三方平台保持密切合作外，也开始大力发展独立站，通过与消费者直接互动加速 私域流量沉淀。24H1 安克创新线上收入约 67.30 亿元，同比+38.48%，线下收入约 29.18 亿元，同比+32.30%，立体化营销格局逐渐形成。

2.3 供应链：实行精细化管理，打造成本优势

建设供应链数字化系统，实现精细化管理。安克创新采用“自主研发+外协生产”模式， 严守产品开发与质量把控环节，从计划流和订单流两方面驱动供应链建设。1）计划流： 公司通过动态预测系统实时调整生产、仓储和物流计划。市场团队通过 SOP 及时传递销 售侧需求量，指导市场营销决策和生产计划模块，约束中长期产能。2）订单流：公司主 张对元器件进行直接管理，用同一版数据指导整个供应链，从而实现成本和流程的透明可 视，减少数据误差，并推行品牌商直接管理供应链计划，以集中采购优势降低成本。据 36 氪，虽然安克的体量以每年 30%的速度增长，SKU 的高速扩张也并没有让库存周转率 下降，反而生产计划的准确率还在不断上升。其中，占公司 80%营业额的 SKU 的供应周 期正在从平均 40 天向 14 天下降，计划精准度 OTD（Order To Delivery）也已经超过 85%。

三、横向拓展产品线，多增长极共同推动业绩加速

3.1 充电类：深耕小充领域巩固基本盘，积极拓展储能赛道

3.1.1 小充：产品升级提振需求，市场规模持续扩大

行业层面：续航痛点衍生新机遇，充电产品前景广阔

电子设备普及，续航痛点放大。近年来，手机等移动设备续航短的痛点逐渐显现，主要由 于：1）5G 设备耗电增加：相较于 4G 设备，5G 设备大多采用 Massive MIMO 技术，内 置至少 8 根天线，功耗明显增加。且在 5G 网络覆盖相对较低的情况下，设备频繁搜索信 号也会加速电量消耗；2）设备使用时长增加：据 QuestMobile 数据，截至 2024 年 3 月， 互联网用户月均使用时长达 165.6 小时，同比增加 6.5 小时。此外，较为耗电的视频应用 在用户使用总时长中稳居首位，占比达到 33.9%，同比+0.8pct；3）电池技术优化难度大： 由于手机体积和重量限制，电池容量难以扩大，续航问题不易解决。

移动电源提供续航方案，市场规模不断扩容。移动电源产品可以作为补充电源，针对性缓 解移动电子设备续航不足的问题。据 QYResearch 预测，2024 年全球移动电源市场销售 额约为 31.82 亿美元，预计到 2028 年有望增至 35.33 亿美元，市场规模将持续扩大。

充电器产品升级，迎合消费者需求。1）GaN 快充充电器前景良好：氮化镓属于第三代半 导体材料，其禁带宽度、电子饱和迁移速度、击穿场强和工作温度远远大于 Si 和 GaAs。 GaN 充电器功率密度高，体积小、充电快，与普通充电器相比具有显著优势。据 Yole 预 测，GaN 消费充电市场规模将从 2020 年的近 2900 万美元增长至 2026 年的约 6.72 亿美 元，2020-26 年 CAGR 为 69%；2）无线充电市场空间广阔：无线充电产品主要应用电磁 感应技术进行非接触式充电，具有便利性、安全性和灵活性的特点，目前已广泛应用于手 机、平板电脑、智能手表等消费电子产品。据 Statista 数据，2023 年全球无线充电市场 规模已达 201.4 亿美元，预计 2028 年有望增长至 381.8 亿美元，23-28年 CAGR为 13.65%。

公司层面：技术创新引领产品线扩张，客户优势塑造品牌影响力

产品布局：优化产品布局，拓展产品矩阵。1）移动电源：2012 年公司便已推出自 主研发的首款超薄移动电源。凭借其自带 Type-C 快充线、支持 Type-C+USB-A 双 端口、以及自研的 Power IQ 智能快充技术等特点，获得了全球消费者的认同。2） 充电器：公司致力于提升充电技术的智能化和灵活性，推出多接口充电器、无线充 电器、磁吸充电器等多个细分品类，广泛应用于手机、手表、PC、车载等多个充电 场景。24 年 1 月，公司推出应用 Qi2.0 认证的 Anker MagGo 超快磁吸无线充电系 列，其中 Anker MagGo 三合一无线 OK 充产品是全球首款 Qi2.0 可折叠三合一无线 充电器，集成三合一减去繁琐，提升充电的便捷性和高效性。3）数据线：公司针 对用户痛点，推出尼龙充电线、Power Line+系列拉车线以及 Lightening 快充数据 线等系列高品质耐用充电线，实现长期海外销量领先。

