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宏观经济及政策展望报告：经济渐强，政策式微
- 未来智库
- 2020/06/04
- 657
预估中国GDP增速在2.5%-3%，季度分布大致为:-6.8%、3%、7%、7%。未来经济增长恢复的驱动力量:内需:更加积极财政支持下“两新一重”类基建投资的显著增长;结构性政策发力下制造业投资渐趋稳定;疫情控制后消费的自然恢复。外需:下半年海外疫情减弱后，“引进来、走出去”开放政策完善下，外需将出现改善。
标签： 宏观经济 -
电子行业中期策略：5G创新持续，半导体国产空间大
- 未来智库
- 2020/06/04
- 792
时势造英雄:软硬件创新螺旋式上升。应用的创新:2G看文字，3G看图片，4G看视频、玩游戏，5G带来云游戏、4K、8K视频、AR游戏等。5G手机在天线、射频、散热、电磁屏蔽、PCB等方面迎来重大创新机遇。以三星galaxyS10+5G手机为例，其BOM成本相比同类型的旗舰机提升了70美元，主要提升来自5G基带处理器、射频等部分。
标签： 5G 半导体 -
白酒行业全景图
- 未来智库
- 2020/06/04
- 2113
需求端:长久的朝阳产业，消费升级推动行业前行。白酒不是单纯的酒精饮料，更承载历史文化，生命周期已历经千年仍经久不衰。白酒是人际关系粘合剂，核心消费人群为35-45岁中高收入的男性，聚饮消费占比高达80%。因核心人群数量减少&健康意识减少饮用量，白酒消费量或缓慢减少，但白酒具备强社交属性，消费升级趋势明显，长期均价提升速度或能趋近人均收入提升幅度。分价格带看，白酒销量结构类似扁花瓶:宽口、细长颈、大肚，消费升级或长期推动高端&次高端量价齐升、中端量增、低端量减。
标签： 白酒 -
证券行业中期投资策略：注册制快速推进，券商进入大投行时代
- 未来智库
- 2020/06/04
- 618
传统证券公司运营模式下业务模块之间独立性较高，缺乏协同效应。经纪业务主要为代买卖业务及融资融券业务，个人客户中高净值占比低。为机构投资者提供服务单一，主要为金融产品代销及研究销售服务。注册制将重构券商业务生态，各业务模块协同增加，形成有机整体。自营业务功能将显著变化，承担起卖方业务支持的功能。
标签： 证券 券商 投行 -
通信行业专题报告：RCS是4G-5G过渡期的精准供给
- 未来智库
- 2020/06/03
- 1654
RCS协议从2008年提出，经过10余年的革新与试错，5G时代有望重塑产业生态。RCS在技术上是对二十年未变之短信的一次升级，但在商业模式和产业生态上是革新。当前，流量红利走向尾声，运营商全面转向互联网化运营，迫切需要新的互联网化的业务抓手；同时移动互联网市场格局已定，一潭死水需要一条“鲶鱼”搅活生态。RCS是4/5G过渡期的精准供给，对其长期想象空间可以更乐观一些。
标签： 5G 通信 RCS -
屠宰肉制品行业专题报告：周期的重塑与屠宰肉制品历史机遇
- 未来智库
- 2020/06/03
- 2215
美国生猪养殖行业和屠宰肉制品行业自二十世纪八十年代开始了规模化。据USDA，美国生猪出栏量由1980年的1.02亿头增长到2019年的1.38亿头，整个生猪产业链产值（包括肉制品）由1980年的245亿美元提高到2019年的接近1000亿美元，增幅达到300%以上。
标签： 肉制品 猪肉 -
证券行业深度报告：T+0，海外经验与启示
- 未来智库
- 2020/06/03
- 1900
制度首尝，股市疯狂。T+0是一种证券交易结算制度，在股票市场中可以理解为当日购买的股票当日即可卖出、当日卖出的股票当日可以买入。我国早在证券市场建立初期即引入了T+0制度。1992年5月，为活跃证券交易市场，上交所在国内首次推出T+0交易机制，而在当日上证指数收盘价从前一日的617点暴涨至1266，收盘涨幅为105%，日成交量上涨三倍。由于股票市场投机行为存在，在随后的半年内，上证指数疯狂下跌，每日成交量也明显增加，显现出投资者在T+0制度下的投机行为。
标签： 证券 股票 -
半导体产业深度报告：国产边际提速，迎来穿越周期的成长新机遇
- 未来智库
- 2020/06/03
- 1057
半导体处于整个电子信息产业链的顶端，是各种电子终端产品得以运行的基础。被广泛的应用于PC，手机及平板电脑，消费电子，工业和汽车等终端市场。根据WSTS统计数据，2017年全球半导体销售额已达4123亿美元，较1987年增长50倍，年复合增速达15%。
