2026年第4周机械设备行业周观点：特斯拉预计明年底前向公众销售Optimus，半导体设备景气度持续确立

总体观点：特斯拉预计明年底前向公众销售 Optimus，半导体设备景 气度持续确立

人形机器人：特斯拉预计明年底前向公众销售 Optimus，进一步明确产业化预期。特斯拉正引领全球“物理 AI” 产业变革，人形机器人作为其核心支柱之一，持续进行“数据-算法-硬件”闭环迭代。特斯拉 Optimus V3 Q1 发 布在即，V3 量产规划明确，带动市场对于机器人板块保持期待。马斯克表态进一步明确 Optimus 产业化时间点， 产品有望逐步从 B 端向 C 端延伸，打开人形机器人百万台预期空间。展望板块后续，Gen3 定点、新品发布、国 产机器人厂商 IPO 进展等事件催化值得重点关注，底部建议聚焦优质环节，把握确定性和灵巧手等核心变化。 工程机械：12 月挖机内外销双增长，起重机内外销高增，继续看好 2026Q1 的开门红行情。2025 年 12 月汽车 起重机销量同比+38.1%，其中国内同比+39.1%；出口同比+37.2%；履带起重机销量同比+68.1%，其中国内同比 +95.5%；出口同比+56.8%。挖机销量 23095 台，同比+19.2%。其中国内 10331 台，同比+10.9%；出口 12764 台， 同比+26.9%。我们预计 2026 年国内市场有望实现 10%以上增长，出口有望实现 15%以上增长，内外需持续共 振向上。 叉车&移动机器人：12 月叉车外销维持增长，看好智慧物流相关业务放量。12 月大车内销-12%，下滑主要系去 年同期基数较高，另外相关企业完成年度目标后减少国内发货，外销增长 4%，实现温和增长。看好叉车内外需 共振向上。头部企业积极布局智能物流、无人叉车，今年 Q4 已推出物流领域具身智能相关产品，“无人化”有 望快速放量。

半导体设备：精智达签订 13 亿超级大单，半导体设备板块景气度持续确立，AI 驱动的逻辑、存储扩产需求持 续向上。从国内 fab 扩产角度来看，先进逻辑缺口较大，自主可控背景下，看好后续先进逻辑扩产加速；存储大 周期向上，两存大幅扩产确定性强，弹性值得期待。同时看好国内先进封装后续放量。 锂电设备：固态电池开拓太空应用新场景，看好板块春季行情。低轨卫星、商业航天、深空探测等备受各国关 注，但由于太空场景具备超真空、温差大、辐射强等特点，现有基于液态电池的储能供电体系难以适配。下一 代电池技术固态电池因具备在宽温域内稳定运行、长循环寿命，同时能够满足高能量密度、快速放电、安全可 靠等多元需求，可精准匹配这些核心诉求，从而成为未来人类进行太空探索的首选能源系统。太空领域为固态 电池开拓了全新的应用场景，有望加速新技术商业化进程。随着第二轮送测于本月进行，头部电池厂及整车厂 有望开启新一轮订单招标，看好春季行情下固态电池板块的配置价值。 风电设备：国内风电装机高景气，塔筒升降设备龙头业绩超预期。当前国内风电装机处于持续景气阶段，使得 塔筒升降设备等竞争格局占优的产业链上游环节受益明显。2025 年 1-11 月风电新增装机 82.5GW，同比增长 59.43%，11 月风电新增装机 12.5 GW，月同比增长 109.97%，显示出风电装机施工进度较快。2025 年单三季度， 塔筒升降设备龙头中际联合归母净利润同比增长 80%，再次超出市场预期，新签订单也大幅增长，有望支撑后 续业绩延续较快增长。

工业气体：深冷设备出海大放异彩，国内顺周期关注度持续提升。杭氧股份作为顺周期领域优质标的，受益于 “钢铁反内卷”情绪，叠加液氧价格同比优势放大，以及在可控核聚变领域的布局与中标，持续迎来催化。上游空分设备出海景气度维持高位，随着海外项目的交付，2025 年前三季度福斯达利润增长 66%，2026 年业绩仍 值得期待；中泰股份 Q2 交付延迟，但 Q3 业绩迎来大幅增长，前三季度归母净利润累计增长 77%。

专用设备重点子行业观点

工程机械

12 月挖机内外销双增长，起重机内外销高增，继续看好 2026Q1 的开门红行情。2025 年 12 月汽车起重机销量 同比+38.1%，其中国内同比+39.1%；出口同比+37.2%；履带起重机销量同比+68.1%，其中国内同比+95. 5%；出 口同比+56.8%。挖机销量 23095 台，同比+19.2%。其中国内 10331 台，同比+10.9%；出口 12764 台，同比+26.9%。 我们预计 2026 年国内市场有望实现 10%以上增长，出口有望实现 15%以上增长，内外需持续共振向上。