技术优势：深耕四大核心技术，助力创新研发。1）氮化镓：在 120W 和 150W 的充电器 上，Anker 联合半导体芯片领军企业英飞凌，推出全球首发 HFB 架构，可实现 95%系统 级充电效率，减少 21%的损耗。在 65W 充电器上，联合南芯和英诺赛科，独家首 发全氮化镓器件技术，可使 65W 的充电器效率提升到 93%，减少 7.2%的损耗。2） 堆叠技术：采用定制元器件，结合中国的榫卯技术进行精密搭配，减小产品体积的 同时使其性能更稳定、散热效果更好。3）Power IQ 智能充电技术：Anker 历经三 年研发 PowerIQ 4.0，首次实现 C 口之间充电功率的实时自动分配调整，极大地提 高了充电效率；同时 PowerIQ 4.0 支持超过 1000 种设备，实现兼容性的重大提升； 4）AI智能控温技术：AI智能控温技术 2.0 版本相比前一代温度检测频率提高了 76%， 全天可以达到 300 万次监控充电器温度，更好地保护充电设备。

客户优势：获得苹果 MFi 认证，提升品牌影响力。MFi 是英文 “Made for iPhone/ iPod/ iPad” 的缩写，是苹果公司对其授权配件厂商生产的外置配件的一种标识使用许可，通过该认证 的电子配件传输速率和性能稳定，能够完美兼容苹果设备，代表了苹果对该产品设计、品 质和技术的高度认可。据每日经济新闻报道，整个 MFi 认证的周期大概需要 3-5 个月，认 证通过率仅为 2%。2019 年 3 月，Anker 推出了业界首款第三方 USB-C to Lightning MFi 数据线，成为了第一家获得苹果 USB-C to Lightning 数据线第三方授权的充电品牌。截至 目前，Anker 已使用了苹果同厂芯片，每一根数据线都经过了 MFi 认证，成为 Apple Store 和苹果官方直营店在售产品的唯一一个中国大陆品牌，显著提升自身品牌影响力。

3.1.2 中/大充：着力解决用户痛点，产品矩阵不断完善

行业层面：供需两端共振，储能行业步入快速发展轨道

便携储能：便携式储能电源，简称“户外电源”，是一种替代传统小型燃油发电机的、可 提供稳定交流/直流电压输出的电源系统，电池容量一般在 1000Wh-3000Wh，配有 AC、 DC、Type-C、USB、PD 等多种接口，可匹配市场上主流电子设备。和传统燃油发电相 比，便携式储能具有体积小、重量轻、操作简单、成本低、使用寿命长等优点，适用于户 外出游、应急救灾、医疗抢险、户外作业等多个场景。

需求端：便携储能行业增速较快，市场发展迅速。近年来，全球便携式储能的出货量和市 场规模均呈上扬趋势。1）出货量方面：据中国化学与物理电源行业协会数据，2021 年全 球便携式储能出货量达到 483.8 万台，预计 2026 年有望增长至 3110.0 万台，2021-26 年 CAGR 为 45.08%；2）市场规模方面：据中国化学与物理电源行业协会数据，2021 年全 球便携式储能市场规模已达 111.3 亿元，预计 2026 年有望增长至 882.3 亿元，2021-26 年 CAGR 为 51.29%；具备较大的发展潜力。

供给端：便携式储能行业竞争格局初具雏形，行业集中度有望进一步提高。据高工产研储 能研究所，2022 年全球便携式储能市场中（按营收计），正浩创新市占率为 31%，排名 第一；其次是华宝新能、德兰明海、Goal Zero 和安克创新，份额分别为 13%、11%、9%、 5%，CR5 合计占比达 69%。随着头部企业的量价齐升，行业集中度有望进一步提升。

