2025年银行业三季报综述：预计明年收入利润增速回升

总体回顾：营收利润均实现正增长

行业整体：营收利润均实现正增长

42家A股上市银行整体营业收入和归母净利润同比维持正增长。2025年前三季度上市银行合计实现营业收入4.32万亿元，同比增长 0.9%；合计实现归母净利润1.68万亿元，同比增长1.5%。

从归母净利润增速归因分析来看： （1）生息资产规模的贡献基本稳定。前三季度生息资产规模增长的贡献与去年全年基本接近。 （2）净息差持续拖累净利润增长。受LPR下行、存量按揭利率调整、信贷需求疲弱等因素影响，银行净息差持续回落，是当前银行最大 的压力来源。 （3）手续费净收入见底。经过多年调整后，今年手续费净收入企稳回升，对净利润的不利影响消除。 （4）其他非息收入对业绩增长贡献下降。二季度市场利率下行叠加银行出售债权资产带来的投资收益增加，其他非息收入对净利润增长 产生正贡献。三季度市场利率上升，其他非息收入的贡献下降。 （5）三季度拨备反哺利润力度上升。上半年资产减值损失对净利润增长的贡献降至接近0，但三季度拨备反哺利润的力度有所回升，因此 三季度归母净利润增速略有回升。

净息差：环比企稳

行业整体：净息差环比企稳

今年前三季度上市银行整体净息差同比下降13bps至1.41%，较2024年17bps的降幅略有收窄。从单季度净息差环比来看，三季度环比二季度持平，我们认为应当主要是受益于存款重定价带来的负债成本改善。我们预计全年净息差可能会维持在1.41%，而明年因受益于存款重定价，净息差环比可能会大致稳定，同比则在翘尾因素影响下继续下 降几个bps。

资产质量：压力边际增加

资产质量：整体压力边际增加

资产质量方面，我们结合中报数据以及三季报数据，认为目前银行资产质量压力边际增大，目前压力主要来自零售领域。 （1）上市银行不良贷款率降至低位，2025年三季度末上市银行合计不良贷款率1.23%，连续三个季度持平。 （2）从半年度频率的数据来看，上市银行的整体关注贷款率也处于低位。但从部分披露季度关注贷款数据的样本银行（以中小银行为主， 不含五大行）来看，三季度以来关注贷款率又有所反弹。（3）中报数据显示上市银行逾期率持续攀升。 （4）中报数据显示上半年上市银行整体不良生成率同比略微上升0.03个百分点至0.75%。从分行业不良率走势来看，目前新增不良主要来 自个人贷款，其中个人住房贷款、经营性贷款、消费贷款以及信用卡的不良率都在上升。

拨备：未来进一步反哺利润可能需要消耗存量

近几年上市银行信用减值损失同比持续减少以平滑利润，导致上市银行整体拨贷比持续降低，拨备覆盖率则受不良处置影响而相对较为 稳定。从边际来看，今年上半年上市银行“贷款减值损失/不良生成”仅有106%，未来进一步通过拨备释放利润可能需要消耗存量。纵向来看，目前拨备覆盖率仍处于较高水平。截至2025年三季度末，上市银行整体拨贷比为2.90%，拨备覆盖率为236%。

资产规模：增速仍较快

2025年三季度末上市银行合计总资产为326万亿元，同比增长9.3%，处于近几年中间水平。目前行业ROE约为9%-10%、分红率约30% ，对应的资本内生增速约7%，当前资产增速相对资本内生增速仍然较快。分类型来看，目前主要是六大行、城商行资产增速较高。

非息收入：手续费净收入止跌回升，其他非息收入贡献下降

手续费净收入止跌回升

2022年以来受房地产风险暴露、股市及债市波动、公募基金降费、保险“报行合一”、消费疲软等多重因素影响，上市银行手续费净 收入持续减少，但2025年以来随着各项因素的不利影响消化，手续费净收入止跌回升。

其他非息收入很难再对收入产生重要贡献

此前在利率持续下降的背景下，上市银行投资收益、公允价值变动损益等来自金融市场业务的价差收入大幅增长，对净利润增长贡献明 显。今年以来受利率波动影响，其他非息收入增速在各个季度有不同表现，但整体而言增速处于低位。 整体来看，由于目前市场利率处于低位，下降空间有限，未来其他非息收入很难再对收入增长产生大的贡献。

行业展望：预计明年收入利润增速回升

从历史数据来看，当前银行基本面承压，其中净息差是最大的压力来源，资产质量压力略有增加。预计2025年上市银行营收和归母净利 润同比增速均在1%左右。

不过我们认为明年这一情况将发生较大变化，净息差压力减轻，明年重点关注资产质量情况。 （1）净息差压力减轻：今年5月份存款挂牌利率降幅超过LPR降幅，有效对冲资产端收益率下行影响，而且存款重定价周期相对较长，因 此前期存款挂牌利率下调的影响会继续影响明年下半年负债成本，但资产端则不再受LPR下降的影响。综合来看，我们估计明年行业净息 差环比企稳，同比受翘尾因素影响或小幅下降几个bps，但净息差对业绩增长带来的压力将明显减轻。 （2）明年重点关注资产质量情况，尤其是零售资产质量：目前银行资产质量压力边际增加，其中零售资产质量压力较大。明年重点关注 零售资产质量是否出现拐点。

单家银行：资产增速是银行业绩分化的主要原因

从银行间分化情况来看，资产增速是不同银行归母 净利润增速差异的主要原因，贡献了不同银行归母 净利润增速差异的约一半。

报告节选：

编辑：火腿肠