2025年农林牧渔行业分析：宠物医疗空间广阔，全国连锁模式最优

1. 宠物医疗千亿级市场待挖掘，全国连锁是最优模式

宠物医院是给宠物提供医疗服务的机构，在整个宠物产业链中位于下游，直接与宠物和宠物主对接。宠物医 院从上游的医疗设备、动物保健、食品加工生产商处采购设备耗材、疫苗兽药和食品保健品，招聘宠物医师， 为宠物提供包括驱虫、体检、疫苗免疫、检验、诊断、药品、手术和住院等医疗服务，部分机构还提供了食 品销售、洗澡美容和宠物寄养等其他服务。

1.1 宠物医疗需求增长带动行业规模扩张

我们认为，宠物数量增长、宠物拟人化趋势和宠物老龄化趋势共同带来宠物医疗市场规模扩容。宠物数量持 续增长带来消费基础扩大。根据德勤宠物食品行业白皮书数据，我国宠物犬猫数量在 2017 年之前增长迅猛， 而后步入稳健增长阶段，2010-2020 年 10 年复合增速 12.24%。根据宠物行业白皮书数据，2024 年我国宠 物数量达到了 12411 万只，同比增长 2.1%，其中宠物猫数量 7153 万只，同比增长 2.5%，宠物犬数量 5258 万只，同比增长 1.6%。持续扩张的宠物数量带来了宠物消费的高基数，为宠物消费市场扩张和宠物医疗消 费的扩张奠定了良好的基础。

宠物老龄化趋势带来医疗服务需求提升。根据美国 Banfield 宠物医院报告显示，宠物犬猫的疾病多发在幼年 期和老年期，特别是进入老年期，较严重的疾病如心脏类疾病、肾病、关节炎、肿瘤等疾病多发，带来医疗 服务的需求提升。我国自 2012 年后进入宠物数量的快速增长期，10%以上增速持续至 2018 年。也就意味着， 我国老龄宠物数量会在 2022-2028 年快速扩张。贝恩的预测同样佐证了这一趋势，贝恩预计 2020-2025 年 期间，老年组宠物（狗>8 岁，猫>10 岁）的年复合增长率约 13%，显著高于其他组别。我国宠物老龄化趋 势日渐显著，医疗服务需求有望得到显著刺激。

宠物拟人化带来宠物主消费意愿提升。宠物行业白皮书调研显示，超过 85%的宠物主将宠物视为陪伴自己的 家人。宠物主开始更多的关注宠物的细分需求与个体感受，也愿意在提升宠物生活质量，为宠物提供健康服 务方面提升消费。目前病检检测渗透率相对较高，一二线城市宠物医疗渗透率较高，体检检测、低线市场渗 透率提升空间大。疫苗、驱虫、体检的常态化和对宠物健康的重视有望从一二线城市逐步向下沉市场渗透， 从而带来单体医疗消费金额和渗透率的持续提升，宠物医疗市场规模有望持续扩容。

因此我们认为，养宠数量增加和宠物老龄化趋势增加了宠物医疗消费服务的总体基数，而宠物拟人化趋势增 加了宠物主的医疗消费意愿，在三个因素共同驱动下，宠物医疗消费市场总量有望持续增长，在整个宠物消 费市场中占比有望持续提升。

1.2 千亿级市场待挖掘，行业有望保持快速成长

宠物医疗子行业位于宠物行业中下游，近年来，我国宠物医疗行业市场规模不断扩大。我国宠物医疗市场规 模持续增长。根据宠物行业白皮书数据，截至 2024 年，我国宠物医疗市场规模达到 549.4 亿元，包含诊疗 消费、疫苗消费和体检消费分别为 378.25、75.05 和 96.06 亿元。

我们参考中国农业大学兽医医院的收费项目对犬猫年度医疗消费金额进行了假设和拆分，不考虑驱虫药的开 销（因为很多宠物主会通过网店和宠物店购买驱虫药），仅考虑疫苗、体检、绝育和宠物一生中大小病的摊 销，我们预测完备的宠均医疗健康消费金额在 1500 元左右，如果考虑我国目前 1.2 亿只犬猫能够做到医疗 服务全覆盖，则宠物医疗消费市场的终端规模有 1854 亿元的发展潜力。

而目前宠物医疗行业市场规模在 550 亿元左右，渗透率在 30%左右。假设到 2030 年我国犬猫数量能够保持 1.5%的复合增速，即增长到 1.36 亿只，而老年犬猫数量按照 10%左右增速增长至 2030 年，则老年犬猫的 占比提升至 26%左右，结构性提升 60%以上，因此我们假设宠物医疗消费的渗透率同比提升至 50%，对应 我国宠物医疗消费市场规模增长至 1011 亿元，年复合增速 10.68%。

