2026年交通运输行业航运十二月数据跟踪：油轮、散货运价回落，关注后续运价反弹弹性

集装箱航运板块：运价季节性回暖延续

（一）运价复盘：运价季节性回暖延续

2025 年 12 月，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为 1126.09 点，环比 上涨 2.4%，同比下跌 24.4%；上海出口集装箱运价综合指数（SCFI）均值为 1528.33 点，环比上涨 6.4%，同比下跌 35.6%。分航线来看：  SCFI 上海-欧洲航线运价均值为 1540.25 美元/TEU，环比上涨 11.8%，同比 下跌 48.2%； SCFI 上海-美西航线运价均值为 1877.50 美元/FEU，环比上涨 2.7%，同比 下跌 53.4%； NCFI 宁波-泰国/越南航线运价指数均值为 1352.25 点，环比下跌 4.2%，同 比下跌 23.3%。 总体来看，12 月欧线、美线运价继续小幅上涨，而中国-东南亚区域航线运价有所 回落，市场节奏有所分化。

内贸集运运价继续维持稳定。2025 年 12 月，内贸集装箱航运运价指数（PDCI） 均值为 1330.75 点，环比上涨 4.0%，同比下跌 4.8%。

（二）运输需求面：需求形势平稳，继续关注东南亚市场

集运需求形势总体稳中向好。2025 年 11 月，克拉克森集运月度需求指数为 130.21 点，同比上涨 2.9%，环比下跌 2.0%。2025 年以来，全球集装箱航运需求总体呈 现向好势头。

中国货物出口额稳中向好，东南亚成为最大增量市场。2025 年 11 月，中国出口 总额为 3303.5 亿美元，环比上涨 8.2%，同比上涨 5.9%。其中：

对美出口额 337.89 亿美元，环比下跌 3.2%，同比下跌 28.6%；

对欧盟出口额 471.47 亿美元，环比上涨 7.4%，同比上涨 14.8%；

对东盟出口额 580.90 亿美元，环比上涨 9.0%，同比上涨 8.2%；2020 年以 来，中国对东盟出口额不断上升，至今已大过对美、欧分别的出口额，为中 国-东南亚区域航线提供了稳定的货源。

（三）运力供给面：规模、船龄、在手订单均达近年峰值，运 力交付量有所回落

全球集装箱船队运力再创新高，但船舶老龄化程度亦迫近高点。据克拉克森统计， 2025 年 12 月全球登记在册集装箱船舶共 7025 艘，运力规模达到 3285.41 万 TEU，继续呈现增长态势。然而，集运船队老龄化程度不容忽视：2025 年 12 月 末，集装箱船队平均船龄已达到 14.16 年。12 月末，15 年以上老船占比达到 33.39%，20 年以上老船占比达到 12.88%，船队正处于又一次更新换代周期中。

运力交付、拆解量均暂过高峰，有所下行。2025 年 12 月，全球共有 23 艘集装 箱船交付，总计运力 17.93 万 TEU；当月没有集装箱船被拆解。从交付量上看， 2024 年初的上一轮交付大潮已经过去，运力交付量暂趋下行，供给扩张速度有所 缓解；从拆解量上看，2023-2024 年的运力拆解潮同样已经过去，但随着运价下 行与新船涌入不断压缩利润空间，集装箱船拆解节奏有望再次加快。

订单状况分析：2025 年 12 月，集装箱船新增订单 45 艘，合计订购运力 29.15 万 TEU；12 月末在手订单量已达 1227 艘，1112.72 万 TEU，占全船队的 33.87%， 达到近年的高位，大过了 20 年以上老旧船舶的占比。目前来看，在手订单已能满 足集装箱船队更新换代之需求，交付大潮或将于 2027-2028 年左右出现。另外， 近两个月新增订单艘数增幅明显大过 TEU 增幅，可见支线小船正在成为新一轮造 船潮的焦点。

闲置运力处于相对低位。2025 年 12 月，集装箱船队平均闲置船舶 273 艘，平均 闲置运力在 63.20 万 TEU 左右，占全船队运力比重在 1.9%左右。目前来看，由 于红海危机持续等因素影响，闲置运力总体处于近年来的低位，集装箱船队运力 已得到充分动员。

油轮板块：双节运价回落显著，关注一季度运价弹性

（一）运价复盘：双节运价回落显著，关注一季度运价弹性

2025 年 12 月，原油运价指数 BDTI 均值为 1385.12 点，环比下跌 3.4%，同比上 涨 49.8%；成品油运价指数 BCTI 均值为 765.35 点，环比上涨 3.7%，同比上涨 20.7%。分船型来看： VLCC-TCE（大大型原油油轮收入指数）均值为 97244.02 美元/天，环比下 跌 8.1%，同比上涨 270.9%； Suezmax-TCE 均值为 83684.30 美元/天，环比下跌 5.5%，同比上涨 169.7%； Aframax-TCE 均值为 58764.00 美元/天，环比下跌 0.5%，同比上涨 67.3%； MR 型成品油轮加权平均收入均值为 24481.16 美元/天，环比下跌 1.7%，同 比上涨 13.4%。 总体而言，12 月下半月受圣诞、元旦双节石油公司休假影响，原油货盘疏落，而 部分船东不愿船舶假期空驶，仍在市场询盘，导致出现短暂的供过于求形势，运 价大幅下滑。1 月元旦假期过后，目前运价已企稳回升，建议关注一季度运价弹 性。

