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黄金专题报告：重视“真金白银”在经济下滑周期的配置价值
- 未来智库
- 2020/04/11
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黄金一直以来被视为国际资本市场的硬通货,被投资者选作最重要资金避险工具，有着“盛世买股票、乱世买黄金”的说法。从伦敦金现与VIX指数对比图来看，代表避险情绪的VIX指数达到高点时，国际金价通常也会有明显拉升。但2020年3月份以来，随着全球股市连续暴跌，VIX指数创2008年以来新高，国际金价反而一度下跌超过10%，尽管金价随后有所反弹，但市场对金价的避险属性产生一定的疑虑。
标签： 黄金 -
TMT行业企业在不同资本市场估值水平研究
- 未来智库
- 2020/04/11
- 2972
美国证券市场经过近200年的发展，形成系统的多层次资本市场结构。美国证券市场主要包括三个层次：1）主板市场：以纽交所为核心的全国性证券交易市场；2）以纳斯达克（NASDAQ）为核心的二板市场；3）遍布各地区的全国性和区域性市场及场外交易市场；4）粉单市场。这一结构的塔尖位置由纽交所（NYSE）和纳斯达克全球精选市场（NASDAQGlobalSelectMarket，NASDAQSM）和纳斯达克全国市场（NASDAQGlobalMarket，NASDAQGM即原NationalMark
标签： TMT 估值 资本市场 -
运动医学行业专题研究：行业概览，红日初升
- 未来智库
- 2020/04/11
- 3576
运动医学是医学与体育运动相结合的一门基础和临床多学科综合性应用的医学学科，主要诊治与运动有关或影响运动的骨与关节、肌肉、肌腱、韧带、软骨、滑膜等损伤，与骨科、康复医学、运动学、材料科学、生物力学和内镜微创技术等关系密切。运动医学面向对象广泛，包括参加各类体育活动的专业、业余及普通人群。
标签： 医疗 医疗器械 -
军工行业专题研究：民用工程+武器装备或进入拐点
- 未来智库
- 2020/04/10
- 1120
我们认为，无论在美国还是中国，军工板块均具备穿越经济周期的属性。以美国进行分析，其在2001-2002年互联网泡沫危机、2008-2010年次贷危机、2019年贸易摩擦中，美国经济增速均出现较明显下行，而同期军费增长都较为显著。可以看出，在经济下行期间，以军费为代表的政府支出增长明显，我们认为这是美国以国防投入作为切入点、拉动经济增长的一种方法。
标签： 军工 飞机 -
医疗信息化专题报告：当医疗IT下沉扩容时
- 未来智库
- 2020/04/10
- 925
新冠疫情对中国的医疗卫生系统建设将产生深远影响。随着国内疫情初步得到控制，我国开始重视疫情后的投入重点，其中最主要的经验教训之一就是医疗系统的“补短板”（我们尤其关注医疗信息化的补短板）。2020年2月15号，中央深改委会议上指出，针对这次疫情暴露出来的短板和不足，抓紧补短板、堵漏洞、强弱项。
标签： 医疗 医疗信息化 -
汽车行业专题报告：疫情对中国汽车产业影响的全面分析
- 未来智库
- 2020/04/10
- 1147
受新冠肺炎疫情快速蔓延的影响，通用、福特、FCA、日本、丰田、大众、宝马等国际大型主机厂均在3月中下旬开始陆续关停其在欧洲、北美、巴西、印度等生产基地，根据我们的统计，工厂停产时间平均在2周左右，复工时间最早在4月5日，最晚在4月底，有些暂时没有明确的复工时间。
标签： 汽车 -
计算机行业专题报告：云计算和网络安全，性价比凸显
- 未来智库
- 2020/04/10
- 1194
此次疫情加速B端企业由线下向线上迁移及上云进程，国内云计算产业链预计将得到进一步推进。我国云计算产业的发展伴随着B端线上化、信息化的进程，2018年我国GDP总量已经接近美国的70%，但是云计算市场规模只有美国的10%，我国整体IT渗透率大概在6%左右，也远低于全球平均10%的水平，由此可见，以云计算为产业大方向的我国信息化进程潜力还十分巨大。
标签： 云计算 网络安全 信息安全 -
南方航空深度解析：规模亚洲第一，经营波动弹性领先
- 未来智库
- 2020/04/10
- 4620
南方航空于1995年3月25日注册成立，注册地和总部地址均为广州市，并于2002年与中国北方航空公司、新疆航空公司和重庆航空公司重组。此后，南方航空通过控股厦门航空、珠海航空等，参股四川航空，逐渐建立起布局全国的航线网络。南方航空先后于1997年和2003年在纽约、香港和A股上市，并先后于2017年和2019年获得美国航空公司和卡塔尔航空公司举牌。