1.3 连锁化率仍有提升空间，全国连锁是最优模式

《2024 年中国宠物医疗行业白皮书》统计显示，截至 2024 年 9 月，我国备案的宠物诊疗机构数量超过 2.2 万家。一线城市（北上广深）的宠物诊疗机构数量约占全国总数量的 11%，新一线城市宠物诊疗机构数量占 比约为 25.3%，一线和新一线的 19 个城市宠物诊疗机构数量占全国总数的 36.3%。 按照经营的商业模式和连锁体量，我国目前的宠物医疗机构大致可以分成单体医院、区域连锁和全国连锁三 种类型，其中单体医院也就是非连锁医院还是行业的主要参与主体。2024 年宠物医疗行业白皮书数据显示， 5 家以上门店的宠物连锁医院占比 21.1%左右，其中包含区域连锁和全国连锁，我们将门店全国布局的大型 机构定义为全国连锁，代表企业新瑞鹏、瑞派，瑞辰；将布局在特定区域的连锁机构定义为区域连锁，门店 数一般在 5-50 家，代表企业宠爱国际、深圳联合动物医院等。美国宠物医院连锁化率在 2020 年已超过 30%， 相比之下我国的宠物医疗连锁化率仍有持续提升的空间。

行业走过激进扩张期，进入稳健增长阶段。2016 年以来，在资本的助推下，行业进入了快速整合的阶段。 2018 年，高瓴资本宣布与瑞鹏集团签订战略合作协议，向瑞鹏集团注资，并将高瓴资本所拥有的宠物诊疗资 源与瑞鹏整合。整合后的新瑞鹏集团集合了瑞鹏和高瓴资本控股参股的多个宠物医院连锁品牌，成为了我国 最大的宠物医疗连锁集团。新瑞鹏集团经历了大幅扩张和赴美 IPO 的波折，近两年的发展重心聚焦在保量提 质，目前拥有宠物医院 1500 家左右。瑞派宠物医院先后获得瑞普生物、高盛、玛氏等国内外投资机构投资， 通过并购模式发展壮大，目前所辖门店近 600 家。瑞辰宠物医院成立于 2021 年，由晨壹投资、KKR 和爱尔 眼科共同投资，在全国拥有门店数超 200 家。我国宠物医院行业已经基本形成了“三瑞并立”的竞争格局，头 部企业的发展思路从门店数量的激进扩张逐步走到提升运营质量的稳健发展。

就核心竞争力角度，我们认为宠物医疗机构是提供宠物诊疗服务的机构，其核心竞争力在于以技术和平台管 理为支撑的综合服务能力。技术能力取决于人、设备和医疗体系，平台管理则包含供应链与成本控制，管理 效率和品牌影响力。

不同商业模式与业态下，宠物医院的核心竞争要素存在显著差异。

单体医院（非连锁医院）：单体医院存在明显的个体差异，其中一类比较特殊的是公立性质的兽医院， 比如中国农业大学动物医院以及农业农村部下属畜牧兽医站等，这类兽医院虽然为单体医院，但背靠兽 医学院或者专业机构，通常技术水平和平台管理能力均较强。但公立性质的兽医院数量占比较小，我们 这里主要讨论民营性质的单体医院。 民营单体医院很多是兽医师独立开设的，诊疗主要依靠创始人（院长），医术医技个体差异较大，诊疗 设备和接诊能力都有限。平台管理维度来看，单体医院采购量小基本不具备议价能力，管理信息化普遍 较低，但决策灵活，门店初始投资较低。目标客群主要集中在附近 2-3 公里的社区，品牌宣传则依靠口 碑较多。

区域连锁：区域连锁覆盖范围在所在省份或直辖市内，大多数门店数不超过 50 家。技术的维度来看， 区域连锁设备完备程度中等，具备一定规模的医师团队，有一定内部的培养体系和分院之间的交流。科 室设置能够满足日常需求，大部分没有转诊体系，诊断检测需要依靠三方实验室；部分会采用专科化模 式。平台管理的维度来看，区域连锁存在一定的采购议价权，管理信息化与流程化水平参差，效率中等， 品牌具备区域影响力，存在区域性引流效应，但是地域割据与品牌隔离比较明显。

