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安克创新研究报告：浅海战略走向聚焦优势品类，小充、中大充储能、安防三大品类的再思考。小充：中长期可挖掘空间大，公司品牌和渠道势能不减或实现持续稳健增长。我们认为公司小充品类份额均不高、品牌和渠道势能不减，背靠苹果和亚马逊有 望凭借产品推新能力实现持续稳健增长：（1）短期行业β不弱：随着AI手机创 新逐步落地以及iPhone17升级迭代，充电器以及无线充等品类有望继续受益。（2） 中长期行业可挖掘空间大：我们预计手机充电器/移动电源/无线充市场规模分别 达800/316/378亿元。其中苹果/安卓第三方充电器市场规模分别达114/363亿元， 公司份额10%以上/单位数，移动电源和无线充份额亦为单位数。随着充电器使 用场景从手机延伸至OS/Windows笔记本电脑，以及C口快充笔记本电脑比例和 购买第三方品牌比例提升，充电器市场规模仍有机会实现5%以上复合增长。

中大充：千亿赛道，推新节奏加速&子品牌声量扩大，增长弹性值得期待

自2022年发力中大充以来，公司已实现便携储能/移动家储/阳台光储/固定家储 全场景覆盖，AnkerSolix声量也在持续扩大。我们认为2025年是中大充业务增 长逻辑跑通的关键一年，挑战和机遇并存。机遇在于：（1）户储赛道空间大，我 们预计全球市场规模超百亿美金。2024年欧洲需求回落但仍可看到乌克兰、巴 基斯坦等地区增长，美国受益政策切换户储装机需求稳健。（2）阳台光储赛道处 在增长红利期，我们预计潜在规模超百亿元。该品类具备线上ToC属性利好品 牌型企业。公司较早布局，2024Q3出货已位列欧洲市场前列。挑战在于：（1） 户储需求波动大，但一定程度商与公司全球渠道运营和品牌力契合。（2）户储需 新搭建渠道商资源，但已有中企通过服务中小安装商突破的成功案例可借鉴。

安防品类产品矩阵完善&智能化优于同行，中长期关税影响或可控

智能安防，预计全球百亿美金规模，海外低渗透。随着宽视角、低功耗、彩色夜 视、太阳能等技术创新，以及物联网集成化发展，行业仍有渗透提升逻辑。公司 以摄像头为核心打造生态，存储&AI智能服务体验优于海外品牌，全球/北美出 货已位列TOP行列。关税方面，复盘过去关税成本占营收比重0~2%，展望后续 极端情况下为维持毛利率稳定，不降本情况下预计需主动提价10~15%。