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安井食品投资价值分析：有望持续领跑速冻行业
- 未来智库
- 2020/09/22
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安井食品成立于2001年，前身为华顺民生公司，于2011年正式更名为福建安井食品股份有限公司。公司主要从事火锅料制品、速冻面米制品、速冻菜肴制品的研发、生产和销售，历经十余年发展壮大，目前SKU达300余种，在全国拥有6大生产基地，产能超47万吨，是行业内唯一一家通过“销地产”模式实现冷链销售辐射全国的速冻食品企业。从发展历程来看，（1）成立初期（2005年之前）：公司主要销售花枝丸、蟹肉棒等单一品类产品，销售半径仅覆盖厦门、无锡等周边地区，04-05年，公司通过积极的产
标签： 食品 速冻食品 安井食品 -
香精香料行业深度报告：消费飘香，龙头掘金，国产崛起
- 未来智库
- 2020/09/22
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香精香料产业为特种化学品中的一个子行业，本段梳理香精香料产业链特征，发现合成香料行业拥有多元化产品结构，能满足差异化需求，客户粘性较高；行业合成工艺壁垒高企，有助于寡头垄断格局形成，是一条绝佳的赛道。
标签： 香精 香料 化工 -
光伏逆变器行业专题报告：串崛起正当时，国产替代势已成
- 未来智库
- 2020/09/22
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以全球每年光伏新增装机+十年前存量市场替换计算，预计2025年光伏逆变器出货量有望达327GW，市场空间663亿，其中组串式逆变器的市场空间将达到523亿，2020-2025年间的复合增长率14%，增长空间巨大。
标签： 光伏 逆变器 新能源 -
特色原料药行业研究与投资框架：从成长性属性看API投资逻辑
- 未来智库
- 2020/09/22
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国内:环保、监管、集采促使下游洗牌，前向一体化的窗口期已经打开。2019年开始，国内制剂市场进入法规市场，仿制药企业进入洗牌阶段，最大的变化是集中度提升，这也为上游原料药产业提供了极佳的前向一体化窗口期，我们认为这是中期逻辑，伴随下游集中度的提升，逐步兑现，远期逻辑是中国规模性造就的价格洼地红利(国内外可能同步推进)，提升国内原料药产业的全球竞争力，中间体行业前向一体化也是同理，只不过核心因素是环保、DMF等因素。
标签： 投资框架 医药生物 原料药 -
北斗星通投资价值分析：轻装上阵
- 未来智库
- 2020/09/22
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公司成立于2000年，深耕卫星导航定位事业，是国内卫星导航产业首家上市公司，是首批获得授权的北斗卫星导航定位系统分理服务单位，持续推动北斗产业化应用、助力导航产业发展，为全球用户提供产品、解决方案及服务。在发展过程中，公司坚持自主研发，北斗导航系列产品持续技术升级。在“北斗一号”建设过程中，公司推动北斗卫星导航系统对民用的开放，并成为北斗第一家的运营服务提供商，目前在海洋渔业市场占有率超过60%。2007年，“北斗二号”第一颗卫星发射，公司实现上市，开始筹划和构建基于自主知识产
标签： 北斗导航 卫星 导航 北斗星通 -
军工行业专题报告之导弹产业深度研究
- 未来智库
- 2020/09/22
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导弹的定义是依靠自身动力装置推进，由制导系统导引、控制其飞行弹道，将战斗部导向并摧毁目标的武器，属于精确制导武器，具有射程远、速度快、精度高、威力大等特点。导弹的分类方法繁多，使用较多的分类方式为按照导弹气动外形和飞行弹道分类，可分为弹道导弹与有翼导弹两大类，在每一大类下面又可以细分成诸多小类，如图17所示。
标签： 导弹 军工 资产证券化 -
通信行业深度报告：美国犹豫的“台积电”，中国坚定的“内循环”
- 未来智库
- 2020/09/22
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台积电是全球ICT的底座，市场研究公司TrendForce预测，2020年第三季度台积电和三星电子将占全球代工市场的53.9%和17.4%。不仅华为而且苹果、谷歌、高通、英伟达、AMD等都依赖台积电生产芯片，没有台积电，全球的芯片巨头几乎都无法生存。美国动用台积电这枚战略武器，意味着中美高科技之争到了“拼内力”的关键阶段，双方都会以核心的能力加以应对，两败俱伤的风险非常大。
标签： 台积电 通信 双循环 5G -
医药行业上半年财报分析：寻找具有相对性价比的公司
- 未来智库
- 2020/09/22
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2020H1医药行业整体表现良好，2020H1收入同比减少1.71%，归母净利润同比增加10.52%，扣非归母净利润同比增加9.95%，环比2020Q1明显回升。从行业整体情况看，随着疫情防控进入常态化，医院诊疗逐步恢复，预计未来行业仍将持续修复。从2015年至今，多家公司意图通过并购整合实现“业务转型”或者“跨越式发展”，但从回顾分析看，大部分并购未实现预期效果(多家公司计提大额商誉减值)，而与此同时，我们观察到龙头公司无论在业绩成长性还是稳定性上均有超越行业的表现(在疫情对行业产生巨大冲击时更