全国连锁：全国连锁覆盖范围跨越省份，范围较广。技术的维度来看，全国连锁机构的医疗设备较为完 善；具备规模较大、层级明确的医师团队，并且与外部专家建立合作体系。在体系方面，能够形成全科 覆盖和分级转诊体系，部分全国连锁机构还具备自己的诊断实验室提供诊断支持，内部大量诊疗病例能 够促进体系内的人员不断提升医技。从平台管理的维度来看，统一的供应链采购能够降低耗材成本；管理信息化和流程化程度较高，但门店的初始投资较高，快速扩张后可能出现“规模不经济”的整合问题； 品牌具备跨区域影响力，部分企业还能通过 O2O 模式实现综合服务和引流。 综合来看，从商业模式的角度，我们认为全国大型连锁化模式是最具核心竞争优势的商业模式，综合服务能 力最优。但需要关注的是资本助推下的快速扩张可能会带来跨区域管理难度的提升以及 整合问题。未来我国 连锁宠物医疗将进入外部扩张与内部提效并重阶段，头部企业的发展思路从门店数量的激进扩张逐步走到提 升运营质量的稳健发展。

2. 全国连锁医疗凭借技术和管理优势竞争力突出

我们认为医疗技术和平台管理优势是宠物连锁医疗的核心竞争优势，其中医疗技术是医疗机构的立身之本， 连锁宠物医院在设备、人员和医疗体系的构建上都具备独特优势，能够提供先进全面的诊疗服务；而平台管 理能力决定了企业“开源节流”的能力，大型连锁医疗具备跨区域品牌效应，以及 O2O 线上引流能力，并 且能够从成本端通过集体采购和供应链管理降低采购成本，从费用端通过提升流程化和信息化提升管理效率， 从而能够在行业竞争中处于优势地位。

2.1 医疗技术是立身之本

2.1.1 宠物诊疗设备依赖度高，高投入门槛拉开行业差距

由于动物无法同医生交流，单纯凭借表观症状很难做出明确的诊断，因此动物的疾病诊断会更多的依赖检验 和影像，设备对于整体医疗体系的打造有很大的作用。我们参考了中国农大动物医院的配置，认为完善的动 物医院应该具备外科设备、检验中心、影像中心和住院中心，以及呼吸机、各类分析仪、X 光机和各类手术 设备。兽用医疗设备，特别是高端设备长期依赖进口，价格较高。以迈瑞、联影为代表的国产企业近几年开 始发力。以国际知名兽用设备厂商爱德士为例，爱德士的生化分析仪和血细胞分析仪每台采购价格在 30-50 万元不等，后续使用中还要考虑 5 年左右的折旧和一次性耗材的费用。因此一个设施完备的宠物医院需要的 基础投入和后续维护成本都很高，中小型的宠物诊疗机构很难搭建起完善的设备体系。

而全国性的连锁医疗机构在资金和采购层面具备明显优势，并且由于在同一区域内能够形成不同层级的诊疗 体系，在设备上也能够实现资源共享，比如新瑞鹏集团旗下宠物医院配备有核磁共振（MRI）、电子计算机断 层扫描仪（CT）、超高清内窥镜、智能 ICU 舱等设备，在中心医院事业部配置有包含病理科和检验科在内对 的中心实验室，而其他的分院一方面可以共用设备和实验室资源，另一方面可以通过远程影像系统等实现远 程诊断。完备的、高精度的诊疗设备为准确诊断宠物病症提供了最基础的技术支撑，从而奠定了全国连锁宠 物医疗机构的良好开局。

2.1.2 医护人员结构性短缺，内生外延打造高素质团队

宠物诊疗行业技术壁垒较高，不仅体现在较高的硬件投资上，更体现在需求人才的高素质。高接诊率、高治 愈率均需要以诊疗经验丰富、动物医学背景雄厚的医生及护理团队作为支持。而我国目前专业兽医人才短缺 在一定程度上制约了行业的发展。我国宠物医疗终端消费市场尚未成熟，宠物医疗机构规范化程度有待提升， 导致行业的人才培养体系尚不完善，终端就业去向和待遇也不明朗，人才吸引力较低。 2024 年美国有执业兽医 13.04 万人，其中 66%就职于私人企业，而其中又有超过 71%从事伴侣动物 诊疗， 宠物医生是美国兽医师最重要的从业方向。而我国 2024 年执业兽医合计约 17 万人，其中宠物医生约 4 万名， 对应 1.2 亿只宠物数量和 2.2 万家宠物诊疗机构来看仍有缺口。并且由于培养体系相对粗糙，毕业生实操经 验不足，无法直接投入到医院工作中，成长为成熟的宠物医生仍需要 3-4 年时间，行业成熟医师和高质量人 才结构性短缺更为明显。