户用储能：是指用于家庭用户的储能系统。其单机规模较小，主要采用电化学储能路线， 由储能电池、储能逆变器、电池管理系统（BMS）和能量管理系统（EMS）等构成。其 中，储能电池和储能逆变器是核心组成部分，成本占比分别达到 53%和 12%。此外，户 用储能系统常与户用光伏系统搭配，形成户用光储系统。白天，光伏所发的电能优先供本 地负载使用，多余的能量经过转变后储存进储能电池中；夜间，将储存于电池内部的直流 电进行转换后供室内负载使用。户用储能系统不仅有助于降低电费支出，还提供了更加可 靠、高效和环保的能源解决方案，使用户能够更好地管控能源消耗。

需求端：全球户用储能市场发展前景广阔，未来有望保持快速增长趋势。据弗若斯特沙利 文数据，2022 年全球户用储能电池系统出货量达到 20.4GWh，同比增长超过 200%， 2018-22 年 CAGR 为 89.0%。基于能源自控诉求、能源稳定性需求以及政策支持下户储 系统的高经济性，全球户储市场未来仍然将保持高速增长。预计 2027 年全球户用储能电 池系统出货量有望达到 155.95GWh，2022-27 年 CAGR 为 50.2%。 供给端：终端需求多样化，市场格局百花齐放。据华经产业研究院数据，2021 年全球户 储市场（按营收计），特斯拉市占率为 18%，排名第一；其次是派能、比亚迪、华为和 LG，份额分别为 14%、11%、9%、8%，CR5 合计占比达 60%。总体而言，户用储能行 业终端需求多样化，渠道较为分散，本土企业在当地优势显著，因此竞争格局较为分散。

公司层面：深耕储能赛道，募投扩产加速领跑行业

产品布局：产品线扩张，产品矩阵不断完善。公司 2022 年起开始布局储能产品赛道，陆 续推出多款户外电源产品，用不同功率、容量段的产品，满足用户从浅到深、不同使用场 景的户外用电需求。2022 年，公司推出应用磷酸铁锂电池并搭载自主研发的双向逆变技 术的户外储能旗舰产品 Anker PowerHouse 757，采用黑科技 HyperFlash 自充技术，能 够大幅缩短自充时间，电量从 0 到 80%只需要 1 小时，充满 100%也只需要 1.5 小时；还 支持太阳能/车充自充，在户外也能使用多块 100W 太阳能板为户外电源随时补电。开售 不到 12 小时就拿下了亚马逊 best seller。2023 年，公司在过往便携式储能产品基础上， 成功推出消费级新能源品牌系列 Anker SOLIX，为家庭和户外全场景提供绿色能源解决 方案，旗下产品包括超长寿命的阳台光伏储能产品 Solarbank E1600，应用 HyperFlash ™ AC 快充技术的 Anker SOLIX C1000 户外电源，以及首款实现 AC 耦合并可联动并网 光伏的 Anker SOLIX F3800 户外电源等，进一步丰富了产品品类和应用场景。

技术优势：不断加强技术迭代，解决用户痛点。围绕“安全”与“稳定”，安克创新在电 池装置上采用了行业安全级别最高的磷酸铁锂电池，循环 3000 次后储电量仍能高于 80%， 超出行业普遍水平（500-800 次）近 6 倍，保证特殊环境下的用电安全；匹配业内最好的 智能电池管理系统（BMS）和智能温控系统，进一步提升电池安全性能。外部采用车规级 铝合金外壳，能够极大增强户外电源的抗冲击能力；内部电池包做到六面结构强力防护， 有效保护电池防撞击。在过硬的耐用性数据支撑下，Anker 安克对产品品质具备充足的信 心，在目前行业质保期普遍是 2 年大环境下，承诺为用户提供 5 年的超长质保。

募投扩产：公司发行可转债，支持便携和户用储能产品发展。安克创新 2023 年公告拟向 不特定对象发行可转换公司债券，其中，便携及户用储能产品研发及产业化项目总投资约 2.48 亿元，拟使用募集资金投入 2.01 亿元，公司预计该项目进入稳定运营期后，预计可 实现年营业收入 23.5 亿元，年利润总额为 2.59 亿元，毛利率 42.59%，净利润率 8.27%。 此次募投项目有望加速推动安克便携及户用储能业务的发展。

