2026年农林牧渔行业大宗农产品之八：若原油价格上涨，如何影响农产品价格？

引言

2000年以来，贵金属、基本金属、能化与农产品在2001-2008年、2009-2012年、 2020-2022年三个阶段呈现了一定规律联动上涨。本报告尝试探讨农产品涨价如何 跟随能源启动，及哪些品种表现或较为突出。

原油价格与农产品价格呈现同步波动特征

原油是现代社会最关键的能源与工业基础原料，其价格变动不仅左右着全球能 源格局与产业发展，还会对国际经济与地缘政治产生深远影响。从粮食与农业领域来看，油价与农产品价格之间同样存在紧密的联动效应。2000年以来，这种关联性 进一步强化，全球农产品价格往往会跟随油价的涨跌呈现出同步波动的特征。 2000年以来，原油与农产品价格大致经历4轮价格的上涨与下跌。 1. 2001-2008年，原油价格上涨超过600%，粮食价格上涨接近200%，其中玉米价 格上涨约250%，大豆价格上涨约250%，橡胶价格上涨超过550%，白糖价格上 涨超过200%。2008-2009年，原油价格下跌接近70%，粮食价格下跌接近40%， 其中玉米价格下跌接近50%，大豆价格下跌超过40%，橡胶价格下跌超过60%， 白糖价格下跌约50%。这期间的上涨原因是中国加入世贸组织后带动全球经济 增长，以及生物燃料兴起对农产品需求的拉动；跌势则出现在2008年，主要受 当时全球金融危机的影响。 2. 2009-2012年，原油价格上涨超过180%，粮食价格上涨超过50%，其中玉米价 格上涨约120%，大豆价格上涨超过80%，橡胶价格上涨超过330%，白糖价格 上涨超过130%。2012-2016年，原油价格下跌超过70%，粮食价格下跌接近40%， 玉米价格下跌接约55%，大豆价格下跌接近50%，橡胶价格下跌约70%，白糖 价格下跌超过50%。这期间的上涨原因是全球央行量化宽松政策释放的流动性； 下跌原因是美国页岩油技术革命带来了能源产能过剩，加上全球农业连续丰收 导致大宗商品整体供过于求。 3. 2016-2020年，这轮原油价格涨跌周期中，原油价格上涨超过150%，此后下跌 73%，这一期间农产品价格波动相对平缓，以粮食价格为例，先上涨17%，后 下跌22%。这期间的原油上涨原因是欧佩克（OPEC+）联合减产协议的实施； 下跌原因是COVID19导致的全球需求下滑。 4. 2020-2022年，原油价格上涨超过450%，粮食价格上涨接近80%，玉米价格上 涨超过140%，大豆价格上涨超过100%，橡胶价格上涨超过80%，白糖价格上 涨接近90%。2022-2025年，原油价格下跌接近50%，粮食价格下跌超过30%， 玉米价格下跌超过50%，大豆、橡胶、白糖价格下跌接近50%。这期间的上涨 原因是全球货币宽松与俄乌冲突；下跌原因主要是美联储加息以及受俄乌冲突 影响的供应链逐步修复正常。

原油价格与农产品价格间的传导规律

（一）传导规律一：原油价格影响农资成本，从而影响农产品价格

原油价格是影响农药、化肥生产成本的关键外部因素，二者呈现显著正向关联： 原油价格上涨，会通过原材料、能源成本传导，直接推高农药、化肥的生产成本。复 盘原油与农药、化肥价格指数走势，具备较好的相关性。 化肥与原油：氮肥（如尿素）方面，国际主流生产工艺以天然气为核心原料，而 天然气价格与原油价格联动紧密，原油涨价会带动天然气价格攀升，进而推高氮肥 生产成本；国内煤炭制尿素工艺中，煤炭价格也受原油价格联动影响，进一步传导 至成本端。钾肥、磷肥方面，钾肥价格长期锚定原油价格，原油涨价会通过运输成 本、产业链联动间接推高其成本；磷肥生产所需的硫酸、磷酸等原料，依赖原油衍生 的化工产品，原油价格波动会直接传导至原料成本，进而影响磷肥生产成本。 农药与原油：化学农药生产的核心原料为苯、甲醇、乙烯等石化中间体，此类中 间体均为原油的下游衍生品，其价格与原油价格同涨同跌，形成“原油→石化中间 体→农药原药”的成本传导链条。此外，农药生产所需的溶剂、乳化剂等辅助原料， 以及生产过程中消耗的电力、蒸汽等能源，成本也与原油价格相关。

中美农产品种植成本中，与原油相关的成本项目占比为19%与27%。拆分中国 与美国的农产品种植成本，中国以三种粮食（水稻、小麦、玉米）为例，与原油相关 的成本项目为化肥费、农药费、燃料动力费与农膜费（石油衍生物聚乙烯），合计占 比为19%；美国以玉米种植为例，与原油相关的成本项目为肥料、化学品、燃料、润 滑油和电力成本，合计占比为27%。