美国兽医培养体系比较严格，培养一个兽医需要 6-8 年时间。兽医学专业接收预科或是普通大学相关专业的 学生，此后经过 4 年的淘汰制理论+临床学习，如果要选择特定的专科来学习，还需要 3-4 年时间，学习完 成后通过执业兽医考试，才能获得 DVM 学位，并从事相关兽医工作。

我国动物医学专业在专科院校和本科院校均有设立，专科学制多为 2+1（即 2 年理论学习+1 年临床实习）， 毕业后可以参加执业兽医考试，最短 3 年时间可以上岗。并且兽医学专业教授的更多是通用的兽医学知识， 更多集中在经济动物领域，缺少足够的实践实操环节也使得毕业生无法直接投入到医院工作中去，专业化人 才存在巨大缺口。 当然，近几年我们也看到宠物医师培养的专业化趋势，2020 年中国农大成立了国内首个伴侣动物科学系， 2023 年开设“伴侣动物科学”微专业，2025 年设立“动物科学（伴侣动物）”专业，这是全国首个以“宠物”为 核心培养方向的本科专业，标志着宠物人才培养正式进入国民教育主干道。

面临专业宠物医生人才缺口，全国连锁医疗机构能够通过“培养引进-能力进阶-技术传承-职业拓展”的全周期 闭环，来培养人才、吸引人才、留住人才，从而在医技方面全面领先于行业。

培养引进-校企合作：全国连锁医疗机构通过校企合作的方式介入人才培养环节。新瑞鹏集团与全国多 所高校建立持续合作关系，在各大高校开办“瑞鹏班”“新瑞鹏班”，提供定制化课程，并为高校学子提供就 业实习基地；公司针对高校教师开展暑期特训营，提升临床操作技能；此外公司还设立面向小动物临床 研究的科研基金，覆盖三大研究方向十五大专科，提升行业研究水平。瑞派宠物已与全国 120 余高校建 立合作，并与 6 所高校共建教学动物医院，通过人才互聘、职业辅导、技能大赛、专科共建、专业硕士 研究生联合培养、就业实习基地建设、共建教学动物医院等多模式联合培养懂技术、善管理的宠物医疗 人才。

培养引进-外部引进：除了内生培养之外，头部连锁医疗机构还在持续从外部引进人才加入。新瑞鹏集团 通过举办中国宠物医疗行业人才发展高峰论坛、组织“雄鹰杯”小动物医师技能大赛等方式，为人才引进 做好储备，并建立了人才无缝对接机制，保证公司每年均有一批高素质的动物医学人才加入。

能力进阶-继续教育：新瑞鹏建立了铎悦教育集团，将所有培训资源分层分级管理，建立了包括兽医助理 /全科兽医/专科兽医培训系统、IVC-DVM 专业临床兽医训练系统、国际中兽医培训 系统、兽医职业生涯 咨询系统、宠物行业商业教育系统、线上教育系统在内的多个培训体系，并将线上虚拟教学和线下实操 教学双场景结合，持续为宠物行业继续教育发展赋能。

瑞派设立有医学技术中心，已建立起覆盖全职业周期的培训体系，包含针对青年医生的“造血计划”、 培养骨干全科医生的“磐石计划”、助力住院医成长的“新瑞计划”、强化亏损医院技术的“活血计划”， 以及专科医生高阶培养的“精瑞之旅跟诊计划”等，持续为公司实现人才进阶。

技术传承-师徒传承：全国连锁医疗机构通过系统化的带教机制来传承经验技术，提升青年医生的职业 认同。新瑞鹏建立了系统化的师徒培养机制，项目课程安排包括理论课程、一线跟诊、病例报告和线下 分享四个部分 师傅手把手教授，  而其中的优秀徒弟成长为新一代导师，继续薪火相传。瑞辰也启动了 导师带教制，为低年资专科医生提纲专人导师辅导，并进一步推行区域导师制，实现各区域内外的联合 带教，推进人才快速成长。

职业拓展-留住人才：在内生外延吸引人才之后，具备完备生态的连锁宠物医疗机构能够为员工提供好的 平台和机遇。员工能够接触到前沿技术和设备，持续精进医术，获得良好的晋升通道和多样化的员工福 利。从而人才能够在连锁宠物医疗机构的平台中形成良性循环。

因此我们认为，我国宠物医疗行业仍面临人才整体性和结构性短缺的问题，而有经验高技术的诊疗和护理团 队是宠物医疗机构的重要内核。而全国宠物医疗机构能够通过在早期培养人才、中期吸引引进和培训人才、 最终留住人才，来实现人员配置的优势，从而在医技方面全面领先于行业。

