2026年农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（197）：生猪行业产能去化预期强化，关注原油上涨推动农产品涨价

基本面跟踪

生猪：行业反内卷有序推进，有望托底行业盈利

行业反内卷有望支撑猪价中长期表现。3 月 6 日生猪价格10.29 元/公斤，周环比-4.72%；周内出栏体重达 123.17 公斤，周环比+0.09%。需求方面，鲜销率周环比-3.93pct。短期节后猪肉需求季节性回落，叠加供应压力，猪价预计维持偏弱走势。 中期来看，3 月 6 日 7kg 仔猪价格约 339 元/头，周环比-5%。行业母猪补栏保持理性，据农业部监测，2025 年 12 月末全国能繁存栏已降至3961 万头，季度环比减少 1.83%，达正常保有量（3900 万头）的 101.6%，生猪产能综合调控稳步推进。

白鸡：供给小幅增加，中长期消费抬升

3 月 6 日，鸡苗价格 2.65 元/羽，周环比-5%，同比+4%；毛鸡价格7.00 元/公斤，周环比-3%，同比+8%。短期来看，节后肉类消费进入淡季，年后毛鸡价格预计偏弱调整，而种苗端价格短期受益补栏需求改善预计修复，但父母代产能增加预计限制涨幅。中期来看，受前期祖代引种增量释放影响，国内父母代存栏目前维持扩张，国内供给侧预计保持温和增长，但考虑到需求侧有望随内需企稳改善，我们认为白羽肉鸡产业价格景气仍具备修复潜力。

黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善

参考新禽况数据，3 月 5 日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.0/4.6/6.1 元，周环比分别-2%/+0%/-5%。短期行业供给有所恢复，节后进入需求淡季，价格预计偏弱运行；中期黄鸡上游补栏谨慎，截至2025 年12 月末父母代存栏环比-1.7%，同比-0.8%，产能仍处于历史底部区间。同时黄鸡作为中式餐饮消费品种，需求有望率先受益内需刺激政策及宏观景气改善，价格预计具备更大修复弹性。

鸡蛋：短期价格震荡，中期供给压力仍大

3 月 6 日，鸡蛋主产区价格 2.95 元/斤，周环比+0.68%，同比+5.73%。短期，养殖端淘鸡略微增加，春节后淡季蛋价预计面临较大下行压力。中期来看，在产父母代存栏仍处于高位，鸡蛋供应压力仍大，预计鸡蛋市场后续供应将保持充足状态，鸡蛋价格或冲高回落。

肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行

消费旺季即将到来，国内肉牛行情有望再度上行。据钢联数据统计，截至3月6日，国内育肥公牛出栏价为 25.20 元/kg，周环比持平，同比+6%；牛肉市场价为62.00 元/kg，周环比+0.19%，同比+20.09%。同时，政策保护国内肉牛产业的信号明确，商务部决定自 1 月 1 日起以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施，保障措施实施期限为 3 年。我们认为未来国内肉牛市场来自进口牛肉的压力预计明显变小，进口牛肉有望呈现量减价增趋势。受国内供给扩张以及进口牛肉冲击影响，2023-2024 年国内牛肉产业呈供需过剩局面，牛肉价格自 2023 年 6 月已连续下跌近 20 个月，累计跌幅接近25%。出栏方面，去年 Q4 以来国内肉牛出栏明显加快，体重持续下降；存栏方面，2024年末国内牛存栏结束连续五年增势，同比调减 4%以上；产能方面，国内基础母牛自2023 年下半年呈调减趋势，且于 2024 年明显加速。此外，受海外牛肉价格回暖，以及国内进口牛肉调整政策加码影响，国内牛肉进口预计量减价增，牛肉产业来自低价进口牛肉的压力或边际趋弱。综合来看，我们认为在产能去化以及进口缩量涨价影响下，国内牛周期有望迎来拐点，牛肉价格后续或维持筑底上行走势。

原奶：奶牛去化有望加速，原奶价格或迎拐点

参考农业农村部统计，截至 2 月 26 日，国内主产区原奶均价为3.03 元/kg，周度环比持平，同比-2%。现有原奶价格下，行业普遍都处于现金亏损状态，后续叠加肉价上涨刺激淘汰，产能预计还会加速去化，且后续的产能去化会涉及到规模产能，原奶价格有望在迎来价格向上拐点。与此同时，全球主要的大包粉出口国新西兰 2024 年奶牛存栏较 2019 年减少 6%以上，全球大包粉价格从2024 年以来持续涨价，目前国内大包粉进口价格已持续高于国内原奶价格。考虑到奶牛的养殖周期也较长，海外价格的持续上涨有助于提升与 2027 年国内原奶价格的周期反转高度。

豆粕：估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化

3 月 6 日，国内大豆现货价为 4072 元/吨，周环比持平，国内豆粕现货价为3175元/吨，周环比+1.81%。短期，受国际原油走强外溢影响，美豆整体维持偏强，预计进口成本对大豆及豆粕现货价格仍有较好支撑，中长期，3 月后巴西大豆将陆续上量，关注后续南美天气扰动、贸易与生物燃料政策的潜在催化。

玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩

3 月 6 日国内玉米现货价 2383 元/吨，周环比+1%，同比+7%。短期，深加工企业库存同比偏低，存在补库需求，玉米价格底部支撑较强。中长期，国内新季维持丰产，25/26 年供需基本平衡，预计价格以稳为主。海外玉米期货盘面价格近期震荡走强，全球产需预期 25/26 年同比双增，但供需格局同比收紧，期末库存预计同比下降。

白糖：短期供需宽松，关注全球天气及原油价格波动

3 月 6 日，国内广西南宁糖现货价为 5380 元/吨，较上周环比+0.8%，云南昆明糖现货价为 5200 元/吨，较上周环比+1.0%。短期，有望受益原油价格上涨同步震荡偏强。中长期关注全球天气，目前受巴西、印度、泰国等主产国增产预期影响，预计海内外同步底部震荡。

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