2026年双林股份投资价值分析报告：卡位丝杠磨削设备+工艺，一体化布局未来可期

深耕汽零四十载，多领域平台化布局

1.1 内修外购双轮驱动，战略转型赋能高质量发展

双林股份有限公司（以下简称“双林股份”或公司）成立于 1987 年，2010 年 在深交所上市。我们将公司的发展历程分为四个阶段： 1）1987-1999 年（积累沉淀）：公司前身“宁海县塑料制品厂”和“宁海县无 线电模具厂”于 1987 年成立，早期以家电业务为主，1998 年改制为股份有限 公司。 2）2000-2009 年（改革探索）：公司于 2000 年转型进入汽车零部件行业，并 在 2006 年完成股份制改革。 3）2010-2019 年（快速发展）：公司 2010 年在深交所上市，成为国内首家自 主研发汽车座椅水平驱动器的民营企业。2014 年起公司开启大规模并购：2014 年收购湖北新火炬科技有限公司、布局轮毂轴承领域，2015 年收购 DSI HOLDINGS PTY LIMITED、进入汽车自动变速箱行业，同年收购山东德洋电子科 技有限公司，进入新能源汽车动力系统行业。 4）2020 年至今（高质量发展）：公司在 2022 年启动新一代产品研发工作，于 2023 年完成滚珠丝杠研发，2024 年开始进入人形机器人领域，2025 年完成对 磨床公司无锡科之鑫的收购；2025 年 6 月双林股份被纳入中证 1000 指数和深 圳成指样板股、2025 年 12 月被纳入创业板指数样本股。

1.2 实控人股权集中，激励制度完善

截至 3Q25，双林股份母公司双林集团直接持有双林股份股本总额的 44.43%， 邬建斌、邬维静、邬静晓分别持有双林集团 90%、5%、5%股份，公司实控人 为董事长邬建斌，股权较为集中。公司在全球设有 37 家全资及控股子公司。

公司于 2025 年 10 月推出 2025 年限制性股票激励计划，拟授予股票总量 193.75 万股（其中首次 155 万股）。授予价格为 23.36 元/股，涉及人员 15 人。业绩 目标分三期考核以扣非归母净利润为主要考核目标，2025 -2027 年目标值 CAGR 为 25.0%，同期触发值 CAGR 为 20.1%。

1.3 产品体系丰富，生产全球化+客户资源优质

公司主营产品盖汽车内外饰及精密零部件、轮毂轴承、新能源动力系统和智能控 制系统等，原有动力总成、轮毂轴承、汽车饰件和汽车机电四大事业部，1H25 公司组织机构进行大规模调整，新增创新孵化中心、战略技术中心、战略拓展中 心三大专业部门并专门设立智能装备事业部及海外事业部。2024 年内外饰及机 电部件、轮毂轴承、新能源电驱、其他业务营收占比分别为 53.36%、26.60%、 13.74%、6.09%。

公司主要业务包括： 1）汽车饰件：包括内外饰系统零部件、精密注塑零部件、注塑模具。在内外饰 系统零部件领域，公司主要配套上汽通用五菱、重庆长安、小鹏、上汽大众等主 机厂；在注塑模具领域，公司建有独立模具研发中心，配有试模中心、联合创新 实验室，截至 1H25，年模具加工能力 1,000 余套，检具 200 余套。 2）机电：包括汽车座椅水平驱动器等座椅相关产品。公司为国内首家研制座椅 水平驱动器的民营企业，两大生产基地位于宁波，具备业内少有的完整的设计、 研发、生产和试验验证体系。 3）轮毂轴承：包括汽车轴承、轿车轮毂轴承单元、滚珠丝杠，截至 1H25，全 资子公司湖北双林轴承（原湖北新火炬科技有限公司）具有年产 1800 万套轮毂 轴承及单元的生产能力。 4）动力总成：包括新能源电驱动、飞行器电驱产品。新能源电驱动产品以大平 台化设计为核心准则，主要划分为纯电平台和混动平台；低空经济领域，公司规 划了功率范围在 30KW 至 250KW 系列的飞行器电驱产品，其中 230KW 油冷产 品方案进展迅猛。 5）人形机器人及车用丝杠、关节模组：公司已建立完整的丝杠加工能力和生产 线，具备人形机器人用线性关节模组总成全流程产品开发能力。 6）磨床：包括磨床设备等。2025 年 1 月公司收购无锡市科之鑫机械科技有限 公司 100%股权，实现了行星滚柱丝杠产业链上游环节的延伸与资源整合，极大 降低了设备的采购成本和采购周期，其主要产品包括外螺纹磨床、内螺纹磨床。

公司已建立全球战略布局，在上海、宁波、苏州、重庆、柳州、芜湖、天津、沈 阳、襄阳、荆州、青岛、临沂、泰国、北美等地布局了生产、研发或售后服务基 地。通过全球化生产和服务网络，公司可实现就近配套 OEM 客户、并快速响应 客户需求。

公司当前已拥有优质稳定客户群体，包括 1）主机厂客户：上汽通用五菱、大众、 长安、日产、一汽、长城、福特、北京现代、东风、吉利、比亚迪、蔚来、小鹏 等；2）Tier1 客户：佛瑞亚、联合电子、博泽、奥托立夫、马勒、采埃孚、李 尔、博格华纳、安道拓、麦格纳、法雷奥等。