2.1.3 体系化运营提供坚实保障，内生成长打造良性循环

体系化运营能够带来医疗资源的合理配置，机构内部也能够实现良性循环和自我进化。一个机构的医疗体系 是否完善决定了这个机构的综合诊疗能力和诊疗效率高低。不同类别的宠物医院在科室设置，分级诊疗和检 验诊断支持方面差距很大。

科室设置：单体宠物医院多设置常见科室，医生为全科医生。而大型连锁宠物医疗机构在科室的划分上 一般会更明确更全面，在病例的诊疗方面更具针对性。新瑞鹏打造了 14 大宠物医疗专科，竭力提供全面的 宠物疾病解决方案。瑞辰旗下各医院也在全科基础上发展特色专科医疗，设立了包括内科、外科、骨科、精 神科在内的 18 大特色专科。

分级诊疗：分级诊疗是将医院分级、医生分级、病例分级，通过预约、导诊、转诊、会诊、远程医疗、 智慧医疗等机制，让病例进入三级诊疗体系，得到与之相匹配的医疗技术和服务资源。单体宠物医院并无分 级诊疗和转诊体系，而全国连锁宠物医疗机构多采用分级诊疗体系，以实现资源配置的合理化和效率最大化。 新瑞鹏采取了“1+P+C”的三级诊疗体系，即“中心医院+专科医院+社区医院”模式。社区医院（C）作为 最基础的宠物护理单元，为周边社区居民提供基础高频的护理服务，一般配备全科医生，依托于专科/中心医 院的技术支持，可快速扩张；专科医院（P）设置有一个或多个专科，能够为社区医院提供支持，承接社区 医院的转诊病例；中心医院（1）能够提供最先进的测试、诊断和治疗服务，主要承接疑难杂症病例，具备 明显技术优势，有利于品牌影响力的树立。通过建设三级诊疗体系并配合专家专科体系、医生分级体系、医 疗信息数字化体系、远程诊断及会诊体系等一系列的现代化医疗生态体系，全国连锁医疗机构能够实现医疗 资源的优化配置，推动深度医疗持续向纵深拓展。

检测诊断支持：宠物诊疗相比人类诊疗更依赖检测诊断，检测诊断能力的强弱也决定了宠物诊疗的准确 性和及时性。以 VCA 为例，VCA 包含有初级护理、专科护理、急诊护理、紧急护理、寄宿护理和宠物癌症 护理中心在内的多层级护理体系，背后有同属玛氏的 Antech 参考实验室的诊断检测支持。Antech 具有北美 最大的参考实验室网络，能够提供血液学、化学、寄生虫学、微生物学以及临床和解剖病理学的诊断和解决 方案。

内生成长性：接诊量和病例经验的累积、内部体系化的学习与交流能够在大型连锁宠物医疗机构内部形 成良性循环，促进组织内部的内生成长。比如新瑞鹏通过医疗信息数字化体系、医疗智慧决策体系、电子病 历质量管理体系、远程诊断及会诊体系、多学科协作（MDT）等一系列的现代化医疗生态体系，能够实现内 部信息的交流与共享，促进内部医师的医技提升。 综上所述，我们认为技术是医疗机构的立身之本，全国连锁宠物医院在设备、人员和医疗体系的构建上都具 备独特优势，能够为宠物和宠物主提供先进全面的诊疗服务。全国性的连锁医疗机构在资金和设备采购层面 具备明显优势，完备的、高精度的诊疗设备为准确诊断宠物病症提供了最基础的技术支撑；在医护人员结构 性短缺的背景下，全国性宠物医疗机构能够通过“培养引进-能力进阶-技术传承-职业拓展”的全周期闭环，来 培养人才、吸引人才、留住人才；全面的科室设置，分级诊疗系统和诊断检测支撑能够为全国连锁宠物诊疗 机构提供坚实的系统性保障，内部的病例积累与交流沟通能够实现系统的内生成长。

2.2 平台管理决定盈利能力与成长性

医疗技术决定了宠物医疗机构的立身之本，平台管理能力则决定了机构“开源节流”的能力以及“滚雪球” 的能力。我们认为，全国连锁宠物医疗机构在成本控制、管理效率和品牌渠道方面的优势决定了其在收入端 可以持续引流实现收入增长，在成本端和费用端可以通过供应链管理和信息化流程化管理实现成本费用优化， 从而能够将竞争优势落实到盈利层面，并且实现可复制性。