标签： 航空运输 南方航空 -
电子行业专题报告：晶振行业景气度回升，中国企业迎来新机遇
- 未来智库
- 2020/04/10
- 2018
电子电路的正常工作，离不开规律、稳定的“时钟信号”。时钟信号既能让各个电路完成其功能，也能使电子设备与周边的控制器等连动（同步）。晶体振荡器是电路中常用的时钟元件，在数字电路中不可或缺。晶振上游主要包括原材料生产培养、材料制造、精密机械研制。下游客户包括消费类电子产品、小型电子类产品、资讯设备、移动终端、网络设备、汽车电子等领域，其市场很大程度依附于电子信息制造业增长。
标签： 晶振 -
无人驾驶产业链之域控制器行业深度报告：承启汽车L3时代
- 未来智库
- 2020/04/10
- 11851
本篇报告是国信汽车团队前瞻研究系列之七，域控制器系列之一，承接上篇华为汽车专题，对智能驾驶产业链中核心产品域控制器进行了发展趋势、工作原理、产品结构、产业链标的深度分析。智能车辆从L1-L5进化过程中汽车电子电气架构从分布式向集中式升级，其中车辆决策层面的域控制器产品是汽车从L2向L3升级的一大核心要素。期待通过系统梳理汽车智能网联大趋势带来的汽车架构升级，帮助读者把握新发展趋势下的投资机会。
标签： 自动驾驶 域控制器 汽车 -
医药生物行业2020年第二季度策略
- 未来智库
- 2020/04/10
- 1961
由于前期缺乏有效封锁控制，美国失去防控新冠病毒的最佳时机，目前尚未见到疫情拐点，疫情达到峰值所用时间也将长于中国疫情达到峰值时间。美国政府最高传染病专家安东尼·福奇博士预测，10万或更多美国人可能死于冠状病毒大流行，是目前死亡人数的50倍。哥伦比亚大学的研究人员通过数学模型对美国新冠肺炎疫情发展进行了预测，研究显示目前（3月20日）美国疫情仅处于起步阶段，峰值最早也要到5月份才能到来。如果不加控制，新冠病毒将遍及全美，峰值日新增病例可达到50万。由于目前美国检测量上升迅速，
标签： 医药生物 医药 -
万科深度解析：钱地人三优势护航主业，非房业务延续
- 未来智库
- 2020/04/10
- 785
权益乘数驱动ROE，经营杠杆驱动权益乘数。公司ROE（分子采用归母净利润口径）稳步提高，从2014年的19.1%提高到2019年的22.6%，主要来自于公司权益乘数的贡献，从2014年的5.98提高到2019年的9.48。而权益乘数的提高主要来自于公司善于利用经营杠杆，尽量占用上下游资金，具体体现在两方面：其一是公司高周转带来的销售回款，体现为（预收款项+合同负债）/所有者权益持续提高；其二是公司利用自身在产业链中较强的议价能力，占用上游施工单位的工程款等，体现为（应付款项
标签： 房地产 -
天然气行业专题报告：天然气“至暗时刻”是否会重现
- 未来智库
- 2020/04/10
- 711
疫情前的判断：我们在《2019天然气市场转折之年：消费增速趋稳，供应侧增长潜力较大，改革举措密集出台》与年度策略报告中提到，2019年是中国天然气市场是中长期转折点：1）政策鼓励力度略有收敛，“煤改气”政策转向为“宜气则气”；2）行业从快速发展期步入稳定发展期，20172018年15%+的高增速难以再现，天然气消费增速迎来短期拐点
标签： 天然气 -
5G新材料产业研究：LCP，全球5G天线革命性核心膜材
- 未来智库
- 2020/04/10
- 7011
LCP材料特殊的分子结构决定了其优异的宏观性能。LCP（LiquidCrystalPolymer，即液晶聚合物/高分子）是一种由刚性高分子链结构组成的全芳族液晶聚酯类高分子材料。由于分子结构的特殊性，其拥有良好的振动吸收特性、低介电特性、自我增强效果、良好的耐药品性和耐热性、熔融粘度低、线膨胀率小、成型收缩率小、自熄灭性以及不易产生飞边等优异性能。
标签： 5G 天线 新材料 -
保险行业专题报告：代理人渠道路向何方
- 未来智库
- 2020/04/10
- 5663
1980年我国开始恢复保险业务，期间主要以兼业代理模式为主。1992年友邦进入上海，引进了个人保险代理人的营销模式。1995年，随着《保险法》颁布，我国确立了个人代理人制度的法律地位，各保险公司纷纷采用个人代理人的模式营销寿险产品。个人代理人模式极大的推动了寿险业务的发展。仅仅2年时间，我国寿险保费收入随即首次超过财产险保费，达到630亿元。2010年9月，原保监会下发《关于改革完善保险营销员管理体制的意见》，并在2013年颁布《关于坚定不移推进保险营销员管理体制改革的意见》，倡导行业内高素质、职
标签： 保险
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