标签： 半导体 -
化妆品行业深度报告之全景图：变美+抗老是新刚需
- 未来智库
- 2020/06/03
- 2052
化妆品产业可拆解为原料商、生产商、品牌商、代理商、终端零售、服务商、消费者7大参与主体。化妆品赚的是消费者“变美的欲望+衰老的恐慌”，其消费的情感属性较高，消费者对终端产品的价值判断较为主观，因此行业呈现以下三大特点：1）如何持续有效的占领消费者心智，成为产业链参与者共识，持续不断的营销必不可少。2）消费者随着收入提升不断升级更高端的品牌，对单一品牌忠诚度差。3）生产端与品牌端逐步分离，品牌负责了解用户占领心智，生产负责研发与生产落地。
标签： 化妆品 健康 -
传统企业信息技术产业转型探讨专题报告
- 未来智库
- 2020/06/03
- 642
钢铁作为工业的“骨骼”，是国民经济的支柱产业，尤其在建筑、基础建设等方面是必须的原材料，正是因为如此，钢铁成了强周期行业。近年来，我国宏观经济下行压力较大，直接影响了钢铁行业的整体景气度，行业营收增速呈下行趋势。而同为周期性行业的房地产行业受政策调控的影响更为明显。2016年下半年至今，我国的房地产调控进入新一轮收紧周期，对房地产行业的增长冲击显著。而2020年的政府工作报告则再一次强调了“坚持住房不炒”的定位，预计在短期内房地产政策放松的可能性较低。房地产行业在较长时间内将继续处于
标签： 信息技术 -
化工需求专题报告之家电篇：聚合MDI、制冷剂中枢或迎来上移
- 未来智库
- 2020/06/03
- 1685
家用电器是化工品的主要下游之一，分析家电需求对预判化工品供需有重要意义。化工行业下游涉及到衣食住行各个方面，主要需求来自纺织服装、家电、汽车、建筑等领域，其中冰箱、空调等大家电大规模用到MDI、制冷剂、改性塑料等化学品。历史上看，电气机械和器材制造业的工业增加值与化工行业存在较强的同步性，家电行业的景气程度对化工行业增长影响明显。
标签： 化工 家电 制冷剂 -
核能行业深度报告：华龙一号批量化建设，未来能源增量的主力
- 未来智库
- 2020/06/03
- 1394
根据IAEA公布的数据，截止2018年底，在全球仍有450座核反应堆在正常工作，55座新反应堆在建设中。而纵观整个2019年，有6座反应堆开始运行，新增核电机组的国家有俄罗斯（三座）、中国（两座）以及韩国（一座）。2010-2019年，总共有63座反应堆投入运行，其中中国占59%（37座）；同时期关停的55座反应堆则无一来自于中国。在中国以外，全球的反应堆总量持续减少，十年间共有26座反应堆并网，比同时期关停的数量（55）少了29座。目前在建反应堆的数量为4
标签： 核能 核电 -
无线耳机行业专题报告：促销拉动需求增长，紧抓TWS耳机投资主线
- 未来智库
- 2020/06/03
- 1791
TWS无线耳机在2019年迎来爆发年，出货量持续超预期，2020年消费电子领域TWS耳机进一步提升景气度。由于TWS耳机、智能手表等可穿戴产品由于仍处于爆发初期阶段，根据CounterpointResearch统计TWS无线耳机的市场渗透率仅为15%，渗透率较低，因此受疫情影响极为有限，2020年我们认为TWS耳机市场仍然能够维持高增长。
标签： TWS 无线耳机 TWS耳机 -
医药行业研究之HIV病毒药物专题报告
- 未来智库
- 2020/06/03
- 993
艾滋病，全称“获得性免疫缺陷综合征”（AcquiredImmunodeficiencySyndrome，AIDS），是由人类免疫缺陷病毒（HumanImmunodeficiencyVirus，HIV）感染引起的高病死率恶性传染病。HIV病毒能够特异性地攻击和破坏人体免疫细胞，造成人类免疫系统损害、相关免疫功能逐步丧失、逐渐成为许多疾病的攻击目标，进而导致各种严重的机会性感染、肿瘤等发生。HIV会感染免疫细胞，如CD+T细胞、巨噬细胞和树突状细胞。
标签： 医药生物 HIV 创新药 医药 -
长视频会议专题报告：提价的逻辑基础及UE模型下的商业化演进
- 未来智库
- 2020/06/03
- 1453
爱奇艺在5月23日宣布推出全新的会员套餐：“星钻VIP”会员，定价约为40元/月（连续续费）。我们认为新套餐的核心权益有二。一是主要可以免费观看爱奇艺的所有超前点播剧集。二是可以实现手机、平板、电脑、电视、VR五端通用。该套餐是对此前黄金VIP套餐的一种升级。
标签： 视频 传媒
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