半导体设备

公司动态：精智达近期签订 13.1 亿元订单，预计订单量级超 2025 年全年半导体订单数量，且涉及老化、CP、 FT 等设备，充分体现公司后道测试机的超强研发能力。 台积电资本开支指引超预期，全球半导体景气度再度确立。根据台积电 25Q4 绩后法说会，其 2026 年资本支出 计划最高将达 560 亿美元，较 2025 年实际支出 409 亿美元大幅增长 37%，创下该公司历史新高。这一破纪录的 投资规模凸显出全球最大芯片代工厂正加速扩充产能，以满足人工智能芯片的强劲需求。从国内 fab 扩产角度 来看，先进逻辑缺口较大，自主可控背景下，看好后续先进逻辑扩产加速；存储大周期向上，两存大幅扩产确 定性强，弹性值得期待。同时看好国内先进封装后续放量。 下游扩产方面，预计 2026 年 fab 厂资本开支仍将向上，其中存储确定性最强，先进逻辑有望继续维持强劲表现， 成熟逻辑略承压。国产化率方面，下游对国产设备普遍加速验证导入，零部件、尤其是模组类零部件国产化进 程有望加快，板块整体基本面向好。

PCB 设备

PCB 行业呈现重回上行期、产品高端化、东南亚建厂等特点，产量的增加及工艺的变化有望持续拉动 P CB 设备 的更新和升级需求。PCB 设备中，钻孔、镭钻、内层图形、外层图形、电镀、检测设备的价值量占比分别为 15%、 5%、6%、19%、19%、5%，为价值量及壁垒俱高的环节，直接决定了电路板的互联密度、信号完整性和生产良 率。AI 驱动行业向更高层数、更精细布线和更高可靠性方向发展，对加工工艺提出更高的要求，各环节均有显 著变化。

3C 设备

建议关注受益于大客户创新周期向上的 3C 设备板块。苹果公司宣布，将向美国新增 1000 亿美元投资承诺，未来四年投资总额将达 6000 亿美元。公告还包括“美国制造计划”，致力于将更多苹果供应链及先进制造业务引 入美国。特朗普表示“对于像苹果这样，在美国生产或者承诺在美国生产的企业，就不会被征收关税”；关税政 策表态利好消费电子板块估值修复。新发布的 iPhone17 系列等新产品销量良好，但近期存储涨价对消费电子产 业链的影响也值得关注。展望未来，2026-2027 年苹果折叠屏手机、智能眼镜等多款新产品有望陆续发布，苹果 3C 创新周期向上，设备板块将直接受益。

油服设备

2025 年以来国际油价整体震荡运行，主要系地缘政治、关税、OPEC+增产等多种因素交织。经济与国际局势的 不确定性促使各方对能源安全的重视程度提升。在此背景下，油公司在确保油气产量的同时，精简投资、压缩 成本，因此对油气设备提出更高要求。此外，天然气作为清洁能源及传统能源向新能源过渡的战略性桥梁地位 日益凸显，天然气领域设备需求存在提升空间。2025 年前三季度油服公司整体业绩取得了平稳增长，其中杰瑞 股份出海进展顺利、收入同比增长 29%；纽威股份海外占比提升带来净利润同比增长 35%。新签订单层面，中 东、中亚等海外天然气市场对油气设备公司订单形成支撑；北美数据中心建设催生燃气轮机需求，杰瑞股份与 AI 巨头签署 1 亿美元以上发电机组合同，为后续业绩释放奠定基础。

电梯

2026 年两新政策颁布，电梯行业将充分受益。国家发改委、财政部近日印发《关于 2026 年实施大规模设备更 新和消费品以旧换新政策的通知》，支持推进大规模设备更新，要求将老旧小区加装电梯、消防救援设施、检 验检测等领域设备更新纳入支持范围，更好满足民生和安全需要。2026 年“两新”规定除继续支持住宅老旧电 梯更新之外，新增老旧小区加装电梯，以及补贴由定额改为按照电梯层数或者站数分档差异化补贴。此次规定 使得 2026 年的电梯更新范围变大，补贴额度也趋于合理，有助于住宅电梯行业的渗透率提升。从公司层面来看， 电梯企业现金流较好且账面现金充足，重点公司分红有较高吸引力。