2.2.1 供应链管理降低直接成本

《2019 年宠物医院发展报告》显示，宠物医院运营的主要成本费用构成为人员薪酬 52.5%，直接成本包含 设备折旧和药品费用 22.6%，房租水电 20.3%，运营费用 4.3%及营销推广费用 0.3%。新瑞鹏宠物护理业务 成本构成与行业基本一致，人员、租金和直接材料成本是宠物医院运营成本中的“三座大山”。

我们认为，全国连锁宠物医疗机构可以通过规模优势和供应链布局来实现直接材料成本的成本优势，特别体 现在设备耗材和药品的供应链管理以及诊断实验室的服务支持。 统一的供应链管理能够保持品控，降低成本。我国宠物药品和医疗器械大量依赖进口，价格较高。统一集采 能够实现规模效应，与上游的药品、设备和用品供应商形成长期战略合作关系，在保持采购品质的基础上降 低采购成本。新瑞鹏生态中搭建了润合供应链平台，与海内外知名动保公司和宠物医疗设备公司达成合作， 在保障自身体系供应的同时，还承接外部服务，进一步扩大了规模效应和成本优势。润和供应链目前覆盖 100 多个城市，合作医院数超过 1 万家。瑞派生态则形成了“瑞普生物+瑞派宠物医院+中瑞供应链”的系统布局， 其中中瑞供应链是由瑞派的采购部门发展而来，现已覆盖全国接近 1.2 万家宠物医院/宠物店。

自建的诊断检测实验室能够提升效率，降低成本。诊断检测实验室是宠物医疗链条中壁垒和盈利能力较高的 环节。以全球兽医诊断龙头企业爱德士（Idexx）为例，公司为全球宠物医院提供诊断检测服务，销售检测设 备和耗材，毛利率常年维持在 50-60%之间。对于没有能力自建诊断检测系统的宠物医院来说，专业化的检测只能依赖三方检测机构，成本不可控。而全国连锁宠物医疗机构通常会自建诊断实验室或者背后有同一集 团下的完善宠物生态做支撑，例如 VCA 背后有同属玛氏宠物的诊断检测平台 Antech，能够为 VCA 体系提供 检测支持；新瑞鹏集团设有中心医院事业部，下设病理科和检验科，可开展 90 多项检测项目，为医疗诊断 提供有力支持。

2.2.2 信息化流程化提升管理效率

标准化是规模化的前提，而信息化和流程化是落实标准化的重要手段。将现实的经验转化提炼为标准化流程， 用信息化的方式去落地执行，能够有效提升管理效率。而在标准化流程的制定和信息化平台的搭建方面，全 国性宠物诊疗机构会更为系统，也更有能力和动力去实现。此外，头部集团通过智能化大模型的应用，持续 推进产业生产力变革。

流程化：宠物诊疗涵盖从接待到回访的整个流程。宠物诊疗工作中存在大量重复性的工作，流程化就是 将传统的经验固化为流程化的节点，确保医护和管理人员有章可循，从而提高工作的准确性和效率。流程的 节点可以在经验累积的过程中不断优化，最终形成的成熟流程可以应用到不同区域不同门店，实现可复制性。

信息化：传统宠物医院的业务系统通常会有信息互通和资源分配不平衡的问题，流程化的落实情况也会 根据员工的经验和能力的不同出现差异，建立信息化的平台能够有效解决信息互通、资源分配和流程执行的 问题，提升管理效率和服务体验，同时降低运营成本。 新瑞鹏集团建立了 HIS、LIS、PACS 系统，实现了对病例、化验数据和影像检查数据的电子化归集，并开发 了 CDSS 系统（临床辅助决策支持系统），在大幅提升诊疗效率的同时，降低相应的依从性医疗风险。此外， 针对宠物主的智慧终端上线，能够实现线上挂号、远程会诊等综合性服务；导诊机器人能够在信息登记环节 简化服务流程；公司内部管理也引入了模块化的 ERP 系统和人力资源管理的信息化系统，有效提升管理效 率。瑞辰宠物依托全国连锁优势升级智能化管理平台，构建“小程序+AI 问诊+数据中台+共享系统”体系，通 过数字化手段链接服务、数据与运营，完善智能管理体系，为宠物与宠主提供精准医疗服务与协同保障。

智能化：人工智能技术发展迅猛，宠物医疗大模型给产业带来新的生产力变革。2025 年 3 月 25 日，新 瑞鹏宠物医疗集团正式发布全球领先的宠物医疗 AI 大模型 Vet1。据介绍，Vet1 采用了最新一代大模型架构， 基于新瑞鹏宠物医疗集团亿级真实病例和海量高质量医学资料训练而成，该系统通过预训练、微调及强化学 习等一系列复杂过程优化升级，能够为医疗决策提供专业、可靠的智能支持。未来 Vet1 还将不断升级系统， 最终会形成为宠物医生服务的全维度智能体系。

