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石化行业周报：美伊地缘升温，原油供应或受影响。美伊地缘升温，原油供应或受影响。春节前，2 月 18 日，美国“亚伯拉罕·林肯” 号航空母舰已部署至伊朗附近海域，其在中东地区的舰队规模已扩大至两艘航空 母舰、十二艘战舰、数百架战斗机以及多个防空系统，此外，伊朗伊斯兰革命卫 队在霍尔木兹海峡举行了海上军事演习；春节后，2 月 28 日，据金十数据，在美 国和以色列对伊朗发动重大军事行动后，伊朗正对以色列和美国的资产发起打击、 并称报复没有红线，同时，伊朗对美国在中东的军事基地发射了弹道导弹，包括 巴林、阿联酋、卡塔尔以及科威特。OPEC+方面，八个 OPEC+产油国将于 3 月 1 日举行会议，值得关注的是，2 月 25 日，据金十数据，沙特正制定计划，以在 美方向伊朗发动打击的情况下，短期内提高石油产量并大幅增加出口，因此 OPEC+的产量动态仍需持续跟踪。

若美伊及相关国家的军事行动持续，伊朗的原油供给将受到直接影响，中东的原 油供应链也存在中断可能。①伊朗：其前两轮制裁期间，原油产量约 230~290 万 桶/日，相比 2025 年产量 326 万桶/日低 30~100 万桶/日。②霍尔木兹海峡： 2024 年通过该海峡的石油运量为 20.3 百万桶/日，占全球消费量约 20%，占全 球海运贸易量约 27%。其中，原油运量为 14.3 百万桶/日，源于沙特、伊拉克、 阿联酋的比重为 38%、22%、13%，流向中国、印度、韩国的比重为 34%、13%、 12%。③中东国家：据 OPEC 数据，2025 年阿联酋、卡塔尔、科威特的原油产量 分别为 314、188、248 万桶/日，占全球供给的 3.0%、1.8%、2.4%。我们预计， 地缘影响下，油价短期上涨趋势较为确定，涨幅需关注 3 月初 OPEC+的产量会 议，同时，若美伊局势涉及范围扩大至霍尔木兹海峡和中东其他国家，则油价进 一步上涨空间较大。

三大石油机构 2 月月报预期 26 年原油供给过剩。据国际石油机构 2 月月报，1） EIA：26 年供给、需求增速预期分别上调 19、7 万桶/日，26 年全球供给、需求 预测分别为 10785、10479 万桶/日，过剩 306 万桶/日。2）OPEC：26 年非 DOC 供给、全球需求增速预期维持不变，26 年非 DOC 供给、全球需求预测分别为 6355、10652 万桶/日，若 DOC 维持 25Q4 的 4305 万桶/日的石油产量，则全 球石油供需过剩 8 万桶/日。3）IEA：26 年供给、需求增速预期分别下调 10、8 万桶/日，全球供应过剩预期量从 384 万桶/日下修至 373 万桶/日。

美元指数下降；布油价格上涨；东北亚 LNG 到岸价格下跌。截至 2 月 27 日，美 元指数收于 97.64，周环比-0.10 个百分点；布伦特原油期货结算价为 72.48 美元 /桶，周环比+1.00%，WTI 期货结算价为 67.02 美元/桶，周环比+0.81%；东北 亚 LNG 到岸价格为 10.70 美元/百万英热，周环比-3.96%。