（二）运输需求面：需求指数企稳、炼厂开工率维持高位

原油、成品油运输需求指数企稳。2025 年 11 月，克拉克森原油运输需求指数为 111.90 点，环比上涨 1.8%，同比上涨 4.0%；成品油运输需求指数为 109.11 点， 环比下跌 0.0%，同比上涨 4.6%。2025 年 2 月以来，原油、成品油需求指数总体 维持上涨态势，现已达到今年来的高位，暂时企稳。

中国原油进口量维持平稳，炼厂产能利用率有所回升。据海关总署统计，2025 年 11 月，中国原油进口量 5089.0 万吨，环比上涨 5.2%，同比上涨 4.9%。据万得 统计，2025 年 12 月，中国主营炼厂平均产能利用率为 75.00%，环比下跌 1.85 个百分点，同比上涨 2.57 个百分点；独立炼厂平均产能利用率为 64.43%，环比 上涨 1.57 个百分点，同比上涨 3.01 个百分点。2024 年以来，受全球经济承压影 响，成品油需求不振，炼厂产能利用率波动下行；6 月初以来，随着经济企稳与原 油、成品油价格下跌，需求有所恢复，主力炼厂产能利用率再次回到 2023 年水 平，目前维持在较高位置。

（三）运力供给面：新增运力或不抵出清运力，关注供给面长 期向好势头

原油油轮运力增速趋缓，成品油轮运力维持增势。2025 年 12 月末，全球登记在 册原油油轮共 2342 艘，运力共计 4.66 亿载重吨；成品油轮共 3527 艘，运力共 计 1.98 亿载重吨。2023 年以来，受船价高企与船台资源紧张影响，原油油轮运 力增速已经趋缓，每月新增船舶数基本在个位数；成品油油轮普遍相对较小，受 船台紧张问题影响相对较少，基本维持运力线性增长的态势。

船队老龄化态势凸显，老船占比为各船型最高。2025 年 12 月末，按载重吨计， 原油油轮船队 15 年以上老船占比达到 43.79%，20 年以上老船占比达到 21.01%； 成品油油轮船队 15 年以上老船占比达到 47.78%，20 年以上老船占比达到 16.94%。12 月末，油轮全船队平均船龄达到 14.11 年，为近年以来的最高点；与 集装箱船、干散货船等其他船型相比，油轮船队中老船占比明显较高。

原油运力更新步入低潮，成品油运力更新步伐加快。原油油轮方面：2025 年 12 月，全球交付原油油轮 2 艘，合计 46 万载重吨；当月没有原油油轮被拆解。成品 油油轮方面：12 月全球交付成品油油轮 6 艘，合计 43.19 万载重吨；拆解成品油 油轮 3 艘，合计 19.41 万载重吨。目前来看，2020-2022 年的原油油轮交付、拆 解高峰皆已过去，随着在手订单的减少，原油油轮交付、拆解量已大不如前；成 品油油轮则于 2025 年初以来再迎交付高峰，随之运力拆解更新活动亦有所恢复。

船舶订单状况：原油、成品油油轮在手订单量皆达到近年高位。原油油轮方面， 2025 年 12 月 VLCC（（大大型原油油轮）新订订单 5 艘，合计 156.20 万载重吨； 12 月末原油油轮在手订单量已达 349 艘，7558.79 万载重吨，占全船队 16.23%。 成品油油轮方面，12 月 MR 型成品油轮新订订单 19 艘，合计 92.88 万载重吨； 12月末成品油油轮在手订单量已达515艘，3534.86 万载重吨，占全船队17.85%。 目前油轮船队正处于船舶更新换代周期，2024 年出现了新船下单高峰，2025 年以来订单增量有所回落，但近期随着油轮运价的大幅上涨，船舶订单开始重新活 跃；从在手订单看，成品油油轮在手订单占比已大过 20 年以上老船占比，未来数 年应能完成运力更新换代；原油油轮在手订单占比则远不及老船占比，未来新增 运力或不抵出清运力。

制裁不断加剧，运力闲置处于高位：受美委、美俄、美伊政治军事斗争持续影响， 近年来受制裁油轮数量不断提升。据克拉克森统计，截至 2026 年 1 月 2 日，全 球共有 506 艘原油油轮受到制裁，总计运力 8978.04 万载重吨，已占到全船队的 19.28%。制裁加剧影响下，原油、成品油油轮闲置运力皆处于高位：2025 年 12 月，原油油轮平均闲置 142 艘，合计 25.98 百万载重吨，占全船队 5.5%；成品油 油轮平均闲置 136 艘，合计 8.33 百万载重吨，占全船队 4.8%。

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