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电力设备行业系列报告：HVDC是大规模数据中心供电升级的趋势，中国公司有机会。随着 ICT 设备功率密度持续攀升，传统 UPS 在效率、散热和占地方面的瓶颈日 益凸显，HVDC 因为其高效、结构简单、更优供电半径等明显优势，将会成为 数据中心特别是超大型数据中心供电的主流路线。英伟达等公司联合电源、元 器件供应商，加快研发 800V HVDC 供电方案，并发展出集成 BBU、超级电容、 PDU 和 Power Shelf 的新解决方案。在此变革中，中国企业正在加速导入，未 来有望获得优异回报。

ICT 功率密度升级催生一级电源向 HVDC 升级。数据中心供电分为多个层级： 首先通过变压器将市电降压，该环节普遍采用双路市电加柴油发电机保障高 可靠性；一级电源则通过 UPS 或 HVDC 系统实现稳压、滤波和不间断供电； 二级、三级电源为 IT 负载与芯片级，通过 PSU 和 POL 等电源模块将电力逐 级降压至 CPU/GPU 所需的低电压。当前海外数据中心一级电源普遍采用 UPS 供电，随着 ICT 设备功率密度持续攀升，传统交流 UPS 系统在承载能 力、空间效率和经济性方面已无法匹配，更高效率、结构更简单、供电半径 更适配的 HVDC 方案，正逐步成为大型及超大型数据中心主流技术路线。

海外企业加快研发部署 800V HVDC 供电方案。英伟达等企业开始加快营造 800V HVDC 生态，正联合电源解决方案公司、上游功率器件供应商推动方案 落地。值得注意的是，海外 HVDC 的内涵远超国内 HVDC 方案，其完整系统 包含 BBU、超容、PDU 和 Power Shelf，其中超容用于平抑 AI 负载“脉冲式” 功耗带来的电流冲击，BBU 提供微秒级备电保障训练连续性，PDU 深度集成 于 Sidecar 中提升系统紧凑性。相比之下，国内 HVDC 仍以传统架构为主， 采用蓄电池备电、无超容设计、电压等级较低（240/336Vdc），且需额外配 置列头柜，整体集成度与适配 AI 负载的能力与海外存在明显差距。

中国企业在供电变革中可能有不错的机会。随着 HVDC 的大规模应用，海外 传统柜外供电厂商（如伊顿、维谛、施耐德）面临格局重塑风险，较多的研 发周期促使它们寻求中国企业代工或合作开发产品，中国公司过去积累的电 力电子技术、快速响应能力和优质工程师团队将成为关键优势，有望通过代 工 OEM 等方式进入海外体系，并获得优异回报。