3.2 智能家居类：聚焦品牌定位，差异化布局打造新增长点

3.2.1 智能安防：行业增长未来可期，瞄准痛点打造产品优势

行业层面：市场规模不断扩容，厂商竞争蓄势待发

全球家用安防市场具备增长潜力，智能安防摄像头出货量波动上升。近年来，随着计算机 技术、物联网技术以及芯片技术的飞速发展和革新，智能家居行业不断向着数字化、智能 化、可视化等方向演进，家用安防市场也站上新风口。据 Statista 数据，2023 年全球家 用安防市场规模达 206 亿美元，预计 2028 年有望增至 360 亿美元，2023-28 年 CAGR 为 11.81%；智能摄像头作为主要的家用安防产品之一，2023 年全球智能安防摄像头出货 量为 1.92 亿台，预计 2027 年有望增至 2.52 亿台，2023-27 年 CAGR 为 7.08%。

公司层面：霸榜亚马逊 Best Seller，差异化战略提升品牌辨识度

差异化竞争，本地存储+AI 识别筑牢产品优势。Eufy Security 通过智能可视门铃、智能门 锁、智能安防摄像头等一系列高品质产品，以“人脸识别+智能算法”为核心，构建创新 家庭安防产品矩阵。例如：1）智能安防摄像头：搭载专有的 BionicMindTM识别技术并配 备嵌入式太阳能充电板，为用户提供更精确、更长久的家庭安防服务。2）可视门铃：开 创性应用全球首款双摄像头设计，有效消除了传统门铃的监控盲区，同时通过 PIR 检测和 雷达检测的双重运动检测，为用户带来更好的家庭安防体验。此外，面对消费者的隐私需 求和月费支付痛点，Ring、Arlo 等品牌的智能安防摄像头采用云端存储，需支付月费，而 Eufy 创新性提出“本地存储”方案，在免除月费的同时保护消费者隐私，填补了市场空白。

3.2.2 智能清洁：市场前景广阔，中高端布局引领产品升级

行业层面：扫地机器人蓬勃兴起，国产品牌乘风直上

智能清洁产品方兴未艾，扫地机器人前景广阔。据 Statista 数据，2023 年全球扫地机器 人市场规模为 40 亿美元，预计到 2025 年市场规模有望增长至 49.8 亿美元，2023-25 年 CAGR 为 11.58%。扫地机器人渗透率仍处于低位，未来成长潜力较大。据 Statista 数据， 2023 年全球扫地机器人渗透率整体低于 5%，未来随着技术更新迭代，市场接受度提升以 及厂商竞争促进价格下探后，扫地机器人渗透率有望进一步升高。

海外巨头位居市场首位，国产品牌逐渐崛起。从全球市场来看（按出货量计），iRobot 市占率居于领先地位，但近年来呈现下滑趋势，科沃斯、小米、石头科技等国产品牌市占 率不断提升。据 Euromonitor 数据，2023 年 iRobot 市占率约为 28.8%，较 2015 年的 36.8% 下滑 8pct；科沃斯、小米市占率分别为 15.5%、8.2%，排在第二、三位。展望未来，随 着国产品牌研发效率的不断提升，其有望进一步占领海外市场，提高品牌影响力。

公司层面：科技创新引领产品升级，中高端布局加速品牌飞跃

持续积累产品能力，向中高端定位转移。自 2022 年启动品牌重塑以来，公司专注于 Eufy Clean 系列清洁产品。2023 年初，安克创新推出深度清洁扫拖一体机 Eufy Clean X9 pro， 配备恒定动态压力的双涡轮动力 MopMaster™系统及 AI.See™智能感知检测系统，具备 自动回充和拖布自清洁等便捷功能为消费者带来更深度的家庭智能清洁体验。2024 年， 公司持续推动产品研发，在 CES 2024 展会上展出了最新一代扫地机器人 Eufy X10 Pro Omni，其集扫地、拖地和全能基站于一体，高速双涡轮动力 MopMaster™2.0、8000Pa 强劲吸力以及便捷的全能基站，为消费者带来彻底解放双手的深度清洁体验。未来，安克 创新有望持续在清洁领域研发投入，不断打造新的产品亮点，实现品牌中高端升级。

3.3 无线音频类：深耕多元使用场景，技术专利优化用户体验

3.3.1 TWS耳机：下游需求旺盛，苹果领跑多极化竞争格局

TWS 耳机使用便捷，出货量和渗透率实现双增长。TWS 耳机基于芯片技术的发展，完全 摆脱了线材的束缚，实现真正的蓝牙左右声道无线分离使用，解决了耳机线缠绕痛点。2016 年，苹果推出了第一代 Airpods，TWS 耳机开始进入公众视野。此后，随着国内外众多厂 商积极布局，TWS 耳机先后实现连接稳定性、高音质、降噪和长时间续航等技术指标的 突破，在全球范围内快速替代有线耳机的市场份额，持续向标配方向发展。据 Canalys 数 据，2019 年全球 TWS 耳机出货量为 1.29 亿对，2023 年增长至 2.95 亿对，2019-23 年 CAGR 为 22.97%。24Q1 TWS 耳机出货量达 0.9 亿对，表现依然强劲。