2.2.3 品牌力和渠道铺设有效开源

宠物医院收入的增长来源是接诊量增加和客单价增长，而品牌力的打造和多元化渠道铺设能够促进宠物医院 有效“开源”。相比而言，全国连锁宠物诊疗机构能够实现跨区域的品牌影响力，与宠物其他领域的跨界合 作也更为顺畅。我国 80%以上的宠物医院日均接诊量不足 20 个。行业头部连锁机构瑞派宠物官网显示，公 司所辖门店接近 600 家，年接诊量 300 万例以上，粗略估计单个门店日均接诊量为 15 例左右。而参考 VCA 2016 年数据，公司年总接诊量 945.9 万例，门店数为 682 家，单店日接诊量在 38 例左右。我国头部连锁机 构的接诊量相比成熟市场还有很大的增长空间。

打造品牌优势对于宠物医院至关重要。品牌的建立有助于形成顾客对医院的信任感与依赖感，简化客户决策， 从而产生客户粘性和引流效应，提升宠物医院的接诊量。宠物诊疗在很大程度上是情感消费，专业化的品牌 形象和诊疗服务体验是宠物医院收取溢价的基础，为客单价的增长提供有力支撑。品牌和综合平台的背书， 能够在医疗纠纷发生时提供更好的解决方案。

品牌力的构建是系统工程，涉及到战略选择、用户体验、技术应用、组织文化和生态构建等多个层面，核心 在于提升宠物福利、满足宠物主需求，通过专业化、数字化、人性化的服务，以及高效的资本运作和生态协 同，逐步建立起深厚的品牌护城河。 多元化渠道导流，提升覆盖深度广度。单纯依靠实体门店覆盖的范围有限，全国连锁宠物医疗机构能够通过 多元化的渠道开拓来实现覆盖深度和广度的提升。 O2O 实现线上线下导流。在线问诊平台能够有效解决宠物医疗资源区域分配不平衡、医疗信息不透明的问题， 能够为宠物主提供便捷的宠物医疗服务。全国连锁宠物医疗机构通过搭建线上问诊服务，能够实现线上问诊 +线上购药+线下诊疗的闭环，一方面能够满足更多宠物主轻医疗的需求，扩大客户范围，另一方面也能够将 线上需求引流到线下，提升线下门店接诊量。新瑞鹏打造了阿闻宠物线上问诊平台，为宠主提供个性化推荐 的宠物医疗、宠物养护及商品选购的综合服务。

多样化渠道铺设提升覆盖面。除了 O2O 模式之外，连锁宠物医疗机构还通过多元化的渠道铺设，与相同客 群的宠物零售店等开展合作，渠道共享实现合作双赢。1994 年美国最大的宠物用品零售商 PetSmart 投资 Banfield 并取得 21%股权，Banfield 和 PetSmart 通过合作整合了渠道和品牌。PetSmart 从诊所获得租金和 一部分利润；Banfield 则使用最小的成本将门店进行了标准化，并迅速扩张，背靠宠物用品连锁门店成长为 行业龙头。同时，一站式服务的宠物生态也使两家企业共同受益，渠道共享互相引流实现了品牌力的强化和 协同效应。 总的来说，我们认为医疗技术和平台管理优势是宠物连锁医疗的核心竞争优势，全国连锁宠物医疗机构独具 优势。从医疗技术层面，全国连锁宠物医院在设备、人员和医疗体系的构建上都具备独特优势，能够提供先 进全面的诊疗服务；从平台管理层面，全国连锁宠物医疗机构在成本控制、管理效率和品牌渠道方面的优势 决定了其在收入端可以持续引流实现收入增长，在成本端和费用端可以通过供应链管理和信息化流程化管理 实现成本费用优化，从而能够在行业竞争中处于优势地位。

3. 国内连锁宠物医疗集团

目前我国尚无宠物医疗机构上市，仅有部分上市公司投资参股相关企业。因此我们此处仅选取市占率较高的 头部机构和 A 股上市企业投资的相关机构做简要介绍。

3.1 新瑞鹏集团

新瑞鹏宠物医疗集团是一家以宠物医疗为主营、业务多元化发展的大型综合性企业集团。 集团现拥有：宠物 医疗集团、润合供应链集团、铎悦教育集团三大集团；中心医院事业部、国际医院事业部、信息化互联网事 业部和楷胜文化传媒事业部四大事业部，共七大事业群协同发展。 公司在全国范围内开设有宠物中心医院及国际医院、各类宠物专科医院及社区医院 1500 多家，旗下有美联 众合动物医院、芭比堂动物医院、宠颐生动物医院、瑞鹏宠物医院、安安宠医等 20 多个品牌，覆盖北京、 上海、广州、深圳、香港、成都、杭州等 100 多个城市，是我国最大的全国宠物连锁医疗机构，市占率 7% 左右。