（二）传导规律二：原油替代品涨跌，影响作为原材料的农产品价格

1. 原油价格影响燃料乙醇价格，从而影响美国玉米与巴西甘蔗的工业需求

燃料乙醇（亦称燃料酒精），是指未添加变性剂、可直接用作燃料的无水乙醇。 工业上先将乙醇体积分数约95%的普通酒精进行深度脱水，制备成乙醇含量不低于 99.2%、水分含量低于0.8%的无水乙醇。随后按标准掺入约5%的车用汽油及金属防 腐剂作为变性剂，制得不可食用的变性燃料乙醇。将变性燃料乙醇与汽油按10%的 比例调和，即为可用于汽车发动机的乙醇汽油。因其与汽油的互相替代属性，其价 格与原油价格走势具备较好的关联性。 全球燃料乙醇是当前产量与应用规模最大的液体生物燃料，根据全球可再生能 源网，2020年产量超过1000亿升。其生产原料以玉米、甘蔗为主，欧洲以小麦、甜 菜为原料，亚洲以木薯、薯类及纤维素等非粮原料为补充，呈现原料多元化特征。区 域分布高度集中，美国、巴西为全球两大主产国，合计产量约占全球总量80%（2022 年）。在全球能源转型、低碳减排及各国乙醇掺混政策强制推动下，燃料乙醇产业正 向非粮化、纤维素化、低碳化方向升级，应用场景由传统车用汽油调和逐步拓展至 航空燃料、绿色化工等领域。

美国燃料乙醇的主要原料为玉米，政策驱动玉米制燃料乙醇产业的发展，根据 美国谷物与生物产品协会，2025/26种植年度用于制乙醇的玉米消费量占美国总玉米 消费量的40%以上。受1973年石油危机驱动，政策聚焦降低石油进口依赖、消化玉 米需求。1978年税收抵免、1980年对巴西甘蔗乙醇加征关税，推动玉米成为本土乙 醇核心原料；叠加环保政策推动乙醇成为首选添加剂，期间玉米用于乙醇生产的占 比逐步提升，奠定二者的绑定基础。2005年后，依托《可再生燃料标准（RFS）》 实现乙醇与玉米产业深度联动。RFS1确立全国掺混义务，RFS2设定2022年360亿 加仑目标（玉米乙醇占比超40%），拉动玉米需求激增，期间玉米用于乙醇生产的占 比攀升至40%以上，重塑玉米消费结构。 2000年之后，美国玉米价格与汽油价格具备了较高的相关性，汽油价格驱动乙 醇价格，乙醇价格驱动玉米制乙醇需求。在 RFS 等政策框架下，玉米作为乙醇原 料的需求与汽油消费深度绑定，使得玉米价格成为能源市场与农产品市场的重要交 叉点。据美国伊利诺伊大学 farmdoc daily（2025年7月）最新数据，每蒲式耳玉米 可生产乙醇的转化率已提升至3.07 加仑。

巴西燃料乙醇产业以甘蔗制乙醇为主、玉米制乙醇为辅，形成双原料协同供应 格局。2025年全国乙醇总产量364.8亿升，同比增长3%，按2023/2024榨。甘蔗主产 区集中于中南部，本榨季甘蔗压榨量6.22亿吨，同比下降4.98%，平均单产77.8 吨 / 公顷；甘蔗乙醇依托糖厂一体化生产、蔗渣自用发电，兼具成本与低碳优势。 玉米乙醇以二季玉米为核心原料，不与主粮竞争，吨玉米乙醇转化率420–460 升，同步副产DDGS蛋白饲料与玉米油，综合效益突出；产能主要布局中西部，有效 填补甘蔗榨季生产空档，提升行业全年开工率。政策层面，巴西汽油乙醇掺混比例 当前执行E27，并于2025年8月起正式推进E30强制掺混，内需刚性支撑产业扩张， 玉米乙醇占比预计后续稳步提升至25%以上，与甘蔗乙醇形成季节互补、总量稳增 的协同格局。

2. 原油价格影响生物柴油价格，从而影响油脂商品的工业需求

全球生物柴油产业早期以食用植物油为核心原料，受能源安全与环保政策推动 快速放量；近年在碳中和目标下，行业转向非粮与废弃资源。根据CBC全球生物质 能源，全球原料结构以植物油为主导，其中棕榈油约占40%、大豆油约24%、菜籽油 约15%，废弃油脂占比约10%（2020年）。产地格局较为集中，欧盟以菜籽油与废 油为主、美国以大豆油为主、东南亚（印尼）以棕榈油为主，整体呈现政策主导需 求、原料决定成本、区域分工明确的产业特征。 生物柴油与国际原油价格保持显著同向联动，原油走强带动石化柴油价格抬升， 打开生物柴油盈利与需求空间，从而影响原料需求与价格（棕榈油、大豆油、废弃 油脂）。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）