标签： 医药生物 医药 -
食品饮料行业深度报告：为何说调味品是一门好生意
- 未来智库
- 2020/09/22
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2010-2020十年十倍股食品饮料共12支，白酒5支，调味品5支。提取自2010年1月1日-2020年8月21日近十年时间里从最低点以来涨幅超过10倍的股票（包括港股食品饮料板块），剔除新股上市初期贡献较大涨幅的股票，食品饮料共12支股票，主要集中在白酒和调味品板块，其中白酒5支，调味品5支——颐海国际、中炬高新、恒顺醋业、涪陵榨菜、海天味业从最低价至今涨幅38.06/21.59/19.14/17.65/11.26倍。此5个调味品公司十年年化收益率20%+，近三年ROE维持15%以上。
标签： 调味品 食品 -
新能源汽车行业深度报告：新势力携手共进，质变打开增量空间
- 未来智库
- 2020/09/22
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2020年后新能源乘用车销量不断筑底。2019年7月以来补贴大幅退坡导致新能源汽车销量下滑明显，年初新冠疫情冲击雪上加霜，据乘联会，2020年1-7月新能源汽车累计产销量分别为49.6万辆和48.6万辆，同比下降31.7%和32.8%。逐月来看2020年2月是销量最低点，随着疫情因素衰退，销量环比回升显著，2020年7月新能源乘用车单月同比增长33.0%，实现年内首次同比转正，也是12个月以来首次正增长。
标签： 新能源汽车 造车新势力 汽车 -
互联网巨头的金融战略比较：从蚂蚁集团、腾讯金融到京东数科
- 未来智库
- 2020/09/22
- 3789
三家互联网巨头支付业务起点决定了金融科技专注方向各有不同。蚂蚁集团的“支付宝”，构成了其大部分商业模式的基础，依靠阿里巴巴电商流量构建了极强的交易场景。腾讯金融依靠“微信红包”起家，依托腾讯社交极高的壁垒构筑起泛社交圈内的综合金融生态。支付宝与微信支付基本奠定了依托电商、社交体系建立的支付体系大格局，京东数科在电商规模体量较小的前提下，主要专注于2B2G领域的金融科技服务。把三家公司放在一起比较，会发现他们都孕育于互联网巨头的核心业务之中，他们都是电商、社交巨头的战略落子，承载着数字化、金融平台的
标签： 互联网 京东数科 金融 蚂蚁集团 -
5G智能手机行业深度报告：剖析5G时代产业链机遇
- 未来智库
- 2020/09/22
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手机产业链，是指根据手机生产工序分割成不同的节点，不同企业按照自己的技术水平承担产业内不同的价值创造，产业内各个企业之间分工合作所形成的链条式关联关系形态。按照产业链的理论与分段方法，可以将手机产业链分为上游、中游及下游产业链，手机品牌商位于中游，是整个手机产业链中的核心环节，居于主导地位。产业链划分具体如下：
标签： 智能手机 5G -
高端制造核心资产深度研究：三维度挖掘中国制造业核心资产
- 未来智库
- 2020/09/22
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参考海外经验，制造业龙头崛起往往会经历从国内成长到行业集中，再到全球化的过程，不断突破单一市场限制，实现持续成长。目前中国工程机械、化工、汽车玻璃等制造业的龙头或许正在经历同样过程，从国内行业集中走向全球化，与曾经的海外制造业龙头同台竞争。在2016年至2019年的“核心资产”牛市中，除了以消费板块为代表的中国核心资产为投资者提供丰厚回报，制造业中的核心资产也表现亮眼，诸如三一重工、万华化学、恒立液压等等。在开放的过程，这些制造业核心资产，一方面为国内机构投资者所认可和重仓持有
标签： 高端制造 核心资产 -
电池科技前瞻：纳米线三千弱水，硅负极一瓢深酌
- 未来智库
- 2020/09/22
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8月25日，马斯克在社交媒体上发文称，“批量生产能量密度超过400瓦时每千克（Wh/kg）的高寿命电池并不遥远，大概需要3到4年。”不鉴别该电池的技术可实现性，仅就单体能量密度而言，该电池的性能超过现有动力电池50%以上，加之距量产时间不远，概念前景诱人。电动星球News进一步分析认为，上述路径的实现有赖于硅纳米线（根据对锂电压理论及实际研究情况，应用于负极）的商用，信息指向电池前沿科技公司Amprius；特斯拉电池日的宣传图片即可能是硅纳米线。
标签： 锂电池 硅负极 -
基因检测之癌症早筛行业深度报告：蓝海市场，新兴赛道
- 未来智库
- 2020/09/22
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癌症早筛—基因检测领域的明日之星。癌症早筛是基因测序行业最为活跃的方向之一，主要通过检测从肿瘤原发或转移部位释放到血液中的ctDNA来检测早期癌症，操作简便，是癌症诊断从有创到无创的重大革新，近年来正不断得到政策支持和监管机构的认可。随着国内部分早筛产品落地可期，早筛检测将成为癌症市场的下一个爆发点。
标签： 基因检测 癌症早筛 医疗
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