竞争格局多极化发展，苹果维持行业龙头地位。24Q1 全球 TWS 耳机市场（按出货量计）， 苹果市场份额达 25%，位居榜首；小米通过进军中低端市场，以同比增长 61%的亮眼表 现超越三星，成为全球第二大厂商，市场份额扩大至 8%；三星将高端主动降噪(ANC)技 术下放至入门级产品，持续保持市场竞争力，市场份额同为 8%；boAt 深耕印度市场，市 占率 5%，排名第四；华为市占率 3%，通过加大投入和产品创新跻身第五，前五大品牌 市场份额占比共 49%。随着技术进步和消费者需求多样化，各大厂商将进一步提升产品品 质和性能以应对日益激烈的市场竞争，市场格局有望继续向多元化方向发展。

3.3.2 智能音箱：应用场景不断拓展，AI推动市场扩容

应用场景不断拓展，推动对于智能音箱的需求。伴随着远场拾音、语音识别、语音合成、 语义理解、人工智能等一系列技术不断成熟，智能音箱的应用场景已从最初简单的音乐播 放，拓展至生活助手和家居控制，成为普通用户家庭应用场景中的控制中枢；甚至进一步 延展到视频娱乐和教育领域。伴随着智能音箱生态搭建的逐步完善，以及 AI 技术的导入， 智能音箱的市场规模有望持续提升。据 Fortune business insights 数据预测，2028 年全 球智能音箱市场规模有望达到 342.4 亿美元，2021-28 年 CAGR 为 21.0%。据奥维云网 数据预测，2026 年中国智能音箱出货量为 1.38 亿台，2020-26 年 CAGR 为 21.6%。

3.3.3 公司：产品+技术构建核心优势，市场份额不断攀升

产品布局：产品矩阵丰富，聚焦多元化场景。Soundcore 的无线耳机产品矩阵聚焦于多 个细分场景，形成了三条产品线：1）主流旗舰 Liberty 系列：追求极致声音体验，配套硬 核科技为支撑；2）Spirit 系列：主要面向运动场景，要求耳机低音澎湃、佩戴牢固舒适、 防汗防水；3）入门级 Life 系列：产品设计和价格更为亲民，功能设计关注用户需求细节， 适用于日常轻度使用和通勤场景。此外，公司也推出了 Glow 系列派对音箱和 Motion 户外 音箱两个智能音箱系列产品，满足多个使用场景的需求，为客户提供卓越的听音体验。

技术优势：无线音频领域先行者，技术创新赋能用户体验。公司持续深耕技术研发，在无 线音频领域积累多项专利。 例如，面对 TWS 耳机的腔体小，堆叠难度大，在极小的空间 内需兼顾佩戴舒适度、射频稳定性、长续航等技术诉求的难题，公司研发团队开创性地提 出“同轴圈铁”概念，将低音动圈与高音动铁单元进行组合，兼顾高音与低音音质。此外， 公司还研发出自适应 ANC 2.0 技术，能够实时适应人耳和环境，满足用户深度降噪的使用 需求。在智能音箱领域，公司推出先进 partycast™2.0 技术，实现了声光互动，为用户带 来了更加丰富多彩的派对体验。

市场拓展：渠道布局与营销策略并重，市场份额稳健增长。随着全球消费电子品类的市场 回暖，耳机赛道逐渐成为跨境红海，Soundcore 品牌通过有效的市场策略吸引了众多消费 者。除不断拓展立体销售渠道、开辟独立站之外，公司还创新性地利用社交媒体平台 TikTok 等发布开箱视频和产品评测，吸引了广泛的受众。据潮电智库数据，2022 年 Soundcore 在全球 TWS 耳机市场份额中排名第十，与 JBL、Jabra 等国际大牌比肩。据 2024 Digital100 榜单，Soundcore 独立站还入围了美国“消费电子类网站增速前十”榜单，位列第十名， 年增长率为 43.6%，市场份额有望进一步扩充。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）