新瑞鹏的发展路径是借助资本的迅速并购扩张。1998 年，瑞鹏第一家医院深圳华南总院开业；2014 年，瑞 鹏走出广东，并在同年获得首轮天使投资；2015 年，瑞鹏进驻上海，并获得 A 轮融资；2016 年，瑞鹏收购 美联众合，攻入华北市场，并成功挂牌新三板，同一时期，高瓴资本闯入宠物行业迅速跑马圈地；2018 年， 高瓴资本向瑞鹏发起合并邀请，同年二者达成战略合作，瑞鹏摘牌新三板并与高瓴旗下 700 余家宠物医院进 行重组，新瑞鹏集团诞生；而后，新瑞鹏又获得腾讯、雀巢等多家机构的战略投资，并于 2023 年初提交了 美股的上市申请，但后因市场反馈不及预期撤回了上市申请。 资本助推下的激进扩张给公司带来了一些问题，新瑞鹏在短短 3-4 年之间累计增加了 1290 家宠物医院，公 司营收规模快速增长但管理效率下降，叠加并购带来的大规模商誉，公司盈利能力和现金流出现问题，部分 门店出现负面舆情。为应对扩张后的整合问题，新瑞鹏在近年来在积极进行战略革新和组织架构调整，根据 公司高管在 2024 年的交流，新瑞鹏门店调整至 1500 多家，相比 22 年高点减少 300-400 家，宠物医疗业务 在 24 年 3 月已实现扭亏。我们认为，新瑞鹏构建的宠物平台生态完备，全国连锁机构的核心优势仍存，随 着公司业务质量与管理效率的提升，公司有望走出低迷期，逐步实现规模经济。

3.2 瑞派宠物医院（瑞普生物参股）

瑞派宠物医院管理股份有限公司成立于 2012 年，总部位于天津经开区，是专门从事宠物连锁医院运营和管 理的大型宠物连锁医疗机构。目前旗下拥有近 600 家宠物医院门店，员工 6000 余名，年接诊量超过 300 万 例。公司设有骨科与神经外科、影像科、内科、心脏科等 16 个特色学科，配有核磁共振、彩色超声、呼吸 麻醉机、重症监护仓等多种国际先进的诊疗设备。瑞派宠物医院旗下中瑞供应链平台覆盖全国 7000 家宠物 医院（含瑞派宠物医院）、3400 家宠物店，为覆盖门店提供境内外宠物医疗药品、疫苗、宠物诊疗器械、宠 物食品等医疗相关产品的代理及统一采购供应。 公司近年来借助资本力量持续扩张，先后获得瑞普生物、高盛资本、玛氏集团 、蒙牛创投等多内外投资机构 投资，2019 年获玛氏注资后估值约 70 亿元。截至 2024 年末，上市公司瑞普生物直接持有其 9.09%的股权， 通过参股公司中瑞华普科技和天津华普产业基金间接持有 3.77%的股权。瑞普生物与瑞派宠物医院为同一实 控人李守军先生实际控制的企业。

瑞派宠物营收体量在 20 亿元左右，根据瑞普生物相关公告披露，瑞派宠物 2024 年 1-9 月营业收入 17.12 亿 元，净利润 6952.26 万元。

3.3 瑞辰宠物医院

瑞辰宠物医院集团成立于 2021 年，是一家以宠物医疗服务为主营业务、多元化发展的大型综合性企业。公 司在宠物医疗保健、实验室诊断、宠物美容造型、宠物商品贸易、宠物文化传播等领域“多位一体”协同发展， 业务范围覆盖了宠物领域产业链的多个主要环节。 瑞辰宠物医院集团由晨壹投资、KKR 集团以及爱尔眼科三家机构共同投资。截至 2025 年，集团已经完成 B 轮融资，在全国超 50 个大中城市拥有 200 多家优秀宠物医院，800 多名宠物医生和 18 个特色专科，旗下医 院覆盖华北、东北、长三角、两广等多个区域。

瑞辰在全科基础上重视发展特色专科医疗，集团建立了包括影像科、内科、猫病医学、心脏科、肿瘤科在内 的 18 大特色专科。截至 25 年 3 月，集团内有 16 家医院成功评定为“五级特色专科医院”，持续深耕专业化 诊疗之路。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）