人形机器人开启丝杠成长空间

2.1 人形机器人量产在即，丝杠作为核心环节有望受益

丝杠是一种主要用于将旋转运动转化为直线运动的机械传动装置，它由螺杆、螺 母等零件组成，当螺纹杆旋转时，螺母沿着螺纹杆的轴向移动，从而实现直线运 动。与其他传动装置相比，丝杠具备极高的传动效率、精准的位移控制能力、以 及优异的重复定位性，已成为机器人、汽车、机床等领域不可或缺的关键元件。

人形机器人

丝杠为机器人硬件端的核心零部件。根据 MIR 睿工业测算，特斯拉 Optimus 机 器人中行星滚柱丝杠整体价值量占比达 19%、为人形机器人价值量占比最高的 核心零部件。预计人形机器人量产将带来丝杠市场空间全新增量。 当前人形机器人用丝杠主要为滚珠丝杠和行星滚柱丝杠两类，核心区别在于载荷 传递元件不同（滚珠丝杠采用滚珠 vs. 行星滚柱丝杠采用滚柱）。我们判断，1） 行星滚柱丝杠对加工设备精度、材料耐磨性等要求更高，高成本或制约微型行星 滚柱丝杠在灵巧手中大规模普及（行星滚柱丝杠的价格约为滚珠丝杠的 2-3 倍）， 当前灵巧手仍以滚珠丝杠为主；2）行星滚柱丝杠承载能力、寿命均大幅提升（承 受静载为同尺寸滚珠丝杠的 3 倍、寿命为滚珠丝杠的 15 倍），已被广泛应用至 人形机器人关节部位。

汽车+机床

汽车：滚珠丝杠已在汽车的制动系统和转向系统等关键部位得到应用，包括电动 助力转向系统（EPS）、驻车制动器（EPB）、制动助力器（EHB/EMB）等。 预计随 L3 级及以上智能驾驶对底盘要求强化，汽车丝杠需求有望持续提升。 机床：机床丝杠主要用于将电动机的旋转运动转化为机床工作台或刀具的直线运 动，通常与导轨配合使用，实现精确运动控制和定位。预计大规模设备更新和消 费品以旧换新政策直接刺激机床设备订单激增，或带动丝杠需求持续增长。

我们判断，随人形机器人逐步开启量产、汽车线控底盘渗透率加速提升、以及机 床设备更新，丝杠行业市场空间广阔；其中，人形机器人量产为开启丝杠成长空 间的关键驱动力。 2025/10 马斯克宣布 1Q26E Optimus V3 发布，国内外人形机器人量产在即， 丝杠作为高价值量核心环节有望受益。我们判断，1）预计 Optimus V3 与前两 代机器人相比，灵巧手的自由度/执行器数量增加、传动方案升级（V3 或采用腱 绳+微型滚珠丝杠+行星减速器的方案 vs. V1-V2 版本由腱绳+蜗轮蜗杆+行星减 速器组成），人形机器人丝杠用量或持续呈现抬升趋势。2）参考特斯拉人形机 器人 Optimus V3 可能采用的方案（关节用行星滚柱丝杠、灵巧手用滚珠丝杠）， 我们测算 2025-2030 年人形机器人丝杠市场规模年化增速至少可达三位数。

2.2 国产化尚处初期，工艺+设备为量产核心

当前丝杠行业需求量持续保持增长，但具备量产能力（尤其高精度丝杠）的厂商 较少，存在较大供需缺口（以滚珠丝杠为例，据智研咨询统计，2023 年国内滚 珠丝杠产量为 1,285 万套 vs. 需求量为 1,782 万套）。然而目前国内丝杠国产 化率严重不足（据觅途咨询统计，2023 年本土厂商滚珠丝杠市占率<5%、行星 滚柱丝杠市占率合计<15%），滚珠丝杠厂商主要集中在中国台湾/日本/欧美、 行星滚柱丝杠厂商主要集中在欧美，其中，舍弗勒通过收购伊维莱/Rollvis、控 股 GSA，已在滚珠丝杠和行星滚柱丝杠领域形成一定领先优势。 我们判断，丝杠行业国产化尚处初期，考虑国内人形机器人/新能源汽车线控底 盘放量、以及本土厂商具备更大成本优势，丝杠国产化应用空间广阔。

国内厂商中，除了有南京工艺、博特精工等以丝杠为主业的老牌企业外，近年来， 越来越多具备精密加工件生产实力的汽车零部件厂商陆续切入丝杠赛道，如双林 股份、五洲新春、北特科技、浙江荣泰等。我们认为，布局丝杠业务的汽车零部 件厂商或凭借汽车技术同源优势+规模量产经验，加速丝杠国产化替代进程。

人形机器人丝杠生产的三大壁垒包括工艺、设备、材料。我们判断，1）预计在 0 至 1 阶段的量产推进过程中，市场更关注丝杠的质量/良率+量产能力，磨床设 备储备或决定量产上限。2）我们预计量产设备或需跟进，以满足特斯拉人形机 器人 100 万台长期销量目标；考虑到以车代磨的部分替换影响，预计磨床需求 依然可期。具备磨床自主设备（反向式 C1-C3）+丝杠量产能力的自主供应商或 直接受益。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）