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双林股份研究报告：传统主业拐点至，丝杠打开成长新空间。内外饰业务稳健增长，座椅调节系统优势突出、份额领先。公司以内外饰 业务起家，具备精密注塑及注塑模具领域的研发和生产能力，主要产品包 含保险杠、门板、立柱、中控、背门、侧围条、安全气囊盖、油桶、点火 线圈、精密齿轮、发动机周边精密零部件、汽车冷却系统等。公司也是国 内首家研发座椅水平驱动器（HDM）的民营企业，具备精密齿轮和传动部 件等技术及制造优势，打破海外垄断，成为佛吉亚、李尔等国际主流座椅 供应商的核心合作伙伴。HDM过去常用于中高端汽车以实现座椅前后电动 调节，目前加速向中低档车型普及，潜在市场空间广阔。2023年公司HDM 全球份额约10%-20%，国内市场份额达40%，未来有望凭借技术优势、成 本控制优势、及时响应能力持续扩大市场份额。

国内体量第二大的轮毂轴承供应商，不断切入新能源及海外配套。公司通 过收购湖北新火炬切入轮毂轴承领域，供应海外后市场及国内中高端车企 前装市场，主要客户包括Autozone，AAP，NAPA，CRS，GRD等。未来增长 来自：①新能源领域加速布局，拓展新势力走量车型。公司轮毂轴承产品 已配套比亚迪、长安、吉利、岚图、问界、长城、一汽奔腾等新能源车型， 2023 年公司取得阿维塔、极氪、东风日产、上汽奥迪、小鹏等多个新项 目。国内新势力客户首款车型一般采用全球八大轴承集团轮毂轴承产品， 头部新势力后续走量车型将是公司拓展重心，如蔚来乐道/萤火虫、小米 后续车型、阿维塔后续车型等。②海外产能布局，公司投资建设新火炬泰 国工厂，已布局三条产线，实现全工艺流程本地化生产，2024年5月已实 现小批量量产。

依托技术同源性外延拓展，汽车及机器人丝杠业务打开成长新空间。依托 于轮毂轴承研发技术及生产工艺，公司积极拓展丝杠新业务，研发EHB 线 控制动用滚珠丝杠轴承、EMB 线控制动用滚珠丝杠、转向用滚珠丝杠轴承 等车用滚珠丝杠产品，现已完成车用滚珠丝杠样品检测，预计 2024 年 12 月前有望实现 EHB 制动用滚珠丝杠轴承 PPAP（项目定点）。同时， 公司积极探索丝杠应用新领域，前瞻研发人形机器人用滚柱丝杠，切入全 新赛道打开成长新空间。

具备平台型公司成长潜力，多业务协同共进可期。公司作为一家专业智造 企业，自2000 年成立以来，公司通过内功修炼和对外收购的双轮驱动战 略，构建了多条业务线的发展，现已涵盖汽车内外饰、智能控制系统部件、 动力系统、轮毂轴承、滚珠丝杠等多个领域，并通过在上海、宁波、泰国 等地布局产能，逐步配套全球范围内优质客户，公司未来有望进一步成长 为平台型零部件供应商，配套客户及单车配套价值量有望不断提升。