轨交设备

2023-2024 年铁路投资持续向好，轨交设备行业利好的方向从全产业链聚焦到轨交车辆相关，使得整车及核心零 部件、信号系统等环节受益。2025 年 1-10 月，全国铁路投资完成额 6,715 亿元，在较高基数下实现 5.73% 的增 长，景气度延续高位。车辆环节好于轨道扣件、隧道掘进机等线路建设环节的趋势依旧延续。8 月国铁招标动车 组 210 组，年初至今累计招标 278 组，较 2024 全年增长 13.47%，大超市场预期。公司层面，2025Q3 中国中车、 时代电气、思维列控归母净利润分别同比-10.70%、+7.69%、-32.52%，业绩增速整体环比下滑，预计主要系交付 节奏影响，前三季度累计增速仍保持较好水平。展望 2025 全年，铁路市场有望维持高景气，城轨市场静待拐点； 动车组持续交付奠定基础，有望带动产业链持续受益。

矿山机械

国内煤机板块主要受益于分红比例提升。2025 年上半年煤炭价格相对疲软，下半年价格小幅修复，煤机板块龙 头公司在行业相对下行背景下，通过自身应对调整从而实现较为稳定的经营，体现了龙头公司面对行业变化的 灵活应对。2025 年前三季度，中创智领归母净利润同比增长 19.17%，韧性充足。在低利率背景下，港股低估值、 业绩稳定、分红较高的煤机板块持续受到关注。海外矿山机械市场空间广阔，有色金属价格向好，下游资本开 支仍处于上行期，关注国内矿山机械出海进展。2025Q3 三一国际归母净利润同比增长 16%，受益于掘进机、海外矿车等收入增加所致。耐普矿机 2025Q3 迎来业绩拐点，订单增速提升，二代锻造衬板的推出有望受益于海外 矿山后市场需求。

温控设备

2026 年两新政策颁布，利好消防设备。发改委、财政部近日印发《关于 2026 年实施大规模设备更新和消费品以 旧换新政策的通知》，支持推进大规模设备更新。该通知要求将老旧小区加装电梯、消防救援设施、检验检测 等领域设备更新纳入支持范围，更好满足民生和安全需要。消防救援设施的加装要求为该系列通知首次提出， 结合近期发生的重大火灾事件暴露了高层住宅、老旧小区等特殊场景的消防安全隐患，两新政策的出台将进一 步推动消防设备部署，有效解决该领域矛盾，青鸟消防作为国内消防安全行业绝对龙头有望充分受益本轮两新 政策实施。此外，随着消防新国标逐步切换，行业加速出清，青鸟消防作为龙头竞争优势凸显，公司业绩拐点 将至，继续看好公司在行业并购整合、消防机器人、储能消防和远程值守等领域前瞻布局。

锂电设备

固态电池开拓太空应用新场景，看好板块春季行情。近年来，低轨卫星、商业航天、深空探测等备受各国关注， 但由于太空场景具备超真空、温差大、辐射强等特点，现有基于液态电池的储能供电体系难以适配。下一代电 池技术固态电池因具备在宽温域内稳定运行、长循环寿命，同时能够满足高能量密度、快速放电、安全可靠等 多元需求，可精准匹配这些核心诉求，从而成为未来人类进行太空探索的首选能源系统。NASA 近期报告提及， 其开发的无溶剂干法加工高性能固态电池，计划 2028 年应用于空间站、火星探测器等关键项目，旗下 SABERS 项目正通过新型电极设计和固态电解质开发，大幅提升电池能量密度与功率密度，目标 2031 年后逐步推广至更 广泛航天任务。国内的航天公司也在大力研发固态，未来有望应用于商业航天往返运输装备。太空领域为固态 电池开拓了全新的应用场景，有望加速新技术商业化进程。随着第二轮送测于本月进行，头部电池厂及整车厂 有望开启新一轮订单招标，看好春季行情下固态电池板块的配置价值。

光伏设备

光伏设备企业核心看下游产能扩张以及技术迭代，短期来看国内新增扩产需求仍然十分有限；海外市场方面， 客户正在推进光伏一体化产能建设，更加关注设备自动化、智能化，头部设备企业有望受益。从行业发展趋势 来看，预计高效产能仍将是发展重点，高功率的 BC、HJT 等组件产品渗透率有望逐步提升，结构性扩产需求或 将逐步释放，利好在新技术领域率先布局的设备厂商。此外，钙钛矿电池及叠层电池关注度有所提升，钙钛矿 龙头、晶硅龙头、跨界巨头均积极入场，推进试验线及量产线落地。另外，太空光伏发展有望为设备环节带来 增量需求。

风电设备

当前国内风电装机处于持续景气阶段，使得塔筒升降设备等竞争格局占优的产业链上游环节受益明显。2024 年 全国风电公开招标容量高达 164.1GW，同比增长 90.15%，对 2025 年及远期风电装机增长奠定坚实基础。2025年 1-10 月风电新增装机 70.01GW，同比增长 52.86%，施工进度较快。2025 年单三季度，塔筒升降设备龙头中 际联合归母净利润同比增长 80%，再次超出市场预期，新签订单也大幅增长，有望支撑后续业绩延续较快增长。

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